2026.10.28 실적 발표 콜 — Eldorado Savings Bank 인수 발표
UMB는 3분기 순이익 $2.72억을 발표하고, 예금 $21억 규모의 Eldorado 인수를 알렸어요.
매출 $8억 (예상 $7억) · EPS $3.56 (예상 $3.22)
핵심 발언
"3분기 실적과 함께 캘리포니아 플래서빌에 있는 Eldorado Savings Bank 인수를 발표하게 되어 기쁘게 생각해요."
"이번 분기 주요 내용 중 하나는 사상 최대인 $31억의 대출 실적으로, $11억(11.1%)의 직전 분기 대비 연환산 평균 대출 잔액 증가를 이끌었어요."
"특히 펀드 서비스 부문은 2분기 대비 8.8%, 연초 대비 22% 넘게 신탁 및 증권 처리 수익에 기여했어요."
질문과 답 13
순이자마진 변화 요인
질문 (Autonomous): 애널리스트가 핵심 순이자마진(NIM)이 왜 유지되고 있는지, 특히 신규 대출 수익률이 6.09%와 비교해 어떤지, 이번 금리 인상 사이클 누적 베타가 이전 사이클과 비교해 어떤지 물었어요.
답: 경영진은 4분기에도 핵심 순이자마진이 비슷하게 유지될 거라고 했어요. 고정 자산과 증권의 재가격, 신규 자금 수익률이 약 5.60%로 높아진 점, 예금의 52%가 금리에 연동돼 있고, 하드 인덱스는 약 90%, 소프트 인덱스는 65–70% 정도의 베타(금리 변동에 대한 예금 금리 반응)를 보인다고 설명했어요.
"5.25%에 책정된 대출이 $30억 이상 있는데, 이 대출들은 약 100bp(1%p) 정도 재조정될 예정이에요." — Ram Shankar (CFO)
수수료 수익과 상환 추이
질문 (Jared Shaw · Barclays Capital): 애널리스트가 신규 사업에서 수수료 수익이 얼마나 늘어날지, 3분기 상환 규모가 평소와 달랐는지 물었어요.
답: 경영진은 전략이 잘 작동하고 있고, 펀드 서비스 파이프라인이 매우 강하다고 했어요. ETF 사업과 기업 신탁 수주도 포함돼 있고, 앞으로도 강한 수수료 수익 증가를 기대한다고 했어요. 상환에 대해서는 3분기 상환이 앞으로의 평균보다 약간 컸고, Heartland 인수 통합이 진행되면서 앞으로 몇 분기 동안 기준선이 재조정될 거라고 했어요.
"우리 펀드 서비스 팀이 정말 잘하고 있어요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
대출 실적 지속 가능성
질문 (John Arfstrom · RBC): 애널리스트가 $30억 이상 대출 실적이 특별한 요인이 있었는지, Eldorado 지역과 인수합병(M&A) 계획이 있는지 물었어요.
답: 경영진은 3분기 실적이 강했고, 지속 가능한 평균보다는 약간 컸던 것으로 보고 있다고 했어요. 앞으로 3분기 평균 수준으로 정상화될 거라고 했어요. Eldorado 지역에 대해서는 무리하지 않고, Sacramento와 Nevada에서 프랜차이즈를 활용해 기업/상업금융을 확장할 계획이라고 했어요. 이번 거래로 예금 지표가 개선되고, 2027년 이후 실적에 도움이 된다고 했어요.
"그리고 또 한 가지 흥미로운 점은 Nevada 쪽이 새롭게 추가된 부분이라는 거예요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
예금 베타와 Eldorado 영향
질문 (TD Cowen): 애널리스트가 베타 논의에 Eldorado의 $20억 저비용 예금이 포함됐는지, 이자지급 예금의 합산 베타가 어떻게 바뀔지 물었어요.
답: 경영진은 제시한 베타 수치는 UMB 본사 기준이고, Eldorado의 $20억 예금이 이 수치를 크게 바꾸지 않는다고 했어요. Eldorado의 이번 분기 예금 비용은 88bp(0.88%)였어요. 앞으로도 기관 및 기업 예금이 계속 늘어날 것으로 보고, 예금 믹스와 성장 지원을 위해 예금 캠페인을 진행하고 있다고 했어요.
