2026.10.27 실적 발표 콜 — 포장육 성장, 돈육 가치 하락 압박
3분기 조정 영업이익은 $1.45억으로, 돈육 가치 하락 영향으로 전년 $3.1억에서 줄었어요.
매출 $34억 (예상 $37억) · EPS $0.26 (예상 $0.26)
핵심 발언
"상위 25개 카테고리 전체에서 업계 물량은 3.3% 줄었지만, 저희는 물량을 거의 1% 늘렸어요."
"전년 같은 분기보다 실적이 줄어든 것은 국내 수요 약세와 글로벌 돈육 공급 과잉으로 돈육 가치 사슬이 크게 하락한 영향이에요."
"3분기 말 기준 순부채/조정 EBITDA 비율이 0.5배로, 저희 정책 기준인 2배보다 훨씬 낮아요."
질문과 답 6
포장육 수요와 소비자 행동
질문 (Max Gumport · BNP Paribas): 애널리스트가 포장육 수요가 소비자들의 재정적 부담 때문인지, 아니면 취향 변화(예: GLP-1 약물 영향) 때문인지 물었어요. 또 원자재 가격에 따른 이익 압박이 4분기와 2027년까지 이어질 수 있는지, 장기 수익성에 대한 수치 전망도 요청했어요.
답: 소비자들은 여전히 신중하지만, 여전히 구매를 하고 있으며, 가성비를 따지고 선택적으로 소비한다고 했어요. Smithfield는 다양한 제품군과 부가가치 제품에 집중해 시장 점유율을 높이고 이익률을 지키고 있다고 했어요. 원자재(돼지고기 등) 부문은 전반적으로 압박을 받고 있고, 내부 생산에서 돼지 90만 마리를 줄이는 등 여러 조치를 취하고 있다고 설명했어요.
"결국 우리의 역할은 소비자에게 적절한 가격에 적절한 제품을 제공하고, 소비자들이 우리 제품을 장바구니에 담을 이유를 만들어 주는 것이라고 생각해요." — Steve France (사장)
포장육 이익률 회복과 헤지 전략
질문 (Leah Jordan · Goldman Sachs): 애널리스트가 포장육 이익률 회복 전망, 돼지고기 원가 하락과 다른 인플레이션 압박 사이의 균형, 절감분을 판촉에 재투자할지, 돼지와 사료 가격 전망, 헤지 전략 변화 여부를 물었어요.
답: 포장육 사업은 변동성에 대응할 수 있도록 고마진·부가가치 제품 비중을 높이고, 브랜드와 혁신에 투자하며, 생산성 향상으로 이익률을 지키는 방향으로 운영하고 있다고 했어요. 운송비와 포장비는 여전히 높지만 앞으로도 개선될 것으로 보고, 기회가 있다고 했어요. 돼지와 사료 관련해서는 선물 가격이 압박을 시사하지만, 옥수수 가격은 합리적이고, 헤지는 계속 활용하고 있으며 적절히 대응하고 있다고 했어요.
"우리는 여러 차례 말씀드린 대로, 포트폴리오를 더 부가가치가 높고 이익률이 높은 제품 쪽으로 계속 전환하면서, 원자재 중심 제품에 대한 의존도를 줄이는 것에서 시작한다고 생각해요." — Steve France (사장)
Nathan's 인수와 4분기 영향
질문 (Ben Theurer · Barclays): 애널리스트가 53번째 주와 Nathan's 실적이 4분기에 어떻게 반영되는지, Nathan's가 얼마나 이익에 기여할지, 통합 우선순위와 2027년까지의 외식(식자재) 시장 기회에 대해 물었어요.
답: 4분기는 포장육 사업에서 계절적으로 가장 강한 시기지만, 53번째 주는 연휴 이후라 평소와는 다르다고 했어요. Nathan's는 약 두 달치 실적이 반영되고, 즉시 이익에 기여하지만 올해 마감 시점에는 영향이 크지 않다고 했어요. Nathan's를 직접 소유하게 되면서 의사결정이 빨라지고, 외식(식자재) 판매를 직접 운영할 계획이며, 브랜드 성장 여력이 크다고 했어요.
"Nathan's 인수분은 약 두 달치 실적이 반영돼 즉시 이익에 기여하지만, 올해 마감 시점에는 영향이 크지 않고, 지금은 핫도그 성수기도 아니에요." — Mark Hall (CFO)
신선 돼지고기 물량과 Nathan's 효과
질문 (Heather Jones · Heather Jones): 애널리스트가 Smithfield의 신선 돼지고기 물량 감소가 질병 때문인지, 이런 문제가 4분기나 2027년에도 이어지는지, Nathan's 추가 매출과 영업이익 기여 규모를 물었어요.
답: 신선 돼지고기 물량 감소는 질병이 아니라 포장육 지원을 위한 내부 최적화 때문이며, 질병 관련 특이사항은 없다고 했어요. Nathan's의 매출 증가는 주로 외식(식자재) 부문에서 나올 것이고, 연간 약 $3,300만의 라이선스 비용을 자체로 돌려받게 돼 즉각적인 이익 증가가 있다고 했어요. 앞으로 성장 여력이 크다고 했어요.
"연간 약 $3,300만의 라이선스 비용을 우리가 직접 돌려받게 돼요." — Mark Hall (CFO)
원자재 부문 전망과 Sioux Falls 공장 일정
질문 (Pooran Sharma · Stephens): 애널리스트가 2027년 봄에 계절적 공급 감소와 재고 보충 수요로 원자재 부문이 회복될 수 있는지, Sioux Falls 공장 인허가 취소 판결 이후 일정이 변했는지 물었어요.
답: 2027년 봄 전망은 아직 말하기 이르고, 4분기가 원자재 부문 가치가 어떻게 변할지 매우 중요한 시기가 될 것이라고 했어요. Sioux Falls 인허가 문제는 회사의 의지에 변함이 없으며, 재신청할 계획이고 승인 일정이 명확해지면 다시 안내하겠다고 했어요.
"4분기는 원자재 부문 가치가 변하는 데 매우 중요한 시기가 될 거예요." — Donovan Owens (사장)
돼지 감산 시기와 신선 돼지고기 회복
질문 (Peter Galbo · BofA): 애널리스트가 내부 생산에서 돼지 90만 마리 감산 시기, 이번 분기 돼지 판매 증가 이유, 시장 충격 이후 신선 돼지고기 수익성 회복 속도에 대해 물었어요.
답: 돼지 90만 마리 감산은 곧 계약이 체결될 예정이고, 내년 실적에 반영될 것이라고 했어요. 이번 분기 돼지 판매 증가 이유는 유전·건강 개선으로 생산성이 높아졌기 때문이라고 했어요. 이번 하락장은 이례적이며, 4분기에 중요한 흐름이 나타날 것이고, 12월까지는 긍정적인 효과를 기대한다고 했어요.
"돼지 90만 마리는 곧 감산 계약이 체결될 예정이고, 내년 실적에 반영될 것으로 기대해요." — Shane Smith (CEO)