2026.10.29 실적 발표 콜 — 분기 실적: 비트코인 보유와 디지털 신용
회사에서 분기 기준 최대 $209억 영업이익을 기록했고, 분기 말 기준 848,517개의 비트코인을 보유하고 있다고 밝혔어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $44.75 (예상 $20.19)
핵심 발언
"현재 저희는 848,517개의 비트코인을 보유하고 있고, 3분기 비트코인 보유분에서 사상 최대인 $210억의 공정가치 평가이익을 기록했어요."
"Stretch는 다시 정상화되고 있어요. 저희 약속대로 $99에서 $100 사이에서 거래되고 있고, 오늘 Stretch는 $99.99에 마감했어요."
"Strategy는 온체인에서 선도하고 있어요. 저희는 디지털 자산 생태계에서 가장 토큰화가 많이 된 회사예요."
질문과 답 5
강해진 재무상태표 활용 계획
질문 (Andrew Harte · BTIG): 회사가 다음 상승장에서 더 커진 재무상태표를 어떻게 활용할 건가요? 경영진은 예전과 다르게 사업을 어떻게 운영할 계획인가요?
답: 가장 큰 변화는 비트코인 보유량이 훨씬 많아졌고, 담보로 잡히지 않은 상태라는 점과, 달러 현금이 있어서 전환사채에 의존하지 않고 디지털 신용(새로운 형태의 채권)을 발행할 수 있게 됐다는 점이라고 했어요. 영구 우선주 같은 방식으로 큰 금액을 조달할 수 있고, 위험과 변동성이 다른 여러 종류의 디지털 신용을 만들어서 새로운 투자자와 시장을 끌어들일 수 있다고 했어요. 비트코인 가격 상승에만 의존하지 않고 회사를 더 키울 수 있는 방법으로 본다고 했어요.
"가장 큰 차이는, 첫째로 비트코인 보유량이 거의 7배로 커졌고, 전부 담보로 잡히지 않은 상태라는 점이에요." — Phong Le (CEO)
비트코인 매수에 주식과 신용 중 어떤 수단을 쓸지
질문 (Khing Oei · Treasury): 비트코인을 살 때 ATM(시장가 주식 발행)과 STRC(디지털 신용) 발행·매입 중 어떤 방식을 쓰나요? 기관 투자자들이 STRC를 대규모로 사게 하려면 무엇이 필요할까요?
답: 경영진은 앞으로 비트코인을 주로 STRC 같은 디지털 신용이나 다른 수단을 발행해서 매수할 계획이라고 했어요. 새로 발행한 자금은 일부는 달러 준비금으로, 일부는 비트코인 매수에 쓸 거라고 했어요. STRC가 아주 빠르게 성장해서 안정화 시간이 필요했다고 했고, 디지털 신용을 발행하고 배당을 지급하는 구조가 비트코인 주당 보유량을 늘리는 효과(증폭)를 낸다고 설명했어요.
"비트코인을 매수하는 주된 방법은 디지털 신용, STRC 또는 시간이 지나며 성장하는 다른 디지털 신용 수단을 발행하는 거예요." — Phong Le (CEO)
다른 우선주와 유럽 상장 상품 계획
질문 (Alex Thorn · Galaxy): 액면가보다 낮게 거래되는 다른 우선주와, 비규제 유럽 거래소에 상장된 상품은 어떻게 할 계획인가요? 유럽 상품을 더 큰 거래소로 옮길 건가요?
답: 경영진은 당장 집중하는 일은 STRC(Stretch)를 액면가로 회복시키는 것이라고 했어요. 이 목표가 거의 다 왔다고 보고, STRC가 정상화되면 신뢰가 회복될 거라고 했어요. 매일 배당과 기관 수요가 STRC를 성장시킬 거라고 했고, STRC가 회복되고 비트코인 가격이 오르면 다른 우선주도 강해질 거라고 했어요. 유럽 상장 상품은 비규제 거래소에 있어서 제약이 있고, 시간이 걸려 바로잡아야 한다고 했어요.
"지금은 Stretch를 액면가로 회복시키는 데 집중하고 있어요." — Phong Le (CEO)
비트코인 매력에 대한 금융화(파생상품 등) 영향
질문 (Pete Christiansen · Citi): 비트코인에 대한 금융 상품과 레버리지가 늘어나면, 중개자가 적다는 비트코인만의 매력이 약해지지 않나요?
답: 경영진은 기관 투자자가 늘어나면 비트코인의 위험이 줄고, 자산으로서의 신뢰도도 높아진다고 했어요. 규제를 받는 기관이 법률, 회계, 보관, 보안, 준법 문제를 해결해주기 때문이라고 했어요. 기관이 많아지면 변동성이 줄고, 자본과 유동성이 늘어나며, 비트코인 주변의 수혜자와 서비스도 늘어난다고 했어요. 전체적으로 기관을 통한 금융화가 비트코인 생태계에 긍정적이라고 봤어요.
"기관 투자자가 늘어나면 업계 위험이 줄고, 자산의 신뢰도가 높아진다고 생각해요." — Michael Saylor (창업자)
토큰화와 온체인 증권 발행 계획
질문 (Scott Melker): Strategy가 미국 투자자 대상으로 자체 토큰화 MSTR과 우선주를 온체인(블록체인상)으로 발행하고, 온체인 배당도 할 계획이 있나요? 가능하다면 어떤 조건에서, 언제쯤 할 수 있나요?
답: 경영진은 미국에서 토큰화는 아직 발전 중이고, 관련 프로토콜, 플랫폼, 준법 규정도 계속 바뀌고 있다고 했어요. 여러 토큰화 방식을 검토 중이고, 플랫폼과 혁신 기업들과 논의하고 있다고 했어요. 법적, 준법, 경제적 조건이 맞을 때 실행할 계획이고, 지금은 시점을 말할 수 없지만 준비가 되면 미국 투자자 대상 구체적인 상품을 발표하겠다고 했어요.
"미국에서는 프로토콜, 플랫폼, 준법 규정이 모두 계속 바뀌고 있는 상황이에요." — Michael Saylor (창업자)