2026.10.29 실적 발표 콜 — 생산량·현금흐름 모두 사상 최대
Vista는 분기별 생산량이 하루 16만 9,000 BOE로 사상 최대를 기록했고, 전년 같은 분기보다 33% 늘었다고 밝혔어요.
매출 $13억 (예상 $11억) · EPS $2.16 (예상 $2.79)
핵심 발언
"총생산량은 하루 16만 9,000 BOE로, 전년 같은 분기보다 33% 늘었어요."
"순부채비율은 조정 EBITDA 대비 1.12배로, 직전 분기 1.41배에서 크게 낮아졌어요."
"VMOS는 연말에 기계적 완공 예정이에요. 1분기에 파이프라인에 원유를 채우기 시작하고, 상반기 중 상업 운영을 시작할 계획이에요."
질문과 답 7
파이프라인 용량과 VMOS 일정
질문 (Milene Carvalho · JPMorgan): Vista 생산량이 파이프라인 용량을 넘을까요? 그리고 VMOS 프로젝트의 현황과 지연 가능성, 영향은 어떤가요?
답: 현재 파이프라인 용량은 하루 18만 배럴이고, 하루 3만 6,000배럴의 여유가 있다고 했어요. 용량 구성과 드래그 감소제(유량을 늘리는 첨가제)로 인한 추가 가능성도 설명했어요. VMOS는 연말에 기계적 완공 예정이고, 상반기 안에 상업 운영을 시작할 계획이라 병목 현상은 없을 거라고 했어요.
"요약하면, 현재로서는 성장 계획에 병목 현상이 없다고 보고 있어요." — Miguel Galuccio (CEO·회장)
M&A 여력
질문 (Leonardo Marcondes · BofA): 현재 레버리지가 안정적이라면 아르헨티나에서 추가 M&A 여력이 있나요?
답: Miguel은 목소리가 좋지 않아 직접 답하지 않고, Pablo Vera Pinto에게 질문을 넘겼어요. 이 차례에서는 Miguel의 실질적인 답변은 없었어요.
"제가 목소리가 좋지 않은 김에, 팀이 모두 연결되어 있으니 이 질문은 Pablo Vera Pinto에게 넘기겠어요." — Miguel Galuccio (CEO·회장)
M&A 유연성과 집중 분야
질문 (Pablo Vera Pinto · BofA): 레버리지 상황에서 기회가 있을 때 M&A를 할 여력이 여전히 있나요? 어떤 분야를 중점적으로 보나요?
답: 연말까지 순레버리지가 1배로 떨어질 것으로 예상해서, 기회가 있을 때 M&A를 할 수 있는 유연성이 생길 거라고 했어요. 하지만 원칙을 지키고 Vaca Muerta의 오일 윈도(원유가 많이 나오는 핵심 지역)에 집중하겠다고 강조했어요. 현재 진행 중인 M&A는 없지만, 가치 있는 거래 기회가 있으면 주시하고 있다고 했어요.
착륙 지대 테스트와 생산 증가 가능성
질문 (Bruno Montanari · Morgan Stanley): 여러 착륙 지대(시추 위치) 테스트는 어떻게 진행되고 있나요? 생산량이 얼마나 더 늘어날 수 있을까요?
답: 일부 착륙 지대(예: Bajada del Palo Este의 상부 탄산염)는 아직 테스트하지 않았다고 했어요. Águila Mora와 인근 구역에서 파일럿(시험) 작업을 하고 있다고 설명했어요. 개발은 점진적으로 진행하고, 유기물이 더 풍부한 깊은 구역을 우선 개발한다고 했어요. 앞으로 몇 년 동안 시추공이 늘어나면 생산 증가 효과가 나타날 거라고 했어요.
"보통은 시추와 테스트를 계속하면서 시추공 재고에서 생산 증가 효과가 나타나는 걸 기대할 수 있어요." — Matías Weissel (COO)
2027년 회사 전망, 투자, RIGI 일정
질문 (Alejandro Demichelis · Jefferies): 현재 유가, RIGI 프로젝트, 내년 투자 계획을 고려할 때 2027년을 어떻게 보고 있나요?
답: 2027년 회사 전망을 다시 강조했고, 9월 실적이 좋은 출발점이라고 했어요. 하루 18만 5,000배럴 생산 전망을 다시 확인했어요. Brent 유가 80달러 기준으로 조정 EBITDA $33억 전망도 반복했고, 유가 1달러 변동 시 조정 EBITDA가 $4,500만–$5,000만 변동한다고 했어요. 시추 장비를 추가할 수도 있는데, 그럴 경우 신규 시추공이 100–110개로 늘고, RIGI 프로젝트도 승인이 나면 2029년에서 내년으로 앞당길 수 있다고 했어요.
"물론, 이게 2027년을 위한 아주 좋은 출발점이라서, 지금 하루 18만 5,000배럴 생산 전망을 다시 강조하고 있어요." — Miguel Galuccio (CEO·회장)
답변에 대한 감사 인사
질문 (Tasso Vasconcellos · UBS): 애널리스트가 답변이 명확했다고 말하며 팀에 감사 인사를 전했어요.
답: 이 차례는 애널리스트가 명확한 답변에 감사 인사를 전한 내용뿐이고, 경영진의 답변은 없었어요.
분기별 생산 증가와 유연성
질문 (Daniel Guardiola · BTG Pactual): 2027년까지 분기별 생산 증가, 주요 운영 일정, 유가 변동 시 성장 속도 조절 가능성에 대해 더 설명해줄 수 있나요?
답: 3분기 생산량은 하루 15만 9,000배럴(BOE)이고, 4분기에는 약 17만 5,000배럴로 전망이 상향됐다고 했어요. 이 수치는 2026년(15만 8,000 BOE/일)과 2027년(18만 5,000 배럴/일) 전망을 뒷받침한다고 했어요. 내년에도 비슷한 분기별 흐름이 예상되고, PAD(여러 시추공을 한 곳에서 뚫는 방식) 기반 생산이 될 거라고 했어요. 인프라는 병목이 아니고, RIGI 프로젝트가 승인되면 내년에 시추 장비를 추가할 수도 있다고 했어요.
"지금 이 17만(배럴)이 약 17만 5,000배럴이 될 수 있다고 보셔도 될 것 같아요." — Miguel Galuccio (CEO·회장)