2026.10.29 실적 발표 콜 — 학습기기 부진, Peiyou 성장
TAL은 2분기 순매출 $9.95억, 비GAAP 영업이익률 24.9%를 기록했어요.
매출 $10억 (예상 $11억) · EPS $-0.06 (예상 $0.18)
핵심 발언
"Peiyou 심화 학습 수업을 예로 들면, 재등록률이 80%를 넘었어요. 학생과 가족의 신뢰가 계속되고 있다는 뜻이에요."
"전체 시장이 전년 같은 분기보다 두 자릿수로 줄었고, 경쟁은 여전히 치열해요."
"이번 분기 발표한 배당은 현재 진행 중인 자사주 매입 프로그램을 보완하는 역할을 해요."
질문과 답 4
주요 사업별 매출 성장
질문 (Eddy Wang · Morgan Stanley): 주요 사업별로 매출이 어떻게 나왔는지, 앞으로 성장 전망은 어떤지 물었어요.
답: 2분기 전체 매출 성장은 다소 완만해졌고, 앞으로도 성장세가 더 완만해질 것으로 보고 있다고 했어요. Peiyou 오프라인 프로그램은 등록자 수와 좋은 유지율 덕분에 두 자릿수 매출 성장을 기록했어요. 반면, Learning Device(학습 기기) 매출은 줄어들면서 전체 성장에 부담이 됐고, 온라인 심화 학습도 성장세가 완만해졌다고 했어요.
"방금 말씀드린 것처럼, 2분기 전체 매출 성장세가 완만해졌고, 앞으로도 성장세가 더 완만해질 것으로 보고 있어요." — Alex Peng (CFO)
Learning Device 사업의 성장과 수익성
질문 (Jenny Yuan · UBS): Learning Device 사업에서 시장 상황이 어려운데, 매출 성장과 수익성 중 무엇을 더 중시하는지 물었어요.
답: 학습 기기 사업이 전략적으로 여전히 중요하다고 보고 있고, 사용자와 콘텐츠에 계속 집중할 계획이라고 했어요. 하지만 시장이 줄어들었고, 경쟁과 비용 부담이 커져서 사업에 압박이 있다고 했어요. 앞으로도 사업을 신중하게 운영하고, 콘텐츠·기술·제품에 투자하면서 자원 배분과 비용을 잘 관리할 거라고 했어요. 올해 전체로 Learning Device 사업에서 큰 손실은 예상하지 않는다고 했어요.
"우리는 사업을 신중하게 운영하는 데 집중하고 있어요." — Alex Peng (CFO)
영업이익률이 좋아진 이유
질문 (Eunice Liu · Goldman Sachs): 이번 분기 영업이익률이 좋아진 이유와 앞으로 수익성을 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 이번 분기 영업이익률이 좋아진 것은 여러 부분에서 진전이 있었기 때문이라고 했어요. 더 많은 학생을 대상으로 하면서도 비용을 효율적으로 관리했고, 자원 배분도 더 신중하게 했다고 했어요. 수익성 개선이 계속 중요한 목표이고, 앞으로도 투자를 이어가면서 운영 효율을 높일 거라고 했어요. 2027 회계연도 영업이익률이 2026 회계연도보다 더 좋아질 것으로 기대하고 있지만, 분기별로는 변동이 있을 수 있다고 했어요.
"이번 분기 영업이익률 개선은 여러 부분에서 진전이 있었기 때문이에요." — Jackson Ding (CFO)
기타수익 감소와 배당 계획
질문 (Elsie Sheng · CLSA): 기타수익이 줄어든 이유와, 현금 배당을 발표한 뒤 주주 환원 정책에 대해 어떻게 생각하는지 물었어요.
답: 기타수익이 줄어든 주된 이유는 일부 투자 자산의 공정 가치가 하락했기 때문이라고 했어요. 투자 자산 가치는 시장 상황에 따라 변할 수 있다고 했어요. 주주 환원에 대해서는, 주주에게 가치를 돌려주는 것이 중요하다고 보고 있고, 이번 배당은 자사주 매입 프로그램을 보완하는 것이라고 했어요. 앞으로도 배당과 자사주 매입을 함께 활용해 더 체계적으로 주주 환원을 할 계획이고, 이때 회사의 재무 상태, 사업 필요, 투자 기회, 시장 상황 등을 함께 고려할 거라고 했어요.
"이번 분기에는 일부 투자 자산의 공정 가치가 하락해 기타수익이 직전 분기보다 줄어든 주된 요인이 됐어요." — Jackson Ding (CFO)