TFI INTL INC 실적 발표 콜

미국 LTL 문제와 유가 영향

질문 (Ken Hoexter · BofA): 미국 LTL 실적, 유가 영향, 4분기 회사 전망, 내년 개선 가능성을 어떻게 봐야 할까요?

답: 캐나다 LTL은 물동량 밀집도가 높아 이점이 있지만, 미국 LTL은 밀집도가 낮고 2026년에 유가 상승과 비싼 스팟 라인홀(즉시 운송 계약) 때문에 어려움을 겪었다고 했어요. 경영진은 팀 교체 이후 2027년에 큰 개선을 기대하지만, 4분기는 조심스럽게 보고 있어요. 6년간 이어온 UPS와의 파트너십이 2027년 초에 끝나기 때문에, 고객사가 다른 해결책을 찾아야 할 수도 있다고 했어요.

"우리 미국 LTL에서 또 하나의 고민거리는, 6년간 이어온 UPS와의 파트너십이 2027년 초에 끝난다는 점이에요." — Alain Bédard (CEO·회장)

미국 LTL 수익성, GFP 규모

질문 (Scott Group · Wolfe): 현재 미국 LTL 수익성은 어떤가요? UPS 파트너십 종료가 GFP 사업에만 영향을 주나요? GFP 규모는 어느 정도인가요?

답: UPS 파트너십은 GFP 재판매 사업에만 해당되고 2027년 1월에 종료된다고 했어요. 수익성은 미국 LTL의 영업이익률(OR)이 97%에 가깝고, 캐나다 LTL은 75% 미만이라고 비교했어요. GFP의 3분기 영업이익은 $400만 조금 넘는 수준이라고 했어요.

"3분기 영업이익은 $400만을 조금 넘었어요." — David Saperstein (CFO)

라인홀 방식과 스팟 시장 영향

질문 (Jose · TD Cowen): 3분기에도 3PL(외부 물류업체) 비중이 건당 매출을 낮추는 요인이었나요? 철도와 트럭 비중은 어느 정도이고, 스팟에서 계약으로 전환할 수 있나요?

답: 3분기에도 3PL 비중이 영향을 줬지만 분기 내내 개선됐다고 했어요. 전체 운행 거리의 약 55%는 자체 운전자가 담당하고, 약 20%는 철도를 이용하며, 나머지는 오너 오퍼레이터(외부 기사)와 계약 운송을 쓴다고 했어요. 물량이 급증할 때는 스팟 시장에 의존해 비용이 올랐지만, 분기 말에는 스팟 의존도가 정상화됐다고 했어요.

"전체 운행 거리의 약 55%는 우리 자체 운전자가 담당해요." — Alain Bédard (CEO·회장)

LTL 시장 상황과 트럭 운송 전망

질문 (Ravi Shanker · Morgan Stanley): LTL 시장의 수요, 가격, 경쟁, 공급 상황을 어떻게 보나요? 2027년 트럭 운송 사업의 개선 가능성은 어떤가요?

답: 미국 LTL 시장은 다소 부진하지만, 동종업계가 공급을 잘 관리해 가격은 유지되고 있다고 했어요. 핵심 문제는 자사 운영과 물동량 구성이라고 했어요. 트럭 운송은 2027년에 공급이 부족해질 것으로 보고, 연내 수익성 개선을 위해 내부적으로 추가 조정을 할 계획이라고 했어요.

인건비와 비용 상승 원인

질문 (Walter Spracklin · RBC): 임금 인플레이션(임금 상승)에 비용 구조가 왜 방어적이지 못했나요? 어떤 부분에서 인플레이션이 가장 심한가요? LTL 사업이 커지지 않으면 승계나 인수합병(M&A) 계획은 있나요?

답: 운전기사 부족 때문에 임금 인플레이션이 실제로 나타나고 있어 자산당 효율을 높이고 공차(빈차) 운행을 줄여야 한다고 했어요. LTL에서는 인건비가 주된 문제는 아니고, 외부 라인홀과 스팟 비용이 인플레이션을 일으켰다고 했어요. 앞으로도 투자와 인수합병을 계속 검토할 계획이라고 했어요.

"예를 들어, 하루에 15건 배송하는 기사에게 2건을 더 주면 효율이 올라가겠죠." — Alain Bédard (CEO·회장)

GFP 영향과 비노조 자산경량화 계획

질문 (Brian Ossenbeck · JPMorgan): GFP 계약 종료가 네트워크 밀집도에 영향을 주나요? 비노조 확장 계획은 기존 터미널과 어떻게 연계되나요? 책임보험과 사고충당금은 어떤가요?

답: GFP는 UPS가 운영한 중개사업이어서 종료돼도 핵심 사업에는 영향이 없다고 했어요. 비노조 확장에는 자산경량화(자체 자산 최소화) 모델을 적용해 도크(터미널)는 직접 관리하고, 픽업·배송(P&D)과 라인홀은 외부업체가 맡는 캐나다식 방식을 쓸 계획이라고 했어요. 사고충당금은 현재 정상 수준이고, 기술과 안전 강화로 사고를 줄이는 데 집중하고 있다고 했어요.

"GFP는 우리에게 중개사업 같은 역할이에요." — Alain Bédard (CEO·회장)

물류 성장 동력

질문 (Jordan Alliger · Goldman Sachs): 물류 사업 성장이 주로 중개 때문인가요, 아니면 다른 서비스도 있나요? 미국 LTL 수익성은 언제 개선될까요?

