2026.10.29 실적 발표 콜 — Back to Starbucks, 성장 전략 전환
4분기 매출 $91억, 글로벌 매장 매출 7.2% 증가, 2027 회계연도 EPS $3.15–$3.25 전망이에요.
매출 $91억 (예상 $92억) · EPS $0.80 (예상 $0.72)
핵심 발언
"Back to Starbucks는 처음에는 회복 전략이었지만, 이제는 성장 전략이에요."
"이번 분기에 북미 직영 커피 매장의 80% 이상이 매출이 늘었어요. 1년 전에는 50%도 안 됐어요."
"2027 회계연도에는 북미 동일 매장 매출 약 4% 증가, 전체 영업이익률 13.5–14%, EPS $3.15–$3.25를 기대해요."
질문과 답 14
4% 동일 매장 매출 성장의 배경
질문 (Brian Harbour · Morgan Stanley): 애널리스트가 4% 동일 매장 매출 성장 전망이 기본적인 알고리즘과 매장 폐쇄 및 매출 이전 효과에 기반한 것인지, 그리고 이런 효과가 1분기부터 나타나는지 물었어요. 또 추가적으로 중요한 요인이 무엇인지도 물었어요.
답: 회사는 Green Apron Service(매장 서비스 강화), 강한 리워드 및 디지털, 마케팅/메뉴 혁신 같은 기본 요소에 기반해 전망을 세웠다고 했어요. 2028 회계연도 전망보다 1년 앞서가고 있다고 보고, 4% 성장에 대한 자신감을 갖게 해주는 사업의 강점이 있다고 했어요.
"저는 우리가 2028 회계연도 전망보다 아마 1년 정도 앞서 있다고 보고 있고, 사업의 강점이 4% 성장에 대한 자신감을 주었다고 생각해요." — Brian Niccol (CEO·회장)
2027년 마진과 $20억 절감 계획
질문 (Danilo Gargiulo · Bernstein): 애널리스트가 2027년 마진이 어떻게 변화할지, $20억 절감 프로그램의 예시나 세부 내용, 앞으로 절감이 어디서 나올지 물었어요.
답: 회사는 2027년은 2026년보다 더 균형 잡힌 해가 될 것이고, 상반기에 약간 더 이익이 있지만 연간으로는 균형 잡힐 것이라고 했어요. $20억 절감 목표의 50% 이상을 이미 달성했고, 올해는 G&A(일반관리비) 중심, 이후 OpEx(운영비)와 매출원가 절감이 2027년과 2028년에 더해질 것이라고 했어요.
"사전 발표에서 말씀드린 대로, $20억 절감 프로그램의 50% 이상을 이미 달성했어요." — Catherine Smith (CFO)
미국 매장 수 증가와 드라이브스루 기술 도입 시기
질문 (David Palmer · Evercore): 애널리스트가 미국 내 매장 순증(40–50개 예상)과 장기적인 성장 속도, 드라이브스루 신기술 테스트 시기와 기대 효과를 물었어요.
답: 회사는 미국 내 신규 매장 순증이 올해는 100개 내외(혹은 그보다 약간 적음)일 것이고, 2028 회계연도에는 300개 이상으로 늘려 북미에서 5,000개 이상을 목표로 한다고 했어요. 드라이브스루 기술 테스트는 이제 막 시작했고, 매출과 이익에 도움이 될 것으로 기대하지만 구체적으로 말하기엔 아직 이르다고 했어요.
"2028 회계연도를 보면, 미국에서 신규 매장 300개 이상을 다시 짓는 수준으로 돌아가고 싶어요." — Brian Niccol (CEO·회장)
북미 마진 개선 요인과 내년 전망
질문 (Christopher O'Cull · Baird): 애널리스트가 4분기 북미 마진이 예상보다 더 좋아진 이유(매출 외에)와 내년 북미 마진 전망, 특이 요인이 있는지 물었어요.
답: 회사는 가장 큰 요인은 미국 7% 동일 매장 매출 성장에 따른 매출 레버리지였다고 했어요. Green Apron Service 투자 효과, 가격 인상, 공급망 절감도 영향을 줬다고 했어요. 커피 원두 가격 하락과 지속적인 비용 절감이 2027 회계연도에 긍정적으로 작용할 것으로 보고, 동일 매장 매출 성장 전망이 이익의 주요 요인이 될 것이라고 했어요.
