2026.10.21 실적 발표 콜 — 3분기 실적과 NCS 인수, 중동 전망
Weatherford는 3분기 매출 $11.43억을 기록했고, 연간 잉여현금흐름 전환율을 높였으며 4분기 매출을 $12.8억–$13.3억으로 전망했어요.
매출 $11억 (예상 $11억) · EPS $1.66 (예상 $1.33) · 다음 분기 회사 전망 매출 $13억–$13억
핵심 발언
"단기 회사 전망에 지역 회복을 일부러 넣지 않았어요. 사업 계획도 현재 수준이 계속된다는 전제로 세우고 있어요."
"비용 시너지 작업은 인수 후 18개월 내 최소 $1,500만 달성 목표에 맞춰 진행되고 있어요."
"10월 20일, 보유 현금을 활용해 2030년 만기 8.625% 선순위 채권 $2.36억 전액 상환을 공시했어요. 이는 적정 가격에서 총 레버리지를 줄이겠다는 기존 방침과 일치해요."
질문과 답 12
웨더포드 성장 요인과 업계 비교
질문 (David Anderson · Barclays): 웨더포드가 업계 대비 성장할 수 있는 회사만의 요인이 무엇인지, 중동 회복이 웨더포드 성장에 얼마나 영향을 줄지 물었어요.
답: 상황이 복잡하다고 답했고, NCS 효과, ISP 계약, 1분기 활동 증가, 구조적 개선과 시너지로 전년 같은 분기보다 마진이 늘고 있다고 했어요. 12개월 정도의 긴 안목으로 봐야 하며, 하반기에 성장 속도가 더 빨라질 거라고 했어요.
"더 중요한 것은 아누지가 언급한 전년 같은 분기보다 마진이 늘어난다는 점이라고 생각해요." — Girish Saligram (CEO)
중동 시장 상황과 4분기 매출 구성
질문 (Scott Gruber · Citi): 중동 시장이 아직 회복되지 않았다고 하면서도 4분기에 직전 분기보다 중간–높은 한 자릿수 성장을 예상하는 이유와, 어느 나라가 강하거나 약한지 물었어요.
답: 4분기 성장은 주로 제품 납품과 연말 프로젝트 마무리에서 나오며, 기본 활동 변화는 아니라고 했어요. 아랍에미리트(UAE)와 오만은 비교적 정상이고, 쿠웨이트와 사우디는 줄었으며 이라크는 크게 줄었다고 했어요. 이미 구매 주문과 납품을 뒷받침할 파이프라인이 있다고 했어요.
"활동 수준을 보면 UAE와 오만은 여전히 강하고 지금은 거의 정상화된 상태라고 생각해요." — Girish Saligram (CEO)
NCS 시너지와 매출 시점
질문 (James West · Melius): NCS의 아르헨티나, 중동, 북해 지역 교차판매 파이프라인, 첫 국제 매출 시점, 시너지로 인한 매출 추정치, 인수 후 놀란 점이 있는지 물었어요.
답: 통합이 순조롭게 진행됐고 팀도 기대가 크다고 했어요. 시너지 영역은 세 가지로, 딥워터 완결 기술로 타이트 플레이(채굴이 어려운 유전) 진입, 트레이서로 완결 인사이트 확대, 지열 엔지니어드 시스템이라고 했어요. 매출 수치는 지금 밝힐 수 없지만, 앞으로 몇 년간 자연 성장률보다 중간–높은 한 자릿수 이상 성장할 것으로 기대한다고 했어요.
"NCS를 통해 얻는 것 중 하나는 타이트 플레이를 열어주는 플랫폼이에요." — Girish Saligram (CEO)
베네수엘라 매출과 초기 비용
질문 (Saurabh Pant · BofA): 베네수엘라에서 첫 매출이 발생하고 2027년에 $1억을 넘길 수 있다는 자신감의 근거, 계약된 일인지 활동 가정인지, 4분기 초기 비용을 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 자신감의 근거는 논의가 실제 주문으로 이어지고 있고, 계약 작업이 명확하게 보이기 때문이라고 했어요. 베네수엘라에서 채용과 구매 주문이 진행 중이라고 했어요. 초기 비용은 시설 개보수, 채용, 재고 확보 등에서 발생하며, 국가별로 비용을 따로 밝히지는 않는다고 했어요.
"이 자신감은 계약 작업이 명확하게 보이고, 일부는 이미 진행 중이기 때문이에요." — Girish Saligram (CEO)
EBITDA 마진 20% 중반 달성 경로
질문 (Derek Podhaizer · Piper Sandler & Company): EBITDA 마진을 22%에서 20% 중반으로 높이려면 구조적, 기술, 사업구성 변화가 얼마나 필요한지, 중동 회복이 꼭 필요한지 물었어요.
답: 매출이 그대로여도 구조적 비용 개선, 기술 도입, 고마진·저자본 사업 비중 확대 등으로 마진을 높여 목표를 달성할 계획이라고 했어요. 매출이 변하지 않아도 3–4년 내 목표 달성이 가능하고, 활동이 늘면 더 빨라질 수 있다고 했어요.
"매출이 그대로여도 목표에 도달하는 데 집중해 사업을 운영하고 있어요." — Girish Saligram (CEO)
4분기 마진 하락 요인과 NCS 영향
질문 (Jim Rollyson · Raymond James): 4분기 마진 하락이 NCS 영향, MPD 중동 납품, 베네수엘라 초기 비용 중 어느 쪽이 더 큰지, MPD 마진이 반복되는지 물었어요.