답: 물류 사업 성장은 OEM, 데이터센터, 창고 등과 연계된 자산경량화 서비스가 모여 있는 형태이고, 최근 인수로 순수 중개 외에도 유기적 성장이 더해졌다고 했어요. 미국 LTL은 팀을 교체 중이고, 경력 있는 임원을 영입해 개선을 기대하지만 3년간 시도한 만큼 시간이 더 걸릴 거라고 했어요.

"이번 분기 영업이익은 $4,900만이었어요." — David Saperstein (CFO)

미국 LTL 매각 또는 개선 계획

질문 (Cameron Doerksen · National Bank): 미국 LTL(TForce Freight)에서 원하는 수익률을 내는 데 시간이 오래 걸리면 매각을 고려하나요, 아니면 계속 투자해서 고칠 건가요?

답: 미국 LTL을 매각할 생각은 전혀 없고, 계속 개선을 위해 노력할 계획이라고 했어요. 경영진 교체와 효율적인 운영 구축이 목표이고, 필요하다면 비노조·자산경량화 네트워크를 별도로 구축하거나 적합한 운영자를 적정 가격에 찾을 수도 있다고 했어요.

"미국 LTL을 매각할 생각은 전혀 없어요." — Alain Bédard (CEO·회장)

이전 EPS 수준 회복 경로

질문 (Kevin Chiang · CIBC): 미국 LTL 회복을 제외하고도 다른 사업부로 예전 최고 EPS(주당순이익) 수준에 도달할 수 있나요? 지금 자사주 매입 계획이 있나요?

답: 예전 EPS($8 등)로 돌아가려면 미국 LTL의 기여와 화물 시장 회복이 필요하다고 했어요. 다른 사업부가 일부 보탤 수는 있지만 단독으로는 충분하지 않다고 했어요. 자본 배분은 자사주 매입과 인수합병을 저울질하고, 2027년에 주가와 업황을 보고 결정할 계획이라고 했어요.

"$8에 도달하려면 미국 LTL이 제 역할을 해줘야 해요." — Alain Bédard (CEO·회장)

계약 갱신과 서비스 추이

질문 (Bruce Chan · Stifel): 트럭 운송 계약 갱신과 운전기사 인건비 부담은 어떤가요? LTL 서비스 수준은 현재 어디쯤이고 앞으로 어떻게 될까요?

답: 계약 운임은 더 높은 가격으로 갱신되고 있고, 트럭당 매출이 13% 증가해 실제 가격 인상 효과가 나타나고 있다고 했어요. LTL 서비스는 2026년 초 물량과 날씨 문제로 악화됐지만, 현재는 하루 약 2만 건으로 안정됐고 앞으로 정시 배송률 개선에 집중할 계획이라고 했어요.

"트럭당 주간 매출은 가격 수준을 잘 보여주는 지표예요." — David Saperstein (CFO)

2027년 사업별 전망

질문 (Konark Gupta · Scotia Capital): 2027년에 트럭 운송, LTL, 물류 부문 모두에서 물동량, 수익성, 성장 개선을 기대하나요?

답: 트럭 운송은 2027년에 공급 부족이 도움이 될 것으로 보지만, 수요는 여전히 약하고 내부 조정이 더 필요하다고 했어요. 미국 LTL은 시장이 계속 부진할 것으로 보고, 서비스·구성·비용을 고쳐야 한다고 했어요. 물류는 유기적 성장 잠재력이 크고 앞으로도 좋은 실적을 기대한다고 했어요.

"2027년 트럭 운송 부문은 화물 시장이 여전히 약하지만 공급이 부족할 것으로 봐요." — Alain Bédard (CEO·회장)

2027년 트럭 운송 OR 목표

질문 (Benoit Poirier · Desjardins): 4분기 트럭 운송 개선을 감안할 때, 2027년에 어느 정도 OR(영업이익률)을 기대할 수 있나요? LTL OR은 내년에 개선될까요, 악화될까요?

답: 2027년 1분기는 2026년 1분기보다 큰 개선이 있을 것으로 봤고, 현재 시장 상황에서는 트럭 운송 OR이 85% 미만이면 현실적으로 최선이라고 했어요. LTL은 OR 개선을 기대하지 않고, 인력 교체 이후 2027년에 통합 OR이 90%를 넘지 않으면 실망할 것이라고 했어요.

"2027년 1분기는 2026년 1분기보다 큰 개선을 보일 거예요." — Alain Bédard (CEO·회장)

미국 LTL 구조적 문제 여부

질문 (Ari Rosa · Citi): 노조 제약을 감안할 때 미국 LTL이 구조적으로 문제가 있다고 보나요? 새 경영진이 12–18개월 내에 고치지 못하면 어떻게 할 건가요?

답: 문제는 운전기사나 노조가 아니라 경영진이라고 했어요. 운전기사는 제대로 관리하면 성과를 낼 수 있다고 했어요. 비노조·자산경량화 네트워크를 별도로 구축할 계획이지만, 우선은 TForce Freight의 일상 경영진 교체에 집중한다고 했어요.

"문제의 핵심은 사람, 즉 경영진이라고 생각해요." — Alain Bédard (CEO·회장)