2026.9.8 실적 발표 콜 — 2026년 실적과 2027년 전망
UNFI는 2027 회계연도 조정 EBITDA를 $7.3억–$7.8억으로 제시했어요.
매출 $76억 (예상 $77억) · EPS $0.69 (예상 $0.61) · 다음 분기 회사 전망 매출 $315억
핵심 발언
"우리의 가치 창출 전략은 이 시장을 위해 만들어졌어요. 고객과 공급사에 가치를 더하고, 더 효과적이고 효율적인 회사가 되는 두 가지 우선순위에 기반하고 있어요."
"4분기에 위스콘신 Racine 시설을 통합하고, 인근 일리노이 Joliet 물류센터를 전면 자동화로 확장했어요. 자동화는 이제 막 도입 단계예요."
"자본 배분 측면에서 유기적 투자와 부채 감축을 계속 우선할 거예요. 필요하면 자사주 매입도 검토할 거예요."
질문과 답 11
프로젝트 작업이 매출에 미치는 영향
질문 (Edward Kelly · Wells Fargo): 애널리스트가 단기 프로젝트 작업으로 인한 150bp(1.5%p) 영향, 사업부별 매출 전망, 성장 회복 시점, 안내에 포함되지 않은 추가 최적화 계획에 대해 물었어요.
답: 한 대형 자연식품 소매업체가 전략적 전환을 위해 UNFI에 지원을 요청해서 신선식품 사업이 크게 늘었고, 이 효과가 이제 순환되고 있다고 했어요. 이 프로젝트는 수익성이 있었지만, 현재 보고 매출에는 약 1.5%p 부담을 주고 있다고 했어요. 2027년에 성장세가 돌아올 것으로 보고 있고, 하반기에는 최적화 효과가 완전히 반영되면서 회복될 거라고 했어요. 물류센터(DC) 최적화 작업은 계속 진행 중이고, 위치와 기술을 지속적으로 검토하고 있다고 했어요.
"이 프로젝트는 수익성이 있었고, 이제 전환을 마치고 순환 과정에 들어섰어요. 이로 인해 보고 매출에는 약 1.5%p 부담이 되고 있어요." — James Alexander Miller Douglas Jr.
사업부별 전망과 유가 영향
질문 (Alex Slagle · Jefferies): 애널리스트가 일반식품과 자연식품 사업부별 매출·이익 전망, 그리고 유가 상승이 2027–2028년 전망에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 경영진은 자연식품 부문이 2026년에 더 빨리 성장했고, 2027년에도 회사의 낮은 한 자릿수 매출 성장 전망 내에서 계속 좋은 흐름을 보일 것으로 예상한다고 했어요. 2027년에는 분기당 순수 유가 영향이 $500만으로 반영되어 있고, 유가 상승에 대응해 헤지, 계약상 연동, 경로 최적화 등을 활용하고 있다고 했어요.
"낮은 한 자릿수 매출 성장 전망은 고객 트렌드, 장기 고객, 그리고 계속 낮은 한 자릿수로 성장하는 $900억 시장에 기반하고 있어요." — Giorgio Tarditi (COO)
사이버 사고와 신규 사업 시점
질문 (Kelly Bania · BMO Capital): 애널리스트가 사이버 사고 영향이 완전히 해소됐는지, 신규 및 도입 중인 사업의 시기·규모·주요 요인에 대해 물었어요.
답: 경영진은 기존 고객과의 거래 확대, 신규 브랜드 유치가 파이프라인에 포함되어 있다고 했어요. 상반기에는 최적화 효과가 계속 반영되고, 하반기부터 성장세가 돌아올 것으로 봤어요. 사이버 사고 영향은 1분기 진입 시점에서 사실상 해소됐다고 했고, 현재 기술과 보안이 더 강해졌다고 했어요.
"전반적으로, 1분기에 진입하면서 사이버 사고 영향은 완전히 해소됐다고 보고 있어요." — James Alexander Miller Douglas Jr.
식품 인플레이션과 소매 트렌드
질문 (Leah Jordan · Goldman Sachs): 애널리스트가 현재 식품 인플레이션 상황과 2027 회계연도 전망에 반영된 수치, 선매입 및 소매 사업 경쟁 트렌드에 대해 물었어요.
답: 경영진은 2027 회계연도에는 낮은 한 자릿수 인플레이션을 가정하고 있고, 전망은 에너지·물류 등도 포함한 동적인 환경이라고 했어요. 조달 이익은 일시적이라고 보고, 계획은 비정상적인 조달 이익이 없다는 전제에 기반한다고 했어요. 소매 부문은 아직 초기 단계지만, 분기별로 개선되고 있고 Cub 매장을 실험실로 활용하고 있다고 했어요.
"2027 회계연도 전망에는 낮은 한 자릿수 인플레이션을 반영했어요. 환경이 계속 변하고 있고, 에너지·물류 등도 포함되어 있어요." — Giorgio Tarditi (COO)
자연식품과 일반식품의 채움률(재고 적정률)
질문 (John Heinbockel · Guggenheim): 애널리스트가 채움률 개선 상황, 특히 자연식품과 일반식품의 채움률 차이, 채움률 미달로 매출 손실이 있는지 물었어요.
답: 경영진은 자연식품과 일반식품 모두 채움률이 비슷한 속도로 개선되고 있지만, 일반식품 쪽이 품목(SKU)과 수요 차이로 여전히 더 높다고 했어요. 채움률 개선을 최우선 과제로 두고, 재고 전략, 공급업체 협업, RELEX AI 등으로 재고 확보를 높이고 있다고 했어요. 진전이 있지만 앞으로 더 개선될 여지가 있다고 했어요.
