2026.10.29 실적 발표 콜 — HVP 성장에 힘입어 연간 전망 상향
매출 $8.74억, 조정 EPS $2.66 기록, 연간 매출 전망을 $34.1억–$34.2억으로 올렸어요.
매출 $9억 (예상 $8억) · EPS $2.66 (예상 $2.20) · 다음 분기 회사 전망 매출 $34억–$34억
핵심 발언
"HVP 부품이 20% 성장했는데, GLP-1과 비 GLP-1 부품 수요, 그리고 HVP 업그레이드가 원동력이었어요."
"조정 영업이익률이 25.3%로 전년보다 4.2%p 올랐는데, 주로 매출총이익률 상승과 판관비 효율화 덕분이에요."
"지금 이 프로젝트를 시작하면, 본격적으로 회사 성장에 기여하려면 18–24개월 정도 걸릴 거예요."
질문과 답 12
아시아 매출 급증 이유
질문 (Paul Knight · KeyBanc): 아시아 매출이 42%나 성장한 이유와 그 배경이 무엇인지 물었어요.
답: 아시아는 아직 규모가 작지만 새로운 고객 기회가 많았다고 했어요. 인도와 중국에서의 성장이 두드러졌고, GLP-1 도입과도 관련이 있다고 했어요. 아직 초기 단계지만 앞으로도 성장 기회가 있다고 했어요.
"이 시장이 계속해서 많은 새로운 고객 기회를 제공하고 있어서 성장에 대해 기대하고 있어요." — Michel Lagarde (CEO)
GLP-1 성장 요인과 일회성 영향
질문 (Daniel Markowitz · Evercore): Medicare Bridge, 미국 외 제네릭, 다회용 전환이 GLP-1 엘라스토머 매출에 어떤 영향을 줬는지, 3분기에 일회성 항목이 있었는지, 그리고 2027년까지의 전망을 물었어요.
답: GLP-1 계열은 혁신적이고 아직 성장 초기라고 했어요. 이번 분기에는 일회성 항목이 없었고, Medicare Bridge로 접근성이 높아졌다고 했어요. 미국 외 지역에서도 제네릭과 차세대 물질로 성장 기회가 있다고 했어요.
"덧붙이자면, 이번 분기에는 일회성 항목이 전혀 없었어요." — Bob McMahon (CFO)
HVP 기기 매출 증가 원인
질문 (Matt Larew · William Blair): SmartDose를 제외한 HVP 전달 기기 실적이 특정 신약 출시나 고객사 수주 때문인지, 아니면 전반적인 수요 때문인지 물었어요.
답: 성장은 특정 출시나 물질 때문이 아니라 전반적으로 나타난 현상이라고 했어요. Crystal Zenith와 Admin Systems 같은 제품이 여러 고객과 시장에 공급됐다고 했어요. 다만 HVP 매출은 분기별로 변동이 크고, 3분기 같은 성장이 4분기에 반복될 것으로 기대하지는 않는다고 했어요.
"특정 신약 출시나 물질 때문이라고 보기는 어렵다고 생각해요." — Bob McMahon (CFO)
고객 관계 강화 우선순위
질문 (Justin Bowers · Deutsche Bank): Michel에게 앞으로 6–12개월 동안의 우선순위와 West의 경쟁력 강화를 위한 방안을 물었어요.
답: 팀을 칭찬하면서, 가장 중요한 우선순위는 고객과 더 긴밀하고 전략적인 관계를 맺는 것이라고 했어요. 성과 향상과 수요 예측, 혁신 도입을 위해 지속적인 개선, 디지털화, 자동화도 강조했어요.
"개선이 필요한 부분이나 우선순위에 대해 말씀드리자면, 준비된 발언에서 일부 언급했지만 고객과 더 긴밀한 관계를 맺을 기회가 있다고 생각해요." — Michel Lagarde (CEO)
마진이 계속 높게 유지될지
질문 (Larry Solow · CJS): 최근 마진 수준이 새로운 하한선인지, 독점 제품 쪽에서 중간 40%대가 합리적인 출발점인지 물었어요.
답: 이 수준이 새로운 하한선은 아니지만 앞으로도 마진이 계속 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 3분기에는 일회성 항목이 없었고, 제품 믹스 변화, 공장 효율, 가격, 판관비 효율 등이 긍정적으로 작용했다고 했어요. 앞으로 몇 년간 추가 마진 확대를 기대하고 있고, SmartDose 매각도 도움이 될 것으로 봤어요.
"이 수준이 새로운 하한선이라고 보기는 어렵지만, 앞으로도 마진이 계속 늘어날 것이라고 매우 낙관적으로 보고 있어요." — Bob McMahon (CFO)
M&A 방향성과 GLP-1 성장 전망
질문 (Doug Schenkel · UBS): Michel에게 포트폴리오의 빈틈과 M&A 기준, 그리고 GLP-1 매출은 약 10% 성장 가정이 여전히 유효한지 물었어요.
