2026.10.27 실적 발표 콜 — 마진 회복과 가격 인상
회사는 2026년 연간 영업이익률을 2%–2.2%로, 매출은 약 1.5% 감소할 것으로 전망했어요.
매출 $37억 (예상 $39억) · EPS $-0.21 (예상 $0.73)
핵심 발언
"북미와 남미에서 7%에서 10%의 추가 가격 인상을 시행했어요."
"엄격한 운전자본 관리로 순매출의 약 2%인 $3억의 잉여현금흐름을 달성할 것으로 기대해요."
"이러한 제조와 공급망 조치로 $2.9억의 구조적 비용 절감 효과가 있어요."
질문과 답 9
2027년 비용, 관세, 가격 인상
질문 (Sam Darkatsh · Raymond James): 애널리스트가 2027년 RMI(리모델링 수요), 관세, 비용 절감 계획이 어떻게 되는지 물었고, 북미 지역 약 7% 가격 인상이 PMAP(프로모션 최소 광고 가격)인지, 리스트 가격인지, 그리고 이 인상분이 2027년까지 얼마나 이어질지 물었어요.
답: 내부 비용 절감과 구조적인 변화가 계획대로 진행 중이며 2027년까지 이어질 거라고 했어요. 관세는 현재 수준을 가정하고 있지만, 원자재—특히 유가와 철강 가격—가 가장 큰 불확실성이라고 했어요. 12월에 단행하는 약 7% 가격 인상은 MAP(최소 광고 가격), PMAP, 그리고 기타 여러 도구를 섞어서 적용하는 것이고, 내년까지 이어질 거라고 했어요.
"이렇게 큰 폭의 인상, 다시 말씀드리지만 약 7% 수준의 인상은 실제로 MAP, PMAP, 그리고 경우에 따라서는 다른 방식까지 섞어서 적용하는 것입니다." — Marc Robert Bitzer (CEO·회장)
4분기 잉여현금흐름과 운전자본
질문 (David MacGregor · Longbow): 애널리스트가 4분기 $3억 잉여현금흐름 목표를 달성하기 위해 운전자본을 어떻게 개선할지, 그리고 Casa Bahia(브라질 소매업체) 관련 회수금이 4분기에 얼마나 반영될지 물었어요.
답: 4분기는 현금흐름이 보통 플러스로 전환되는 시기이고, 4분기에 Casas Bahia 매출채권의 상당 부분을 회수할 것으로 기대한다고 했어요. 재고 관련 조치는 이미 앞서 실행했고, 이제는 현금 회수와 공급업체 결제 조건에 집중해 운전자본을 개선할 계획이라고 했어요.
"우리는 4분기에 약 $1억 정도를 회수할 것으로 기대하고 있어요." — Roxanne Warner (CFO)
가격 전략과 철강 계약
질문 (Mike Dahl · RBC): 애널리스트가 최근 가격 정책이 점유율보다 이익률 방어에 더 집중하는지, 그리고 철강 계약이 2027년에 미치는 영향에 대해 자세히 물었어요.
답: 필요할 때는 가격 인상을 주도해 이익률을 확대할 것이고, 올해 들어 시장 점유율은 대체로 안정적이었다고 했어요. 예측 가능성을 높이기 위해 철강 계약을 연 단위에서 다년 계약으로 바꿨고, 두 건은 이미 합리적인 조건으로 체결했으며, 세 번째 계약도 곧 마무리할 예정이라고 했어요. 이를 통해 내년까지 가격 변동성을 줄일 수 있다고 했어요.
"몇 년 전부터 철강 계약을 연 단위에서 다년 계약으로 바꿨어요." — Marc Robert Bitzer (CEO·회장)
유통 재고와 유동성
질문 (Susan Maklari · Goldman Sachs): 애널리스트가 유통망과 회사 재고 수준, 4분기와 2027년에 미칠 영향, 그리고 유동성과 재무상태가 충분한지 물었어요.
답: 유통망과 회사 재고가 최근 몇 년 중 가장 낮은 수준이라 추가 생산 감축 계획은 없고, 2027년까지 재고를 점진적으로 조정할 예정이라고 했어요. $30억 이상의 유동성을 확보하고 있고, 순부채도 $45억 이하로 관리할 계획이라 충분한 재무 유연성이 있다고 했어요.
"아주 간단히 말씀드리면, 우리는 이 어려운 환경에서 사업을 운영하는 데 필요한 유동성과 재무 유연성을 충분히 갖추고 있어요." — Roxanne Warner (CFO)
운전자본 구조적 변화와 브라질 회수
질문 (Rafe Jadrosich · BofA): 애널리스트가 운전자본 개선 중 구조적인 부분과 일회성 부분이 각각 얼마나 되는지, 환율 가정과 GCB/Casas Bahia 회수 일정 및 절차를 물었어요.
