2026.8.13 실적 발표 콜 — Lightspeed 확장과 ESCAPE 방위 계약
Telesat은 Lightspeed 위성을 225기로 늘렸고, Lightspeed 수주 잔고는 $56억이에요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $-7.67 (예상 $-0.71)
핵심 발언
"캐나다 군에 이렇게 중요한 역량을 제공하는 핵심 전략적 기회를 확보하게 되어 매우 기쁘게 생각해요."
"올해 총 $3.36억을 투자했어요."
"보고서와 명령에 따라, Telesat은 그 소중한 주파수를 확보해 준 대가로 $1.89억의 인센티브 지급을 받을 예정이에요."
질문과 답 7
Lightspeed 파트너 역할과 Relay 매출 시점
질문 (Caleb Henry · Quilty Space): 애널리스트가 Telesat이 MDA와 함께하는 UHF/MEO Lightspeed 관련 위성군에서 어떤 역할을 맡는지, 그리고 Telesat이 용량을 판매할 수 있는지 물었어요. 또한 Lightspeed에서 Relay 매출이 언제, 어떻게 시작되는지와 그 매출을 이끄는 요인도 물었어요.
답: Telesat은 MDA의 MEO UHF 위성군에서 하청업체로 참여할 예정이고, 네트워크 통합, 지상국, Escape 통합 작업을 제공할 예정이라고 했어요. 계약과 세부 역할은 아직 협의 중이라고 했어요. MEO 위성군을 직접 소유할 계획은 없고, 현재로서는 남는 용량을 재판매할 수 있을지 확실하지 않다고 했어요. Space Relay에 대해서는 이미 NASA와 다른 잠재 고객들과 협력 중이고, 매출은 점진적으로 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 방위와 민간 수요에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"저는 우리가 그 MEO 위성군을 소유하게 될 거라고 기대하지 않아요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
D2D 관심, Lightspeed 전제, 만기
질문 (Deutsche Bank): 애널리스트가 Telesat이 D2D(위성-단말 직접 연결)/space-RAN 제안에 참여하거나 이런 위성군을 운영할 계획이 있는지 물었어요. 또, 업데이트된 Lightspeed 전망의 전제(가격, 비트당 가격 등)와 다가오는 부채 만기 협상 상황도 물었어요.
답: 경영진은 D2D가 주된 사업 초점은 아니지만, 관련 논의는 했고 Lightspeed 실행에 방해되지 않는 선에서 기회가 있으면 참여할 수 있다고 했어요. Lightspeed 전망의 큰 변화는 군용 Ka-밴드(방위용) 비중이 늘어난 것이고, 가격, 수요, 지역 전제도 업데이트했지만 가격 기대치에 큰 변화는 없다고 했어요. 만기 관련해서는 기존 대출기관들과 합의에 집중하고 있고, 중요한 변화가 있으면 공유하겠다고 했어요.
"이 분야는 저희의 주된 초점이 아니에요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
워런트 가치, 방위 수주 시점
질문 (David McFadgen · ATB): 애널리스트가 워런트 가치 상승(LEO 가치 반영)으로 회사 가치를 산정할 수 있는지, 방위 고객이나 NATO 계약 발표 시점, 추가 GEO 대출 담보에 대해 물었어요.
답: 경영진은 워런트로 Lightspeed 가치를 단순 추정하지 않을 것이라고 했어요. Escape 계약과 매출/EBITDA 기대치 상향 이후 워런트 가치가 50% 넘게 올랐다고 언급했어요. 내년 말까지 수주 잔고가 크게 늘 것으로 기대하고 있고, 추가 GEO 대출 담보에 대해서는 자세히 설명하지 않고, 대출 계약은 공시할 예정이라고 했어요.
"저희가 그걸로 회사 가치를 산정해드리지는 않을 거예요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
위성 추가 이유, 기술 차이 여부
질문 (Scotiabank): 애널리스트가 새로 추가하는 69개 위성이 기존 156개와 기술적으로 다른지, 상업 서비스 시작 후가 아니라 지금 추가 배치를 결정한 이유를 물었어요.
답: 경영진은 추가 위성은 기존 156개와 동일하고, 같은 생산라인에서 만들어서 기존 156개 인도 일정에 영향이 없다고 했어요. 주파수 계획을 바꿔 군용 Ka 대역을 추가하면서 상업용 주파수의 25%를 시장에서 뺐는데, Escape 계약으로 상업용 용량을 다시 확보하고, 확장과 회복력, 이중화를 빠르게 할 수 있게 됐다고 설명했어요.
"동시에, 상업 고객에게 제공할 주파수의 25%를 시장에서 뺐어요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
발사 계약, 위성 변경 가능성
질문 (LightShed): 애널리스트가 추가 발사 계약이 이미 체결됐는지(특히 SpaceX가 2028년 이후 예약이 많다고 언급한 점), 발사가 꼭 Falcon 9이어야 하는지, 첫 225개 위성에 스펙트럼이나 탑재체 추가가 가능한지 물었어요.
답: 경영진은 225개 위성에 15대 로켓이 필요하고, 이미 SpaceX와 14대 계약을 맺었으며, 나머지 1대도 Falcon 9으로 준비 중이고 2028년 말까지 모두 발사할 계획이라고 했어요. 첫 225개 위성의 설계와 하드웨어는 이미 MDA 공장에 있어, 지금 변경하면 큰 지연이 생기기 때문에 추가 대역이나 탑재체는 이후 위성에서만 가능하다고 했어요.
"SpaceX와 이미 14대 발사 계약을 맺었어요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
리파이낸싱과 파산 가능성, 신규 대출 위치
질문 (James Ratzer · New Street): 애널리스트가 챕터 11(파산 보호) 가능성을 묻고, $1.2억 신규 대출이 채권자 구조상 어디에 위치하는지(선순위와 동등, 무담보 등) 물었어요.
답: 경영진은 파산은 전혀 고려하지 않고 있고, 부채 리파이낸싱과 만기 전 대출기관들과 합의에 집중하고 있다고 했어요. $1.2억 대출 조건은 자세히 밝히지 않았고, Telesat Geo라는 비보증 자회사(기존 부채 그룹 내)에서 빌렸으며, 대출 계약은 공시할 예정이라고 했어요.
"저희는 만기 전에 부채를 리파이낸싱하고 합의에 집중하고 있어요." — Daniel S. Goldberg (CEO)
지상국 구축과 파트너
질문 (Chris Quilty · Quilty Space): 애널리스트가 Escape 계약에 추가 지상국이 필요한지, 기존 Lightspeed 지상국을 재임대할 수 있는지, 지상국 구축 현황과 외부 자금·파트너 유치 상황, 그리고 제3자와의 계약 시점을 물었어요.
답: 경영진은 지상국 구축이 잘 진행 중이고, 캐나다에 3–4개 랜딩 스테이션, 게이트웨이 테스트, 호주 지상국, 프랑스 Orange와의 계약이 진행 중이라고 했어요. 이미 외부 텔레포트와 협력 중이고, 구축이 빨라지고 보안이 보장된다면 더 넓은 파트너십도 열려 있다고 했어요. 현재 8개 이상의 텔레포트와 랜딩 스테이션을 개발 중이고, 추가 정보도 공유할 예정이라고 했어요.
"현재 8개 이상의 텔레포트, 랜딩 스테이션을 다양한 단계에서 개발 중이에요." — Daniel S. Goldberg (CEO)