2026.10.29 실적 발표 콜 — ETF 등 신상품 성장 집중
T. Rowe Price는 이번 분기 $1조 8,600억 운용자산과 $283억 순유출을 기록했어요.
매출 $20억 (예상 $20억) · EPS $2.86 (예상 $2.63)
핵심 발언
"저희 펀드 자산의 50% 이상이 1년, 3년, 10년 기간에 동종 펀드보다 좋은 성과를 냈어요."
"Anthropic과의 전략적 관계를 통해 AI 활용을 더 발전시키고 있어요."
질문과 답 8
기관 투자자 자금 배분 변화
질문 (Glenn Schorr · Evercore): 액티브에서 패시브로의 이동, AI 투자, 금리 상승을 고려할 때 2027년까지 기관 투자자(LP) 자금 배분이 어떻게 바뀔까요?
답: 각 기관 고객마다 상황이 달라서 전체적인 흐름을 말하기는 어렵다고 했어요. 장기적으로는 액티브 주식에서 인덱스 기반 포트폴리오로의 이동이 계속되고 있고, 가치 전략, 채권, 인플레이션 헤지 자산에 대한 관심이 늘고 있다고 했어요. 인프라, 세컨더리, 프라이빗 크레딧, 후기 벤처 등 일부 대체 투자에 대한 수요도 증가하고 있다고 했어요.
"말씀하신 대로, 액티브 주식 포트폴리오에서 인덱스 기반 포트폴리오로의 이동은 한동안 모든 고객 유형에서 진행되어 온 변화예요." — Robert Sharps (CEO·회장)
신규 사업의 유기적 성장 효과
질문 (Alexander Blostein · Goldman Sachs): 새로운 래퍼, 파트너십, 신규 사업이 앞으로 2–3년간 T. Rowe의 유기적 성장에 얼마나 기여할까요?
답: 회사는 구조적 변화에 대응하고 있으며, 액티브 주식과 뮤추얼 펀드에 대한 압박이 계속될 것으로 보고 있다고 했어요. ETF, SMA(개별 계좌), 모델 포트폴리오, 채권, 대체 투자, 유통, 은퇴 관련 분야에 투자해 경쟁하고 성장할 계획이라고 했어요. 필요할 때는 인수합병(M&A)도 선택적으로 활용할 것이라고 했어요.
"이런 변화들을 충분히 인식하고 있고, 업계가 변화하는 만큼 경쟁력을 갖추기 위해 투자하고 있어요." — Robert Sharps (CEO·회장)
4분기 자금 흐름과 연금 계획 파이프라인
질문 (Daniel Fannon · Jefferies): 4분기 자금 흐름이 직전 분기 대비 좋아질 것으로 예상하는 이유가 3분기 대규모 환매가 없어서인지, 아니면 신규 판매가 개선되고 있어서인지 궁금합니다. 4분기 DC(확정기여형) 연금 계획 파이프라인은 어떤가요?
답: 4분기에는 3분기와 2025년 4분기보다 자금 흐름이 개선될 것으로 예상한다고 했어요. 다만 액티브 주식 관련 흐름 때문에 여전히 압박이 있을 거라고 했어요. 10월은 약했지만, 11월과 12월에는 파이프라인이 더 나은 모습을 보이고 있다고 했어요. 연말 계획 관련 활동이 내년 초로 넘어갈 수 있고, Target Date 상품의 성장은 참가자 납입이 약해진 만큼 신규 계획 수주에 더 달려 있다고 했어요.
"4분기에는 3분기와 2025년 4분기보다 자금 흐름이 개선될 것으로 기대하고 있어요." — Robert Sharps (CEO·회장)
액티브 ETF 사업 확대
질문 (Y. Cho · JPMorgan): T. Rowe가 13번째로 큰 액티브 ETF 운용사에서 상위 5위로 올라가려면 어떤 유통 전략이 필요한가요?
