2026.10.20 실적 발표 콜 — 사상 최대 수주잔고와 연간 전망 상향
RTX는 올해 조정 매출 전망을 $970억–$975억으로 올렸어요.
매출 $250억 (예상 $241억) · EPS $2.26 (예상 $1.78)
핵심 발언
"방위 부문에서는 약 $590억 규모의 수주를 기록했고, 수주/매출 비율은 4.57배였어요."
"올해 들어 지금까지 GTF 엔진 주문과 약정이 800건 넘게 들어왔고, 수주잔고는 8,000대가 넘어요."
"올해 조정 주당순이익을 $7.65–$7.75로 올려 잡았어요. 이전에는 $7.10–$7.25였어요."
질문과 답 11
미사일 생산 확대와 수익성
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): Raytheon의 수익률과 미사일 및 탄약 생산 확대에 대해 물었고, 생산량과 수익률이 2026년 이후 어떻게 반영될지 질문했어요.
답: Raytheon은 유기적 매출과 실행력이 강했고, 주요 탄약 생산량이 90% 넘게 늘었다고 했어요. 프레임워크 계약을 약 $700억 규모의 확정 계약으로 전환해 거의 10년에 가까운 수요 예측이 가능해졌다고 했어요. 이제는 공급망, 공구, 병목 제거에 집중하고 있다고 했어요. 이런 계약들이 생산이 늘면서 Raytheon의 수익성 확대를 뒷받침할 수 있을 거라고 했어요.
"주요 탄약 생산량이 90% 넘게 늘었고, 다른 주요 탄약 프로그램에서도 생산 증가가 나타나고 있어요." — Christopher T. Calio (CEO·회장)
현금 창출과 투자
질문 (Peter Arment · Baird): 프레임워크 계약과 Aero 생산 확대를 고려할 때 현금 창출에 대한 경영진의 생각과, 프레임워크 투자(CapEx)나 선수금이 앞으로 현금 흐름에 영향을 줄지 물었어요.
답: 기본 체력이 튼튼하고, 수요를 맞추기 위해 투자하면서도 조정 순이익 대비 90–100%의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 기대한다고 했어요. UCAs(확정 전 계약)에 대해 공동 자금 조달이 있다고 했고, 공급망과 생산능력에 집중하고 있다고 했어요. 사업부 영업이익 성장에 따라 현금 흐름이 결정될 거라고 했어요.
"결국 사업부 영업이익 성장이 중요하고, 그 부분에서 성장을 기대하고 있어요." — Neil G. Mitchill Jr.
항공사 고객 행동 변화
질문 (Robert Stallard · Vertical): 항공사들이 유가 때문에 운항 계획을 줄이고 있는지, 이런 변화가 Pratt와 RTX의 항공사 고객 행동에 영향을 주는지 물었어요.
답: 항공사들과 긴밀하게 기단 계획을 논의하고 있다고 했어요. 3분기에는 상업용 애프터마켓(항공기 부품 교체·정비 등) 수요가 견조했고, 상업용 애프터마켓 유기적 성장률이 16%, GTF 엔진 생산량이 전년 같은 분기보다 35% 늘었다고 했어요. 보증기간이 끝난 비행시간, 가격, 설치된 엔진 수 증가 등 기본 여건이 좋아서 중장기적으로 애프터마켓 수요가 견고할 것으로 봤어요.
"지금 시점에서 보면, 수요는 계속 견조하게 이어지고 있어요." — Christopher T. Calio (CEO·회장)
탄약 생산 확대 시점
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 프레임워크 계약이 확정된 뒤 매출과 이익이 언제부터 발생하는지, 생산 확대가 2027년에 시작되는지 아니면 2028년 이후에 빨라지는지 물었어요.
답: 시점은 국방 예산에 따라 달라지지만, 2026년에 일부 매출이 잡히고 2027년부터 생산 확대가 본격적으로 시작될 것으로 본다고 했어요. 앞으로 2년 동안 본격적으로 생산이 늘어나고, 2030년까지 계속 확대돼 탄약 제품군의 본격 양산에 들어갈 거라고 했어요.
"앞으로 2년 동안 본격적으로 생산이 확대될 것으로 보고 있어요." — Neil G. Mitchill Jr.
Collins 수익성 지속 가능성
질문 (Myles Walton · Wolfe): Collins의 4분기 수익률이 낮아 보이는 이유와, 비용 절감과 수익성 개선이 얼마나 지속 가능한지 물었어요.
답: Collins는 3분기에 일회성 요인 없이 실적이 좋았다고 했어요. 4분기에는 AIPA 환급이 반복되지 않고, 연구개발(R&D)과 디지털 투자 증가, 일부 완제품(OE) 물량 감소 영향이 있지만, 2027년까지 영업이익률이 계속 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.
