Stmicroelectronics N V 실적 발표 콜

매출총이익률 변화 시점과 데이터센터 매출

질문 (Joshua Buchalter · TD Cowen): 애널리스트가 400bp(4%p) 매출총이익률 상승이 한 번에 일어나는지, 내년 데이터센터 매출 비중과 규모에 대해 물었어요.

답: 매출총이익률 상승은 기존 공장(legacy fab) 폐쇄 시점에 본격적으로 나타날 예정이고, 이 시점은 2027년 말에서 2028년 초로 예상돼요. 하지만 제품 믹스와 제조 효율 개선으로 점진적으로 이익률이 좋아질 거라고 했어요. 데이터센터 매출은 올해 약 $13억이고, 내년에는 2배를 훨씬 넘을 거라고 했어요. 마이크로컨트롤러 매출이 2배 성장하고, 실리콘 포토닉스가 의미 있는 비중을 차지할 예정이며, BiCMOS 효과는 주로 2028년에 나타날 거라고 했어요.

1분기 매출총이익률과 LEO 위성 매출

질문 (Francois-Xavier Bouvignies · UBS): 애널리스트가 1분기 매출총이익률 방향성과 LEO 위성 매출이 내년에도 성장할지 물었어요.

답: 1분기 매출총이익률은 현재 시장 예상치(컨센서스) 이상이 될 거라고 했어요. 위성 사업은 여러 프로그램에서 수요가 강하게 이어지고 있고, 내년 매출도 올해만큼이나 그 이상이 될 것으로 기대한다고 했어요. 수요를 맞추기 위해 생산능력도 늘리고 있다고 했어요.

"내년 매출도 올해만큼이나, 아니면 그 이상이 될 것으로 기대해요." — Remi El-Ouazzane (사장)

수주잔고와 2027년 계절성 전망

질문 (Sébastien Sztabowicz · Kepler Cheuvreux): 애널리스트가 현재 회사가 어느 정도까지 내다볼 수 있는지, 3분기 말 수주잔고, 2027년 계절성이 달라질지 물었어요.

답: 2027년에는 시장별 매출 비중이 바뀌면서 계절성도 달라질 거라고 했어요. 자동차가 약 35%, 산업용이 22–24%, CCP가 20%를 약간 넘고, 개인용 전자제품이 22% 정도가 될 거라고 했어요. 수주잔고(북투빌)는 2를 훨씬 넘고, 수주잔고는 $200억을 훨씬 넘어서 약 5분기치 매출에 해당한다고 했어요. 이 정도면 운영에 필요한 적절한 전망이 확보된다고 했어요.

"지금 수주잔고는 4분기 회사 전망치(가운데값) 기준으로 약 5분기치 매출에 해당해서, 운영을 이끌기에 적절한 전망이 확보됐다고 볼 수 있어요." — Jean-Marc Chery (CEO)

매출총이익률 경로와 목표치 상향 가능성

질문 (Janardan Menon · Jefferies): 애널리스트가 1분기 매출총이익률이 시장 예상치와 비교해 어떤지, AI 성장세가 중기 목표치(44–46%)를 넘길 수 있는지 물었어요.

답: 회사는 구조조정 계획이 내년 말과 2028년에 이익률에 큰 영향을 줄 거라고 다시 강조했어요. AI와 산업용 제품 비중이 늘면 이익률에 긍정적이라고 했어요. 원가 상승(인플레이션)이 부담이지만, 제품 믹스, 효율, 가격 인상 등은 긍정적이라고 했어요. 당분간은 기존 목표 모델을 유지하고, 내년 1월에 회사 전망을 다시 안내할 거라고 했어요.

"당분간은 기존 목표 모델을 유지할 계획이에요." — Lorenzo Grandi (CFO)

북투빌과 1분기 계절성

질문 (Gianmarco Bonacina · Banca Akros): 애널리스트가 시장별 북투빌(수주/출하 비율) 상황과 이번 사이클에서 1분기 계절성이 달라질지 물었어요.

