2026.10.28 실적 발표 콜 — Gemini 4 출시와 Cloud TPU 성장
Google Cloud 매출이 전년 같은 분기보다 103% 늘었고, AI 인프라와 솔루션, TPU 시스템 판매가 성장의 원동력이었어요.
매출 $1,276억 (예상 $1,280억) · EPS $2.12 (예상 $3.01)
핵심 발언
"자사 모델 API가 이제 분당 약 320억 토큰을 처리하고 있어요. 직전 분기보다 40% 늘었고, 1년 전과 비교하면 4배 이상이에요."
"Google Cloud의 3분기 수주 잔고는 $5,610억이었고, 이 중 대부분은 일반적인 GCP 계약과 관련돼 있어요."
"3분기에만 Gemini 모델이 광고주를 위해 15억 개가 넘는 캠페인 소재를 만들어줬어요. 전년 같은 분기보다 7배 이상 늘어난 수치예요."
질문과 답 7
AI 생산성과 검색 광고
질문 (Douglas Anmuth · JPMorgan): Sundar에게 2027년이 새로운 모델로 생산성 면에서 중요한 해가 될 수 있는 이유를 설명해 달라고 했어요. Philipp에게는 검색 쿼리 증가율이 최근 5년 중 가장 빠른데 검색 매출 성장세가 둔화된 이유와, AI Overviews/AI Mode에서 광고가 줄어드는지 물었어요.
답: Sundar는 최근에 나온 3.8 Flash, Argon 같은 모델들이 엔지니어와 제품 개발에서 생산성을 크게 높였고, Carbon은 그보다 더 진일보한 모델로 지금 내부에 도입 중이라고 했어요. Philipp는 검색 매출이 전년 같은 분기보다 12% 늘어 $630억이 됐지만, 환율, 업종별 변화, AI Mode에서 광고 수익이 낮은 점이 성장 둔화에 영향을 줬다고 했어요. 또 AI Overviews와 AI Mode에서도 광고를 확대하고 있다고 했어요.
"더 중요한 것은, 사람들이 아주 큰 문제에 도전하고 있고, 이런 모델을 도입하면서 제품과 소비자 경험 측면에서 혁신이 나타나기 시작했다는 점이에요." — Sundar Pichai
에이전트 출시 기술 한계와 검색 비교
질문 (Brian Nowak · Morgan Stanley): 모든 사용자에게 에이전트 제품을 제공하려면 남은 기술적 과제가 무엇인지(모델 효율, 용량, 보안 등) 물었어요. Anat에게는 검색 실적 비교 기준과 4분기 실적을 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: Sundar는 10억 명 규모로 서비스할 수 있도록 Carbon 모델을 경량화해서 만들고 있고, 컴퓨팅 자원과 지연 시간, 품질을 효율적으로 유지해야 한다고 했어요. 또 견고한 관리 체계와 안전한 실행 환경(GCP)이 필요하다고 했고, 기업용부터 먼저 도입하고 소비자용은 곧 제공할 예정이라고 했어요. Anat는 환율 역풍이 4분기에도 영향을 줄 것이고, 2025년 말에 성장 가속이 있었던 것과 비교하게 돼서 4분기에는 약 3%p 정도 성장률이 낮아질 수 있다고 했어요.
"올해 말에는 같은 경험을 소비자에게도 제공할 예정이고, 당연히 Gemini 앱의 10억 명 사용자부터 시작할 거예요." — Sundar Pichai
컴퓨트 자원 배분과 TPU 전략
질문 (Eric Sheridan · Goldman Sachs): 사업 전반에 컴퓨트 자원이 생길 때 어떻게 우선순위를 정하는지, Google Cloud가 고객 요구에 맞춰 컴퓨트를 어떻게 적용하는지, 외부 TPU 사용에 대해 물었어요.
답: Sundar는 컴퓨트 자원 배분은 장기 계획과 투자수익률(ROIC) 기준으로 사업별로 엄격하게 관리한다고 했어요. 또 모델이 모든 제품의 기반이라고 했어요. Thomas는 100곳이 넘는 주요 TPU 고객이 있고, TPU 시스템(하드웨어, 소프트웨어, 네트워킹)을 구축했으며, 새로운 칩(학습용 8t, 추론용 8i)도 설계했다고 했어요. PyTorch 같은 소프트웨어도 최적화했고, 온프레미스와 파트너를 포함해 공급 범위를 넓히고 있다고 했어요.