"전반적으로, 일반식품과 자연식품 모두 채움률이 비슷한 속도로 개선되고 있어요." — James Alexander Miller Douglas Jr.
Lean 2.0과 물류센터(DC) 개선
질문 (Mark Carden · UBS): 애널리스트가 Lean 2.0이 초기 도입과 어떻게 다른지, 추가 개선 효과, DC별 적용 순서에 대해 물었어요.
답: 경영진은 초기 Lean 기법은 44개 DC에 도입해 초반 개선 조짐을 만들었고, Lean 2.0은 관리 방식, 문제 해결, 데이터, 지속적 개선에 더 깊이 파고든다고 했어요. 앞으로는 자발적 DC뿐 아니라 고객 영향과 개선 기회가 큰 곳부터 우선 적용할 계획이라고 했어요.
"44개 DC에 자발적으로 도입했던 것처럼 진행하되, 앞으로는 고객 피드백, 영향, 공급업체, 품절 등에서 더 큰 기회가 있는 곳을 우선 파악해 적용할 계획이에요." — Giorgio Tarditi (COO)
자본 배분 우선순위
질문 (Scott Mushkin · R5 Capital): 애널리스트가 향후 3–5년간 예상 잉여현금흐름을 바탕으로 유기적 성장, 인수합병(M&A), 자사주 매입, 배당 중 어디에 우선순위를 둘지 물었어요.
답: 경영진은 아직 장기 자본 배분 정책을 확정하지 않았고, 우선은 부채 감축과 유기적 개선에 집중한다고 했어요. 자사주 매입은 기회가 있을 때만 한다고 했고, 내부 개선 기회가 많아 유기적 개선에 더 무게를 두고 있다고 했어요. 2027년 설비투자(CapEx)는 약 $3억으로 계획하고, 계속해서 부채를 줄이고 주주에게 자금을 돌려주는 데 집중한다고 했어요.
"장기 자본 배분 전략에 대해 아직 구체적으로 밝힌 바는 없고, 당분간은 부채 감축과 유기적 성과 개선에 집중하며, 기회가 있을 때 자사주를 매입할 계획이에요." — James Alexander Miller Douglas Jr.
영업 사이클 길이와 재무구조 효과
질문 (Chuck Cerankosky · Northcoast): 애널리스트가 고객 사업 인수·확대까지 걸리는 기간과 재무구조 개선이 이 과정에 도움이 되는지 물었어요.
답: 경영진은 재무구조가 강해지면서 역량 투자 여력이 크게 늘었다고 했어요. 하지만 더 중요한 것은 인재와 체계적인 프로젝트 관리팀이라고 했어요. 영업 사이클은 상황에 따라 매우 다르고, 공급망에 문제가 생기면 빠르게 바뀌기도 하지만, 브랜드 전환은 6–9개월 걸리고, 도입 시기는 물동량이 많은 시즌은 피한다고 했어요.
"재무구조가 강해지면서 역량에 고품질 투자를 할 수 있는 여력이 크게 늘었어요." — James Alexander Miller Douglas Jr.
자동화와 시설 이전
질문 (Peter Saleh · BTIG): 애널리스트가 Racine에서 Joliet로 자동화 시설을 옮긴 이유, 이미 나타난 효과, 추가 계획에 대해 물었어요.
답: 경영진은 자동화가 여러 역량 투자 중 하나이고, Racine에서 Joliet로의 이전은 과거 York에서 Chester로 옮겼던 네트워크 현대화와 같은 방식이라고 했어요. 더 크고 자동화된 시설로 시장 성장을 지원하려는 목적이고, 아직 초기 단계라 예상했던 시행착오가 있다고 했어요. 앞으로도 비슷한 기술·개선 로드맵을 갖고 여러 해에 걸쳐 계속 추진할 계획이라고 했어요.
"Racine에서 Joliet로의 이전은 몇 년 전 York에서 Chester로 옮겼던 것과 비슷한 사례예요." — Giorgio Tarditi (COO)
레버리지 목표와 자사주 매입
질문 (William Reuter · BofA): 애널리스트가 2.0배 레버리지 목표를 조정할 계획이 있는지, 향후 현금흐름을 CapEx와 자사주 매입 중 어디에 쓸지 물었어요.
답: 경영진은 현재는 레버리지를 2.0배 이하로 낮추는 데 집중하고, 유기적 투자도 계속하며, 기회가 있을 때 주주에게 자금을 돌려주겠다고 했어요. 새로 $2억 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표했다고 했어요. 이자 비용 절감 조치도 설명했고, 2027년 잉여현금흐름 전망과 CapEx 계획도 이런 균형 잡힌 접근을 반영한다고 했어요.
"지금은 레버리지를 2배 이하로 낮추는 데 집중하고 있어요." — Giorgio Tarditi (COO)
회사채·대출 전략과 M&A 방향성
질문 (Carla Casella · JPMorgan): 애널리스트가 회사채 시장에 계속 남을지 대출로 옮길지, M&A 활동이 늘고 있는지, 내부 개선과 전통적 식료품 인수 중 어디에 더 무게를 두는지 물었어요.
답: 경영진은 회사채 만기가 2028년 말이라 시장 상황을 지켜보며 자본구조를 최적화할 시간이 충분하다고 했어요. 앞으로도 현 재무팀이 기회를 계속 검토할 거라고 했어요. M&A에 대해서는 내부 역량 개발과 실행력 개선에 더 무게를 두고 있지만, 기회가 있으면 열려 있고, 준비가 되면 시장에 계획을 다시 공유하겠다고 했어요.
"회사채는 2028년 말 만기라 시간적 여유가 있어요." — Giorgio Tarditi (COO)