2026.10.29 실적 발표 콜 — 가격 인상과 환경사업 성장
올해 매출 전망을 $174.25억–$174.75억으로 올렸어요.
매출 $46억 (예상 $44억) · EPS $1.94 (예상 $1.93) · 다음 분기 회사 전망 매출 $174억–$175억
핵심 발언
"사업 전반에서 강한 가격 인상이 3분기 유기적 매출 성장의 주요 원동력이었어요. 관련 매출의 핵심 가격 인상률은 6.3%로, 2분기와 비슷한 수준이에요."
"Environmental Solutions 사업의 유기적 매출이 전년 같은 분기보다 21% 늘었고, 3분기 회사 전체 매출 성장에 2.1%를 기여했어요."
"AI 기반 가격 책정 기술이 전사적으로 도입돼서, 서비스 요구와 시장 상황을 반영한 가격 결정을 지원하는 더 나은 인사이트를 제공하고 있어요."
질문과 답 13
환경 솔루션(ES) 성장과 수익성
질문 (Sabahat Khan · RBC): 3분기 환경 솔루션(ES) 부문의 매출, 수익성 변화, 4분기 전망에 대해 더 자세히 설명해 달라고 요청했어요. 또한 중간 한 자릿수대 물량 증가가 플랫폼 전반에서 직전 분기보다 더 긍정적으로 나타날지 물었어요.
답: 하반기로 갈수록 모멘텀이 이어졌고, 매출 파이프라인이 늘어나면서 3분기에 여러 건의 확정된 프로젝트가 시작됐다고 했어요. 대형 긴급 대응 프로젝트 몇 건이 실적을 크게 끌어올렸지만, 이를 제외해도 ES 부문은 9% 성장했다고 설명했어요. 2027년에 재활용과 폐기물 부문이 플러스로 전환될 것으로 기대하고, 물량 면에서 시장과 비슷하거나 더 좋은 성과를 내는 것이 목표라고 했어요.
"하지만 아까 말씀드린 대로, 대형 프로젝트를 제외해도 9% 성장했어요." — Jon Vander Ark (CEO)
2026년 EBITDA 전망 변화 요인
질문 (Bryan Burgmeier · Citi): 2026년 EBITDA(세전영업이익) 전망이 어떻게 바뀌었는지, ES 부문이 이번 분기에 기존 모델보다 더 좋은 실적을 냈는지, 그리고 올해 강한 수익성 개선 이후 ES 부문 수익성이 지속될 수 있는지 물었어요.
답: 중간값 기준으로 매출이 기존 전망보다 약 $2억 늘었고, 이 중 $1.5억은 연료비 관련, $5,000만은 환경 솔루션(ES)에서 나왔다고 했어요. 대부분은 대형 긴급 대응 프로젝트 덕분이라고 설명했어요. 연료비 정산으로 약 $1,000만, ES 부문에서 약 $1,500만의 EBITDA가 추가로 발생해, 합쳐서 중간값 기준 약 $2,500만의 EBITDA가 늘었다고 했어요. 앞으로 ES 부문 수익률을 0.3–0.5%p씩 점진적으로 높이는 것이 목표이며, 이런 추세는 분기별이 아니라 연 단위로 봐야 한다고 강조했어요.
"중간값 기준으로 매출이 약 $2억 늘었고, 이 중 $1.5억 정도가 연료비와 관련됐어요." — Brian Delghiaccio (CFO)
신규 고객 유치에 따른 수익률 변화
질문 (Noah Kaye · Oppenheimer): 물량 증가와 관련된 수익률 변화, 즉 신규 사업이 왜 더 낮은 가격에서 시작되는지, 앞으로 물량이 늘어나면 이런 현상이 계속될지 물었어요. 또 4분기에 의료비 급증 외에 다른 일회성 요인이 있는지도 물었어요.
답: 성장은 서비스 확대와 신규 고객 유치에서 나오는데, 신규 고객은 이익이 나지만 평균 단가보다는 낮은 경우가 많아 산술적으로 수익률이 낮아진다고 했어요. 이번 분기에는 매립지 디젤 가격 급등과 일회성 의료비가 있었는데, 의료비는 10월 들어 진정됐다고 했어요. 4분기에는 기존 전망에 포함된 것 외에 특별히 언급할 만한 이슈는 없다고 했어요.
"그래서 산술적으로 수익률이 낮아지지만, 이익이 나는 사업이에요." — Jon Vander Ark (CEO)
고객 가격 인상 수용도와 비용
질문 (Yehuda Silverman · Morgan Stanley): 연료비와 인플레이션 등으로 가격이 오르는 상황에서 고객들이 가격 인상을 어떻게 받아들이는지, 가격 수용도가 달라졌는지 물었어요. 또 인건비와 복리후생비 증가에 일회성 의료비가 포함됐는지도 물었어요.
