2026.7.29 실적 발표 콜 — Arm, AGI CPU 수요와 분기 최대 실적
분기 최대 실적: 매출 $12.9억, AGI CPU 수요 $20억 돌파요.
매출 $13억 (예상 $13억) · EPS $0.45 (예상 $0.40)
핵심 발언
"현재 수요가 $20억을 넘었어요. 미국과 중국 등 여러 신규 고객이 늘고 있고, 전체 파이프라인 가치도 계속 커지고 있어요."
"Arm Neoverse 출하량이 15억 코어를 넘었어요. 최근 9개월 동안 5억 코어가 출하됐고, 처음 10억 코어는 6년이 걸렸어요."
"총매출이 전년 같은 분기보다 22% 늘어 $12.9억이 됐어요."
질문과 답 9
AGI 칩 공급에 대한 자신감
질문 (Joseph Quatrochi · Wells Fargo): 애널리스트가 AGI 매출 $10억을 넘는 추가 실적에 대해 회사가 더 자신감을 가지는 이유와 그 배경이 무엇인지 물었어요. 또 추가 매출의 매출총이익률이 기존 $10억 계획과 어떻게 다른지도 물었어요.
답: 수요가 $20억을 넘어서면서 웨이퍼, 기판, 테스트 용량, 메모리 등에서 $10억 이상 공급을 확보할 자신감이 높아졌다고 했어요. 매출총이익률에 대한 기대는 변하지 않았고, 1세대 제품은 30%대 후반에서 40%대 초반을 예상하며, 2–3년 안에 50%까지 갈 수 있는 길이 있다고 했어요. Q3 말에 Q4 전에 더 자세한 매출과 이익률 업데이트를 제공할 예정이라고 했어요.
"90일 전 어닝콜을 돌아보면, $10억 공급을 약속했었어요." — Rene Haas (CEO)
스마트폰 로열티와 수요 변화
질문 (Sebastien Cyrus Naji · William Blair): 애널리스트가 핸드셋 메모리 가격 상승과 제조사 가격 변화가 스마트폰 판매량, 제품 구성, 그리고 올해 회사의 로열티 매출 전망에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 많은 고객이 V9와 CSS로 옮겨가면서 로열티 성장에 도움이 되었고, 덕분에 하락하는 핸드셋 시장에서도 스마트폰 로열티가 두 자릿수 성장할 것으로 기대한다고 했어요. 다만 시장 전반적으로는 추가 둔화가 보이고 있어 올해 로열티 성장률은 10%대 후반에 가까울 것으로 본다고 했어요. 클라우드 AI 부문이 기대 이상으로 잘 되고 있어 스마트폰 약세를 상쇄하고 있다고 했어요.
"지금으로서는 올해 성장률이 10%대 후반에 더 가까울 것 같아요." — Jason Child (CFO)
장기 AGI 수요와 공급
질문 (Gary Mobley · StoneX Group): 애널리스트가 앞으로 2년 이후(2029–2031 회계연도) 수요 전망과, 2031년 $150억 AGI 매출 목표가 공급 제약이 해소된다는 전제인지 물었어요.
답: 공급이 제약이었지만, 기존 시장 전망(TAM)이 보수적이었을 수 있고, 동종업계 추정치는 추론(학습된 AI가 실제로 답을 만드는 일)과 에이전트형 작업이 CPU 수요를 크게 늘리면서 $1,000억을 훌쩍 넘었다고 했어요. 웨이퍼와 메모리 생산능력이 늘어나면 공급도 향후 확대될 것이고, 내부적으로는 더 높은 목표도 있지만 당장은 $20억 달성에 집중하고, 공급이 늘어나면 목표를 다시 업데이트하겠다고 했어요.
"이 모든 변화는 전체 컴퓨팅 용량이 늘어나고, 그 대부분이 추론 기반이 되며, 이런 추론 기반 컴퓨팅은 주로 에이전트형 작업을 돌리게 될 것이기 때문이에요." — Rene Haas (CEO)
AGI CPU의 활용 분야
질문 (Thomas O'Malley · Barclays): 애널리스트가 Arm AGI CPU가 전통적인 서버, 헤드노드, 에이전트형 응용 등 어디에 쓰일지, 어느 쪽에 더 적합한지 물었어요.
답: Arm AGI CPU는 세 가지 모두에 쓰일 수 있고, 각 분야별로 고객이 있다고 했어요. 예를 들어 Cerebras와 OpenAI는 헤드노드, Meta와 Cloudflare는 에이전트형 및 범용 서버 용도로 사용한다고 했어요. 이 CPU가 이런 다양한 작업에 모두 잘 맞는다고 했어요.
"간단히 말하면, 말씀하신 세 가지 분야 모두에 Arm AGI CPU가 잘 맞고, 실제로 각 분야에 고객이 있어요." — Rene Haas (CEO)
추가 공급이 어려운 이유와 가속기
질문 (Vivek Arya · BofA): 단기적으로 내년에 추가 $10억 공급을 확보하지 못하는 이유가 무엇인지, 장기적으로는 다른 회사의 독자 가속기가 Arm의 기회를 제한하는지, 그리고 Arm이 CPU 외에 다른 부품도 추가할 계획이 있는지 물었어요.