"기본적으로 Collins의 수익성은 매우 견고하고, 2027년까지 영업이익률이 계속 늘어날 것으로 기대하고 있어요." — Neil G. Mitchill Jr.
UCAs 미확정 시 보호 장치
질문 (Ronald Epstein · BofA): UCAs(확정 전 계약)가 예산 변경 시 보호받는지, PCB·커패시터 등 부품 부족 문제에 대한 대응을 물었어요.
답: 세부 조건은 밝히지 않았지만, 예산이나 물량이 바뀌어도 보호받을 수 있고, 이런 보호 장치가 빠른 실행을 위해 중요했다고 했어요. 공급망 대응으로는 테스트 간소화, 신규 공급업체 자격 부여, 국방부와 협력해 주요 부품을 우선 확보하고 2027년 이후 장기 공급을 확보하는 데 집중하고 있다고 했어요.
"예산 환경이나 물량에 변화가 있어도 우리는 보호받고 있어요." — Christopher T. Calio (CEO·회장)
right-to-repair 법안 영향
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): NDAA의 right-to-repair(수리권) 조항이 방산 사업에 미칠 영향과 회사의 입장을 물었어요.
답: 법안 논의가 진행 중이고 2027년 예산도 확정되지 않아 전망하지 않겠다고 했어요. 고객의 유지보수(정비) 요구를 지원하고 싶지만, 지식재산권(IP)과 투자 보호도 필요하다고 했어요. 앞으로 논의가 진행되면서 이런 부분을 균형 있게 맞출 계획이라고 했어요.
"우리가 해온 투자와 지식재산권(IP) 보호도 필요하다고 생각해요." — Christopher T. Calio (CEO·회장)
Pratt 현금 흐름 전망
질문 (Scott Deuschle · Deutsche Bank): Pratt & Whitney의 잉여현금흐름이 세후 이익 대비 어느 수준이고, 앞으로 어떻게 될지 물었어요.
답: Pratt는 2026년과 코로나 이후 매년 상당한 현금흐름을 창출했다고 했어요. 상업용 엔진과 MRO(정비·수리·분해) 성장 덕분이라고 했어요. 앞으로 정비 입고가 늘면서 현금 유입이 기대되고, MRO 생산과 유상 정비 입고가 늘면서 Pratt가 RTX의 잉여현금흐름에 앞으로 3년간 긍정적 영향을 줄 거라고 했어요.
"Pratt는 앞으로 3년간 RTX의 잉여현금흐름에 긍정적 역할을 할 거예요." — Neil G. Mitchill Jr.
Pratt 수익성 확대 요인
질문 (John Godyn · Citi): 최근 Pratt 실적 평가와, 애프터마켓과 MRO 강세를 고려할 때 수익성 확대 요인을 어떻게 보는지 물었어요.
답: 수익성 확대는 GTF 엔진이 핵심이라고 했어요. MRO 실적이 좋고, 정비 소요 시간 단축, V2.5천 엔진에서의 부품 매출 증가가 있다고 했어요. GTFF Advantage, Hot Section Plus 등 신제품 전환과 GTF 애프터마켓 성장 덕분에 앞으로 5년간 점진적으로 수익성이 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.
"Pratt는 장기적으로 낮은 10%대에서 중간 10%대까지 수익성을 기대할 수 있다고 말해왔어요." — Neil G. Mitchill Jr.
로켓 모터 공급업체 확보
질문 (Scott Mikus · Melius): 미사일 생산 확대를 위해 고체 로켓 모터 공급업체 인수를 검토하는지 물었어요.
답: 공급망 제약을 계속 점검하고 있고, 필요하다면 자본을 투입해 공급업체를 인수할 수도 있지만, 로켓 모터의 경우 공급업체를 늘리고 다른 고체 로켓 모터 업체와 파트너십을 맺고 있다고 했어요. 당장 인수 계획은 없고, 파트너십을 중심으로 공급망을 강화하는 전략이라고 했어요.
"로켓 모터의 경우 공급업체를 늘리고, 다른 고체 로켓 모터 업체와 파트너십을 맺고 있어요." — Christopher T. Calio (CEO·회장)
Pratt 애프터마켓 성장 상세
질문 (Kenneth Herbert · RBC): Pratt 애프터마켓 성장의 대부분이 GTFF 때문인지, 이번 분기 PW4, V25, Pratt Canada 애프터마켓 상황을 물었어요.
답: 성장 대부분이 GTFF 애프터마켓에서 나왔고, V2.5천 엔진 부품 매출도 견고했다고 했어요. 3분기에는 V 프로그램 부품 매출이 특히 강했다고 했어요. 2026년 800건 정비 입고 전망은 그대로고, 앞으로 GTF 성장으로 V25 엔진 사용 항공기 감소분을 상쇄할 것으로 기대한다고 했어요.
"성장 대부분이 GTFF 애프터마켓에서 나왔어요." — Neil G. Mitchill Jr.