2026.8.4 실적 발표 콜 — 연간 전망 상향과 인수합병 소식
2026 회계연도 매출 전망 중간값을 $105.1억, EBITDA 중간값을 $55.2억으로 올렸어요.
매출 $27억 (예상 $27억) · EPS $10.87 (예상 $10.30)
핵심 발언
"이 결과로 올해 전망을 올리게 됐어요."
"상업용 애프터마켓에서 3분기 실적이 좋았고, 상업용 항공기 부문이 전년 같은 분기보다 18% 성장했어요."
"미국 법무부가 해당 거래에 문제를 제기하겠다고 알려와서, 어려운 결정이었지만 철회하게 됐어요."
질문과 답 11
수리권 법안 영향
질문 (Robert Stallard · Vertical): 미국 의회에서 논의 중인 수리권(소비자가 직접 제품을 수리할 권리) 법안이 앞으로 TransDigm에 영향을 줄 수 있는지 물었어요.
답: 제안된 법안은 아직 확정되지 않았고, 최종안이 나오기 전까지는 미리 판단하거나 언급하지 않겠다고 했어요. 이 법안이 여러 회사에 영향을 줄 수 있다는 점은 인정하지만, 법으로 확정되기 전까지는 입장을 밝힐 수 없다고 했어요.
"그래서 저희는 최종안이 나오기 전까지는 미리 판단하거나 언급하지 않으려고 합니다." — Patrick Murphy (COO)
애프터마켓 강세와 비행 활동
질문 (Gavin Parsons · UBS): 최근 비행 횟수에 비해 애프터마켓(항공기 부품 교체·정비 시장)이 왜 강한지, 이런 흐름이 계속될지 물었어요.
답: 현재 분기까지는 수주잔고와 선행지표 덕분에 전망이 잘 보이지만, 몇 분기 뒤까지는 확실히 예측하기 어렵다고 했어요. 애프터마켓 매출의 약 50%는 같은 분기에 주문과 출하가 이뤄지고, 중동 지역 이슈로 인한 큰 영향은 아직 없었다고 했어요.
"저희 애프터마켓은 약 50% 정도가 같은 분기에 주문과 출하가 이뤄지고, 지금으로서는 그 부분에 전망이 가장 잘 보입니다." — Patrick Murphy (COO)
상업용 애프터마켓 성장 요인
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 상업용 애프터마켓이 17% 성장한 배경과 엔진, 실내, 동체 부품의 기여도를 물었어요.
답: 수요가 여러 플랫폼과 고객에 고르게 분포됐다고 했어요. 엔진과 승객 관련 부문이 더 강했고, 실내 부문도 강세였지만 3분기는 연초보다 다소 약했다고 했어요.
"엔진과 승객 부문에서 더 강한 모습을 보이고 있고, 이 부문이 저희 애프터마켓에서 더 큰 비중을 차지합니다." — Patrick Murphy (COO)
항공우주 외 산업으로 인수합병 확대?
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): TransDigm이 더 큰 기회를 찾기 위해 항공우주·방위산업 외 다른 산업으로 인수합병을 넓힐 계획이 있는지 물었어요.
답: 현재 매출의 95%가 항공우주와 방위산업에서 나오고, 인수합병 팀도 대부분 이 분야에 집중하고 있다고 했어요. 올해 인수(Prince & Izant 인수 완료 시)는 $30억을 훨씬 넘지만, 앞으로 다른 분야로 확장할 가능성은 있지만 지금은 항공우주·방위산업에 집중한다고 했어요.
"지금은 항공우주와 방위산업 분야에 주로 집중하고 있습니다." — Michael Lisman (CEO)
마진 실적과 4분기 전망
질문 (David Strauss · Wells Fargo): 올해 누적 마진 하락폭이 예상보다 작았던 이유와 4분기 마진 전망을 물었어요.
답: 회사 전망을 상향 조정했고, 3분기 마진이 52.8%로 강했기 때문에 4분기는 하락이 예상된다고 했어요. 4분기 마진은 보수적으로 보고 있고, 인수한 사업체들 때문에 2%p 넘는 마진 하락이 있었으며, 아직 통합 초기 단계라고 했어요.
"완료한 인수 때문에 2%p 넘게 마진 하락이 있었습니다." — Michael Lisman (CEO)
Jet Parts와 Victor Sierra 실적
질문 (Myles Walton · Wolfe): Jet Parts와 Victor Sierra가 상업용 애프터마켓 사업인지, 그리고 인수 후 거의 한 분기 동안 17% 시장 성장과 비교해 얼마나 성장했는지 물었어요.