답: 전체적으로 북투빌이 2를 크게 넘고, 모든 시장에서 1 이상이며, 통신장비·컴퓨터주변기기·산업용은 3을 훨씬 넘는다고 했어요. 1분기 영업일이 86일로 짧지만, 현재 전망으로 1분기 매출과 매출총이익률이 시장 예상치에 부합할 수 있다고 했어요.

"ST 전체적으로 북투빌이 2를 크게 넘어요." — Jean-Marc Chery (CEO)

가격 협상과 개인용 전자제품 매출 위험

질문 (Didier Scemama · BofA): 애널리스트가 1등급 고객과의 가격 협상 초기 분위기, 3분기 개인용 전자제품 매출 강세가 선주문(풀인)인지 물었어요.

답: 일부 제품은 원가 상승과 리드타임(납기) 증가로 가격을 인상하고 있지만, 내년 가격 협상 결과는 아직 확정되지 않았다고 했어요. 3분기 개인용 전자제품 매출 강세는 선주문이 아니라 실제 고객 수요를 충족한 결과라고 했어요. 현재 전망으로 1분기 시장 예상치도 무리 없이 달성할 수 있다고 했어요.

"이런 환경에서 일부 제품은 원가 상승과 리드타임 증가로 가격을 인상하고 있어요." — Lorenzo Grandi (CFO)

실리콘 포토닉스 수율과 비용 전망

질문 (Jakob Bluestone · BNP Paribas): 애널리스트가 실리콘 포토닉스 수율 개선과 생산능력 확대, 4분기 이후 비용(운영비) 전망을 물었어요.

답: 실리콘 포토닉스 수율이 매우 좋고, 고객들도 매우 만족한다고 했어요. 12인치 규모로 출하 중이고, 내년에 생산능력이 4배 이상 늘어날 거라고 했어요. 비용(운영비)은 내년에 늘어나지만, $1억–$1.2억 절감, 초기비용 감소, 투자 확대 등으로 매출 대비 비용 비율은 더 좋아질 거라고 했어요.

"우리 기술 플랫폼의 수율에 대해 고객들이 매우, 매우, 매우 만족하고 있다고 자신 있게 말씀드릴 수 있어요." — Remi El-Ouazzane (사장)

위성 생산능력과 자동차 전망

질문 (Stephane Houri · ODDO BHF): 애널리스트가 위성 사업에서 수요와 생산능력 제한을 구분해달라고 했고, 자동차·전기차·소프트웨어 정의 차량·실리콘 카바이드 전망도 물었어요.

답: 위성 사업은 내년에도 올해만큼이나 더 좋아질 것으로 보이고, 고객사도 늘고 있어서 수요보다 생산능력이 더 제한적일 거라고 했어요. 그래서 생산능력 확보에 집중하고 있다고 했어요. 자동차 부문은 유럽 1등급 고객사로부터의 전망이 안정적이고, 2026년에 10%를 약간 넘는 성장, 2027년에도 기여가 이어질 거라고 했어요. 실리콘 카바이드는 8인치 웨이퍼 전환 효과로 성장이 기대된다고 했어요.

"내년에는 수요가 아니라 생산능력이 더 제한적일 가능성이 높아요." — Remi El-Ouazzane (사장)

400bp 분해와 4분기 이익률 영향

질문 (Sandeep Deshpande · JPMorgan): 애널리스트가 400bp(4%p) 중 웨이퍼 크기·자동화 등 요인별 기여도를 물었고, AMS와 Power & Discrete 부문 이익률 하락 이유, 4분기 39% 이익률 중 저가동·이전비용 영향도 물었어요.

답: 400bp 이상 이익률 개선은 웨이퍼 크기, 자동화된 공장, 기타 요인 등에서 나오지만, 정확히 나누기는 어렵다고 했어요. AMS 부문 이익률은 기존 공장 이전과 추가 비용 영향이 있고, Power & Discrete는 150mm에서 200mm로 전환 효과를 볼 거라고 했어요. 4분기 저가동 영향은 40bp, 이전 관련 추가 비용은 약 30bp로 추정했고, 그 외 비효율은 측정이 어렵다고 했어요.

"공정 이전, 시험 등과 관련된 추가 비용은 약 30bp로 추정해요." — Lorenzo Grandi (CFO)