2026.8.4 실적 발표 콜 — BD 인수 통합과 성장 모멘텀
Waters는 2026년 전체 유기적 고정환율 매출 성장 전망을 7%에서 9%로 높였어요.
매출 $16억 (예상 $16억) · EPS $3.05 (예상 $3.01) · 다음 분기 회사 전망 매출 $17억–$18억
핵심 발언
"Waters가 인수한 사업들은 Waters의 리더십 아래 첫 전체 분기 동안 뛰어난 모멘텀을 만들었어요. 180일 계획의 통제된 실행이 빠르게 효과를 내면서 이 사업들의 성장 궤적이 이미 바뀌고 있고, 중간 한 자릿수 성장으로 가속화됐어요."
"이 제품은 경쟁 시스템보다 최대 3시간 더 빨리 혈류 감염을 찾아내고, 투입 용량이 2–3배 더 크며, 고객에게 생산성 향상과 인건비 절감 효과를 제공해요."
"이러한 조치들로 2026년에 누적 $7,500만의 비용 절감이 기대되고, 하반기에는 견고한 마진 개선을 뒷받침할 거예요."
질문과 답 7
BD Life Sciences 성장 전망과 EPS
질문 (Vijay Kumar · Evercore): BD Life Sciences를 인수한 지 5개월이 지났는데, 중기 성장 전망을 어떻게 봐야 할까요? 그리고 EPS(주당순이익) 전망은 0.05달러만 올랐는데, 2분기 실적 호조를 반영한 것인지, 관세 환급도 포함됐는지 궁금합니다.
답: 인수한 BD 사업에서 실행력이 매우 강하게 나타나고 있다고 했어요. 신제품 출시와 가격 인상 덕분에 성장세가 이어지고 있다고 했고, 올해 말에는 두 사업 모두 6% 이상의 성장률을 기대한다고 했어요. 9월 15일 FACSDiscover A7 출시, FXI의 510(k) 승인, 미국에서 교체 대기 중인 약 4,500대의 기기 등도 언급했어요. EPS(주당순이익) 전망을 0.05달러 올린 것은, 유기적 매출과 비용 절감에서 약 0.30달러가 늘어난 반면, 강한 달러 영향으로 약 0.25달러가 줄었기 때문이라고 했어요. 관세 환급은 고객 추가 요금 조정까지 감안하면 순효과가 없다고 했어요.
"종합적으로 보면, 두 사업 모두 올해 말에는 6% 이상의 성장률을 기대하고 있어요." — Udit Batra (CEO)
가격 인상 효과와 리쇼어링 계획
질문 (Elizabeth Koslosky · Goldman Sachs): 인수한 사업의 실적 전망 상향분 중 가격 인상 효과는 얼마나 되나요? 가격 인상이 1.5%p까지 도달하는 속도는 어떤가요? 리쇼어링(생산기지 국내 이전)은 추가 성장인지, 단순한 지역 이동인지, 그리고 언제 실적으로 반영될까요?
답: 2분기 가격 인상률은 0.9%로, 기존 0.5%보다 높았다고 했어요. 올해 남은 기간도 0.9%로 올릴 계획이고, 최대한 빨리 1.5%p까지 올리는 것이 목표라고 했어요. 리쇼어링에 대해서는 2027–2030년 단기–중기에는 추가 성장으로 본다고 했고, 이미 착공한 고객이 약 37곳 있는데 이 중 약 70%가 Waters 고객이라고 했어요. 다만, 구체적인 실적 효과는 아직 밝히지 않았어요.
"2분기에는 기존 0.5% 대신 0.9%의 가격 인상을 했어요." — Amol Chaubal (CFO)
유세포 분석 회복과 마진 구조
질문 (Tycho Peterson · Jefferies): 유세포 분석 연구에서 미국 학계·바이오텍 부진이 얼마나 영향을 미쳤나요? 연구 회복을 위한 주요 방안은 무엇인가요? BD 실적 상향분 중 바이오사이언스와 마이크로/분자 부문 비중, 그리고 2027년 마진 전망은 어떻게 봐야 할까요?
답: 유세포 분석 시약 매출은 한 자릿수 초반 성장률을 보였지만, 기기 부문에서 역풍이 컸다고 했어요. 이 중 대부분은 중국에서 발생했고, 미국은 기기 매출이 성장했다고 했어요. 4분기부터 중국에서 리더십 교체와 현지화 전략을 시작한다고 했어요. BD 매출 상향분은 $2,500만이지만 강한 달러 영향으로 $1,500만이 상쇄돼 순증은 $1,000만이라고 했고, 이 금액은 Flow와 Diagnostic Solutions에 고르게 분포돼 있다고 했어요. 추가 비용 절감 $2,000만으로 마진이 0.3%p 개선됐지만, 환율 영향으로 최종 마진은 28.2%이고, 연간 1%p 개선을 목표로 한다고 했어요.