"미국에서 7% 동일 매장 매출 성장을 했는데, 이게 매출 레버리지에 정말 큰 도움이 됐어요." — Catherine Smith (CFO)
동일 매장 성장 구성과 매장 수 전망
질문 (Sara Senatore · BofA): 애널리스트가 성장 중 매출 이전/폐쇄 효과가 얼마나 되는지, 트래픽(방문자 수)과 티켓(객단가) 비중, 북미 장기 매장 수 기회(5,000개)가 변했는지 물었어요.
답: 회사는 4분기 동일 매장 매출 성장 중 약 200bp(2%)가 폐쇄/이전 효과였고, 4분기 티켓은 가격/배달과 추가 구매/제품 믹스가 반반씩 기여했다고 했어요. 2027 회계연도에는 티켓 비중이 더 커질 것으로 보고, 5,000개 추가 매장에 대한 확실한 계획이 있으며 시간이 지나면 더 늘어날 가능성도 있다고 했어요.
"이전 분기와 비슷하게, 약 200bp가 도움이 됐어요." — Catherine Smith (CFO)
오후 매출 성장 플랫폼 전략
질문 (Andrew Charles · TD Cowen): 애널리스트가 1분기 동일 매장 매출 성장률이 비교적 쉬운 기준에도 불구하고 다른 분기와 비슷하게 예상되는 이유, 연말까지 성공적인 신제품 플랫폼이 무엇인지 물었어요.
답: 회사는 계절성이 완화되어 분기별 거래량이 더 고르게 분포되고 있어 안정적인 전망이 가능하다고 했어요. 단백질, Energy Refreshers, 아침에서 오후로 옮겨가는 푸드 플랫폼 등 다양한 제품 플랫폼과 한정판 제품(LTO)이 함께 거래와 매출을 이끌고 있다고 했어요.
"이런 플랫폼들이 함께 거래와 매출을 잘 이끌고 있어요." — Brian Niccol (CEO·회장)
일일 배송과 재고 보충 효과
질문 (John Ivankoe · JP Morgan Chase & Company): 애널리스트가 7일 배송과 24시간 내 재고 보충이 오후/아침 카테고리, 즉석 상품, 매장 운영에 미치는 영향을 물었어요.
답: 회사는 재고 보충과 일일 배송이 다양한 커피하우스 이용 패턴에 맞춰 적절한 상품을 적시에 제공하는 데 도움이 된다고 했어요. 푸드, 냉장 즉석 상품, 맞춤 음료에 모두 긍정적이고, 앞으로 6–12개월 내 24시간 내 재고 보충이 가능해질 것으로 기대한다고 했어요.
"아직 더 성장 여력이 많다고 보고 있고, 팀이 큰 진전을 이루고 있어요." — Brian Niccol (CEO·회장)
예정보다 앞서가는 요소들
질문 (Lauren Silberman · Deutsche Bank): 애널리스트가 어떤 부분이 계획보다 더 빠르게 진행되고 있는지, 이것이 2028년 목표 상향 가능성을 의미하는지 물었어요.
답: 회사는 매출, 마진, 이익 모두 계획보다 앞서가고 있어 이미 2028년 목표의 하단 수준을 달성할 수 있다고 했어요. 2028년 전망은 여정의 한 지점일 뿐 끝이 아니며, 기본 역량과 혁신을 통해 계속 성장할 것이라고 했어요.
"좋은 점은, 말씀하신 대로 매출, 마진, 이익 모두 계획보다 앞서가고 있다는 거예요." — Brian Niccol (CEO·회장)
Grow Scorecard와 매장 실적 연계
질문 (Sharon Zackfia · William Blair): 애널리스트가 Grow Scorecard(매장 평가 지표)가 여전히 매장 실적과 연관이 있는지, 부진 매장은 이 지표 때문인지 개별적 요인 때문인지 물었어요.
답: 회사는 Grow Scorecard가 여전히 강한 지표로, 팀 안정성이나 상위 리더십 등 운영 개선이 필요한 매장을 파악하는 데 도움이 된다고 했어요. 일부 부진 매장은 공사나 배달 지역 변경 등 개별적 요인이 있고, 이 지표를 통해 개선이 필요한 곳을 집중적으로 관리한다고 했어요.
