2026.10.29 실적 발표 콜 — MonTitan과 Ferri가 실적 견인
Ferri 자동차, 부트 드라이브, Edge SSD, MonTitan 엔터프라이즈 컨트롤러가 이끈 매출 $5.6억과 53.7%의 높은 이익률을 기록했어요.
매출 $6억 (예상 $5억) · EPS $4.35 (예상 $3.30) · 다음 분기 회사 전망 매출 $6억–$6억
핵심 발언
"Ferri와 부트 드라이브를 포함한 솔루션 사업이 3분기 가장 좋은 실적을 냈어요. 매출이 직전 분기보다 75% 이상 늘었고, 전체 매출의 40% 이상을 차지했어요."
"3분기에 차세대 4nm PCIe 6 MonTitan 컨트롤러를 초대형 클라우드 기업과 서비스 제공업체용으로 개발 완료했고, 2027년 1분기에 샘플을 제공할 계획이에요."
"총 $11.5억을 조달했고, 회사가 실제로 받은 순수입은 $11.27억이에요."
질문과 답 7
내년 성장과 수익성의 주요 요인
질문 (Neil Young · Needham & Company): 내년에 매출이 최소 40% 성장하고 매출총이익률이 50% 초반이 될 것 같은데, 그 원동력이 무엇인지 물었어요. Ferri와 MonTitan이 주요 성장 동력인지, Ferri와 부트 드라이브, 로보틱스의 차이도 물었어요.
답: MonTitan이 뚜렷한 성장세를 보이고 있고, 자동차용 Ferri도 여러 해에 걸친 계약으로 빠르게 성장하고 있다고 했어요. 여러 자동차 회사와 협력 중이고, 현재 주문량과 MonTitan의 성장세를 보면 매출총이익률을 50% 초중반 수준으로 유지할 수 있을 것으로 봐요. 부트 드라이브도 성장세를 보이고 있고, 로보틱스는 아직 초기 단계라고 했어요.
"현재 주문량과 MonTitan의 예상 성장, 그리고 다른 SSD 컨트롤러와 자동차용 Ferri를 감안할 때, 매출총이익률을 50% 초중반으로 유지할 수 있다고 생각해요." — Jason Tsai (CFO)
Near-CPU 부트 드라이브 일정과 공급
질문 (Craig Ellis · B. Riley): Near CPU Boot 드라이브가 고객별 맞춤형이 될지 곧 표준화될지, 양산이 언제 시작될지 물었어요. 웨이퍼, 패키징 등 공급이 40% 이상의 성장에 충분한지도 물었어요.
답: 많은 고객이 맞춤형 기능과 솔루션을 원할 것 같고, 펌웨어와 솔루션은 내년 1분기 초에 준비될 예정이며 양산은 2027년 하반기에 시작할 계획이라고 했어요. 업계에 공급 부족이 있지만, 2027년 웨이퍼는 주로 TSMC와 확보했고, 테스트·조립·기판 등도 성장 계획에 맞춰 확보했다고 했어요.
"펌웨어와 솔루션은 내년 1분기 초에 준비될 것 같고, 양산은 2027년 하반기에 시작할 거예요." — Wallace Kou (CEO)
NAND 가격 변동과 재고 자금 조달
질문 (Sebastien Naji · William Blair): SSD 비중이 커지면서 NAND 가격 변동에 더 노출될 텐데, 이를 어떻게 관리할지와 성장·수익성에 미칠 영향, 운전자본 조달과 재고가 현금화되는 속도도 물었어요.
답: NAND 가격이 오르면 고객과 협상해 비용을 넘기는 방식으로 관리하고 있다고 했어요. 최근에는 NAND 가격 상승세가 완화되고 있고, 가격은 6개월마다 협상하며 계약은 최소 2분기 이상을 보장한다고 했어요. NAND를 확보해서 현금 흐름이 나오기까지 약 2분기 걸릴 것으로 보고, 최근 자본 조달로 앞으로 2년 정도 운전자본은 충분하다고 했어요.
"NAND 가격이 오르면 고객과 협상해 비용을 넘기고 있어서, 매출 성장의 이익을 볼 수 있다고 생각해요." — Wallace Kou (CEO)
MonTitan 수요와 비용 계획
질문 (Suji Desilva · Roth Capital): HBM이나 DRAM 혁신이 MonTitan/SSD KV 캐시 기회를 줄일 수 있는지, GPU당 MonTitan/SSD가 몇 개 필요한지, 40% 이상 성장 계획을 뒷받침할 비용과 연구개발 증가, 영업이익률 전망도 물었어요.
