2026.10.28 실적 발표 콜 — 제품 중심 브랜드 개선과 회사 전망 유지
2분기 매출이 1% 늘었고, 영업이익은 $3.64억이에요. 회사는 2027 회계연도 전망을 다시 확인했어요.
매출 $27억 (예상 $27억) · EPS $0.70 (예상 $0.54)
핵심 발언
"DTC에서 제품 중심으로 개선이 이뤄졌고, 도매 회복도 3분기부터 시작해 4분기에 더 커질 거예요. 이 때문에 2027 회계연도 하반기에는 -2% 또는 그 이상이 될 것으로 자신 있게 말씀드릴 수 있어요."
"두 번째 레버리지는 낮아지는 세율에서 나와요. 우리 회사의 독특한 세금 구조 때문에 세율이 비교적 높았는데, 앞으로 몇 년간 중반 30%대에서 초반 20%대로 점차 낮아질 거예요."
"자본 배분 방침은 변함없어요. 그중에서도 부채 상환이 최우선이고, 2027년 4월 만기 부채를 3월에 미리 갚을 계획이에요."
질문과 답 5
Vans 수요와 도매·직접판매, 파트너
질문 (Anna Andreeva · Piper Sandler): 재고 정리가 2분기에 끝나는지, 3분기까지 이어지는지 궁금해요. 하반기 Vans에서 도매와 직접판매(DTC) 비중은 어떻게 될까요? 주문은 기존 파트너에서 더 들어오는 건가요, 아니면 새로운 파트너인가요? 신제품 혁신이 연말에 더 빨리 늘어날까요?
답: 재고 정리가 조금 더 이어질 수 있지만, 3분기와 4분기 주문이 이미 들어와 있고 회사는 하반기에 대해 자신 있다고 했어요. 3분기는 보통 직접판매(DTC) 비중이 높고, 4분기는 도매 비중이 높아요. 하반기에는 도매 쪽에 신제품이 더 많이 들어가고, 아이콘 제품을 계속 새롭게 하면서 특히 의류와 여성 신발에서 새로운 카테고리를 추가할 계획이에요. 주문은 대부분 기존 파트너에서 더 들어오고 있다고 했어요.
"우선 2분기에는 재고 정리가 조금 더 이어지고 있어요." — Bracken Darrell (CEO)
도매 부문이 Vans 성장으로 회복되는 과정
질문 (Michael Binetti · Evercore): 2분기에 도매 매출이 많이 줄었는데, 3분기에는 약 -4%, 4분기에는 보합이나 그 이상으로 회복된다고 했어요. 3분기와 4분기 사이에 어떤 차이가 있나요?
답: 2분기 도매 부진은 주로 Vans와 약간의 재고 정리 때문이라고 했어요. 회사는 2026년 가을/겨울(3분기 반영)과 2027년 봄/여름(4분기 시작) 시즌의 확정·취소 주문을 이미 파악하고 있고, 이 내용을 회사 전망(–2% 또는 그 이상)에 반영했다고 했어요. 3분기는 직접판매(DTC) 비중이 높고, 도매 변화는 4분기에 더 크게 나타난다고 했어요.
"2026년 가을/겨울(3분기 반영)과 2027년 봄/여름(4분기 시작) 시즌의 확정·취소 주문을 이미 파악하고 있어요." — Abhishek Dalmia (CFO)
도매 회복 방식과 지역별 영향
질문 (Adrienne Yih · Barclays): 도매 회복이 판매 수량, 제품 종류(SKU), 입점 매장 수, 그 외 어떤 변화로 이루어지나요? 어느 지역에서 영향이 클까요? Vans는 복고풍 라이프스타일 제품의 재고 처분 압력에서 얼마나 자유로운가요?
답: 핵심은 직접판매(DTC) 강세와 제품 인기가 도매 파트너가 더 많은 제품을 들여오게 만든다는 점이에요. 확장은 주로 기존 매장에서 Vans에 더 많은 진열 공간을 내주는 방식이고, 일부는 매장 수 확대도 있어요. 즉, 수량, SKU, 매장 수가 모두 늘지만, 주로 기존 매장에서 진열 공간이 늘어나는 게 핵심이에요. Vans는 전통적인 스포츠용품 매장보다는 라이프스타일 매장에 더 많이 입점해 있어서, 가장 큰 기회도 라이프스타일 쪽에 있다고 했어요. 주문 상황을 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"수량, SKU, 매장 수 모두 영향이 있지만, 주로 기존 매장에서 Vans 진열 공간이 더 늘어나는 게 핵심이에요." — Abhishek Dalmia (CFO)
매출총이익률 상승 요인과 53주차 효과
질문 (Laurent Vasilescu · BNP): 180bp(1.8%p) 매출총이익률 상승의 세 가지 요인을 설명해주실 수 있나요? 3분기 전망은 어떤가요? 4분기에는 53주차가 Vans에 얼마나 도움이 되나요? Nike/Jordan 물량이 줄면 Vans가 소매점 진열을 더 채울 수 있나요?
답: 2분기 매출총이익률은 2.9%p 상승했고, 이 중 1.1%p는 환율 영향이에요. 1.8%p는 제품 믹스, 가격 인상, 기획, 소싱, 협력업체 관리 덕분이고, 관세 영향은 크지 않아요. 하반기에는 $7,000만–$8,000만의 관세 부담이 남아 있다고 했어요. 3분기에는 매출총이익률이 여전히 오르지만 1.8%p만큼 크지는 않을 거라고 했어요. 53주차 효과는 연간 약 0.5%p, 4분기에는 약 2–3%p 정도로 볼 수 있다고 했어요. Nike/Jordan 관련해서는 Vans가 스포츠용품보다는 라이프스타일 매장에 더 많이 입점해 있어서, 가장 큰 기회는 라이프스타일 쪽이라고 했어요. 주문 상황을 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"3분기에도 매출총이익률이 오르지만, 1.8%p만큼 크지는 않을 거예요." — Abhishek Dalmia (CFO)
Vans 내년 전망과 오프라인·온라인 트렌드
질문 (Brooke Roach · Goldman Sachs): Vans의 내년 실적 개선과 마진에 대해 대략적인 방향성을 알려줄 수 있나요? 미국에서 오프라인 매장과 온라인 매장(이커머스) 매출, 방문자 수는 어떻게 변하고 있나요? 한정판 외에도 긍정적인 효과가 있나요?
답: 경영진은 내년 실적에 대한 구체적인 전망은 아직 밝히지 않았고, 2029년에 영업이익률 10% 달성을 목표로 한다고만 했어요. 내년 전망은 추후에 더 자세히 안내할 예정이라고 했어요. 온라인 매출이 오프라인 매장보다 더 강하고, 오프라인 매장은 도매보다 더 좋다고 했어요. 온라인은 직접 마케팅과 신제품 효과에 잘 반응하고 있고, 오프라인 매장도 매출이 개선되고 있어요(지난 분기에는 약 60% 매장이 성장했고 이번 분기는 그보다 더 좋아졌다고 했어요). 방문자 수와 온라인 트렌드도 전년 같은 분기보다 개선되고 있다고 했어요. 신제품, 아이콘 제품 리뉴얼, 핵심 스타일이 모든 채널에서 인기를 끌고 있다고 했어요.
"온라인 매출이 오프라인 매장보다 강하고, 오프라인 매장은 도매보다 더 좋아요." — Bracken Darrell (CEO)