답: 회사의 유기적 성장 강화가 가장 중요한 목표이고, M&A는 매우 신중하게 접근할 것이라고 했어요. GLP-1에 대해서는 비율로 단순 비교하기는 어려워졌지만, 여전히 매우 긍정적으로 보고 있고 기존 업체, 신약, 바이오시밀러/제네릭 등 다양한 분야에서 참여할 계획이라고 했어요.
"가장 중요한 것은 회사의 유기적 성장 가능성을 계속 강화하는 것이라고 생각해요." — Michel Lagarde (CEO)
설비 투자와 생산능력 계획
질문 (David Windley · Jefferies): 효율성 개선만으로 수요를 맞출 수 있는지, 아니면 몇 년간 높은 설비 투자가 필요한지 물었어요.
답: 6%–8% 설비 투자 비율이 적절하다고 생각하고, 앞으로도 이 범위 내에서 운영할 계획이라고 했어요. 지속적인 개선과 기술 이전으로 병목을 해소하고 기존 설비에서 생산량을 늘릴 계획이며, 수익성이 더 높은 후공정 설비에도 투자하고 있다고 했어요.
"Bob이 언급한 것처럼, 6%–8% 정도의 범위가 매우 적절하다고 생각해요." — Michel Lagarde (CEO)
미국 신규 지침과 의약품 취급 현황
질문 (Luke Sergott · Barclays): Annex 1과 유사한 미국 HHS 초안 지침이 시장에 미칠 영향과, 이번 분기 및 4분기 의약품 취급 사업의 진척 상황을 물었어요.
답: 규제 당국이 서로 영향을 주고받으며, 오염 방지에 대한 관심이 HVP 부품의 글로벌 업그레이드를 촉진해 장기 성장 흐름을 만든다고 했어요. 지금까지는 유럽에서 매출 업그레이드가 많았지만, 앞으로는 유럽 외 지역 프로젝트도 늘고 있다고 했어요. 의약품 취급 사업(West Vantage)은 예상대로 진행 중이며, 고부가가치 계약이 늘고 기존 프로젝트는 점차 종료되고 있다고 했어요.
"이제 미국에서도 유럽과 유사한 지침이 도입되는 모습을 아주 분명하게 보고 있어요." — Michel Lagarde (CEO)
HVP 비중 변화 전망
질문 (Brendan Smith · TD Cowen): 향후 1년간 HVP 비중이 어떻게 변할지, 2026년 말 성장률이 기존 7%–9% 장기 계획과 비교해 어떤지 물었어요.
답: HVP와 바이오의약품 모두 여러 성장 요인 덕분에 포트폴리오가 계속 탄탄할 것이라고 했어요. HVP 매출 목표를 구체적으로 밝히지는 않았지만, 회사 전체보다 더 빠르게 성장해 비중이 점차 높아질 것으로 기대한다고 했어요.
"구체적인 매출 목표는 없지만, HVP가 회사 전체보다 더 빠르게 성장할 것으로 기대하고 있어요." — Bob McMahon (CFO)
바이오의약품 성장과 가격 전망
질문 (Curtis Moiles · BNP Paribas): 올해 누적 26% 성장한 바이오의약품이 앞으로도 계속 성장할지, 이번 분기 4%였던 가격 인상이 지속될지 물었어요.
답: 바이오의약품은 혁신 파이프라인이 사상 최대이고, 제약·바이오텍의 집중도 높아 앞으로도 성장을 이끌 것으로 봤어요. 가격은 장기적으로 2%–3% 인상이 적정하다고 보지만, 올해는 이보다 조금 높다고 했어요.
"이 분야에 계속 집중할 것이고, 대분자 의약품이 미충족 의료 수요를 해결하는 핵심임이 입증되고 있어요." — Michel Lagarde (CEO)
West Vantage 플랫폼 활용 계획
질문 (Mac Etoch · Stephens): Michel에게 West Vantage를 장기적으로 어떻게 활용할지, 플랫폼의 중요성을 어떻게 보는지 물었어요.
답: 회사의 핵심은 제품이고, 이 제품들이 대부분의 매출과 이익을 만든다고 했어요. West Vantage는 고부가가치 부품으로 전환하고 실행력을 높여, 시간이 갈수록 회사에 더 큰 기여를 하게 될 것이라고 했어요.
"우리 회사의 핵심은 제품이라고 생각해요." — Michel Lagarde (CEO)
신규 HVP 생산능력 확보 시점
질문 (Avantika Dhabaria · BofA): 새로운 HVP 생산능력이 언제 가동되는지, 현재 설비로 단기 수요를 감당할 수 있는지 물었어요.
답: 신규 투자는 기존 설비 내에서 진행되고, 과거 프로젝트와 비슷한 리드타임을 예상한다고 했어요. 지금 시작하면 18–24개월 뒤 가동될 것으로 보면 된다고 했어요. 현재 생산능력과 HVP 공장 인력 투자를 통해 신규 설비가 추가될 때까지 단기 수요는 충분히 대응할 수 있다고 했어요.
"지금 이 프로젝트를 시작하면, 18–24개월 뒤에 가동돼 회사 성장에 의미 있는 기여를 할 것으로 보면 돼요." — Michel Lagarde (CEO)