2026.10.28 실적 발표 콜 — Credit Suisse 통합 마무리와 3분기 실적
순이익 $27억, 주당순이익 $0.85를 기록했어요.
매출 $134억 (예상 $131억) · EPS $0.85 (예상 $0.91)
핵심 발언
"기존 시스템의 거의 모든 프로그램을 더 이상 쓰지 않고, 90%는 완전히 종료했어요. 말씀드린 대로, 관련 재무 목표도 거의 달성했어요."
"물론 UBS의 미래를 좌우할 또 다른 중요한 요소는 스위스 은행 규제와 관련된 현재의 의회 논의 과정이에요."
"전반적으로, 다양한 상품과 서비스 덕분에 글로벌 자산관리에서 $550억의 신규 자산이 유입됐어요."
질문과 답 9
4분기 비용과 고객 활동
질문 (Anke Reingen · RBC): 통합 시너지와 계절적 요인을 고려할 때 4분기 비용이 어떻게 될지, 그리고 계절성을 제외하면 자산관리 고객 활동이 어떤지 물었어요.
답: 경영진은 4분기에도 통합 효과와 시너지로 인한 이익이 계속 나타날 것으로 예상하지만, 4분기에는 은행세 등 계절적 요인으로 비용이 다소 늘 수 있다고 했어요. 고객 측면에서는 시장 환경이 혼조세이고, 고객들이 더 방어적으로 움직이고 있어 UBS는 고객이 자산을 분산하고 채권 수익률을 활용할 수 있도록 도울 기회가 있다고 했어요.
"4분기에도 이런 효율성과 시너지가 계속 나타날 것으로 봐요." — Todd Tuckner
미국 은행 사업 확대와 본사 위치 선택
질문 (Chris Hallam · Goldman Sachs): 미국 전국 은행 인가가 언제 더 다양한 상품 제공과 예금 증가로 이어질지, 그리고 UBS가 본사 위치를 정할 때 자본을 많이 쓰는 투자은행과 자본을 적게 쓰는 자산관리 중 어떤 점을 더 중요하게 보는지 물었어요.
답: 은행 라이선스에서 나오는 새로운 기능은 2027년에 도입할 예정이고, 연초에 시범 운영을 시작해 2027년 내내 확대해 순이자수익과 마진을 높일 계획이라고 했어요. 투자은행과 자산관리는 서로 연결돼 있고, 투자은행이 IPO, 헤지, 외환 등 자산 유치에 도움이 되는 서비스를 제공한다고 했어요. 스위스 본사라는 점이 장점이긴 하지만, 고객들은 실제 제공 역량을 더 중요하게 본다고 했어요. 현재 제안된 규제는 사업 부문이 아니라 글로벌 사업 범위를 불리하게 만든다고 봤어요.
"현재 제안된 규제를 보면, 실제로 사업 부문을 불리하게 만드는 것이 아니라 글로벌 사업 범위를 불리하게 만드는 것이라고 생각해요." — Sergio Ermotti (CEO)
새 규제 반영과 운영비 추이
질문 (Andrew Coombs · Citi): 2027년 계획에 새 자본 규제가 어떻게 반영되고 있는지, 최근 손해보험 운영비 수준이 앞으로도 계속될지 아니면 4분기에 더 개선될 여지가 있는지 물었어요.
답: 운영비에 대해서는 4분기에 더 많은 시너지가 실현될 것으로 기대하고 있고, 2027년 진입 시점에 더 나은 기초 실적이 나타날 것으로 봐요. 자본 규제에 대해서는, 관련 규정이 2029년 1월 1일부터 적용되고, 해외 자회사 규정은 2027년 말이나 2028년에 나올 가능성이 높아 지금 당장 사업 모델을 바꿀 필요는 없다고 했어요. 내년에 중기 계획을 새로 점검할 예정이라고 했어요.
"그래서 앞서 말씀드린 것처럼, 현재 성공적인 사업 모델을 바꿔야 할 압박은 전혀 없어요." — Sergio Ermotti (CEO)
중국 세금, 홍콩 노출, 미주 마진
질문 (Giulia Miotto · Morgan Stanley): 최근 중국 세금 관련 지침이 아시아에 영향을 주는지, 홍콩이나 신탁 사업 규모가 얼마나 되는지, 그리고 은행 라이선스 효과가 아직 반영되지 않은 상황에서 미주 지역 세전이익률이 20%까지 오를 수 있는지 물었어요.
답: 중국 관련해서는, 해외 직접투자 제도 변화가 전략적으로는 긍정적이지만 아직 수치를 제시하기엔 이르다고 했어요. 해외 신탁 세금 전환이 UBS 자산에 미치는 영향은 미미할 것으로 보고 있고, 4분기 자금 흐름에 미치는 영향도 작을 것으로 봤어요. 미주 지역 마진에 대해서는 현재 목표에 집중하고 있고, 다음 분기에 추가로 설명할 예정이며 2028년 18% 목표를 유지한다고 했어요.
