2026.10.28 실적 발표 콜 — 분기 배당 인상과 견고한 재무상태
이사회가 분기 배당을 주당 $0.75로 올렸고, 회사는 $21억의 현금과 $25억의 유동성을 보유하고 있어요.
매출 $2억 (예상 $2억) · EPS $2.49 (예상 $2.06)
핵심 발언
"이런 환경에서 분기 배당을 주당 $0.45에서 $0.75로 67% 인상하게 되어 기쁘게 생각해요."
"5월 이후 중동 원유 수출이 하루 800만 배럴에서 거의 1,700만 배럴로 2배 이상 늘었어요. 추가 원유 공급 덕분에 전 세계 정제량도 하루 400만 배럴 증가했어요."
"제품 운반선 발주량의 거의 절반이 LR2예요. 하지만 기존 LR2 선박의 69%가 현재 원유 운송에 쓰이고 있어요."
질문과 답 5
LR2 운항 방식과 최근 MR 강세
질문 (Omar Nokta · Clarksons): 지금 회사가 LR2 선박을 어떻게 운항하고 있는지, 그리고 LR2 중 일부가 더티(원유) 운항으로 바꾼 현황에 대해 물었어요. 앞으로 LR2 시장을 어떻게 보는지도 물었고, 최근 MR(중형 제품선) 운임이 강세를 보인 이유도 물었어요.
답: 3분기에는 LR2 선박의 원유 운항 비중이 예전 '8척 중 1척'에서 '3척 중 1척'으로 늘었고, 9월 말 기준으로는 LR2 선박의 약 70%가 더티(원유) 운항을 하고 있다고 했어요. 원유 수출과 정제 설비 가동률 상승이 LR2 운임을 크게 끌어올렸고, 회사는 LR2와 Aframax(중형 원유선) 운항 비중에 만족한다고 했어요. MR 선박의 경우, 아시아와 미국의 장거리 수요와 긴 항로 덕분에 더 많은 선박이 필요해져 운임이 크게 올랐다고 했어요(미국 걸프 지역은 '8만 달러 이상', 아시아 장거리 운임은 '7만–8만 달러' 수준).
"지금 상황에서는 3분기에 3척 중 1척 정도가 원유 운항을 하고 있어요." — Lars Dencker Nielsen
전환사채와 러시아 화물 영향
질문 (Chris Robertson · Deutsche Bank): 전환사채의 전환 가격이 얼마인지, 현금이 많이 쌓인 상황에서 조기 상환이나 자사주 매입을 고려하는지 물었어요. 또 러시아 화물이 미국으로 들어오면 주류 탱커 시장에 영향이 있는지도 물었어요.
답: 전환 가격은 '99달러'이고, 지금은 보유자가 원하면 전환할 수 있지만 회사가 지금 상환할 수 있는 기간은 아니라고 했어요. 만약 뭔가 한다면 시장에서 주식을 사는 방식이지만, 그럴 계획은 없다고 했어요. 러시아 화물은 '주변 이슈'이자 '일시적 현상'에 불과하고, 물량이 너무 적어서 주류 탱커 시장에 영향을 주지 못한다고 했어요. 제재를 받은 선박도 대부분 노후 선박이라 영향이 제한적이라고 했어요.
"전환 가격은 99달러이고, 지금은 보유자가 원하면 전환할 수 있어요." — Christopher Avella (CFO)
배당금 0.75달러로 정한 이유
질문 (Gregory Lewis · BTIG): 분기 배당금을 0.75달러로 정한 배경과, 이 금액이 회사의 손익분기점이나 재무 상황과 어떤 관련이 있는지 물었어요. 배당을 크게 올린 이유도 물었어요.
답: 회사가 재무 구조를 크게 개선했고, 앞으로 매년 올릴 수 있는 정기적이고 지속 가능한 배당을 원했다고 했어요. 67% 인상은 주주에게 확실성을 주기 위한 의도적인 결정이고, 주요 장기 투자자들과도 논의했다고 했어요. 앞으로 배당을 언제 또 올릴지는 아직 과학적으로 정한 기준은 없다고 했어요.
"회사 재무 구조가 크게 개선됐다는 점이 분명해요." — Robert L. Bugbee (사장)
중동 수출, 수요, 장기 운항 비중
질문 (Stephanie Moore · Jefferies): 중동 정제 설비 회복이 전체 수요에 어떤 영향을 주는지, 앞으로 수출 물량이 어디서 나올지, 이런 수요가 언제 나타날지 물었어요. 또 장기(타임차터) 운항 비중을 늘릴 생각이 있는지도 물었어요.
답: 정제유 수요가 저점일 때 하루 약 '7,000만 배럴'에서 지금은 '7,400만 배럴'로 늘었고, 1년 뒤에는 '7,600만 배럴'까지 오를 수 있어 1년간 '200만 배럴'의 추가 수요가 생길 수 있다고 했어요. 공급은 중동이 가장 크고, 아시아 수출도 계속될 거라고 했어요. 4분기와 내년 1분기에는 공급이 빠듯할 수 있고, 재고를 다시 쌓는 건 내년 말쯤에나 가능할 거라고 했어요. 장기 운항 비중은 시장 상황을 보면서 유연하게 조절하고, 겨울 전까지는 서두를 필요가 없다고 했어요. 선박이 계약에서 풀릴 때마다 적절한 시점에 장기 운항을 추가할 거라고 했어요. 시장 상황과 미래 운임 곡선을 보고 결정한다고 했어요.
"재고를 다시 쌓는 건 내년 말쯤에나 가능할 거라고 보고 있어요." — James Doyle
LR2 더티 운항 유지 여부와 정제 마진
질문 (Liam Burke · B. Riley): 지금 더티(원유) 운항 중인 LR2 선박을 계속 둘지, 아니면 다시 클린(정제유) 시장으로 돌릴지 물었어요. 또 정제 마진 하락이 운임에 부담이 되는지도 물었어요.
답: LR2 선박은 당분간 더티 운항을 계속할 거라고 했어요. 지금 운항 수익이 좋아서, 운임 차이가 바뀌지 않는 한 계속 둘 거라고 했어요. Aframax와의 운항 유연성도 커졌고, 클린 화물도 더 많이 나오고 있다고 했어요. 정제 마진은 최근까지 사상 최고 수준이었고, 정제 설비 가동이 늘면 다소 낮아질 수 있지만, 그만큼 수출이 늘어나 운임에는 오히려 긍정적일 수 있다고 했어요. 앞으로 신규 정제 설비는 대부분 인도와 중국에서 나올 거라고 했어요.
"지금 상황에서는 LR2 선박을 계속 더티 운항에 둘 거예요. 현재 수익이 충분히 좋기 때문이에요." — Lars Dencker Nielsen