바이킹 홀딩스 실적 발표 콜

전화 연결 문제

질문 (Steven Wieczynski · Stifel): 운영자가 Steve Wieczynski의 첫 질문을 소개했지만, 전화 회선에 기술적 문제가 있었습니다.

답: 기술적 문제로 질문이 들리지 않았고, 이 차례에는 경영진의 답변이 없었습니다.

강 수위 저하와 예약 상황

질문 (Xian Siew Hew Sam · BNP Paribas): 강 수위가 낮아지면서 단기적으로 리버 크루즈 수요가 줄고 있나요? 낮은 수위가 시간이 지나면서 고객 경험이나 브랜드 충성도에 어떤 영향을 줄 수 있을까요?

답: Viking은 유럽의 강에서 거의 30년 동안 운항해 왔고, 다양한 수위에 대응할 수 있도록 리버 선박과 운영 방식을 설계했다고 했어요. 선박 교체(Ship Swap) 같은 방법도 있다고 했고, 취소된 일정은 없으며 예약 흐름에도 특별한 영향이 없다고 했어요. Linh는 2027년 리버 크루즈 예약이 8월 9일 기준으로 이미 40%를 넘었다고 덧붙였어요.

"예약 흐름에 특별한 영향은 보지 못했지만, Linh가 이 부분을 더 설명할 거예요." — Leah Talactac (CEO)

운항 차질에 대한 고객 반응

질문 (Torstein Hagen): Tor가 최근 강 운항 차질에 대한 고객 반응과 Viking의 대응에 대해 언급했어요.

답: Tor는 자신의 딸이 리버와 오션 여행을 모두 경험한 고객들과 대화했는데, 고객들은 Viking의 대응에 매우 만족했다고 전했어요. 이상적인 상황은 아니었지만, 선박 교체와 세심한 배려로 회사를 잘 운영했다고 했어요.

가격 추이와 2027년 수익 전망

질문 (Matthew Boss · JPMorgan): 최근 리버와 오션 각각의 가격 추이는 어떤가요? 바우처가 있어도 2027년에 중간 한 자릿수대 순수익률(수익 성장)을 달성할 수 있나요? 올해 일시적 비용(연료 제외) 영향은 있나요?

답: Leah는 예약 흐름과 속도가 좋고, 2027년 예약도 건강하며 수요에 특별한 영향은 보이지 않는다고 했어요. Linh는 2027년 순수익률이 전년 같은 분기보다 약 10% 높다고 했고, 이는 상품 구성 효과 덕분이라고 했어요. 2027년 중간 한 자릿수대 순수익률 성장 목표를 재확인했어요. 비용 흐름은 시기에 따라 다를 수 있고, 낮은 수위와 바우처 발행 영향이 앞으로 반영될 수 있다고 했어요.

"우리 목표는 2027년에 중간 한 자릿수대 순수익률 성장입니다." — Linh Banh (CFO)

바우처 발행 규모와 항공권 영향

질문 (Robin Farley · UBS): 지금까지 발행한 바우처 규모는 얼마이고, 모두 2027년에 사용된다면 어떤 영향이 있나요? 1일당 예약 매출 10% 증가분 중 일부는 크루즈 가격이 아니라 항공권 인상 때문인가요?

답: Leah는 운항 차질 이후 고객 신뢰를 위해 선제적으로 향후 크루즈 바우처를 발행했다고 했어요. 8월 중순 기준으로 리버 크루즈 운항일의 50% 이상이 영향을 받았고, 약 10–12%는 최종적으로 취소됐으며, 해당 고객들에게 바우처를 제공했다고 했어요. Linh는 순수익률에 항공권 비용 상승도 반영됐지만, 여전히 중간 한 자릿수대 순수익률 성장 목표를 유지한다고 했어요.

"8월 중순 기준으로 리버 크루즈 운항일의 50% 이상이 영향을 받았고, 약 10–12%는 최종적으로 취소됐어요." — Leah Talactac (CEO)

예약 흐름에 바우처 반영 여부

질문 (Raymond Bowers · Wells Fargo): 예약 흐름에 바우처 영향이 포함돼 있나요? 이번 분기 판매·마케팅 비용이 줄면서 마케팅 효율성은 어땠나요?

답: Leah는 2분기 실적에는 7월 중순부터 시작된 낮은 수위 영향이 반영되지 않았다고 했어요. 향후 크루즈 바우처는 새 예약에 적용되는 크레딧으로, 2026년 이후 2027년, 2028년 예약에 실질적으로 할인 효과를 준다고 설명했어요. 마케팅 효율성에 대한 구체적인 언급은 없었어요.