"Grow Scorecard가 여전히 실적의 좋은 지표라는 점이 긍정적이에요." — Brian Niccol (CEO·회장)
설비투자와 성장 지원
질문 (Jacob Aiken-Phillips · Melius): 애널리스트가 내년 설비투자가 미래 성장 역량 구축에 얼마나 기여하는지, 매장 오픈 속도 증가가 더 많은 자본 투입을 필요로 하는지 물었어요.
답: 회사는 작년에는 매장 오픈이 적어 설비투자가 매출 대비 낮았고, 내년에는 매장 업그레이드와 신규 매장 지원에 투자할 것이라고 했어요. 그 다음 해에도 매출의 약 5% 내외로 유지할 계획이고, 신규 역량 구축에 필요한 추가 자본은 커피하우스 지원에 비해 크지 않다고 했어요.
"그 다음 해에도 매출의 5% 내외를 유지할 계획이고, 계속 그 기준을 참고할 거예요." — Catherine Smith (CFO)
매장 업그레이드 효과와 일본 사업 구조
질문 (Jon Tower · Citi): 애널리스트가 매장 업그레이드의 절대적 효과, 트래픽과 티켓의 균형, 일본 사업이 라이선스 모델로 전환될 가능성을 물었어요.
답: 회사는 업그레이드가 브랜드, 거래, 총매출에 긍정적이고, 고객과 파트너 모두 매장이 'Starbucks 같다'고 느낀다고 했어요. 2,000개 이상의 업그레이드를 더 추진할 계획이에요. 일본과 해외 사업 구조는 항상 전략적으로 검토하고 있고, 변화가 있을 경우 공유하겠다고 했어요.
"변경이 필요할 때가 오면, 그때 알려드릴게요." — Brian Niccol (CEO·회장)
리워드 프로그램 실적
질문 (Peter Saleh · BTIG): 애널리스트가 리워드 프로그램의 이용 빈도, 지출, 3,600만 명의 활성 이용자 행동에 대해 더 자세히 물었어요.
답: 회사는 Green, Gold, Reserve로 새롭게 구분한 등급제가 회원들이 상위 등급으로 이동하게 하고 있고, 현재까지는 주로 이용 빈도 증가가 원동력이라고 했어요. 앞으로는 개인화가 객단가(티켓)를 높일 것으로 기대하고, 고객들은 60스타로 $2 교환 등 다양한 선택을 즐기고 있다고 했어요. 다음 단계로 개인화 기능을 발전시킬 계획이에요.
"Green, Gold, Reserve 등급제로 바꾼 뒤, 사람들이 Green에서 Gold, Gold에서 Reserve로 계속 올라가고 있고, 그건 무엇보다도 이용 빈도 덕분이에요." — Brian Niccol (CEO·회장)
오후 시간대와 Energy Refreshers
질문 (Margaret-May Binshtok · Wolfe): 애널리스트가 오후 시간대 현황, 앞으로의 주요 성장 요인, Energy Refreshers의 최근 추이를 물었어요.
답: 회사는 푸드와 페이스트리 진열대 업그레이드로 오후 시간대 추가 구매가 늘었고, Energy Refreshers는 오히려 아침에 더 많이 팔리고 있다고 했어요. 카페인 없는 Refreshers, 차/건강 관련 신제품이 오후 성장에 도움을 주고 있고, 전 시간대 거래가 전년보다 늘었다고 했어요. 특히 Matcha는 오후에 강한 $10억 규모 플랫폼으로 성장 중이라고 했어요.
"Refreshers 프로그램에서 좋은 점은, 아직 더 개선할 부분이 있지만, 에너지 제품이 실제로는 아침에 더 많이 팔리고 있다는 거예요." — Brian Niccol (CEO·회장)
Green Apron Service와 피크 시간대 확장
질문 (Brian Bittner · Oppenheimer): 애널리스트가 Green Apron Service 투자가 이제 기본에 반영된 상황에서, 매장 효율성을 더 높여 영업 레버리지를 키울 수 있는지 물었어요.
답: 회사는 Green Apron Service가 올바른 투자였고, 피크 서비스 시간을 확장할 수 있게 해준다고 했어요. 현재 아침 피크가 3시간인데, 이를 4시간으로 늘릴 수 있다고 보고 있어요. 아침과 오후 피크를 확장하면 더 나은 서비스, 더 많은 거래, 성장으로 이어질 것이라고 했어요.
"좋은 점은, 조금 기술적으로 말씀드리면, 지금 아침에 3시간 피크가 있다는 거예요." — Brian Niccol (CEO·회장)