2026.9.1 실적 발표 콜 — Burnstone·Mount Lyell 프로젝트 승인
이사회가 Burnstone 프로젝트를 승인하고 2026년을 위해 9800만 랜드를 배정했어요. 그룹 매출은 전년 같은 분기보다 64% 늘어 약 900억 랜드에 가까워졌어요.
매출 $56억 (예상 $52억) · EPS $1.34 (예상 $1.26)
핵심 발언
"올해는 사업 준비와 채용 시작을 위해 약 9800만 랜드의 자본을 쓸 계획이에요."
"오늘 말씀드리고 싶은 건, 앞으로 2–3년 안에 총부채를 50% 줄이겠다는 전략을 충분히 달성할 수 있는 위치에 있다는 점이에요."
질문과 답 12
거시경제, 귀금속, 리튬 시장
질문 (Kleantha Pillay): 발표자가 최근 거시경제, 귀금속, 리튬 시장 동향에 대해 간단히 업데이트해 달라고 요청했어요.
답: 경영진은 이란 전쟁 영향으로 세계 경제 성장 전망이 하향 조정됐다고 했어요. 금과 백금 가격은 사상 최고치 이후 조정 국면에 들어섰고, 리튬 하이드록사이드는 5월에 톤당 약 $28,000까지 올랐다가 현재는 약 $21,000 수준으로 내려왔다고 했어요. 앞으로 신규 공급이 늘어나면 리튬 가격이 더 떨어질 수 있지만, 2025년 수준 아래로는 내려가지 않을 것으로 예상한다고 했어요.
재무 실적과 배당
질문 (Charl Keyter): 애널리스트가 그룹의 재무 요약(EBITDA, 현금, 부채 감소, 배당 내역)을 요청했어요.
답: 경영진은 조정 EBITDA가 318억 랜드, 영업활동 현금흐름이 210억 랜드 미만, 자본지출 82억 랜드, 총부채는 393억 랜드에서 321억 랜드로 줄었다고 했어요. 이사회는 중간 배당금으로 57억 랜드(주당 2.01 랜드)를 결정했으며, 이는 회사 정책의 상단이라고 했어요.
지속가능성, 에너지와 물
질문 (Henrika Ninham): 애널리스트가 회사가 지속가능성을 어떻게 정의하고, 에너지와 물 관련 구체적 조치가 무엇인지 물었어요.
답: 경영진은 지속가능성이란 사업 회복력, 포트폴리오 회복력, 그리고 사람/지구/번영을 모두 포함한다고 했어요. 재생에너지 설비를 현재 165MW에서 2028년까지 835MW 이상으로 늘릴 계획이며, 이를 통해 에너지 비용을 10억 랜드 이상 절감할 수 있다고 했어요. 금광 사업장은 95%가 물 자립을 이뤘고, PGM(백금족 금속) 사업장은 42%가 물 자립이며, 2028년까지 90% 달성을 목표로 한다고 했어요.
계획 대비 진행 상황과 45X 세액공제
질문 (Charl Keyter · Nedbank): 애널리스트가 회사가 계획 대비 앞서 있는지, 제때 진행 중인지, 뒤처진 부분이 있는지와 45X 세액공제 현금 환급 시점에 대해 물었어요.
답: 경영진은 현금 창출과 마진 최적화는 계획보다 앞서 있지만, 운영 모델 변경과 포트폴리오 단순화는 예상보다 시간이 더 걸린다고 했어요. 45X 관련해서는 IRS(미국 국세청) 절차가 시작됐고, 현장 방문 요청과 2023년 신고서에 대한 엔지니어 검토가 진행 중이지만, 구체적인 일정은 없다고 했어요.
재활용 물량과 Stillwater West 일정
질문 (Grant Stuart · RMB Morgan Stanley): 애널리스트가 재활용 원료(autocat) 동향과 Stillwater West가 단기 계획에서 제외됐는지, 가격이 $1,000이 돼도 그런지 물었어요.
답: 재활용(autocat) 물량은 크게 늘지 않았고, 가격도 약간 움직였지만 시장 규모를 바꿀 정도는 아니라고 했어요. Stillwater West에 대해서는, 먼저 Stillwater East에서 2–3년 내에 기계화와 생산성(목표 $1,000)을 입증해야 West 개발을 검토할 수 있다고 했어요. West 개발은 점진적이고 순차적으로 진행될 것이라고 했어요.
