2026.10.21 실적 발표 콜 — 3분기 실적 신기록, 디지털 이미징 호조
회사가 2026년 전체 매출 전망을 $66.25억, 비GAAP 주당순이익을 $25.45로 올렸어요.
매출 $17억 (예상 $17억) · EPS $6.72 (예상 $6.17)
핵심 발언
"디지털 이미징 부문에서 3분기 매출이 전년 같은 분기보다 14.3% 유기적으로 증가했어요. 방위산업과 상업 부문이 고르게 성장한 덕분이에요."
"Teledyne 전체적으로 12분기 연속으로 주문이 매출을 초과했고, 현재 수주 잔고는 $53억이에요."
"2027년 초에 마무리될 것으로 계속 예상하고 있어요."
질문과 답 11
수주 잔고와 2027년 매출 전망
질문 (Zachary Walljasper · UBS): 지금 수주하는 계약들이 2027년 매출에 얼마나 반영될 수 있는지, 그리고 계측기 주문의 타이밍 이슈가 테스트와 계측에만 해당되는지 아니면 전체 부문에 해당되는지 물었어요.
답: 수주 잔고는 $53억이고, 그 중 약 72%는 앞으로 12개월 안에 매출로 인식할 수 있다고 했어요. 이 비율은 2026년 매출의 절반 정도이고, 계측기 부문의 수주/매출 비율(book-to-bill)은 1.07배라고 했어요. 3분기 수주 증가가 앞으로 좋은 흐름을 보여준다고 했어요.
"앞서 말씀드린 대로, 현재 수주 잔고는 $53억이에요." — Robert Mehrabian (회장)
디지털 이미징 성장과 마진
질문 (Andrew Buscaglia · BNP Paribas): 분기 중 디지털 이미징이 기대를 넘어서게 된 변화가 무엇인지, 방위산업과 상업용 중 어디가 주도했는지, 그리고 디지털 이미징의 매출총이익률 전망과 R&D/판매관리비 증가에 대해 물었어요.
답: 디지털 이미징의 강점은 여러 분야에서 나타났다고 했어요. 우주(적외선 센서와 미사일 경보/추적), 무인 시스템, 상업용 머신비전과 헬스케어 모두에서 성장했다고 했어요. 디지털 이미징의 수주/매출 비율은 약 1.22배이고, 올해 마진은 약 2.25%p 개선될 것으로 기대한다고 했어요. 비용과 마진 개선 작업도 계속하고 있다고 했어요.
"디지털 이미징 전체, 즉 기존 사업과 FLIR 모두 합쳐서 수주/매출 비율이 약 1.22배였어요." — Robert Mehrabian (회장)
계측기 마진과 무인 시스템 수요
질문 (Adam Samuelson · Jefferies): 계측기 마진이 4분기와 2027년에 전년 같은 분기보다 다시 성장할 수 있을지, 그리고 적외선 하위시스템 수요가 Teledyne 플랫폼과 외부 플랫폼에서 각각 얼마나 되는지, 생산능력은 충분한지 물었어요.
답: 계측기는 직전 분기보다 마진이 개선될 것으로 보지만, 4분기에는 2025년 마진 수준까지는 완전히 회복되기 어려울 것 같다고 했어요. 2027년 방향성은 긍정적으로 보고 있다고 했어요. 무인 시스템 쪽은 하위시스템이 방위산업에서 가장 강한 프로그램이고, Teledyne과 외부 플랫폼 모두에 공급하고 있다고 했어요. 전년 같은 분기보다 크게 성장했고, 제품 업그레이드(12마이크론에서 8마이크론 감지기로 전환)도 진행 중이라고 했어요. 대형 시스템은 약 10% 성장, 하위시스템은 그보다 더 높은 배수로 성장할 것으로 기대한다고 했어요.
"올해 내내 분기별로 마진이 계속 개선될 것으로 보고 있어요." — George C. Bobb (CEO)
예산 위험과 Varex 인수 이유
질문 (Jonathan Siegmann · Stifel): 예산 조정 지연이 미치는 영향과 주요 고객사들이 성장에 대해 어떻게 말하는지, 그리고 Teledyne이 Varex를 인수한 이유와 Varex의 매출 감소 및 잠재력에 대한 생각을 물었어요.
답: 예산에 대한 불확실성은 있지만, 최근 수주한 장기 프로그램들이 2027년까지는 사업을 뒷받침해줄 것이라고 했어요. 올해는 문제가 없을 것으로 보지만, 2028–2029년은 아직 불확실하다고 했어요. Varex 인수는 암 치료용 X선 검출기와 광자 검출기가 Teledyne의 헬스케어 제품과 잘 어울리기 때문이라고 했어요. 매출은 정체되어 있지만, 80/20 전략과 상장사 비용 절감으로 마진을 개선할 계획이라고 했어요.
"이 분야에 진출하고 싶었는데, Varex가 이미 진출해 있고 앞서 있어서 우리에게 매우 매력적이었어요." — Robert Mehrabian (회장)
2027년 매출 전망과 관세 환급
질문 (Guy Hardwick · Barclays): Varex를 제외한 2027년 매출 성장에 대한 초기 전망과, 디지털 이미징 마진이 관세 환급의 영향을 받았는지 물었어요.
