2026.10.7 실적 발표 콜 — Kloeckner 인수와 통합 진행 상황
이번 분기 실적에는 Kloeckner가 포함됐고, 순매출은 $27억, 조정 EBITDA는 $1.11억이에요.
매출 $27억 (예상 $31억) · EPS $0.57 (예상 $0.92)
핵심 발언
"거래는 6월 3일에 마무리됐어요. Kloeckner의 주식은 8월 12일에 프랑크푸르트 증권거래소에서 상장 폐지됐고, 지배 및 손익이전계약(DPLTA)은 9월 8일에 체결됐어요."
"간단히 말해, 지금은 대부분의 임직원이 경험해 본 적 없는 가장 어려운 철강 공급 환경 중 하나예요. 공급은 계속 부족하고, 납기는 길어졌으며, 생산 일정도 바뀌고 있어 고객에게 적합한 자재를 확보하는 일이 어렵게 됐어요."
"회계상 Kloeckner에서 인수한 재고를 공정가치로 반영해야 했어요. 해당 재고가 판매되면서, 평가차익 반영으로 1분기 총이익과 조정 EBITDA가 약 $4,300만 줄었어요."
질문과 답 3
물량이 예상보다 좋은 이유
질문 (Samuel McKinney · KeyBanc): 애널리스트가 Legacy Worthington의 출하량이 보통 계절적 흐름보다 덜 줄어든 이유를 물었고, 시장 점유율 확대가 그 이유인지, 아연도금 마진이 열연 가격 상승에도 유지될지 물었어요.
답: 이번 분기 출하량이 예상보다 좋았던 것은 대형 트럭, 농업, 자동차 분야에서 시장 점유율을 높인 덕분이라고 했어요. 공급망 문제로 이번 분기에 약 3만 톤의 출하를 놓쳤을 수도 있다고 했어요. 아연도금 마진에 대해서는, 현재 시장이 타이트하고 수입이 제한적이라서 마진이 유지될 것으로 본다고 했어요. 다만, 이익의 대부분은 1월 1일에 새 계약이 시작될 때 나타날 거라고 했어요. 전체 매출의 90% 이상이 계약 기반이기 때문이라고 했어요.
"시장 점유율이 계속해서 늘어난 것이 확실히 주요 원인이고, 대형 트럭, 농업, 자동차 분야 모두에서 이런 흐름이 이어졌어요." — Geoffrey Gilmore (CEO)
독일 법과 소수주주, 재고/마진
질문 (John Tumazos · John Tumazos Very Independent): 애널리스트가 독일 DPLTA 법이 38% 소수주주에게 어떤 영향을 주는지, 주식을 계속 보유할 수 있는지, 또 Kloeckner와 Worthington의 재고 회전율과 총마진 차이가 어떤지 물었어요.
답: DPLTA가 독일 법원에서 승인되고 효력이 생기면, 소수주주는 Worthington에 주당 11유로에 주식을 팔 수 있는 권리가 생긴다고 했어요. 주식을 계속 보유하면 연 6% 또는 주당 0.66유로의 현금 보상을 매년 받을 수 있다고 했어요. 소수주주는 원하는 만큼 계속 주식을 보유할 수 있다고 했어요. 마진과 재고에 대해서는, Worthington Steel이 아연도금, 피클링 등 부가가치 공정이 많아서 총마진이 더 높을 거라고 했어요. 재고 관리 덕분에 약 $1.5억의 운전자본 시너지를 기대한다고 했지만, 과거 재고 회전율 수치는 밝히지 않았어요.
"DPLTA에 따르면 소수주주는 연 6% 또는 주당 0.66유로의 현금 보상을 매년 받게 돼요." — Geoffrey Gilmore (CEO)
Kloeckner EBITDA와 지역별 상황
질문 (Martin Englert · Seaport): 애널리스트가 Kloeckner의 1분기 정상 EBITDA(구매회계 재고 조정 $4,300만 제외)를 물었고, 북미와 유럽 지역별 실적 상황도 물었어요.
답: 경영진은 현재 사업부별이나 pro forma(합산) 데이터는 공개하지 않는다고 했어요. $4,300만은 구매회계상(비현금) 조정이고, $1.11억에 $4,300만을 더하면 EBITDA가 $1.5억 정도로 볼 수 있다고 했어요. Kloeckner는 전체 구매의 약 99%를 현지 제철소에서 조달하고, Worthington과 사업 영역이 서로 보완적이라고 했어요.
"$1.11억에 $4,300만을 더하면 EBITDA가 $1.5억 정도로 볼 수 있어요." — Timothy Adams (CFO)