"그래서 학습용으로는 8t, 추론용으로는 8i를 사용하고 있어요." — Thomas Kurian
TPU 시스템 매출 인식과 투자 영향
질문 (Ross Sandler · Barclays): TPU 시스템 비용 중 몇 %가 매출로 잡히는지, 마진 흐름은 어떤지, 고객이 자체 인프라를 구축하면 Alphabet의 미래 투자 강도가 낮아지는지 물었어요.
답: Anat는 제품별 재무 정보는 공개하지 않지만, TPU 시스템은 하드웨어, 소프트웨어, 저장장치, 네트워킹까지 포함돼서 단순 칩 이상을 판매한다고 했어요. 고객과 계약을 맺으면 먼저 백로그에 잡히고, 부품을 조달해 재고를 쌓으며, 인도와 청구 시점에 매출로 인식된다고 했어요. 2027년까지 시스템 판매가 더 늘어날 것으로 봤어요.
"고객과 TPU 시스템 판매 계약을 맺으면, 그 계약이 먼저 백로그에 잡히고, 그다음에 재고를 쌓기 시작해요." — Anat Ashkenazi
에이전트가 검색과 TPU 마진에 미치는 영향
질문 (Justin Post · BofA): 에이전트 기반 검색이 성장에 부담이 되는지, 장기적으로 더 많은 수익을 낼 수 있는지, TPU 시스템 판매가 좋은 사업인지 물었어요.
답: Philipp는 에이전트 경험은 기존 검색에 더해지는 것으로, 반복적 작업을 자동화하면서도 탐색 기능은 유지한다고 했어요. 앞으로 광고 모델과 구독, 결제 등 다양한 수익 모델을 만들 계획이라고 했어요. Sundar는 에이전트가 검색의 새로운 활용 사례를 열어주는 확장 기회라고 했어요. Thomas는 제품별 마진은 공개하지 않지만, TPU 시스템은 가격 대비 성능과 규모에서 이점이 있고, 계약 후에 재고를 조달한다고 했어요.
"결정에 완벽한 선택지가 하나만 있는 경우는 거의 없기 때문에, 에이전트 기반 활용 사례에서도 정말 흥미롭고 매력적인 광고 모델을 제공할 수 있다고 자신해요." — Philipp Schindler
초기 에이전트 조짐과 클라우드 성장
질문 (Mark Shmulik · AllianceBernstein): 초기 에이전트 활용 사례에서 놀란 점이나 소비자 생산성 변화가 있었는지, TPU 판매를 제외한 Cloud 성장, 용량이 성장에 얼마나 영향을 미쳤는지, 외부 용량이 늘어나면 Cloud 성장이 빨라질지 물었어요.
답: Sundar는 Gemini 앱의 작업 탭에서 에이전트 쿼리가 나타나고 있고, 반복 사용을 위해서는 긴 작업도 잘 처리해야 한다고 했어요. 기능이 일정 수준을 넘어서야 본격적으로 성장할 수 있다고 했어요. Thomas는 Google Cloud 매출이 3분기에 전년 같은 분기보다 103% 늘어 $307억이 됐고, 그중 대부분은 GCP가 이끌었다고 했어요. TPU 시스템 판매를 제외해도 Cloud 성장세는 매우 강했고, 수요가 넓게 분포돼 있으며, 더 많은 수요를 감당할 수 있지만 용량을 관리하고 있다고 했어요.
"Google Cloud 부문은 3분기에 사상 최대 성장률을 기록했고, Cloud 매출이 전년 같은 분기보다 103% 늘어 $307억이 됐어요." — Thomas Kurian
경쟁사와 협업, 안전과 신뢰
질문 (Michael Nathanson · MoffettNathanson): Google이 경쟁사가 될 수 있는 기업과도 협업하는 이유와, 그 전략이 장기적으로 위험하지 않은지 물었어요. 또 에이전트 도구에 대한 소비자 안전·신뢰 우려에서 배운 점, 개인정보와 신뢰를 어떻게 지키는지도 물었어요.
답: Sundar는 제품과 플랫폼을 구분해서, 플랫폼을 만들 때는 모두가 쓸 수 있도록 한다고 했어요. TPU 시스템은 플랫폼으로 시장에 개방하고 있다고 했어요. 안전과 신뢰에 대해서는, 사용자들이 분명히 우려하고 있고, 수십 년간 안전한 소비자 제품을 만들어 온 경험과 모델·에이전트에 대한 광범위한 테스트, 실시간 모니터링이 차별화 요소가 될 것이며, 사용자들이 이런 점을 높이 평가할 것이라고 했어요.
"아까 질문과도 연결되는데, 사람들이 에이전트 경험을 접할 때 안전과 신뢰에 대해 분명히 걱정하고 있다는 점이 보여요." — Sundar Pichai