2026.8.14 실적 발표 콜 — 서유럽 투자와 글로벌 확장
서유럽 유통업체에 경영권 투자를 발표했고, 2분기 순매출은 10억 1,000만 위안이에요.
매출 $1억 (예상 $2억) · EPS $0.03 (예상 $0.09)
핵심 발언
"2026년 7월, 서유럽의 대표적인 차세대 무연 제품 및 FMCG(일상 소비재) 유통업체에 경영권 투자를 했어요."
"성숙한 시장에서는 전통적인 도매 방식만으로는 고품질의 이익 성장을 이어가기 어렵다고 보고 있어요."
"현대식 구강 니코틴 파우치 제품을 상용화했고, 생산 능력과 유통 채널을 꾸준히 확대하고 있어요."
질문과 답 4
자본 배분과 인수 기준
질문 (Christine Peng · UBS): 현금이 풍부한 상황에서 자본 배분 전략은 무엇인가요? 인수합병(M&A)에서 평가 기준과 기여 기준은 어떻게 되나요?
답: 회사는 자본 배분을 재무적으로 엄격하게 관리하고 세 가지 우선순위에 집중한다고 했어요. 첫째는 자체 성장(연구개발, 공급망 현지화, 제조 허브), 둘째는 선별적으로 수익에 도움이 되는 인수합병, 셋째는 자사주 매입과 배당 같은 직접적인 주주 환원이에요. 인수합병에서는 정해진 가격 상한은 없지만, 엄격한 재무·운영 기준, 투자수익률(ROI) 기준의 회수, 구조적으로 기존 주주 지분 희석이 없을 것, 주당순이익(EPS) 증가가 필수라고 했어요. 인수한 회사의 가치를 높이기 위해 운영 지원도 하고, 사업에 의미 있는 변화를 줄 수 있는 규모가 큰 거래를 선호한다고 했어요.
"우리의 자본 배분 전략은 재무적으로 엄격하며, 지속 가능한 장기 주주 수익을 창출하는 데 초점을 두고 있습니다." — Sam Tsang
해외 성장과 하반기 수익성 전망
질문 (Lydia Ling · Citi): 올해 하반기 해외 성장(자체 성장과 인수 포함) 전망은 어떤가요? 수익성 전망과 인수 효과는 어떻게 보나요?
답: 국제 시장에서는 품질 중심의 성장 전략을 쓸 계획이에요. 판매량을 무리하게 늘리기보다는 소매점에서 실제로 팔리는 양과 건전한 유통 재고를 우선시한다고 했어요. 3분기부터 새로 인수한 서유럽 유통 플랫폼을 재무적으로 통합하면서 하반기에는 해외 매출이 늘고, 중장기적으로 시너지도 기대한다고 했어요. 2분기 총이익률(매출총이익률) 상승은 제품과 매출 구성 영향으로 일시적이었고, 앞으로는 건전한 범위로 안정될 거라고 했어요. 다만 유럽 유통 사업은 총이익률이 낮은 대신, 영업이익과 순이익 규모를 키우는 데 도움이 된다고 했어요.
"자체 성장 외에도, 3분기부터 새로 인수한 서유럽 유통 플랫폼을 재무적으로 통합하면서 하반기 해외 매출 성장에 큰 변화가 있을 것입니다." — Sam Tsang
미국 전략과 중국 규제 영향
질문 (Yun Guo · Citic): 경쟁사들이 맛이 첨가된 전자담배를 판매하는 상황에서 미국 시장 전략은 무엇인가요? 중국의 불법 전자담배 단속 강화가 미치는 영향은 어떤가요?
답: 미국 시장에 대해서는 규제 상황과 경쟁사 동향을 계속 지켜보고 있다고 했어요. 비상장 계열사가 PMTA(미국 전자담배 판매 허가) 신청을 했고 심사도 많이 진행됐지만, 규제 환경이 확실해질 때까지 대규모 투자는 하지 않고, 현재는 유럽·아시아·구강 니코틴 파우치에 자원을 집중한다고 했어요. 중국 본토 시장에 대해서는 규제 강화와 불법 제품 단속이 장기적으로 업계와 회사 모두에 매우 긍정적이라고 봤어요. 불법 업체가 퇴출되고 수요가 합법 브랜드로 옮겨가기 때문이라고 했어요. 단기적으로는 허가 심사 기간이 더 보수적으로 길어져서, 올해 중국 본토 매출은 전년과 비슷한 수준으로 예상한다고 했어요.
"중국 본토 시장에 대한 질문에 답하자면, 국내 규제 강화와 불법·비규격 제품 단속은 업계와 우리 회사 모두에 장기적으로 매우 긍정적인 변화라고 생각합니다." — Sam Tsang
유럽 경쟁 상황과 구강 파우치 계획
질문 (Yuying Zou · CICC): 필립모리스의 성장 등 유럽 시장 경쟁을 어떻게 보나요? 구강 니코틴 파우치 전략은 무엇인가요?
답: 유럽에서는 전자담배, 구강(니코틴) 파우치, 궐련형(히트-낫-번) 등 여러 제품군을 모두 잘 운영하는 것이 필수라고 했어요. RLX는 비(非)담배 순수 전자담배 회사로서, 강한 공급망·제품 혁신·전문 소매 유통망을 갖추고 있고, 유통 경로와 매장 내 진열 관리에 투자해 경쟁력이 있다고 했어요. 구강 파우치는 동남아 제조 허브에 전용 생산 라인을 만들고 있고, 생산과 공급이 안정되면 강화된 유럽 유통망을 통해 소매점과 B2B(기업 간 거래) 채널로 공급할 계획이에요. 앞으로 구강 파우치가 매출과 이익에 의미 있는 기여를 할 것으로 기대한다고 했어요.
"니코틴 파우치 계획에 대해 말씀드리면, 현대식 구강 니코틴 파우치는 우리 사업 확장의 핵심 성장 동력이라고 생각합니다." — Sam Tsang