답: 여러 요인이 4분기 마진 하락에 영향을 주며, 베네수엘라 초기 비용이 이전 회사 전망보다 늘었다고 했어요. 계절성, 북미 연말 저마진 매출도 영향을 준다고 했어요. MPD 관련 마진 효과는 들쭉날쭉할 수 있지만, 지금이 최고점은 아니고 활동이 늘면 더 개선될 여지가 있다고 했어요.
"베네수엘라 초기 비용은 최근 들어 늘었고, 매일매일 그 부분을 구축하고 있어요." — Girish Saligram (CEO)
MPD 사업 규모와 성장 가능성
질문 (Doug Becker · Capital One): MPD 사업과 애프터마켓, 딥워터 납품 규모, 세미·잭업 시추선 기회가 얼마나 되는지 물었어요.
답: 제품별 규모는 따로 밝히지 않지만, MPD는 올해 특히 해상에서 강하게 성장한 주력 사업이라고 했어요. 딥워터 시추선이 약 80–90기 있고, 시스템에서 추가로 10–15% 기회가 있다고 했어요. 잭업과 세미 시추선은 아직 진출이 적고, MPD 애프터마켓과 서비스는 수년간 더 큰 기회가 될 수 있다고 했어요.
"올해 MPD에서 본 성장률이 매우 고무적이고, 해상 쪽에서 특히 두드러졌어요." — Girish Saligram (CEO)
4분기 잉여현금흐름과 멕시코 채권
질문 (Keith Mackey · RBC): 4분기 잉여현금흐름 $1억 전망이 3분기 $5,500만보다 보수적인 이유, 설비투자·운전자본 변화, 멕시코 채권 규모와 가정이 궁금하다고 했어요.
답: $1억 전망은 보수적으로 잡은 것이고, 올해 누적 잉여현금흐름은 $3.79억, 전환율은 약 53%라고 했어요. 4분기에는 이자 지급과 2027년 수요 대응을 위한 설비투자($7,000만–$8,000만)로 차이가 발생한다고 했어요. Pemex(멕시코 국영석유회사) 대금 회수는 개선됐고, 4분기 수치에 반영했지만 여전히 중요한 변수라고 했어요.
"올해 누적 잉여현금흐름은 $3.79억이고, 그 중 약 53%를 현금으로 전환했어요." — Anuj Dhruv (CFO)
해상 완결 사업의 경쟁력
질문 (Phillip Jungwirth · BMO): 해상 완결 사업이 강한 이유가 기술 때문인지 통합 때문인지, 2027년 성장 전망, NCS 딥워터 프랙 슬리브가 단발성인지 새로운 채널의 시작인지 물었어요.
답: 수년간 기술 투자와 통합, 실행 경험이 쌓여 고객이 새로운 솔루션을 더 잘 받아들이고 있다고 했어요. 완결 사업은 연평균 성장률이 높은 주력 라인이 될 것이지만, 분기별로는 변동이 있을 수 있다고 했어요. NCS 수주는 새로운 경로의 시작일 수 있고, 보통 첫 수주는 단일 프로젝트로 시작한다고 했어요.
"비전에서 시작했지만, 결국 기술 차별화를 위한 투자가 핵심이었어요." — Girish Saligram (CEO)
운전자본 비율 25%로 낮추는 방안
질문 (Josh Silverstein · UBS): 운전자본 비율이 29.2%에서 25%로 내려갈 수 있는지, 구조적 요인과 NCS 영향, 4분기 납품에 따른 재고 조정 방안이 궁금하다고 했어요.
답: NCS 영향으로 150bp(1.5%p)는 재무제표 통합 시점 차이 때문이며, 전체 기간 실적이 반영되면 정상화될 것이라고 했어요. 2027년 매출 성장과 재고 납품이 비율을 낮추는 데 도움이 될 거라고 했어요. 구조적 개선도 진행 중이고, 4분기 제품 납품이 재고를 줄일 거라고 했어요.
"지금은 한 달치 현금흐름·매출 실적만 있지만, 전체 재무제표를 통합한 상태예요." — Anuj Dhruv (CFO)
중동 정상화 시 추가 성장 가능성
질문 (Alexa Brenno · Goldman Sachs): 중동 활동이 정상화되면 추가 성장 기회가 얼마나 되는지, 특히 PRI 개입 작업에서 어떤지 물었어요.
답: 추가 성장 기회는 정확히 예측하기 어렵고, 어느 지역에서 얼마나 오랫동안 활동이 회복되는지에 따라 다르다고 했어요. 대략 중간 한 자릿수 추가 성장이 가능할 것으로 보고, 이미 해당 지역에 계약과 역량이 있다고 했어요. 활동이 늘면 고객 지원 준비가 되어 있다고 했어요.
"이건 어느 지역에서, 얼마나 오래 회복이 지연되는지에 따라 달라요." — Girish Saligram (CEO)
해상·육상 투자 비중 변화
질문 (Josh Jayne · Daniel Energy Partners): 유가 상승과 긴급성 때문에 운영사들이 해상에 더 투자하고 있는지, 육상에서 해상으로 투자 비중이 옮겨가는지 물었어요.
답: 전체적으로 극적인 변화는 없지만, 해상 쪽으로 전환이 뚜렷하게 나타나고 있고, 일부 국영석유회사는 자체 매장량에 더 집중하면서 특정 국가에서 해상 활동이 늘고 있다고 했어요. 앞으로 몇 년간 해상에 더 집중하는 흐름이 이어질 것으로 봤어요.
"해상 쪽으로 전환이 뚜렷하게 나타나고, 투자도 더 많이 이뤄지고 있다고 생각해요." — Girish Saligram (CEO)