"그래서 2분기 실적에는 낮은 수위 영향이 포함되어 있지 않아요." — Leah Talactac (CEO)

상품 구성 변화와 예약 지표

질문 (James Hardiman · Citi): 상품 구성 변화가 1일당 선결제 예약 비율이 11%에서 10%로 줄어든 데 얼마나 영향을 줬나요? 리버 크루즈가 오션보다 더 둔화됐나요?

답: Linh는 이집트, 베트남 등 상품 구성 효과가 올해 누적 예약 흐름을 높였고, 유럽 상품이 더 팔리면 평균 가격이 정상화될 것이라고 했어요. 오션 크루즈 가격은 약 12% 상승세를 유지했고, 여전히 중간 한 자릿수대 순수익률 목표를 강조했어요. 아직 팔아야 할 재고도 많다고 했어요.

"현재의 강세는 높은 가격과 일정 구성 효과 덕분이지만, 우리의 목표는 여전히 중간 한 자릿수대 순수익률 성장입니다." — Linh Banh (CFO)

육상·연장 프로그램 확대

질문 (Elizabeth Dove · Goldman Sachs): 장기적으로 육상 연장 프로그램과 체험 확대를 어떻게 생각하나요? 인수합병도 계획에 포함될 수 있나요?

답: Leah는 회사가 목적지와 체험에 집중하고 있으며, 팀이 미래 일정 기획 시 선택형 육상 및 사전·사후 연장 프로그램을 염두에 두고 있다고 했어요. Tor에게 Zeppelin 같은 구체적 체험과 연장 프로그램이 핵심 상품을 어떻게 강화할 수 있는지 설명해 달라고 했어요.

"우리 팀은 미래 일정 기획과 유럽에서의 선택형 육상 및 사전·사후 연장 프로그램 제공을 항상 염두에 두고 있어요." — Leah Talactac (CEO)

자본 배분 우선순위

질문 (Conor Cunningham · Melius): 약 $40억 현금이 있는데 자본 배분 우선순위를 설명해 주세요. 리버 크루즈 탑승률 둔화와 연장 프로그램 이용률도 궁금합니다.

답: Leah는 $40억의 건강한 현금 잔고가 있고, 최우선은 이 현금을 사업에 재투자해 높은 수익을 내는 것이라고 했어요. 인수합병은 규모 확장, 마진 개선, 브랜드와의 시너지, 그리고 자체 성장과 비교해 판단한다고 했어요. 자사주 매입·배당과 재투자 비중에 대한 수치는 따로 언급하지 않았어요.

"우리의 최우선 순위는 주문 현황에서 볼 수 있듯, 현금을 사업에 재투자해 높은 수익을 내는 것입니다." — Leah Talactac (CEO)

탑승률, 연장 프로그램, 재방문 고객

질문 (David Katz · Jefferies): 2분기 리버 크루즈 탑승률이 소폭 낮아진 이유와 연장 프로그램 실적은 어떤가요? 예약 고객 중 재방문 비율은 얼마나 되나요?

답: Linh는 2분기 리버 크루즈 탑승률이 2025년 2분기보다 약간 낮았고, 이집트 일정 영향도 있었다고 했어요. 전체 고객 중 약 40%가 사전·사후 연장 프로그램을 선택하며, 이 고객들은 만족도가 더 높다고 했어요. Leah는 2025년 기준 Viking 이용 고객의 약 52%가 재방문 고객이며, 회사는 재방문과 신규 고객의 균형을 중요하게 생각한다고 했어요.

"작년, 그러니까 2025년 기준으로 Viking을 이용한 고객의 52%가 재방문 고객이었던 것으로 기억해요." — Leah Talactac (CEO)

낮은 수위 영향 범위

질문 (Andrew Didora · BofA): 과거 낮은 수위 발생 후 미래 예약에 어떤 일이 있었나요? '50% 이상 영향'은 3분기 크루즈를 말하나요? 이번이 과거보다 더 심각한가요?

답: Linh는 8월 중순 기준 3분기(7월) 리버 크루즈 운항일의 50% 이상이 영향을 받았고, 이 상황은 7월부터 8월 중순까지 이어졌다고 했어요. 영향을 받은 고객들에게 바우처를 발행했고, 3분기와 앞으로 몇 년간 일부 영향이 있을 것으로 예상한다고 했어요. 이번 낮은 수위가 과거 시즌보다 더 심각한 편이지만, 예약 흐름과 가격은 여전히 건강하고 중간 한 자릿수대 순수익률 목표를 유지한다고 했어요.

