2026.8.13 실적 발표 콜 — 실적 개선과 부채 축소
통합 EBITDA가 이번 분기에 5% 늘었고, 자유현금흐름은 8억 800만 헤알로 플러스로 돌아섰어요.
매출 $22억 (예상 $21억) · EPS $-0.12 (예상 $-0.12)
핵심 발언
"지난 금요일 자산 매각과 관련해 브라질 시장에서는 드문 확정 제안을 받았어요. 이로 인해 매우 흥미로운 가치 평가가 이뤄질 것으로 기대해요."
"2분기에는 이 부문 역사상 네 번째로 좋은 판매 실적을 냈어요. 광산 작업 때문에 15일 동안 가동을 멈췄던 점을 감안하면 의미 있는 결과예요."
"EBITDA 부문에서 두 분기 연속 기록을 세우게 되어 매우 만족해요. 4억 2,000만 헤알을 넘었고, 마진도 30% 이상이에요."
질문과 답 5
철강 마진과 시멘트 매각 계획
질문 (Daniel Sasson · Itau BBA): 애널리스트가 철강 마진 회복 중 구조적이고 지속 가능한 부분이 무엇인지, 하반기 회사 전망, 그리고 시멘트 매각 절차와 전부 매각 또는 일부 지분 유지 여부를 물었어요.
답: 국내 시장 점유율이 수입품에서 회복됐고, 마진을 7%에서 11%로 올렸으며, 하반기에는 물량 회복, 가격 인상, 재고 감축을 통해 15%–17%까지 목표로 하고 있다고 했어요. 시멘트 부문은 확정 제안을 받았지만 아직 구체적인 내용은 공개할 수 없고, 매각은 부채 감축의 일환이며, 영업 현금 창출과 다른 전략적 조치와 결합될 수 있다고 했어요.
"1분기에는 7%였고, 2분기에는 11%까지 올렸어요. 하반기에는 15% 또는 17%까지 도달하는 시나리오로 일하고 있어요. 물량과 마진을 회복하고, 일부 할인은 줄이고, 9월에는 가격을 5%에서 7%까지 맞출 수 있어요." — Luis Martinez
베트남 수입과 향후 자산 매각
질문 (Marcio Farid Filho · Goldman Sachs): 애널리스트가 베트남산 열연 수입이 일회성인지 우회 수입인지, 시멘트 매각 이후 자산 매각 속도가 느려질지 계속 부채 감축을 이어갈지 물었어요.
답: 아시아발 수입 물량이 큰 우려이며 우회 수입일 가능성도 있다고 했어요. 덤핑 방지 조치를 추진 중이고, 재고와 선적 상황을 모니터링하고 있다고 했어요. 부채 관련해서는 $10억 만기 연장을 했고, 시멘트와 인프라 자산 매각을 병행하며 전체 부채 감축 속도는 바꾸지 않을 계획이라고 했어요.
"유럽으로 수출이 막히면, 중국에서 나오는 유일한 출구가 브라질이에요." — Luis Martinez
운전자본과 광산 현금 흐름
질문 (Matheus Moreira · Bradesco BBI): 애널리스트가 추가 운전자본 해소 가능성과 광산(철광석) 현금 흐름 압박 여부, 그리고 계획 외 추가 자산 매각 가능성을 물었어요.
답: 운전자본 해소는 대부분 철강 재고 감축에서 나왔고, 목표를 달성하면 연말까지 추가로 10억 헤알의 현금 유입을 예상한다고 했어요. 광산 부문은 셧다운 종료와 날씨·환율 개선으로 3분기에 더 나은 실적을 기대한다고 했어요. 이사회 결정에 따라 비핵심 자산 추가 매각도 가능하지만, 현재는 시멘트와 인프라 매각에 집중하고 있다고 했어요.
"목표를 달성하면 연말까지 추가로 10억 헤알의 현금 유입이 가능해요." — Unknown Executive
철강 단가와 브릿지론 사용
질문 (Gabriel Coelho Barra · Citi): 애널리스트가 하반기 철강 톤당 원가 전망과 브릿지론(단기 차입) 현금 사용 계획을 물었어요.
답: 원자재 가격이 유지됐다면 슬래브 고정 원가는 3,100–3,150 헤알 수준이었을 것이라고 했어요. 운영 효율화와 가격 인상으로 15%–17% 마진을 목표로 한다고 했어요. 자본 배분 측면에서는 브릿지론 자금으로 회사채를 매입하고, 남은 자금은 은행 부채 협상과 함께 관리할 계획이며, 핵심은 발표한 자산 매각을 통한 부채 감축이라고 했어요.
"원자재, 코크스, 석탄 가격이 유지됐다면 슬래브 고정 원가는 3,100, 3,150 헤알 수준이었을 거예요." — Unknown Executive
부채 만기 연장과 P15 프로젝트
질문 (Jefferies): 애널리스트가 2026/2028년 만기 부채를 2029년으로 연장하는 계획과 P15 프로젝트 투자·EBITDA 계획 업데이트를 물었어요.
답: 최근 교환으로 $10억 만기를 연장해 채권단과 더 긴 논의를 할 수 있게 됐고, 은행 부채 연장에 채권단의 지지도 확보했다고 했어요. P15 프로젝트는 2027년 말까지 완공, 2028년 가동, 2029년 전면 운영을 목표로 하며, 아직 40억 헤알의 투자금이 필요하고 장기 신용 한도로 조달할 계획이라고 했어요.
"공장에 투입할 투자금 40억 헤알이 아직 남아 있어요." — Unknown Executive