2026.10.21 실적 발표 콜 — Advanced Connectivity 가입자 100만 명 증가
Advanced Connectivity 가입자가 100만 명 넘게 늘었고, 서비스 매출이 전년 같은 분기보다 3.8% 늘었어요.
매출 $323억 (예상 $317억) · EPS $0.65 (예상 $0.60)
핵심 발언
"이번 분기에는 유선 인터넷, 고정 무선, 후불 휴대폰에서 Advanced Connectivity 가입자가 100만 명 넘게 늘었어요. 4년 만에 가장 좋은 분기였고, 두 분기 연속으로 100만 명 이상 순증을 기록했어요."
"3분기에 통합 계정 기반에 약 35만 건의 고객 관계가 추가됐어요. 직전 분기보다 더 빠른 증가세예요."
"조정 EPS는 $0.65로, 2025년 3분기의 $0.54보다 20% 늘었어요. 주로 조정 EBITDA 성장과 감가상각비 감소 덕분이에요."
질문과 답 6
광가입자 비중과 위성 이동통신
질문 (John Hodulik · UBS): 애널리스트가 광가입자 비중 목표(40%에서 50%)와 50% 달성이 여전히 가능한지 물었어요. 또, LEO 위성(Starlink)으로 이동통신을 제공하는 것에 대한 생각과 AT&T 수준을 맞추려면 어떤 지상망 투자가 필요한지도 물었어요.
답: 경영진은 40% 비중을 기준으로 투자를 계획하지만, 그 이상으로 50% 이상도 가능하다고 봐요. 소매 가입자 비중이 한계에 다다르면 일부 시장에서는 도매로 네트워크를 개방할 수도 있다고 했어요. LEO 위성 이동통신에 대해서는, LEO가 외곽이나 인구 밀도가 낮은 지역에서는 도움이 되지만, 실내 트래픽이 많고 기존 이동통신 수준을 맞추려면 오랜 시간과 많은 투자가 필요하다고 강조했어요.
"저의 광가입자 목표는 100%지만, 거기까지 가려면 시간이 좀 걸릴 거예요." — John Stankey (CEO·회장)
브로드밴드 ARPU와 AI 트래픽
질문 (Michael Rollins · Citi): 애널리스트가 성숙한 광가입자 시장과 확장 시장에서 브로드밴드 ARPU와 매출이 어떻게 다른지, 가격 인상 여력이 돌아올지 물었어요. 또, 기업·초대형 클라우드 기업·소비자 쪽에서 AI로 인한 데이터 트래픽과 연결성 요구에 어떤 모습이 보이는지도 물었어요.
답: 경영진은 모든 고객층을 적정 가격에 서비스하고 싶다고 했어요. 성숙 시장은 가격대가 높고, 여러 서비스가 합쳐지면 평균 ARPU는 낮아질 수 있지만 서비스 매출과 수익성은 크게 늘어난다고 했어요. AI 관련해서는, 기업들이 하이브리드 방식으로 더 많은 업무를 클라우드로 옮기고 있고, 용량과 지연시간이 짧은 성능을 원한다고 했어요. AT&T는 네트워크 경계(엣지)에 투자하고, 초대형 클라우드 기업과 협력해 전체 흐름을 파악하고 진입 경로를 만들고 있다고 했어요.
"저희가 집중하고 싶은 건, 사업에서 서비스 매출이 크게 늘고 있다는 점이에요." — John Stankey (CEO·회장)
고정형 무선, LEO, 운전자본 사용
질문 (David Barden · New Street): 애널리스트가 LEO와 고정형 무선이 AT&T의 고정형 무선 접근 방식과 광가입자 대비 역할에 어떤 영향을 주는지, 그리고 파스칼에게 운전자본 투자와 단말기 보조금 지급 시점에 대해 설명해 달라고 했어요.
답: 경영진은 가장 오래 남는 고객은 광가입자 기반 브로드밴드에 좋은 무선 서비스를 더한 고객이라고 했어요. 고정형 무선은 일부 고객층에 맞지만, 인구 밀도가 높은 시장에서는 광+무선 조합의 가치에 비해 경쟁력이 떨어질 거라고 했어요. 파스칼은 프로모션 정책은 그대로이고, 단말기 비용은 선지급 후 회수 구조라 운전자본이 빠져나간다고 했어요. 또, 멕시코 사업 매각과 현금 이자 증가도 영향을 준다고 했어요.
"업계에서 가장 오래 남는 고객 조합은 광가입자 기반 브로드밴드에 좋은 무선 서비스가 더해진 고객이에요. 이보다 나은 조합은 없어요." — John Stankey (CEO·회장)
AI 에이전트 영향과 투자 감소
질문 (Sean Diffley · Morgan Stanley): 애널리스트가 Muse 같은 AI 에이전트가 연결성에 미치는 영향(가격 하락이나 이동 가능성)과 AT&T에 미칠 영향, 그리고 투자(설비투자) 규모가 약 $10억 줄었는데도 잉여현금흐름 전망이 같은 이유를 물었어요.
답: 경영진은 AI 에이전트를 연구하며 대응하고 있지만, 고객이 계정 관리 권한을 직접 통제하게 될 것이고, 큰 거래는 사기 방지를 위해 인증이 필요하다고 했어요. 파스칼은 전체 설비투자가 약 $10억 줄었고, 이 중 $3억–$4억은 AT&T 멕시코 무선 투자 감소, 나머지는 구축 효율화 때문이라고 했어요. 멕시코 사업이 빠지면서 현금흐름이 약 $4억–$5억 줄고, 단말기 비용 선지급으로 운전자본과 이자 비용이 늘어난다고 했어요.
"중요한 점은 고객이 직접 통제한다는 거예요." — John Stankey (CEO·회장)
부실 광자산 인수 가능성
질문 (Craig Moffett · MoffettNathanson): 애널리스트가 금리 상승으로 업계 통합이 진행될 때, AT&T가 어려움을 겪는 소규모 광사업자의 자산을 매력적인 가격에 인수할 수 있는지 물었어요.
답: 경영진은 가격이 맞고, 인프라가 자사 운영 기준에 부합하며, 네트워크 다른 부분과 연결돼 규모와 효율을 얻을 수 있다면 인수를 검토할 수 있다고 했어요. 단순히 영역을 넓히기 위해 사지는 않을 것이고, 지리적·운영상으로 맞아야 한다고 했어요.
"가격을 알려주면, 그 질문에 답해드릴 수 있어요." — John Stankey (CEO·회장)
광가입자 ARPU 4분기 전망과 도매 조건
질문 (Sam McHugh · BNP): 애널리스트가 4분기와 2027년 전망에서 광가입자 ARPU가 비슷하게 하락할지, AT&T가 도매로 네트워크를 개방할 때 상호접속을 요구할지 물었어요.
답: 파스칼은 4분기 광가입자 ARPU가 전년 같은 분기보다 3분기와 비슷한 비율로 하락할 것으로 예상한다고 했어요. 앞으로는 가격보다 신규 고객 유치가 성장의 대부분을 차지할 것이기 때문에, 전체적으로 ARPU는 비교적 안정적일 거라고 했어요. 존은 도매는 선별적·전략적으로 진행할 것이고, 모든 사업자에게 열지 않을 것이며, 소매 사업이 한계에 다다른 뒤에 지역별로 결정할 거라고 했어요. 상호접속이나 쌍방 조건도 일부 도매 거래에 포함될 수 있다고 했어요.
"4분기는 3분기와 비슷하게 전년 같은 분기보다 하락할 것으로 보면 돼요." — Pascal Desroches (CFO)