답: MonTitan 수요는 AI 서버, 초대형 클라우드 기업, NVIDIA 생태계 등 다양한 곳에서 나오고 있고, Compute SSD와 Storage SSD 모두에 적용할 수 있다고 했어요. 고용량 QLC 수요가 늘면서 내년에는 수요가 더 커질 것으로 봐요. 비용(운영비) 관련해서는 2027년 세부 계획을 내년 1월에 안내할 예정이고, 올해 6nm·4nm 제품을 여러 개 개발 완료했으며 앞으로도 투자를 이어갈 거라고 했어요. 내년에도 영업이익률이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요.
"구체적인 비용 계획은 내년 1월에 더 말씀드릴 예정이지만, 내년에도 영업이익률이 더 좋아질 것으로 기대하고 있어요." — Jason Tsai (CFO)
매출 구성과 중재 진행 상황
질문 (Mehdi Hosseini · Susquehanna International Group): Ferri, 부트 드라이브, PCIe SSD가 매출에서 차지하는 비중과 내년 변화, 4분기에서 1분기로의 계절성 완화 여부, 중재 진행 상황도 물었어요.
답: 현재 전체 매출의 약 40%가 부트 드라이브와 자동차 솔루션, 60%가 컨트롤러에서 나오고 있다고 했어요. 내년에는 솔루션 비중이 50%까지 늘어 균형을 이룰 수 있다고 했어요. 기업용 매출이 늘면서 앞으로는 소비자 계절성 영향이 줄어들 것으로 봐요. 중재는 3월에 최종 변론을 마쳤고, 아직 결과를 기다리는 중이라고 했어요.
"자세한 내용은 말씀드리기 어렵지만, 전체 매출의 약 40%가 부트 드라이브와 자동차 솔루션, 60%가 컨트롤러에서 나오고 있어요." — Wallace Kou (CEO)
Near-CPU 부트 드라이브 시장 규모와 진입 전략
질문 (Gokul Hariharan · JPMorgan): Near-CPU 부트 드라이브 시장이 얼마나 커질 수 있는지, 기존 업체가 있는 상황에서 Silicon Motion이 얼마나 빨리 성장할 수 있을지, 수주가 서버 고객별인지 플랫폼별인지, 수익성·운전자본도 물었어요.
답: 이 시장이 2030년까지 최소 $100억 규모로 커질 수 있다고 했어요. 고용량과 공급 부족이 성장 동력이고, 하반기부터 파트너와 함께 양산을 시작할 계획이에요. SM8000A 컨트롤러는 M.2 22x80 저전력 설계에 맞고, 내년 1분기까지 두 가지 NAND 타입을 지원하고 하반기부터 양산할 계획이에요. 수익성과 운전자본은 6개월 단위로 가격 계약을 하고, 재고 회전도 빠르게 관리할 예정이며, 최근 자금 조달로 2년 정도 운전자본은 충분하다고 했어요.
"이 시장은 2030년까지 최소 $100억 규모가 될 거라고 생각해요. DRAMless 부트 드라이브보다 용량이 크기 때문이에요." — Wallace Kou (CEO)
중국 전략과 자본 정책
질문 (Daniel Yen · Morgan Stanley): 중국에서 NAND, 모듈, CSP 업체와의 전략과 경쟁 상황, 전환사채 발행 후 배당·자본 정책도 물었어요.
답: 중국과 기타 지역의 균형을 맞추는 전략이고, YMTC와 협력하며 중국 고객을 지원하기 위해 현지 R&D를 키우고 있다고 했어요. 주로 컨트롤러와 펌웨어를 판매해 모듈·NAND 업체를 지원하고 있다고 했어요. 경쟁 상황은 괜찮다고 보고, PCIe Gen 5/6 제품도 강점이 있다고 했어요. 자본 정책은 최근 배당을 올렸고, 앞으로 배당, 기회 있을 때 자사주 매입, 인수합병(M&A) 세 가지를 우선순위로 본다고 했어요. 전환사채 발행으로 운전자본이 늘어 성장을 뒷받침할 수 있다고 했어요.
"몇 주 전에 배당을 주당 연 $2에서 $2.30으로 올렸어요." — Jason Tsai (CFO)