"우리는 Stillwater East에서 $1,000에 근접해야 Stillwater West로 갈 수 있어요." — Charles Carter
Mount Lyell과 Burnstone 개발 이유
질문 (Henrika Ninham): 애널리스트가 Mount Lyell과 Burnstone을 매각이나 파트너십 대신 직접 개발하는 이유를 물었어요.
답: 경영진은 두 프로젝트 모두 기존 인프라가 잘 갖춰져 있고, 회사의 지하광산 운영 역량과 잘 맞기 때문에 직접 개발하는 것이 매각이나 파트너십보다 훨씬 더 높은 가치를 낼 수 있다고 했어요. 위험 분산을 위해 자금 조달이나 판매 계약도 검토하겠지만, 그룹 자체 자금으로도 충분히 추진할 수 있다고 했어요.
남아공 금광 단위 원가와 구성
질문 (Henrika Ninham · Investec): 애널리스트가 DRD를 제외하고 Burnstone 이전 남아공 금광의 현재 단위 원가가 새로운 기준인지 물었어요.
답: 경영진은 킬로그램당 원가를 DRD 포함 160만 랜드, DRD 제외 180만 랜드, DRD만 100만 랜드라고 했어요. 전기, 양수, 갱도 유지비 등에서 원가 압박이 있다고 했고, 연간 금 단위 원가는 175만–184만 랜드(킬로그램당)로 전망한다고 했어요. 일부 높은 지출은 미래 수명을 확보하기 위한 일회성 투자라고 했어요.
배당 정책과 부채 목표
질문 (Henrika Ninham): 애널리스트가 동종업계 수준으로 배당을 언제 올릴 수 있는지, 어떤 계기가 필요한지 물었어요.
답: 경영진은 순이익의 25%–35%를 배당한다는 정책을 재확인했고, 배당·부채감축·성장에 각각 3분의 1씩 배분하는 방식을 유지한다고 했어요. 총부채가 50% 줄어들 때까지 이 방침을 유지하고, 이후에는 자본 배분과 배당 수준을 재검토할 것이라고 했어요.
과거 손실에도 Stillwater 전략 유지 이유
질문 (Henrika Ninham): 애널리스트가 과거 손실에도 Stillwater를 계속 보유하는 것이 가치가 있는지, 여전히 핵심 사업인지 물었어요.
답: 경영진은 Stillwater가 러시아와 남부 아프리카 외에 몇 안 되는 PGM(백금족 금속) 생산지라 전략적으로 중요하다고 했어요. 과거 저가 시기에 수익성이 낮았던 점은 인정하지만, 기계화로 온스당 약 $1,000을 목표로 하고 있다고 했어요. 이 계획이 실패하면 재검토하겠지만, 당분간은 생산성 개선을 시도하며 핵심 사업으로 유지할 것이라고 했어요.
Century 폐광 잔여물과 인근 인광석 사업
질문 (Ephrem Ravi · Citi): 애널리스트가 Century 아연 폐광 잔여물, 인근 인광석(PhosOne) 사업 관심, 그룹의 인광석 투자 여부를 물었어요.
답: 경영진은 Century는 앞으로 12–18개월 채굴이 남았고, 파트너와 인프라를 인광석(PhosOne) 사업에 활용하는 방안을 논의 중이라고 했어요. 하지만 인광석은 Sibanye의 전략에 포함되지 않으며, 자본을 투자하지 않을 것이라고 했어요. 대신 기존 인프라에서 가치를 실현할 수 있을 것이라고 했어요.
Keliber 정제소 투자 결정 요인
질문 (Ephrem Ravi): 애널리스트가 Keliber 정제소에서 배터리급 제품 생산을 시작하는 결정에 가격과 고객 계약 중 무엇이 더 중요한지 물었어요.
답: 경영진은 정제소 투자 결정은 농축물 등급의 안정성, 리튬 시장 상황(가격 환경), 농축물 품질에 달려 있다고 했어요. 정제소는 장기 사업이고 쉽게 중단할 수 없기 때문에, 연말쯤 등급·시장·품질을 종합적으로 보고 배터리급 생산 여부를 결정할 것이라고 했어요.
Keliber 단계별 추진 일정
질문 (Henrika Ninham): 애널리스트가 Keliber의 단계별 추진(광산, 농축, 정제소 시점)에 대해 최종 확인을 요청했어요.
답: 경영진은 1단계(광산)는 목표 재고를 초과 달성했고, 농축공장 시운전이 진행 중이며 등급 목표 달성을 위해 노력 중이라고 했어요. 정제소 시운전(가동) 결정은 연말에 시장과 광석 품질을 보고 내릴 것이며, 진행 시 정제소 시운전은 2027년으로 예상한다고 했어요.