답: 회사는 39개의 ETF로 Morningstar 카테고리의 72%를 커버하고 있으며, 고객이 필요로 하는 분야에 계속 상품을 추가할 계획이라고 했어요. 몇몇 대형 ETF에서 모멘텀이 있고 순유입도 강하다고 했어요. 순위 자체보다는 고객의 필요를 충족하는 데 집중하고 있지만, 상품군을 확대하고 더 많은 플랫폼과 모델에 진입하면서 점유율이 늘어날 것으로 보고 있다고 했어요.
"현재 상품군에 대해 만족하고 있지만, 고객이 필요로 하는 곳에는 앞으로도 계속 상품을 추가할 계획이에요." — Dorothy Sawyer
자사주 매입과 자본 운용 우선순위
질문 (Benjamin Budish · Barclays): 이번 분기에 자사주 매입이 없었던 이유와 자사주 매입 정책에 변화가 있었는지 궁금합니다.
답: 회사는 자본 운용 우선순위가 변하지 않았다고 했어요. 재무 건전성 유지, 사업 투자, 시드 자본 확보, 배당 지원, 초과 자본의 환원 순서라고 했어요. 이번 분기 현금과 재량 투자금이 약 $49억이라고 했고, 상반기에는 약 530만 주를 $5억 미만에 매입했으며 3분기에는 일시 중단했다고 했어요. 앞으로도 시드 투자와 신규 전략 자금 조달을 병행하면서 자사주 매입은 기회가 있을 때만 진행할 계획이라고 했어요.
"이번 분기에는 현금과 재량 투자금이 약 $49억 수준이에요." — Jen Dardis (CFO)
AI 도입 현황과 사업 영향
질문 (Michael Cyprys · Morgan Stanley): 현재 AI가 적용된 업무 흐름은 어디까지 왔고, 앞으로 12–24개월 동안 어떤 단계를 밟을 계획인가요? AI가 매출과 비용에 어떤 영향을 줄까요?
답: 회사는 AI에 많은 투자를 했으며, 두 가지에 집중하고 있다고 했어요. 투자 과정에 AI 도구를 적용해 리서치와 판단을 돕고, 중간·후선 업무 흐름을 처음부터 다시 설계하는 데 집중하고 있다고 했어요. 앞으로 12–24개월 동안 투자 성과와 효율성에서 영향을 볼 것으로 기대한다고 했어요. 자체 데이터가 중요한 차별화 요소가 될 것이라고 했어요.
"AI 역량에 많은 투자를 했고, 두 가지 주요 분야에 집중하고 있어요." — Eric Veiel (CIO)
M&A와 자사주 매입 전략
질문 (William Katz · TD Cowen): 액티브 주식 부문의 감소와 규모가 필요한 분야를 고려할 때, 사업 구조를 바꾸기 위해 인수합병(M&A)이나 자사주 매입을 더 공격적으로 하지 않는 이유가 궁금합니다.
답: 최근 자사주 매입이 없었던 것은 시기와 블랙아웃 기간 때문이라고 했어요. 단순히 인수합병을 위한 인수합병은 경계해야 한다고 했어요. M&A는 문화적, 재무적, 전략적으로 맞을 때 성장 가속화 도구로 본다고 했어요. 팀에서 기회를 검토하고 있지만, 고객이나 사업에 해가 되지 않도록 기준을 높게 유지하고 있다고 했어요.
"단순히 인수합병을 위한 인수합병은 오히려 해가 될 수 있다고 생각해요." — Robert Sharps (CEO·회장)
연말 연금 계획 환매 통보 시점
질문 (Patrick Davitt · Autonomous): 연말 연금 계획 환매나 수주 소식을 언제쯤 알게 되나요? 사전에 어느 정도 여유가 있나요?
답: 회사는 신규 계획 수주나 해지에 대해 보통 4–6개월 정도 사전에 알게 된다고 했어요. 연말에는 변동성이 있을 수 있고, 사업이 12월 말에 기록되든 1월 초에 기록되든 사업의 근본적인 경제성에는 큰 차이가 없다고 했어요.
"신규 계획 수주나 해지에 대해 보통 단기적으로도 충분한 사전 통보를 받는 편이에요." — Dorothy Sawyer