2026.10.29 실적 발표 콜 — AI 서버 수요와 공급 제약
3분기 매출은 $165억으로, DCAI의 강세와 전년 같은 분기 대비 DCAI의 기록적인 성장 덕분이에요.
매출 $165억 (예상 $166억) · EPS $0.52 (예상 $0.41) · 다음 분기 회사 전망 매출 $150억–$160억
핵심 발언
"DCAI의 강한 모멘텀이 실적을 끌어올렸고, 이 부문에서 15년 만에 가장 높은 매출 성장률을 기록할 수 있었어요."
"분기 동안 Intel 3와 Intel 18A 수율이 모두 다시 올랐고, Intel 18A는 두 자릿수 비율로 개선됐어요."
"회사 전망에는 Fab 28에서 발생한 사고의 초기 평가를 반영해 매출에 약 $3억, 매출총이익률에 2%p 영향을 줄 것으로 포함했어요."
질문과 답 7
내년 성장과 잉여현금흐름 전망
질문 (Timothy Arcuri · UBS): 애널리스트가 내년 전망에 대해 물었어요. 데이터센터 성장과 PC 약세가 어떻게 영향을 주는지, 연간 흐름은 어떤지, 그리고 설비투자(CapEx)가 늘어난 상황에서 내년에 잉여현금흐름이 플러스가 될 수 있는지도 물었어요.
답: 2027년은 데이터센터 성장과 맞춤형 반도체(특정 목적에 맞게 설계된 칩) 증가로 성장하는 해가 될 것으로 보고 있어요. 하지만 상반기는 기판(반도체를 올리는 판) 공급과 Intel 3 공정 때문에 제약이 있을 거예요. PC 출하량은 약 10% 감소할 것으로 보고 있고, 재고 조정이 1분기까지 이어질 것으로 예상해요. 내년은 투자를 많이 하는 해라서, 노드(공정) 확대에 많은 비용이 들어가서 잉여현금흐름이 플러스가 되기는 어려울 것 같아요.
"아마 내년에 잉여현금흐름이 플러스가 되는 상황은 아닐 거예요." — David Zinsner (CFO)
이스라엘 영향, 실행력, 고객사 약세
질문 (Benjamin Reitzes · Melius): 애널리스트가 이스라엘 공장 중단, 실행력 문제, 고객사 약세가 $18억 회사 전망 하향에 얼마나 영향을 줬는지, 그리고 언제 개선될지 물었어요.
답: 이스라엘 공장 중단은 약 2주 정도였고, 이번 주 말까지 생산을 재개할 계획이에요. 웨이퍼(반도체 원판) 상태를 점검하고 있어요. 현재로서는 4분기에 $3억 정도 영향이 있을 것으로 보고 있고, 1분기에도 비슷한 영향이 있을 것 같아요. 대부분의 폐기(스크랩)는 4분기에 발생할 거예요. 전반적으로 실행력은 긍정적이고, 상반기까지 공급이 빠듯할 거예요. 오리건에서 Intel 3 공정은 내년 하반기에 계획되어 있어서 수요 대응에 도움이 될 거예요.
"현재로서는 4분기에 약 $3억 정도 영향이 있을 것으로 보고 있어요." — David Zinsner (CFO)
PC 웨이퍼를 데이터센터로 전환
질문 (Joseph Moore · Morgan Stanley): 애널리스트가 PC 약세로 인해 웨이퍼를 데이터센터로 돌릴 수 있는지, 이게 전환을 가속할 수 있는지, 그리고 내년 서버 시장 점유율에 대해 경쟁사 성장과 함께 물었어요.
답: 네, 일부 18A 웨이퍼(주로 Panther Lake 생산에 쓰임)를 생산에서 빼서 데이터센터용 웨이퍼로 돌리고 있어요. 하지만 기판 공급도 제약 요인이에요. 로드맵은 경쟁력이 있다고 보고 있고, Coral Rapids는 AMD와 경쟁할 수 있고, 다음 세대는 더 앞설 것으로 보고 있어요. 내년 시장 점유율은 주로 공급 개선에 달려 있을 거예요.
"오리건에 Intel 3를 도입하기 위해 생산에서 빼는 것은 18A 웨이퍼이고, 이 웨이퍼는 주로 Panther Lake 제품을 만드는 데 쓰여요." — David Zinsner (CFO)
매출총이익률과 PC 재고/메모리
질문 (Stacy Rasgon · Bernstein): 애널리스트가 내년 매출총이익률에 영향을 주는 요인(PC 약세, 설비투자 증가로 인한 감가상각, 공정 전환, 제품 구성 변화)에 대해 물었어요. 또 PC 재고와 메모리 공급 시점에 대해서도 물었어요.