답: 고객 청구서 부담을 모니터링하고, 평생가치 측정 도구를 활용해 일부 경우에는 가격 인상을 다소 조정하기도 한다고 했어요. 하지만 핵심 가격 지표를 보면 고객 수용도가 긍정적으로 나타난다고 했어요. 가격을 적정하게 책정해 고객을 유지하는 것이 중요하다고 강조했어요. 일회성 의료비는 대부분 인건비 항목에 포함됐다고 했어요.
"핵심 가격과 관련 지표를 보면, 고객 수용도가 매우 긍정적으로 나타나요." — Jon Vander Ark (CEO)
AI 도입 시기와 수익성 영향
질문 (Jerry Revich · Wells Fargo): AI를 활용한 가격 책정, 고객 서비스 자동화, 경로 최적화가 비용과 수익성에 실질적으로 영향을 주기까지 얼마나 걸릴지, 전화 서비스 절감 효과가 얼마나 될지 물었어요.
답: 가격 책정에서는 이미 효과가 나타나고 있고, 고객 서비스 자동화도 초기이지만 소폭 개선이 보인다고 했어요. 경로 최적화는 내년에 도입해 2028년에 대부분의 효과가 나타날 것으로 예상했어요. 내년 말부터 일부 효과가 보이겠지만, 전체 효과는 2028년이 되어야 본격적으로 나타난다고 했어요. 2028년 말까지 연간 EBITDA $1억 달성 목표는 그대로라고 했어요. 장기적으로 수익률을 0.3–0.5%p씩 높이는 성장 전략도 재확인했어요.
"내년 말부터 일부 효과가 나타나겠지만, 전체 효과는 2028년에 본격적으로 나타날 거예요." — Jon Vander Ark (CEO)
ES 9% 성장 요인과 주거용 사업 축소
질문 (Adam Bubes · Goldman Sachs): ES 부문에서 일회성 이벤트를 제외한 9% 유기적 성장의 원인이 가격과 물량 중 무엇인지, 어떤 사업이 주도했는지, 그리고 주거용 사업 축소 일정과 2027년에도 –2% 감소 전망이 유지되는지 물었어요.
답: 가격과 물량이 모두 성장에 기여했지만, 가격 인상 효과가 두드러졌다고 했어요. PMI 50 이상, 리쇼어링, 기술 업종 투자 확대 등 거시 산업 요인이 영향을 줬다고 했어요. 주거용 사업 축소는 작년에 시작해 올해 진행 중이고, 내년에도 약 –2% 감소 추세가 이어질 것으로 봤어요.
"가격과 물량 모두 균형 있게 성장했지만, 가격에서 충분히 성과를 냈어요." — Jon Vander Ark (CEO)
ES 성장 전망과 긴급 대응(ER) 프로젝트
질문 (Trevor Romeo · William Blair): ES 부문이 2027년에 평균 이상 성장할 수 있을지, 어떤 조건이 필요한지, 올해 ER(긴급 대응) 프로젝트가 평년과 비교해 어땠는지, ER 가격이 균형에 도달했는지 물었어요.
답: 파이프라인을 계속 확대할 계획이고, 목표도 높게 잡고 있다고 했어요. ES 부문은 전체 사업의 15% 미만이기 때문에, ES가 크게 성장해도 전체 회사 목표에 부합할 수 있다고 했어요. ER(긴급 대응) 사업은 건별로 규모 차이가 크고, 대부분은 소규모지만 대형 프로젝트가 실적에 큰 영향을 준다고 했어요. 이번 분기에는 대형 프로젝트 몇 건을 수주했고, 재활용·폐기물·현장 서비스 역량을 모두 활용했다고 했어요.
"실적에 큰 영향을 주는 것은 대형 프로젝트예요." — Jon Vander Ark (CEO)
주택 경기 회복이 성장에 미치는 영향
질문 (Tami Zakaria · JPMorgan): 주택 경기 회복이 장기적으로 한 자릿수대 성장에 어떤 영향을 주는지, 과거 주거용 경기 상승기에는 어떤 모습이었는지 물었어요.
답: 미국 주택 시장에 대해 장기적으로는 낙관적이지만, 단기·중기적으로는 금리가 내려가야 이사와 신규 주택 투자가 활성화될 수 있다고 했어요. 주택 경기가 회복되면 대형 컨테이너 임시 수요, 주거용 단위, 소형 컨테이너 수요가 순차적으로 늘어나 점진적으로 수익률이 좋아질 것으로 봤어요. 직접적인 건설 관련 매출은 전체의 6–7% 수준이라고 했어요.
