2026.8.27 실적 발표 콜 — 재고·마진 개선, 농업 부문 중심
Titan의 2분기 전체 매출총이익률이 18.6%로 1.5%p 올랐어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $-0.40 (예상 $-0.36)
핵심 발언
"이번 개선은 지난 2년 동안 우리 팀이 오래된 재고를 줄이고, 재고 구성을 개선하며, 조직 전체의 재고 관리 프로세스를 강화한 결과예요."
"이번 전년 동기 대비 개선은 주로 장비 마진이 1.9%p 올라 8.5%가 된 덕분이에요. 재고 상태가 계속 좋아지고, 부품·서비스 매출 비중이 높아진 영향이에요."
"유럽에서는 전망을 30%에서 40% 감소로 조정하고, 지역의 불확실성을 반영해 범위도 넓혔어요."
질문과 답 4
흑해 지역 혼란이 다른 시장에 미치는 영향
질문 (Liam Burke · B. Riley): 흑해 지역의 혼란이 TITN이 사업을 하는 다른 시장, 특히 미국에 어떤 영향을 주는지 물었어요. 또 농업 고객들이 지출을 늘리려면 옥수수 가격이 $5 또는 지금 수준인 $5.50 근처에서 얼마나 오래 머물러야 하는지도 물었어요.
답: 우크라이나와 러시아에서 나오는 소맥(밀) 등 작은 곡물이 크게 영향을 받고 있다고 했어요. TITN은 우크라이나 고객을 계속 모니터링하고, 그 지역 재고도 관리하고 있다고 했어요. 이런 혼란은 미국과 호주에는 긍정적으로 작용하고, 밀 등 작은 곡물 가격이 오를 것으로 예상한다고 했어요. 이런 가격 상승이 계속된다면 2026년에 농민들이 수익을 낼 수 있고, 2027년에는 구매가 늘어날 수 있다고 했어요.
"네, 확실히 우크라이나와 러시아 사이에서 나오는 작은 곡물이 많고, 두 나라 모두 큰 영향을 받고 있어요." — Bryan Knutson (CEO)
미국 농업 전망과 장비 마진
질문 (Matthew Raab · Craig-Hallum Capital Group): 내년 미국 농업 전망이 Deere의 '중간 한 자릿수' 성장 전망과 비슷한지 물었어요. 또 미국 농업 장비의 현재 총마진과 하반기, 내년에는 어떻게 될지 물었어요.
답: 미국 시장의 여러 지표가 주요 제조사(OEM)들과 대체로 비슷하고, Deere와도 초반 모습이 비슷하다고 했어요. 바이오연료, 가축 시장, 노후 장비 등 구조적인 요인이 부품, 서비스, 교체 수요를 뒷받침할 거라고 했어요. 미국 농업 장비 마진은 상반기에 6.7%였고, 올해 전체로는 약 6.9%를 예상한다고 했어요. 평소에는 8%에서 11–12% 정도가 정상 범위이고, 업계 판매량이 회복되면 점진적으로 나아질 거라고 했어요.
"전반적으로, 제가 말씀드린 대로 상반기는 6.7%였고, 올해 전체 미국 농업 장비 마진은 약 6.9%를 예상하고 있어요." — Bo Larsen (CFO)
호주 마진과 노후 재고
질문 (Mircea Dobre · Baird): 호주에서 마진이 떨어지는 원인과 손익분기점에 도달하려면 무엇이 필요한지 물었어요. 또 유럽, 호주 등 해외 확장이 자산인지, 아니면 미국·캐나다에 집중하는 게 더 나은지 물었어요.
답: 호주에서 마진이 떨어지는 주된 이유는 장비 마진이 약하고, 오래된 재고를 처리하는 중이며, 올해 초 농민 심리가 약했던 영향 때문이라고 했어요. 올해 전체로 보면 호주에서 세전 손실이 한 자릿수 초반(%)일 것으로 예상한다고 했어요. 호주는 앞으로 자산이 될 것으로 보지만, 시기가 좋지 않았고, 미국 중서부 지역 기회에 계속 집중하고 있다고 했어요.
"올해 전체로 보면, 호주는 세전 손실이 한 자릿수 초반(%)일 것으로 예상하고 있어요." — Bo Larsen (CFO)
조기 출하와 재고 관리
질문 (David Raso · Evercore): 미리 판매된 장비가 예상보다 일찍 도착한 이유와 얼마나 빨리 도착했는지 물었어요. 또 농가 경제가 나아지면서 재고 관리 방식이 바뀌고 있는지, 연말이나 세금 감면(보너스 감가상각) 때문에 구매가 늘고 있는지도 물었어요.
답: 일부 공급업체가 요청한 것보다 장비를 조금 일찍 출하했고, 고객들도 최대한 빨리 기계를 받길 원해서 표준 출고 전 작업을 마치고 바로 전달한다고 했어요. 재고는 전반적으로 변동이 크지 않고, 지금은 재고 관리 방식을 크게 바꾸고 있지 않다고 했어요. 올해 들어 중고 장비 재고는 $4,000만 줄었고, 신품 장비는 $6,000만 늘었으며, 미국 농업 전체 재고는 $1,600만 줄었고, 건설 장비 재고는 $3,000만 늘었다고 했어요. 미리 판매하는 비율을 더 높이고, 재고 회전율은 약 2.5배를 목표로 하고 있다고 했어요.
"공급업체들이 일부 장비를 요청한 것보다 조금 일찍 출하했고, 예상보다 빨리 받았어요." — Bryan Knutson (CEO)