"제가 말씀드린 수치는 UMB 본사 기준이에요." — Ram Shankar (CFO)
M&A 방향과 Eldorado 예금 비용
질문 (Timur Braziler · UBS): 애널리스트가 앞으로 M&A가 소규모 리테일 위주인지, 대형 거래도 고려하는지, Eldorado의 저비용 예금이 대출로 나갈 때도 계속 저렴할지 물었어요.
답: 경영진은 유기적 투자를 우선하고, 전략적으로 맞는 경우에만 통제권을 유지할 수 있는 소규모 인수(‘tuck-in’ 딜)를 고려한다고 했어요. 주로 우수한 핵심 예금 기반을 선호한다고 했어요. Eldorado 예금에 대해서는 시장 상황 외에는 큰 변화가 없을 것으로 보고, 소상공인 및 기업 활동을 확대해도 단기적으로 예금 비용이 크게 오르지 않을 거라고 했어요.
"저는 ‘tuck-in’이라는 정의를 사용하고 있어요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
무이자 예금과 시장 점유율
질문 (Brian Wilczynski · Morgan Stanley): 애널리스트가 금리 인상으로 4분기 무이자 예금(NIB) 증가가 줄어들지, UMB의 대출 시장 점유율이 어떻게 늘어나는지 물었어요.
답: 경영진은 3분기가 DDA(당좌예금) 계좌의 계절적 저점이고, 이 잔고는 실제 운영 자금이라 4분기에는 계절적으로 정상적인 증가를 기대한다고 했어요. 금리 때문에 예금이 빠져나가는 모습은 보지 못했다고 했어요. 시장 점유율 확대는 바닥부터 예산을 세우고, 지역 팀과 경험 많은 은행원, 조건의 유연성(신용도는 유지), 인력 유지에 집중한 결과라고 했어요. 가장 싼 대출을 제공해서가 아니라고 했어요.
"평균치가 말기 잔고보다 더 중요해요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
Eldorado 인수의 자본 영향
질문 (Stephens): 애널리스트가 Eldorado 인수로 자본(TBV 희석, CET1)에 어떤 영향이 있는지 모델링 기준을 물었어요.
답: 경영진은 거래가 마감될 때 CET1이 약 15–20bp(0.15–0.2%p) 희석될 거라고 했어요. 하지만 마감 전까지 자본이 계속 쌓이기 때문에 CET1 비율이 다시 회복될 거라고 했어요. 현재 CET1은 약 11.5% 수준이라고 했고, 거래 이후에도 이보다 높을 거라고 했어요. 영향은 크지 않다고 봤어요.
"거래 마감 시점에 CET1이 약 15–20bp 희석되지만, 그때까지 자본이 쌓이기 때문에 다시 원래 수준으로 돌아올 거예요. 예를 들어 지금 CET1이 11.5%이고, 거래 이후에도 이보다 높을 거예요." — Ram Shankar (CFO)
대출/예금 비율 한계
질문 (Brendan Nosal · Hovde Group): 애널리스트가 UMB가 대출/예금 비율을 더 높일 수 있는지, 어느 정도까지 높일 계획인지 물었어요.
답: 경영진은 현재 현금과 69% 대출/예금 비율에 만족한다고 했어요. 과거 최고치는 74–75%였지만, 일부러 비율을 더 높이려고 하지는 않는다고 했어요. 예금이 대출 성장 속도를 따라갈 것으로 보고, 여러 예금원을 통해 자금을 조달할 계획이라고 했어요. 외부 차입보다 예금으로 사업을 운영하는 것을 선호한다고 했어요.
"우리는 사업 자금을 예금으로 조달할 계획이에요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
펀드 서비스 성장과 AI 효율화
질문 (Nathan Race · Piper Sandler): 애널리스트가 펀드 서비스가 크게 성장한 이유와, AI가 내년 운영 효율을 더 높일 수 있는지 물었어요.