"10년물 금리와 이자율이 내려가야 이사와 신규 주택 투자가 본격적으로 늘어날 거예요. 미국에 꼭 필요한 일이에요." — Jon Vander Ark (CEO)
ES 성장의 시장 점유율과 수익성
질문 (Seth Weber · BNP Paribas): ES 부문 9% 성장이 단순히 미뤄진 수요 회복인지, 아니면 RSG가 시장 점유율을 높인 것인지, 그리고 2027년에 수익성이 더 좋아질 수 있는지 물었어요.
답: 한 분기만 보고 과도하게 해석하지 말라고 했지만, 업계 성장세가 다시 살아나고 있고, RSG가 시장 점유율을 충분히 확보하고 있다고 했어요. 수익성은 사업 구성과 일의 성격에 따라 다르지만, 후처리 자산과 인력에서 규모의 경제가 생기기 때문에 상황에 따라 수익성이 더 좋아질 수 있다고 했어요.
"업계 성장세가 다시 살아나고 있고, 저희가 시장 점유율을 충분히, 어쩌면 그 이상 확보하고 있다고 봐요." — Jon Vander Ark (CEO)
매립지 비용과 디젤 가격 전망
질문 (Shlomo Rosenbaum · Stifel): RSG가 다른 회사들처럼 매립지 운영 비용이 오르고 있는지, 지역 규제가 비용에 영향을 주는지, 2026년 4분기 디젤 가격은 어떻게 예상하는지 물었어요.
답: 매립지 비용은 날씨와 지역에 따라 다르지만, 전반적으로 운영 비용이 오르고 있다고 했어요. 하지만 팀이 비용을 잘 관리하고, 경기 변동에도 매립지 상태를 잘 유지하고 있다고 했어요. 규제는 주 의회에서 매일 대응하고 있다고 했어요. 디젤 가격은 9월에 $6.50까지 올랐다가 현재 $6.35 수준이고, 연말에는 $6에 근접할 것으로 예상했어요.
"매립지 운영 비용이 오르고 있지만, 저희 팀이 비용을 잘 관리하고 있고, 무엇보다 매립지 상태를 잘 지키고 있어요." — Jon Vander Ark (CEO)
M&A 전략과 주거용 사업 비중
질문 (Stephanie Benjamin Moore · Jefferies): M&A(인수합병) 시장에서 어떤 기회가 있는지, 소규모 인수에 집중하는지, 주거용 사업 축소 일정과 수익성에 어떤 영향이 있는지 물었어요.
답: M&A 파이프라인은 대부분 소규모 인수이고, 올해 약 25건의 인수를 할 것으로 예상했어요. 대부분 소규모 인수이고, 재활용·폐기물·ES 부문에 고르게 분포돼 있다고 했어요. 인수한 일부 지방자치단체 계약은 수익성이 낮으면 개선하거나 철수할 계획이고, 물량보다 가격을 더 중시한다고 했어요. 수익성이 낮은 주거용 사업을 줄이고, 수익성이 더 높은 소형·대형 컨테이너 사업을 늘리면 수익성이 개선될 것이라고 했어요.
"올해 인수는 약 25건 정도가 될 것 같고, 대부분 소규모 인수예요." — Jon Vander Ark (CEO)
ES 부문 추가 수익성과 물량 전망
질문 (Kevin Chiang · CIBC): ES 부문에서 추가 수익성이 30–50% 수준인지, 소형·대형·특수 폐기물에서 물량이 늘면 2027년에 주거용 사업 축소를 제외하고도 전체 물량이 늘어날 수 있는지 물었어요.
답: 추가 수익성은 사업 종류에 따라 다르다고 했어요. TSDF, 매립지, E&P 등 후처리 인프라를 통한 매출은 30–50% 수준이 가능하고, 현장 및 산업 서비스는 이보다는 낮지만 수익성에 도움이 된다고 했어요. 시장이 확대되는 추세이고, 거시 환경이 뒷받침된다면 내년에는 전체 물량이 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.
"후처리 인프라(TSDF, 매립지, E&P)를 통한 매출이면 30–50% 수준도 가능해요." — Brian Delghiaccio (CFO)
매립지의 새로운 성장 기회
질문 (Tobey Sommer · Truist): 앞으로 3–8년 동안 매립가스처럼 새로운 성장 동력이 될 만한 기회가 있는지 물었어요.
답: 매립지에 들어오는 모든 자원을 평가하고, 지속가능성 투자와 첨단 재활용을 통해 자원을 전환하거나 업사이클하는 방안을 검토 중이라고 했어요. 현재 가장 큰 기회는 유기물로, 매립지 내 20–25%를 차지한다고 했어요. 앞으로 3–5년간 이 분야에서 의미 있는 매출원이 생길 수 있다고 했어요.
"지금 가장 큰 기회는 유기물이고, 매립지에 들어오는 폐기물의 20–25%를 차지해요." — Jon Vander Ark (CEO)