2026.9.24 실적 발표 콜 — 분기 최대 실적, Hyve와 유통 성장
TD SYNNEX는 Distribution(유통)과 Hyve의 성장 덕분에 비GAAP 총 청구액 $318억으로 분기 최대 실적을 기록했고, 전년 같은 분기보다 40% 늘었어요.
매출 $216억 (예상 $189억) · EPS $5.68 (예상 $4.70)
핵심 발언
"기업들이 차세대 플랫폼을 검토하면서, 복잡성을 줄이고 도입 속도를 높여줄 파트너에 대한 수요가 늘고 있는 모습을 보고 있어요."
"기존에 발표한 신규 고객 프로그램이 계획대로 진행됐고, 4분기부터 출하가 시작될 예정이에요."
"이번 분기 초에 IBM이 TD SYNNEX와의 협력을 유럽, 아시아태평양, 중남미 20개국으로 확대했어요."
질문과 답 10
Hyve 수익성 개선 이유
질문 (Speaker 4 · JPMorgan): Hyve의 수익성 개선을 이끄는 요인이 무엇인지, AI 인프라 경쟁이 커지는 상황에서 이 개선이 지속될 수 있을지 물었어요.
답: Hyve는 세 곳의 새로운 초대형 클라우드 기업과 여러 프로그램을 진행하고 있고, 이 신규 프로그램들은 대부분 제조 관련이며 수익성에 중립적이거나 긍정적이라고 했어요. 프로그램이 성숙해지면 수익성을 높일 방법을 찾게 되고, 이런 점에서 Hyve의 수익성이 안정됐고 앞으로 더 나아질 것으로 본다고 했어요.
"앞을 내다보면, 저희가 확보한 신규 프로그램들은 대부분 제조 관련이고, Hyve에 중립적이거나 긍정적인 영향을 준다고 말씀드렸어요." — David Jordan (CFO)
데이터센터 시장 전망
질문 (Keith Housum · Northcoast): 향후 1–2년 데이터센터 시장을 어떻게 보는지, 투자 감소나 제약 위험이 있는지, Hyve의 수주가 취소될 수 있는지도 물었어요.
답: 시장 전망에 대해 전반적으로 긍정적이고, 시장보다 조금 더 빠르게 성장할 것으로 기대한다고 했어요. 초대형 클라우드 기업들은 여전히 첨단 AI 모델 학습을 지원하고, 기업들도 에이전트형 AI(스스로 판단·실행하는 AI)에 투자하고 있다고 했어요. 프로그램은 장기적이지만 취소 권리가 있을 수 있고, 1년 정도 준비 기간이 필요하며 몇 년간 지속될 수 있다고 했어요. 물량은 변동될 수 있지만 Hyve는 잘 준비돼 있고, 수주 잔고에도 우려할 만한 조짐은 없다고 했어요.
"저희는 시장 전망에 대해 전반적으로 긍정적으로 보고 있고, 앞으로도 시장보다 조금 더 빠르게 성장할 것으로 기대하고 있어요." — Patrick Zammit (CEO)
수익성 하락 원인
질문 (Ruplu Bhattacharya · BofA): 보고된 총수익률(매출총이익률) 하락이 어떤 제품 구성 변화 때문인지, Advanced Solutions나 미주 지역 유통에서 특별한 요인이 있었는지 물었어요.
답: 유통 부문에서는 제품 구성이 주요 원인이고, 북미에서 몇 건의 대형 인프라 구축이 있었는데 이익률이 약간 낮았다고 했어요. Hyve에서는 대형 AI 서버 프로그램을 시작했는데, 이익은 나지만 평균보다 이익률이 약간 낮아서 전년 같은 분기보다 Hyve의 이익률이 하락했다고 했어요.
"전체 수익률을 보면, 유통 부문만 놓고 보면 제품 구성이 주요 원인이라고 볼 수 있어요." — David Jordan (CFO)
Advanced Solutions 수익성 요인
질문 (Erik Woodring · Morgan Stanley): Advanced Solutions의 수익성 압박이 대형 주문·AI 인프라 같은 구성 때문인지, 같은 조건에서는 전년 같은 분기와 비교해 수익성이 안정적인지 확인했어요.
답: 같은 조건에서는 수익성이 비교적 안정적이고, 이번 분기에는 이익률이 약간 낮은 대형 거래와 AI 인프라 판매가 영향을 줬지만 모두 이익이 나는 거래였다고 했어요. 지역·기술·공급사·고객군별로 매달 수익성을 점검하고, 필요한 조치를 취하고 있으며, 구조적으로 수익성이 견고하다고 했어요.
"전체 수익률을 좀 더 들여다보면, 비교적 안정적이라고 볼 수 있어요." — David Jordan (CFO)
2027년까지 현금흐름 전망
질문 (David Vogt · UBS): 사업 규모가 커지고 Hyve가 계속 성장하는 상황에서 현금흐름 필요성을 어떻게 봐야 하는지, 대차대조표에 어느 정도 현금을 두고 싶은지도 물었어요.