답: 경영진은 펀드 서비스가 다양한 파이프라인, 대형 고객, ETF 출시, 여러 분야로의 수탁 확대 등으로 성장세를 보이고 있다고 했어요. 앞으로도 성장이 계속될 것으로 기대한다고 했어요. AI는 신용관리, 사기 탐지 등 여러 분야에 도입 중이고, 작은 개선부터 큰 성과까지 있지만, 아직 영향은 수치로 말하기 이르다고 했어요. 거버넌스를 신중히 하면서 도입하고 있다고 했어요.
"우리는 AI를 모든 곳에, 모든 방식으로 도입해 효율을 높이고, 반복 업무를 자동화하고, 오류를 줄이고, 직원들이 더 많은 일을 할 수 있도록 하려고 해요. 인력 감축보다는 직원 역량 강화에 더 중점을 두고 있어요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
NDFI 대출 성장 요인
질문 (Wells Fargo): 애널리스트가 NDFI(비예금 금융기관) 부문에서 $4억 증가가 어떤 분야에서 나왔고, 이 성장세가 지속 가능한지 물었어요.
답: 경영진은 이번 증가는 대부분 기존 고객이 한도를 활용해 대출을 받은 것이고, 신규 고객 유입은 아니라고 했어요. NDFI는 기존 대출 활동이 정부 기준에 따라 분류만 바뀐 것이라고 했어요. 신규 NDFI 대출 성장에는 특별한 점이 없다고 했어요.
"대부분은 기존 고객이 한도를 활용해 대출을 받은 거예요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
신용 모니터링과 Eldorado 유동성 활용
질문 (Raymond James): 애널리스트가 경영진이 어떤 포트폴리오를 더 주의 깊게 보는지, Eldorado 인수 후 초과 유동성을 어떻게 활용할지 물었어요.
답: 경영진은 항상 신중하고, 문제를 빠르게 파악해 부실채권 상각을 낮게 유지한다고 했어요. 회수 가능성을 지키기 위해 최악의 상황을 가정해 심사한다고 했어요. Eldorado에 대해서는 초과 유동성을 해당 지역 고객 지원에 활용할 계획이고, 인수한 증권은 고품질 주택저당증권(MBS)으로, 현재 금리에 맞춰 시가 평가할 거라고 했어요.
"우리는 항상 걱정하고 있어요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)
NIM이 유지 이상으로 오른 요인
질문 (Benjamin Gerlinger · Citi): 애널리스트가 지난 1년간 NIM(순이자마진) 전망이 유지보다 상승 쪽으로 바뀐 요인이 무엇인지 물었어요.
답: 경영진은 가장 큰 요인은 자산 구성이 기업대출(C&I) 쪽으로 옮겨가고, 현금 비중이 줄어든 것이라고 했어요. 핵심 대출 수익률이 5bp 올랐고, 현금 수익률은 낮기 때문에 현금을 대출로 바꾸면 마진이 좋아진다고 했어요. 고정 자산과 채권의 재가격, FOMC(연준) 정책 시점도 영향을 주고, 예금 성장과 시점에 따라 실적이 더 좋아질 수 있다고 했어요.
"아마도 대출 포트폴리오 내 자산 구성이 기업대출 쪽으로 옮겨가고, 현금 비중이 줄어든 영향이 컸어요." — Ram Shankar (CFO)
4분기 대출 성장 전망과 Eldorado 인수 중 M&A
질문 (JPMorgan): 애널리스트가 4분기 대출 순증 전망(생산 둔화 전망 반영)과, Eldorado 인수 마감 전 추가 M&A가 가능한지 물었어요.
답: 경영진은 4분기 대출 성장 전망은 앞으로 90일을 보고 있고, 4분기 대출 증가는 1, 2분기와 비슷하고 3분기보다는 낮을 것으로 예상한다고 했어요. 이는 거시경제 전망 때문이 아니라고 했어요. M&A에 대해서는 Eldorado가 소규모이고 통합도 관리 가능한 수준이라, 적합한 거래가 있으면 추가 M&A도 가능하다고 했어요.
"이번 거래를 지점 인수처럼 보고 있어요." — J. Mariner Kemper (CEO·회장)