답: 메모리, 테스트 장비, 기판, TSMC 웨이퍼 등 모든 부문에서 시장이 매우 빠듯하고, 자체 공장이 있는 회사들도 수요를 맞추기 어려웠다고 했어요. 그래도 90일 전보다 전망이 더 낙관적이라고 했어요. 가속기와 관련해서는 Arm이 맞춤형 가속기와도 연동할 수 있다고 했어요. 예를 들어 Google은 Axion으로 TPU와 연결하고, NVIDIA의 NVLink Fusion도 다양한 조합이 가능함을 보여준다고 했어요. 아직 발표할 내용은 없지만, 독자 가속기와도 Arm이 연동할 수 있는 길이 있다고 했어요.
"메모리, 테스트 장비, 기판, TSMC 웨이퍼 등 모든 면에서 시장이 매우, 매우, 매우 빠듯한 상황이에요." — Rene Haas (CEO)
코어 수와 실리콘 매출 분리
질문 (Vijay Rakesh · Mizuho): 애널리스트가 현재 AGI CPU가 대부분 128코어인지, 192/256코어 CPU는 언제 나오는지, ASIC 관련 내용과 실리콘 매출을 별도로 공개하는 시점이 언제인지 물었어요.
답: 현재 Arm AGI CPU는 128코어 설계이고, 앞으로 코어 수가 늘어나는 추세라고 했어요. Graviton5가 192코어라는 예시를 들었지만, 구체적인 로드맵은 공유하지 않았어요. 실리콘 출하는 올해 말부터 시작되고, 실리콘 매출이 전체의 10% 이상이 되면 별도 매출 항목으로 분리해 공개할 예정이라고 했어요. 이 시점은 회사 전망상 2028 회계연도가 될 것으로 봤어요.
"Arm AGI CPU는 현재 128코어 설계예요." — Rene Haas (CEO)
라이선스와 로열티 추이
질문 (Yu Shi · Needham & Company): 애널리스트가 라이선스 매출이 로열티 약세를 상쇄할 수 있는지, 2029 회계연도(2028년)에도 20% 로열티 성장률이 여전히 합리적인지 물었어요.
답: 2분기 로열티 성장률을 13%로 전망하고 있고, 라이선스 매출도 늘었기 때문에 합치면 이전 전망보다 더 앞서 있다고 했어요. 전체적으로 둔화는 예상하지 않고, 클라우드 AI 부문이 기대 이상으로 잘 되면 추가 성장도 가능하다고 했어요. 내년 이후에도 20% 이상 로열티 성장 전망이 여전히 유효하다고 했어요.
"2분기 로열티 성장률을 13%로 전망하고 있어요." — Jason Child (CFO)
저가·오픈소스 AI의 영향
질문 (Kinney Chin · TD Cowen): 애널리스트가 저가 또는 오픈소스 AI 모델 확산이 AGI CPU 사업에 긍정적인지 부정적인지, 그리고 데이터센터·엣지용 Arm IP 사업에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 세상이 더 오픈소스 모델로 간다면 Arm에는 영향이 중립적이거나 오히려 긍정적일 수 있다고 했어요. Arm은 특정 모델에 구애받지 않고, 모든 모델이 여전히 CPU와 맞춤형 칩을 만들기 위한 IP가 필요하기 때문이라고 했어요. 오픈소스가 더 작고 효율적인 모델을 엣지에서 돌릴 수 있게 해주면, Arm이 소형 기기에서 입지를 넓히는 데도 도움이 될 수 있다고 했어요.
"세상이 오픈소스 기반, 즉 오픈 웨이트로 간다고 해도 우리에게는 중립에서 긍정 사이일 것 같아요." — Rene Haas (CEO)
R&D 집행 시기와 단일 부품 공급 위험
질문 (Timm Schulze-Melander · Rothschild): 애널리스트가 R&D 비용 집행이 마일스톤 기준인지, 자본화 방식인지 등 시기와, 단일 부품 부족이 AGI CPU 수요 충족에 영향을 줄 수 있는지 물었어요.
답: R&D 변동은 인력보다 툴과 에뮬레이션 클라우드 사용에 더 영향을 받았고, 1분기 절감분은 남겨둘 수 있다고 했어요. 분기별로 운영비(오펙스)는 중간 한 자릿수(5% 안팎)씩 늘어날 것으로 보고, 개발 상황에 따라 툴 사용이 달라질 수 있다고 했어요. 공급 위험에 대해서는 단일 부품이 전체 계획을 망칠 정도로 걱정하지 않고, 파트너 역량에 자신이 있어 한 부품이 빠져도 큰 문제는 없을 것이라고 했어요.
"말씀하신 1%의 위험, 즉 단일 실패 지점이 전체에 영향을 줄 일은 없어요." — Rene Haas (CEO)