"8월 중순 기준으로 3분기, 그러니까 7월 리버 크루즈 운항일의 50% 이상이 영향을 받았어요." — Linh Banh (CFO)

강 운항 방식 변화 가능성

질문 (Richard Clarke · Bernstein): 낮은 수위가 반복된다면 운항 방식이나 선복량을 바꿀 계획이 있나요? 예약 흐름을 나중에 보면 결과가 달라질까요?

답: Leah는 강 수위는 자연스럽게 변동하며, 자사 선박은 이런 계절적 변화를 견딜 수 있도록 설계돼 있어 선박 교체 등으로 차질을 최소화할 수 있다고 했어요. 2018년, 2022년에도 비슷한 상황이 있었지만 크루즈를 취소하지 않았다고 했어요. Tor는 고객에게 정보를 제공하고, 선박 교체가 가능한 동일한 선박을 보유한 것이 도움이 된다고 했어요. 리버 크루즈 목표를 낮출 이유가 없으며, 재정적으로도 강점이 있어 오히려 반대 기회가 있을 수 있다고 했어요.

"우리 선박은 이런 계절적 수위 변동을 견딜 수 있도록 특별히 설계돼 있어요." — Leah Talactac (CEO)

취소율과 연장 프로그램 수익성

질문 (Stephen Grambling · Morgan Stanley): 10–12% 취소율은 영향을 받은 크루즈 기준인가요, 전체 기준인가요? 연장 프로그램이 마진에 미치는 영향과, 선택형 추가 판매와 올인클루시브 브랜드의 균형은 어떻게 맞추나요?

답: Leah는 10–12% 취소율은 영향을 받은 리버 크루즈 운항일(50%) 기준이라고 명확히 했어요. 상품은 여전히 올인클루시브(모든 것이 포함된) 방식이고, 고객이 원하면 선택적으로 육상·사전·사후 연장 프로그램을 추가할 수 있다고 했어요. Linh는 약 40%의 고객이 연장 프로그램을 선택하며, 선택형 육상 투어는 이미 순수익률에 반영돼 있고 고객 만족도도 높인다고 했어요.

"정확히 말씀드리면, 10–12% 취소율은 영향을 받은 리버 크루즈 운항일(50%) 기준입니다." — Leah Talactac (CEO)

기타 매출원과 중국 아웃바운드

질문 (Meredith Prichard Jensen · HSBC): '기타' 매출(미시시피, 익스페디션, 중국 아웃바운드) 구성과 미국 내 강 크루즈 실적을 설명해 주세요.

답: Linh는 기타 부문에 미시시피, 익스페디션, 중국 아웃바운드가 포함된다고 했어요. Yi Dun 선박을 추가했고, 여름에는 유럽에서 중국어 고객을 대상으로 운항했다고 했어요. Tor는 중국 아웃바운드는 현지 도매상과 경쟁하기보다 중국 소비자에게 직접 마케팅하는 방식이며, 초기 반응이 매우 긍정적이라 중기적으로 흥미로운 기회라고 했어요.

"현재 유럽에서 중국어 고객을 위한 롱십 4척과, 오션 일정에는 Yi Dun을 운항하고 있어요." — Linh Banh (CFO)

중국 내수, 인도 수요, 3분기 비용

질문 (Alex Brignall · Rothschild & Company): 중국 내수 사업은 진전이 있나요? 인도 일정 판매는 어떤가요? 낮은 수위로 인한 3분기 추가 비용(탑승률 하락 외)은 어떻게 예상해야 하나요?

답: Tor는 중국 전략은 현지 도매상과 가격 경쟁하기보다 중국 소비자에게 직접 마케팅하는 방식이라고 했어요. Leah는 2027년, 2028년 인도 일정은 완판됐고, 2029년 일정도 잘 팔리고 있다고 했어요. 낮은 수위 상황은 계속되고 있지만 개선될 수 있다는 기대도 있고, 아직 수치를 제시하기엔 이르다고 했어요. 일부 추가 운송·운영 비용이 조정 영업이익률과 선박 비용에 영향을 줄 수 있으며, 3분기에 업데이트를 제공하겠다고 했어요.

"2027년, 2028년 인도 일정은 완판됐고, 모두 예약이 끝났어요." — Leah Talactac (CEO)