"우리 자산에 미치는 영향은 미미할 것으로 보고 있고, 4분기 자금 흐름에 미치는 영향도 작을 것으로 예상해요." — Todd Tuckner
자본비율 전망과 아시아 거래량
질문 (Kian Abouhossein · JPMorgan): 연말 CET1 14% 예상의 주요 요인과, 자사주 매입 등으로 70bp 하락이 설명되는지, 그리고 시장 상황이 아시아 거래량에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 4분기 보고 기준 자본비율이 14% 또는 그에 매우 근접할 것으로 예상하고 있고, 4분기 자본 환원 적립이 영향을 주지만 구체적 적립 규모는 제시하지 않았어요. 아시아에서는 3분기 거래가 전년보다 더 선별적으로 이뤄졌고, 시장 흐름이 고르지 않았지만 구조적 개선을 통해 지역 내에서 경쟁력을 유지할 수 있다고 봤어요.
"4분기 실적 발표 시점에 자본비율이 14% 또는 그에 매우 근접할 것으로 예상해요." — Todd Tuckner
본사 이전 비용과 자산 유입 지속성
질문 (Amit Goel · Mediobanca): 본사 이전 시 퇴출세 등 비용, 비스위스 고객의 스위스 자산 규모와 마진, 그리고 순자산 유입과 수수료 발생 자산의 $420억 차이가 얼마나 지속적이고 전환 가능성이 있는지 물었어요.
답: 경영진은 비상 계획이나 추정 비용에 대해서는 언급하지 않았어요. 이번 분기 순자산 유입이 많았던 것은 IPO와 유동성 이벤트로 인한 자금 유입이 컸기 때문이라고 했어요. 전체 운용자산의 약 10%($5,000억)는 기타 고객 자산이나 수탁 자산으로, 앞으로 반복 수수료를 늘릴 수 있는 잠재력이 크다고 했어요.
"Sergio가 언급한 것처럼, 전체 운용자산의 약 10%($5,000억)는 기타 고객 자산이나 계약되지 않은 자산, 수탁 자산이에요." — Todd Tuckner
투자은행 자본 활용과 직장 채널
질문 (Benjamin Goy · Deutsche Bank): 자본이 늘지 않는 상황에서 투자은행 추가 투자를 어떻게 조율하는지, 10월에 고객 레버리지 축소가 있었는지, 그리고 미국 자산관리에서 직장 채널의 중요성과 연결성에 대해 물었어요.
답: 투자은행 성장은 위험가중자산이 늘지 않는 범위 내에서 자원을 효율적으로 관리하고, 포트폴리오를 최적화해 거래와 중개에 집중한 결과라고 했어요. 프라임 브로커리지 잔고와 수익은 전년 같은 분기보다 크게 늘었지만, 금융 자원 증가는 통제되고 있다고 했어요. 직장 채널은 전략적으로 중요한 분야이고, 앞으로 계속 확대해 나갈 계획이라고 했어요.
"이런 성과는 자원 관리와 포트폴리오 최적화를 통해 거래와 중개에 집중한 결과예요." — Todd Tuckner
주식 실적 차이와 자산관리 순이자수익
질문 (Nicolas Payen · Kepler Cheuvreux): UBS 주식 실적이 전년 같은 분기보다 21% 늘었지만 경쟁사(40% 이상)보다 낮은 이유, 3분기 자산관리 순이자수익이 거의 변동이 없었던 이유, 4분기 순이자수익 전망에 대해 물었어요.
답: UBS는 주식 부문 실적에 만족하고 있고, $20억의 수익을 거뒀으며, 자산대비 수익성도 높았다고 했어요. 경쟁사와의 비교는 언급하지 않았어요. 자산관리 순이자수익은 미국 달러 금리 상승 효과로 직전 분기보다 늘어날 것으로 예상하지만, 자산 구성 변화가 일부 상쇄할 수 있다고 했어요. 2027년 전망은 다음 분기에 더 설명할 예정이에요.
"우리는 직전 분기보다 순이자수익이 늘 것으로 보는데, 이는 주로 미국 달러 금리 상승 효과 때문이고, 자산 구성 변화가 일부 영향을 줄 수 있다고 보고 있어요." — Todd Tuckner
자본 버퍼 해제와 향후 목표
질문 (Stefan Stalmann · Autonomous): 통합 자본 버퍼를 해제하고 정상 경영으로 돌아가면 14%까지만 자본비율을 낮추는 것인지, 아니면 다음 계획에서 더 낮은 자본 목표를 암시하는 것인지 물었어요.
답: 연말에 14% 또는 그에 매우 근접한 자본비율을 예상하고 있고, 추가 버퍼는 통합 시기와 규제 불확실성 때문에 보유했던 것이라고 했어요. 첫 번째 이유가 사라졌으니 추가 버퍼를 유지할 필요가 없다고 했어요. 자본 요건이 바뀌면 자본을 쌓을 시간은 충분하고, 지금은 향후 목표를 암시하지 않으며, 4분기 실적 발표 때 중기 계획을 업데이트할 예정이라고 했어요.
"우리가 분명히 말씀드릴 수 있는 것은, 연말에 14% 또는 그에 매우 근접한 자본비율이 될 것이라는 점이에요." — Sergio Ermotti (CEO)