"역풍은 주로 기기 부문에서 발생했어요." — Udit Batra (CEO)
할인율 관리와 중국 미생물 사업
질문 (Subhalaxmi Nambi · Guggenheim): BD의 할인 정책 변화는 어디까지 왔나요? 승인 절차가 더 엄격해지면 경쟁사보다 대응이 느려질 수 있나요? 중국 미생물 사업 성장과 개혁 속에서도 전망을 유지할 수 있는지 궁금합니다.
답: 딜 데스크(거래 승인 전담팀) 운영 매뉴얼을 도입해 부서 전체로 확대했다고 했어요. 이로 인해 불필요한 절차가 줄고, 승인 속도도 더 빨라졌다고 했어요. 딜 데스크 덕분에 가격 인상률이 기존 0.5%p에서 2분기 0.9%p로 올랐고, 1.5%p까지 목표로 한다고 했어요. 중국 미생물 사업은 기존 모델보다 실적이 나았고(모델은 –30%였으나 실제는 –10%대 초반), 4분기부터 중국 현지화 포트폴리오를 출시하고 리더십·실행력도 강화했다고 했어요. 중국 전망에 대해서도 긍정적으로 봤어요.
"Waters 기존 사업에도 이 매뉴얼을 도입해 딜 데스크를 만들었어요." — Udit Batra (CEO)
GLP-1 검사와 BD 전략의 지속성
질문 (Puneet Souda · Leerink): 이번 분기 GLP-1 검사가 얼마나 기여했나요? 앞으로의 흐름은 어떻게 예상하나요? BD 전략 중 지속적인 것과 일회성인 것은 무엇이고, 2027년 실적 흐름은 어떻게 봐야 할까요?
답: GLP-1 검사는 이번 분기에 40% 이상 성장했고, 미주(30% 이상), 유럽(36% 이상), 인도(거의 2배 성장) 등 전 지역에서 고르게 강했다고 했어요. 파이프라인, 기기·시약 수주도 모두 건강하다고 했어요. GLP-1은 개별 요인 중 약 0.3%p를 차지했고, BD 전략은 상시적(상시 실행력, 가격 인상, 시약 규정 준수는 이미 0.9%p이고 1.5%p 목표, 중국 현지화 등)이라고 했어요. 올해 $5,000만의 교차판매 매출 시너지도 전체 시너지의 일부라고 했어요.
"GLP-1 검사 부문은 이번 분기에 40% 이상 성장했어요." — Udit Batra (CEO)
비용 시너지 시기와 계절성
질문 (Jack Meehan · Operon): 4분기 $5,000만이 2027년 비용 시너지의 출발점이 될 수 있나요? 다음 단계는 무엇인가요? 인수한 사업의 계절성은 Waters 체제에서도 유지될까요?
답: 4분기 $5,000만은 이미 실행한 비용 절감 덕분에 확보된 금액이라고 했어요. 이로 인해 연간 $2억 규모가 됐고, 네트워크 통합·재고 관리 등 추가 기회도 검토 중이라고 했어요. $2억은 전체 비용의 약 4%로, 7.5% 벤치마크와 비교하면 더 할 수 있는 여지가 있지만, 2027년 실적에 추가 반영하기엔 아직 이르다고 했어요. 계절성은 최근 2–3년과 비슷하게 유지될 것이고, 사업 구조 변화로 일부 패턴은 평준화될 수 있다고 했어요.
"4분기 $5,000만은 이미 비용 절감을 실행해서 확보된 금액이에요." — Amol Chaubal (CFO)
BD 성장률 계산과 FXI 교체 시장
질문 (Dan Leonard · RBC): 4분기 –10% 역기저에도 연말 6% 이상 성장 전망이 가능한지, 3·4분기 실적 전망과 맞는지 설명해 주세요. FXI 진단기기 교체 시장에 대한 초기 반응은 어떤가요? Alliance iS와 비교해 어떤가요?
답: 연말 성장률 계산에는 회계연도 시점 효과가 있다고 했어요. 3분기에 $2,000만의 유통 재고가 쌓였다가 4분기에 해소되면서 3분기에는 약 3% 역풍, 4분기에는 약 3% 순풍이 생겼고, 이런 재고 변화는 반복하지 않을 계획이라고 했어요. 하반기에는 사업이 더 빨라지고 있고, 인수한 사업의 분기별 실적 예측은 아직 어렵다고 했어요. FXI 교체 시장은 1만 2,000대(미국 4,500대)로, FXI 도입 반응이 매우 좋고, 시약 렌탈 모델 덕분에 연체 계정 관리와 반복 매출 창출에 유리하다고 했어요.
"3분기에 $2,000만의 유통 재고가 쌓였다가 4분기에 해소됐어요." — Amol Chaubal (CFO)