2026.10.28 실적 발표 콜 — Gemini 4와 Cloud TPU 성장
Alphabet 전체 매출이 전년 같은 분기보다 25% 늘었고, Google Cloud 매출은 103% 증가했어요.
매출 $1,276억 (예상 $1,280억) · EPS $2.12 (예상 $3.02)
핵심 발언
"자체 모델 API가 분당 약 320억 토큰을 처리하고 있어요. 직전 분기보다 40% 많고, 전년 같은 분기보다 4배 이상이에요."
"TPU 8t와 8i는 이전 세대 TPU 대비 최대 2.7배 더 빠른 학습 성능과 80% 더 나은 추론(학습된 AI가 실제로 답을 만드는 일) 가격 성능을 보여줘요."
"이런 성과를 바탕으로, 이제 AI Overviews와 AI Mode에서 고품질 광고를 더 많은 사용자와 질의에 확대하고 있어요."
질문과 답 7
AI 생산성과 검색 광고 영향
질문 (Douglas Anmuth · JPMorgan): Sundar: AI 모델이 어떻게 생산성의 '황금기'를 만드는지 설명해 주세요. Philipp: 검색 쿼리(검색어) 수는 빠르게 늘고 있는데, 검색 광고 매출 성장세가 둔화된 이유가 뭔가요? AI Overviews와 AI Mode에서 광고가 덜 나오는 건가요?
답: Sundar는 내부에서 개발한 새로운 모델(3.8 Flash, Argon, Carbon) 덕분에 엔지니어링과 제품 혁신에서 큰 생산성 향상이 나타나고 있다고 했어요. Carbon 모델은 이제 막 적용을 시작해서 앞으로 더 많은 적용과 혁신이 있을 거라고 했어요. Philipp는 검색 사업이 전년 같은 분기보다 12% 성장해 $630억 매출을 기록했다고 했고, 환율과 업종별 요인이 있었다고 했어요. AI Mode에서는 수익화가 낮았지만, AI Overviews와 AI Mode에서 광고를 확대하고 있다고 했어요.
"네, Doug, 두 번째 질문에 답하자면, 3분기에 검색 사업이 전년 같은 분기보다 12% 성장해 $630억 매출을 기록했어요." — Philipp Schindler
에이전트형 제품 확대와 환율 영향
질문 (Brian Nowak · Morgan Stanley): 에이전트형(스스로 일하는 AI) 제품을 모든 사용자에게 제공하려면 어떤 기술적 과제가 남아 있나요? (효율성, 용량, 준비도 등) 그리고 검색 사업의 실적 비교 요인을 4분기와 2026년 초에 어떻게 봐야 하나요?
답: Sundar는 10억 명에게 효율적으로 제공할 수 있도록 경량화한 Carbon 모델을 만들고 있다고 했어요. 이를 위해서는 견고한 관리 체계, 안전한 실행 환경(GCP), 다양한 연결 도구가 필요하다고 했어요. 기업용부터 먼저 적용했고, 올해 말에는 일반 사용자에게도 확대할 예정이라고 했어요. Anat는 환율(현물환율)이 4분기 실적에 직전 분기보다 부담이 될 거라고 했고, 2025년 말의 성장률 3%p를 비교 기준으로 삼게 돼서 앞으로도 실적 비교에 영향을 줄 거라고 했어요.
"지금 환율 상황을 보면, 4분기 실적에 어느 정도 부담이 될 것으로 예상하고 있어요." — Anat Ashkenazi
Google과 Cloud의 컴퓨트 자원 배분
질문 (Eric Sheridan · Goldman Sachs): Alphabet은 컴퓨트(연산) 자원이 생길 때 사업별로 어떻게 우선순위를 정하나요? Cloud 안에서는 고객 수요와 외부 TPU 시스템 적용을 어떻게 보고 있나요?
답: Sundar는 컴퓨트 자원 배분이 장기 계획의 일부이고, 엄격한 투자수익률(ROIC) 기준을 쓴다고 했어요. AI 모델이 모든 제품의 기반이 된다고 했어요. Thomas는 Cloud가 다양한 고객을 대상으로 하고, 많은 고객이 Google Cloud에서 TPU 시스템을 처음 쓴다고 했어요. 자체 반도체(8t, 8i) 개발, 소프트웨어(PyTorch) 최적화, 파트너와 고객 데이터센터 배포 확대에 힘쓰고 있다고 했어요.
"우리 클라우드에서 시작하는 주요 TPU 고객이 100곳이 넘어요." — Thomas Kurian
TPU 시스템 매출 인식 방식
질문 (Ross Sandler · Barclays): TPU 시스템을 재판매할 때, 시스템 원가 중 몇 %가 매출로 잡히나요? 그리고 이게 Cloud 수익성이나 Alphabet의 투자 집행(설비투자 강도)에 어떤 영향을 주나요? 연구소들이 자체 인프라를 들여올 때도 포함해서요.