답: 4분기에는 현금을 창출할 것으로 기대하고, 분기별로 현금 보유일수도 며칠 개선될 것으로 봤어요. 이는 사업 모멘텀과 Hyve 프로그램이 현금 창출 단계로 접어드는 덕분이라고 했어요. 2026 회계연도는 초고속 성장기로 운전자본 투자가 앞당겨졌지만, 앞으로는 모든 사업이 안정적으로 현금을 창출할 것으로 기대한다고 했어요. Hyve 프로그램이 성숙하면 자유현금흐름도 발생한다고 덧붙였어요.
"2027년이나 그 이후를 생각하면, 모든 사업이 안정적으로 현금을 창출할 것으로 기대하고 있어요." — David Jordan (CFO)
Hyve 프로그램 구성과 시기
질문 (Katherine Murphy · Goldman Sachs): 이번 분기 Hyve 프로그램 구성, 신규 거래에서 전통적 서버·네트워킹·스토리지 전망, 기존 거래가 언제 종료될지 물었어요.
답: 3분기에는 대형 GPU 프로그램이 있었고, 네트워킹도 매우 강했다고 했어요. 새로 확보한 프로그램은 주로 네트워킹이고 이익률도 좋으며, 이번 분기부터 시작했고 4분기와 내년 1분기에 더 빨라질 것으로 기대한다고 했어요.
"이번 분기, 3분기에는 대형 GPU 프로그램이 있었고, 네트워킹도 계속 매우 강했어요." — Patrick Zammit (CEO)
Amazon 계약 영향과 제조 비중
질문 (Guy Hardwick · Barclays): Amazon과의 계약이 이번 분기 매출에 영향을 줬는지, 일부가 매출에서 상계됐는지, 제조 비중 증가가 부정적 영향을 줬는지 물었어요.
답: Amazon과 7년짜리 워런트 계약을 발표했고, 양쪽 모두에 이익이 될 것으로 기대하지만 이번 분기 구체적 영향은 아직 알기 어렵다고 했어요. AI 서버 제조 프로그램 때문에 전년 같은 분기보다 이익률이 하락했고, 신규 프로그램도 제조가 많아 올해는 부담이 됐지만, 신규 프로그램이 본격화되면 Hyve에 중립적이거나 긍정적 영향을 줄 것이라고 했어요.
"저희가 Amazon과 워런트 계약을 발표했고, 그때 말씀드린 대로 양쪽 모두에 이익이 될 것으로 기대하고 있어요." — David Jordan (CFO)
PC 교체 수요와 전망
질문 (David Paige · RBC): PC 교체 주기, 수요 환경, 앞으로 PC 수요를 어떻게 보는지 물었어요.
답: PC 매출은 두 자릿수 성장했지만, 출하량은 예상대로 한 자릿수 중후반 감소했다고 했어요. 가격 인상과 제품 구성 변화로 상쇄됐다고 했어요. 부품 가격 인상과 중·고가 PC 비중 증가로 평균판매가격(ASP)이 올랐고, 교체 수요는 아직 끝나지 않았다고 했어요. AI PC가 전체 PC 매출의 약 50%를 차지하게 됐고, 앞으로 AI 작업을 위해 중요할 수 있다고 했어요.
"AI PC 매출이 계속 늘고 있고, 이제 전체 PC 매출의 약 50%를 차지하고 있어요." — Patrick Zammit (CEO)
고객사 통합과 점유율
질문 (Vincent Colicchio · Barrington): 기술이 복잡해지면서 고객사가 유통 관계를 통합하는지, 회사가 점유율을 늘리고 있는지 물었어요.
답: 시장보다 더 빠르게 성장해왔고, 이는 전문화된 접근과 기술별로 고객이 복잡한 결과를 내도록 돕는 강한 부가가치 덕분이라고 했어요. 공급사들도 유통·리셀러를 줄이고 있고, 자사 가치와 관계 덕분에 이런 흐름에서 계속 이익을 볼 것으로 기대한다고 했어요.
"보시다시피 저희는 시장보다 더 빠르게 성장해왔고, 이런 흐름이 여러 분기 동안 이어졌어요." — Patrick Zammit (CEO)
기업 고객 우선순위와 네트워킹
질문 (Alek Valero · Loop Capital): 기업 고객이 무엇을 우선순위로 두는지, 회사가 어디에 강점이 있는지, 네트워킹 성장과 관련해 추가 설명을 요청했어요.
답: 컴퓨트(서버) 분야에서는 신세대 서버로 교체가 이뤄지고 있는데, 출하량은 줄지만 평균 단가가 크게 오르고 있다고 했어요. 대기업과 중견기업 모두 범용 컴퓨트와 AI 컴퓨트 수요가 늘고 있다고 했어요. 스토리지 현대화도 빨라지고 있는데, 언어모델을 제대로 쓰려면 데이터가 잘 정리돼 있어야 하므로 스토리지 투자와 출하량·가치가 모두 늘고 있다고 했어요. 네트워킹은 지난해는 어려웠지만, 지금은 대규모 교체(와이파이 7, AI용 스위치 등)와 출하량 증가, 일부 가격 인상으로 매우 강한 분야가 됐다고 했어요.
"언어모델을 제대로 활용하려면 데이터가 잘 정리돼 있어야 하고, 그러려면 스토리지에 투자해야 해요." — Patrick Zammit (CEO)