답: 이 두 사업체는 인수한 지 얼마 안 됐고, 포함해도 전체 성장률에 큰 변화는 없다고 했어요. 두 회사 모두 항공우주·방위 부품 시장 평균보다 약간 더 빠르게 성장하고 있다고 했어요.
"이 사업들은 정말 빠른 속도로 성장하고 있지만, 폭발적인 성장까지는 아니고, 항공우주·방위 부품 시장 평균보다는 조금 더 앞서 있습니다." — Michael Lisman (CEO)
Prince & Izant의 최신 항공기 적용
질문 (Scott Mikus · Melius): Prince & Izant가 737 MAX, A320neo 같은 최신 항공기에 첨단 소재로 더 많이 적용되는지 물었어요.
답: 특정 항공기 플랫폼별 적용 비중은 공개하지 않았다고 했어요. Prince & Izant는 주로 애프터마켓에서 활동하며, 엔진과 로켓에 쓰이는 독자적이고 맞춤화된 화학 소재로 넓은 기존 고객층을 보유하고 있다고 했어요.
"주로 애프터마켓에서 활동하며, 넓은 기존 고객층을 대상으로 하고 있습니다." — Michael Lisman (CEO)
자사주 매입과 특별배당 우선순위
질문 (Gautam Khanna · TD): 자사주 매입과 특별배당 중 어떤 걸 우선하는지, 그리고 인수합병 파이프라인을 고려할 때 특별배당 가능성을 물었어요.
답: 자사주 매입과 배당 모두 검토하고 있고, 자사주 매입도 인수와 같은 내부수익률(IRR) 기준을 충족해야 한다고 했어요. 순차입금/EBITDA 비율 5–7의 중간값 수준을 유지하고 있고, 회계연도와 연말이 다가오면 주주가치 극대화를 위해 어떤 선택이 더 나은지 결정할 거라고 했어요.
"자사주 매입도 같은 IRR 기준을 충족해야 합니다." — Sarah Wynne (CFO)
제품 구성 변화와 마진 확대
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): 제품 구성 변화가 마진 확대에 어떤 영향을 주는지, 그리고 기존 사업에서 연간 1.0–1.5%p 마진 확대가 가능한지 물었어요.
답: 제품 구성 변화가 없다고 가정할 때 연간 마진 개선 목표는 변함없고, 기존 사업에서 1.0–1.5%p 개선을 기대한다고 했어요. 제품 구성 변화는 0.2%p 정도의 약간의 역풍이 될 수 있지만, 목표 달성에는 큰 영향이 없다고 했어요.
"저희는 항상, 그리고 올해도 기존 사업에서 제품 구성 변화가 없다고 가정하면 1%p 또는 그보다 약간 더, 많게는 1.5%p까지 마진 개선을 이뤄왔고 앞으로도 그럴 계획입니다." — Michael Lisman (CEO)
OE(신규 생산) 증가와 공급망
질문 (Alexander Christian Preston · BofA): 4분기와 2027 회계연도까지 신규 생산(OE) 증가 전망과 공급망 상황이 나아지고 있는지, 아직 문제는 없는지 물었어요.
답: Airbus와 Boeing의 성장세에 힘입어 긍정적으로 보고 있고, 수주가 좋은 선행지표 역할을 한다고 했어요. 두 회사 모두 2027년까지 성장세를 이어갈 것으로 보고 있고, 공급망도 비교적 안정적이지만 계속 모니터링하고 있다고 했어요.
"2027년이 되면 Boeing과 Airbus 모두 자신들이 제시한 성장 경로를 계속 이어갈 것으로 보고 있고, 저희도 그 부분을 잘 지원할 수 있는 위치에 있습니다." — Patrick Murphy (COO)
방위사업 SKU와 수리 위험
질문 (Scott Deuschle · Deutsche Bank): 방위사업에서 판매하는 SKU(제품 종류) 수와, 소수 SKU 사업이라 3자 수리(서드파티 리페어)에 취약한지, 아니면 SKU가 많아 영향이 적은지 물었어요.
답: 법안이 아직 확정되지 않아 지금 평가하긴 어렵다고 했어요. 방위사업 전체로 보면 SKU가 매우 많고(수만–수십만 개), 대부분 상업용 기술에서 파생된 것이라고 했어요. 법안이 확정되면 더 구체적으로 설명하겠다고 했어요.
"방위사업 전체로 보면 SKU가 매우 많고, 수만 개, 수십만 개에 달합니다." — Michael Lisman (CEO)