답: Anat는 제품별 재무 정보는 공개하지 않지만, TPU 시스템은 하드웨어, 스토리지, 네트워킹, 소프트웨어가 모두 포함된 완성형 솔루션이라고 했어요. 고객과 계약을 맺으면 먼저 수주잔고(백로그)에 잡히고, 재고를 쌓으면서 현금이 나가고, 납품과 청구가 이뤄지면 현금이 들어온다고 했어요. 일부 시스템 매출은 이미 잡혔고, 앞으로 2027년까지 시스템 매출이 더 들어올 거라고 했어요.
"고객과 TPU 시스템 판매 계약을 맺으면, 먼저 수주잔고에 잡히고, 그다음 재고를 쌓기 시작해요." — Anat Ashkenazi
에이전트형 AI가 검색·TPU 수익성에 미치는 영향
질문 (Justin Post · BofA): 에이전트형(스스로 일하는) AI가 검색 사업에 부정적 영향을 주거나, 장기적으로 수익화가 더 잘될 수도 있나요? TPU 시스템 사업은 수익성이 좋은가요?
답: Philipp는 에이전트형 경험이 기존에 더해지는(추가적인) 것이고, 장바구니, 에이전트, 결제 등 상거래 기능을 만들어 반복적 작업을 자동화하면서도 탐색과 선택의 자유를 지키고 있다고 했어요. 이 과정에서 새로운 광고 모델과 수익화 기회가 생긴다고 했어요. Sundar는 에이전트가 새로운 기회를 넓혀줄 거라고 했고, Thomas는 수익성 수치는 공개하지 않지만 가격 대비 성능이 좋고, 계약된 재고가 있어서 안정적이라고 했어요. 외부에 TPU 시스템을 공급하면 시장이 넓어지고, 자체 데이터센터를 짓는 부담도 줄일 수 있다고 했어요.
"우리는 에이전트형 경험이 분명히 추가적인 효과를 낸다고 보고 있어요." — Philipp Schindler
초기 에이전트형 AI 사용과 Cloud 성장
질문 (Mark Shmulik · AllianceBernstein): 초기 에이전트형 AI 사용 사례를 보면서 소비자 생산성에 대한 생각이 바뀌었나요? TPU 시스템 매출을 제외한 Cloud 성장 속도는 어떤가요? Cloud 성장이 컴퓨트 용량 때문에 제한된 적이 있나요?
답: Sundar는 Gemini 앱에서 에이전트형 작업 사용이 나타나고 있고, 긴 작업일수록 품질 기준을 넘겨야 반복 사용이 생긴다고 했어요. 올해 말과 2027년에 큰 진전이 있을 거라고 했어요. Thomas는 Google Cloud가 3분기에 역대 최고 성장률을 기록했고, Cloud 매출이 전년 같은 분기보다 103% 늘어 $307억이 됐다고 했어요. GCP가 대부분의 성장을 이끌었고, TPU 시스템 매출을 빼도 Cloud 성장세가 매우 강했다고 했어요. 수요가 넓게 분포해 있지만, 용량과 성장 관리를 신중하게 하고 있다고 했어요.
"Google Cloud 부문은 3분기에 역대 최고 성장률을 기록했고, Cloud 매출이 전년 같은 분기보다 103% 늘어 $307억이 됐어요." — Thomas Kurian
경쟁사와의 협업, 에이전트형 AI의 안전과 신뢰
질문 (Michael Nathanson · MoffettNathanson): 모델과 클라우드 분야에서 경쟁하는 회사들과 왜 협업하나요? 에이전트형 AI 도구에 대한 소비자들의 안전·신뢰 우려에 대해 배운 점이 있나요?
답: Sundar는 제품과 플랫폼을 구분해서, 플랫폼을 만들 때는 모두가 쓸 수 있도록 한다고 했어요. TPU 시스템은 세계적 수준의 플랫폼으로 만들고 싶고, 시장에서 경쟁력을 시험받고 싶다고 했어요. 안전에 대해서는, 사람들이 에이전트형 경험을 접할 때 안전과 신뢰를 분명히 걱정하고 있다고 했어요. Google은 수십 년간 안전한 경험을 만들어온 노하우, 철저한 테스트, 실시간 모니터링을 통해 신뢰와 개인정보를 지키는 것이 차별점이라고 했어요.
"앞선 질문과도 연결되는데, 사람들이 에이전트형 경험을 접할 때 안전과 신뢰를 분명히 걱정하고 있다는 점을 강조하고 싶어요." — Sundar Pichai