답: 관세 환급은 2분기에 반영됐고 3분기에는 영향이 없었다고 했어요. 2027년 전망은 아직 구체적으로 말하기 이르지만, 현재 모멘텀이 있고 내년에는 개선될 것으로 기대한다고 했어요. 다만 구체적인 수치는 아직 제시하지 않았어요.
"아니요. 환급은 실제로 2분기에 반영됐어요." — Robert Mehrabian (회장)
주문 패턴과 Varex 통합
질문 (Joe Giordano · TD Cowen): 고객들이 예산 걱정 때문에 주문을 앞당기거나 과도하게 하고 있는지, 주문 중에 이상한 부분이 있었는지, 그리고 Teledyne이 Varex의 성장을 어떻게 이끌고 영업 조직을 어떻게 운영할지 물었어요.
답: 주문 패턴에서 이상한 점은 없었고, 제품 전반에 걸쳐 고르게 주문이 들어오고 있다고 했어요. Varex는 80/20 SKU 정리를 적용해 초기에 매출이 줄 수 있지만, 마진이 개선된 뒤에는 다시 중간 한 자릿수 성장률로 돌아갈 계획이라고 했어요. 영업은 별도 팀이 아니라 Teledyne의 통합된 '원 페이스' 방식으로 운영할 예정이라고 했어요.
"수주 잔고와 주문은 제품 전반에 고르게 분포되어 있어요." — Robert Mehrabian (회장)
공급망과 부품 부족
질문 (Jordan Lyonnais · BofA): 공급망 부족(PCB, 부품)과 AI/초대형 클라우드 기업 수요가 생산에 어떤 영향을 주는지, Teledyne이 부족 상황을 어떻게 관리하는지 물었어요.
답: 부품 부족은 있지만, 전담 팀이 각 사업부와 협력해 필요한 부품을 확보하고 있다고 했어요. 부품 가격 인상률이 평소보다 높지만, 가격 인상 조치를 했고 공급업체와 적극적으로 계획을 세워 부족을 관리하고 있다고 했어요.
"전담 팀이 각 사업부와 협력해 우리가 제품 생산에 필요한 부품을 확보하고 있어요." — Robert Mehrabian (회장)
디지털 이미징 성장 지속성과 4분기 전망
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 최근 디지털 이미징의 높은 성장이 방위산업 수요와 상업용 회복 덕분에 앞으로도 지속될 수 있는지, 장기적인 마진 목표와 수정된 4분기 유기적 매출 성장률이 어느 정도인지 물었어요.
답: 단기적으로(2027년까지) 과거의 낮은 한 자릿수 성장보다 더 나은, 중간에서 높은 한 자릿수 성장률을 기대한다고 했어요. 그 이후는 예측하지 않았어요. 마진은 연간 최소 0.5%p 개선을 목표로 하고 있고, 4분기 유기적 매출 성장률은 현재 7%에서 8% 정도를 생각하고 있다고 했어요.
"현재로서는 7%에서 8% 정도를 생각하고 있어요." — Robert Mehrabian (회장)
4분기 신중한 전망의 이유와 무인 시스템 성장률
질문 (Robert Jamieson · Needham and Company): 4분기 신중한 전망에 반영된 요소와 거시경제 변수, 그리고 올해 무인 시스템이 얼마만큼 성장했는지 물었어요.
답: 4분기 신중한 전망에는 2025년 말에 있었던 세금 혜택이 지금은 없다는 점이 반영되어 있고, 세액공제 확보를 위해 노력 중이라고 했어요. 비용 통제도 EPS에 영향을 준다고 했어요. 무인 시스템은 2025년에서 2026년 사이 전년 같은 분기보다 약 15% 성장했고, 우주/전자전/미사일/수중 등 큰 범주는 약 11.3%–11.5% 성장했다고 했어요.
"전반적으로 15%예요. 2025년에서 2026년 사이 무인 시스템만 놓고 보면요." — Robert Mehrabian (회장)
디지털 이미징 장기 성장 전망
질문 (Bradley Eyster · Citi): 우주 센서, 미사일 탐지 등 초기 단계 프로그램을 감안할 때 디지털 이미징 사업의 장기적인 성장 가능성과 수치에 대해 물었어요.
답: 중간 한 자릿수, 어쩌면 그보다 약간 높은 5%에서 8% 성장률을 편안하게 볼 수 있다고 했어요. 다만 내년 이후는 예측하지 않았어요. 신제품 경쟁과 기능(예: 체공 드론과 초소형 드론의 협업)이 계속된다면 높은 한 자릿수 성장도 가능하다고 했어요.
"지금 입장에서 보면, 중간 한 자릿수, 어쩌면 5%에서 8% 정도를 보고 있어요." — Robert Mehrabian (회장)
디지털 이미징 연간 유기적 성장률 확인
질문 (Joe Giordano · TD Cowen): 디지털 이미징의 8%대 성장률이 4분기 수치인지, 연간 수치인지 확인해 달라고 했어요.
답: 디지털 이미징의 연간 유기적 성장률은 약 10%이고, 인수 효과로 0.6%가 더해져서 총 10.6%(거의 11%)라고 했어요. 디지털 이미징 매출은 약 $25억이고, 이 수치가 연간 성장률과 일치한다고 했어요.
"유기적 성장률은 10%이고, 인수 효과가 0.6% 더해져서 10.6%, 거의 11%에 가까워요." — Robert Mehrabian (회장)