답: 재고는 사실상 최저 수준에 근접해 있고, 추가적인 구조적 개선은 시간이 걸릴 거라고 했어요. 매입채무는 이미 연장했고, 매출채권은 소매업체와 협의해 개선할 수 있다고 했어요. 최근 판사의 파산 관련 결정으로 60일간 구조조정 계획이 시작됐고, GCB 회수 절차는 시간이 더 걸릴 것이며 4분기 말에 더 명확해질 거라고 했어요.
"파산 관련 판사의 결정이 지난주에 나와서, 이제 60일간 구조조정 계획이 시작됐어요." — Ludovic Beaufils (사장)
라틴아메리카 가격 인상과 SDA 주문 변화
질문 (Jeffrey Stephenson · Loop): 애널리스트가 이번 10% 지역 가격 인상이 기존 브라질 인상에 추가되는 것인지, 프로모션 강도 변화가 있는지, 그리고 10월 SDA Global 주문이 40% 급증한 이유를 물었어요.
답: 8월에 단행한 약 5% 인상은 브라질 한정이었고, 물량은 유지됐다고 했어요. 최대 10% 인상은 전체 라틴아메리카 사업에 적용되며, 4분기에는 영향이 제한적이고 블랙프라이데이 시즌에는 프로모션을 다소 줄이고 있다고 했어요. SDA(소형가전) 대량 주문이 3분기에서 4분기로 이동하면서 10월 주문이 40% 늘었고, 이를 바탕으로 4분기 출하에 자신감을 보였어요.
"최대 10% 인상은 전체 사업 부문에 적용돼요." — Ludovic Beaufils (사장)
빌더 채널 가격 인상과 남은 철강 계약
질문 (Sam Reid · Wells Fargo): 애널리스트가 빌더(건설사) 채널에서 가격 인상이 실제로 반영됐는지, 3분기와 4분기·2027년에 어떤 변화가 있는지, 마지막 남은 철강 계약의 시기와 규모를 물었어요.
답: 빌더 채널은 견적과 장기 계약을 쓰기 때문에 소매업체보다 가격 인상 반영이 느리지만, 3분기에는 개선됐고 4분기에 더 뚜렷해질 거라고 했어요. 철강 계약 두 건은 이미 체결했고, 세 번째 계약도 마무리 단계에 있으며, 거래처 간 물량 조정이 가능해 곧 마무리할 수 있을 거라고 했어요.
"빌더 채널의 가격 인상은 소매업체만큼 단순하지 않아요. 빌더들은 미리 견적을 받고, 우리도 미리 견적을 많이 내기 때문이에요." — Marc Robert Bitzer (CEO·회장)
가격 믹스와 실질 가격
질문 (Eric Bosshard · Cleveland): 애널리스트가 소매 가격 인상은 강하게 보이는데, 실제 글로벌 가격 믹스는 약한 이유와, 북미 누적 가격 인상이 수요나 믹스에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 가격 차트는 소매 웹 데이터를 기반으로 해서 빌더 채널 가격은 잘 반영되지 않는다고 했어요. Casas Bahia와 교체 수요 비중이 높아지면서 글로벌 가격 믹스 지표가 낮아진 것도 있다고 했어요. 북미 가격 인상은 주로 2025년 1월부터 적용되고, 지금까지는 수요에 큰 영향이 없다고 했어요.
"이렇게 큰 폭의 가격 인상은 항상 2025년 1월부터 적용되는 부분이에요." — Marc Robert Bitzer (CEO·회장)
시장 점유율, POS, 2027년 이익률 계획
질문 (Andrew Carter · Stifel): 애널리스트가 시장 점유율이 안정적인데 출하량 감소폭이 큰 이유, POS(판매시점 정보) 데이터 가시성, 그리고 비용 절감과 가격 인상으로 2027년에도 이익률을 유지·확대할 수 있는지 물었어요.
답: 올해 3개 분기 모두 시장 점유율이 매우 안정적이었고, POS 데이터를 주간 단위로 모니터링하며, POS에 완전히 잡히지 않는 독립 소매점에서도 점유율이 늘고 있다고 했어요. 이익률 확대가 최우선이고, 구조적 비용 절감과 가격 인상 효과가 내년에도 기반이 될 것이며, 2027년 회사 전망은 내년 1월에 더 자세히 설명하겠다고 했어요.
"올해 우리 시장 점유율은 3개 분기 내내 매우 안정적이에요." — Marc Robert Bitzer (CEO·회장)