답: 이스라엘 영향은 주로 4분기에 집중될 거예요. Granite Rapids는 이미 이익률에 긍정적이고, Intel 3와 18A는 구조적 비용, 수율, 생산량에 계속 집중하고 있어요. 18A 가동률 저하는 부담이 될 거고, 맞춤형 반도체는 현재 회사 평균보다 이익률이 낮지만 성장하고 있어요. 성장하는 해라면 40%에서 60% 정도 이익이 남을 것으로 보고 있어요. PC 쪽은 재고 조정이 4분기와 1분기에 집중될 거고, 내년에는 PC 전체 시장(TAM)이 출하량 기준 약 10% 줄어들 것으로 예상해요. 메모리 공급은 2027년에 개선될 것으로 기대하지 않고 있어요.
"그래도 성장하는 해라면 40%에서 60% 정도 이익이 남을 것으로 보고 있어요." — David Zinsner (CFO)
데이터센터 규모와 파운드리 고객
질문 (Vivek Arya · BofA): 애널리스트가 4분기 데이터센터 실적이 연간화되면 2027년에는 중반 $30억대가 바닥이 되는지, 평균판매가격(ASP) 확대 가능성, 외부 파운드리(위탁생산) 고객 유치와 패키징, 웨이퍼 공정(18A-P vs 14A), 매출 시점에 대해 물었어요.
답: 연간화된 수치는 출발점으로 합리적이라고 보고 있어요. 2027년 상반기는 웨이퍼와 기판이 더 부족할 거고, 하반기에는 더 많은 생산능력이 열리면서 성장할 수 있을 거예요. 맞춤형 반도체도 데이터센터 사업에 포함되어 있고, 성장에 도움이 될 거예요. 파운드리와 패키징 쪽에서는 EMIB-T와 기판 생산능력, 수율이 개선되고 있고, 앞으로 2분기 내에 일부 고객사가 발표될 것으로 기대하고 있어요. 18A-P에 대한 고객 문의가 들어오고 있고, 14A는 내년 1분기까지 1개의 PDK(설계 지원 툴)를 준비해서 고객사와 협의를 시작할 계획이에요.
"내년 1분기까지 1개의 PDK를 준비할 수 있을 거고, 고객사가 우리 공장을 쓰고 싶어하는 제품으로 협의를 시작할 수 있을 거예요." — Lip-Bu Tan (CEO)
DCAI 1분기 성장과 Panther Lake 이익률
질문 (Harlan Sur · JPMorgan): 애널리스트가 DCAI(데이터센터 및 인공지능) 사업이 1분기에도 GPU/XPU 신제품 출시와 CPU 수요 강세로 계속 성장할지, Panther Lake 이익률이 3분기 회사 평균을 넘었는지 물었어요.
답: 구체적인 분기별 전망은 밝히지 않았지만, CPU 수요가 강한 것은 맞고 공급을 맞추기 위해 노력하고 있어요. 그래도 고객사 전체 수요를 다 맞추기는 어렵고, 상반기가 하반기보다 더 제약이 있을 거예요. Panther Lake 이익률은 의미 있게 개선됐지만, 아직 회사 평균에는 못 미치고 있어요.
"CPU에 대한 수요가 강한 것이 큰 원동력이 될 거예요." — David Zinsner (CFO)
설비투자 장비/건물 비중과 PC 제품 구성
질문 (Christopher Muse · Cantor Fitzgerald): 애널리스트가 설비투자에서 웨이퍼 장비(WFE)와 건물 지출 비중이 어떻게 되는지, PC 제품 구성 변화가 가격에 어떤 영향을 줄지 물었어요.
답: 이번 분기에 장비 지출이 크게 늘었고, 다음 분기에는 더 많이 늘어날 거예요. 추가 지출 대부분이 장비 쪽에 쓰이고, 오하이오에서는 대규모 건설이 진행되고 있어요. PC 제품 구성에서는 Panther Lake 수요가 비교적 강하고, Wildcat Lake(비용 최적화 제품)도 성장하고 있어요. Nova Lake는 고급 데스크톱 시장의 빈자리를 채워주고 있어서, 내년에 더 좋은 제품 구성으로 시장 점유율을 높일 수 있을 거예요.
"지금 우리가 지출하는 대부분은 장비 쪽이에요." — David Zinsner (CFO)