2026.10.20 실적 발표 콜 — 꾸준한 언더라이팅과 포트폴리오 성장
RLI는 3분기 주당 영업이익 $0.86, 합산비율 86%를 기록했어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $0.86 (예상 $0.54)
핵심 발언
"이런 꾸준함의 바탕에는 원칙을 지키는 언더라이팅이 있어요. 저희 언더라이터들은 우리가 떠안는 위험과 요구하는 가격, 조건에 대해 신중하고 엄격하게 접근해요."
"임대주 보험을 전문으로 하는 Steadily와의 파트너십으로 $900만의 보험료가 발생했고, 이는 저희 부동산 부문 일부에서 보험료 감소를 상쇄하는 데 도움이 됐어요."
"이번 분기 영업현금흐름은 $1.95억으로 작년보다 9% 늘었고, 포트폴리오 활동에 의미 있는 지원이 됐어요."
질문과 답 8
개인 우산보험 실적과 신규 파트너
질문 (Michael Phillips · Oppenheimer): 최근 보험료 인상과 자기부담금 상향이 올해 손해율에 반영되고 있나요, 아니면 손해액 증가로 효과가 상쇄되고 있나요? 그리고 Steadily와의 관계에 대해 자세히 설명해 주세요. 누가 인수하고, 위험을 얼마나 보유하며, 주로 판매 채널 역할인가요?
답: 아직 초기 단계이고 여러 조치를 취했다고 했어요. 지난 3년간 보험료가 약 50% 올랐고, 올해와 2025년 사고연도 모두 긍정적인 모습을 보고 있지만 아직 손해율 가정은 바꾸지 않고 있다고 했어요. Steadily와의 관계는 RLI의 지점처럼 운영되고, 문화적으로 잘 맞으며, 보장 내용에도 의견을 내고, 사고 심사도 내부에서 하며, 계속 소통하고 있다고 했어요. 목표 매출액은 따로 정하지 않았다고 했어요.
"올해 사고연도와 2025년 사고연도 모두에서 긍정적인 모습을 보고 있어요." — Jennifer Klobnak (COO)
재산보험 손해 추이와 AI의 영향
질문 (Hristian Getsov · Wells Fargo): 재산보험의 기초 손해율이 전년 같은 분기와 비슷했던 이유가 뭔가요? 일회성 요인이나 손해 추이 변화가 있었나요? 그리고 개인 AI 에이전트가 우산보험 쇼핑이나 판매 방식에 영향을 주고 있나요?
답: 이번 분기에 특별한 일회성 요인은 없었고, 상반기에 전체 포트폴리오에서 기초 손해가 더 많이 발생했다고 했어요. AI 에이전트의 영향은 아직 보지 못했고, 현재 AI 기능은 주로 주택과 자동차에 집중되어 있어서 계속 지켜보고 있지만 개인 우산보험에는 아직 영향이 없다고 했어요.
"상반기에 전체 포트폴리오에서 기초 손해가 더 많이 발생했다고 볼 수 있어요. 지난 콜에서도 언급했어요." — Aaron Diefenthaler (CFO)
MGA 비용과 경영책임보험 시장
질문 (Meyer Shields · Keefe, Bruyette, & Woods): MGA(보험대리점)와의 관계가 인수비용이나 비용률에 영향을 주나요? 그리고 경영책임보험 시장 동향은 어떤가요?
답: 해당 판매 파트너를 통한 수수료가 조금 더 높고, 이익 수수료도 있어서 그 부분의 비용이 몇 %p 더 높아질 거라고 했어요. 경영책임보험 시장은 안정됐고, 전체적으로 지금은 변동이 거의 없으며 올해 보험료 변동도 크지 않다고 했어요.
"맞아요, 그런 판매 파트너와 일하면 수수료가 조금 더 높고, 이익 수수료도 있어요." — Jennifer Klobnak (COO)
초과손해보험 실적과 재보험 전망
질문 (Charles Peters · Raymond James): 초과손해보험에서 좋은 실적을 낸 사고연도는 언제인가요? 이 시장의 경쟁 상황과 2027년 재보험 전망은 어떤가요?
답: 좋은 실적은 주로 2020년과 2021년처럼 손해 발생이 늦게 드러나는 사고연도에서 나왔다고 했어요. 초과책임보험 시장은 올해 경쟁이 더 치열해졌고, 특히 동북부 지역에서 MGA와 일반 보험사들이 많이 들어왔다고 했어요. 재보험 갱신은 아직 초기지만, 현재는 보험사가 유리한 시장이라서 1월 1일에 긍정적인 조건과 결과를 기대한다고 했어요.
"주로 2020년과 2021년 사고연도가 좋은 실적을 이끌었어요." — Aaron Diefenthaler (CFO)
손해보험 손해 추이와 보증보험 경쟁
질문 (Sidney Schultz · Jefferies): 손해보험의 기초 손해율 악화가 보험료와 상품 구성 때문인가요, 아니면 손해 추이 변화 때문인가요? 그리고 보증보험 시장 상황과 앞으로 성장 가능성은 어떤가요?
답: 현재 손해보험의 기초 손해율은 직전 두 분기와 비슷하고, 한 분기의 일회성 조치를 제외하면 분기별로 안정적이라고 했어요. 보증보험 시장은 경쟁이 치열하고, 경쟁사들은 대형 데이터센터 시공사에 집중하는 반면 RLI는 중소형 시공사에 집중한다고 했어요. 일부 경쟁사는 심사 없이 보증을 제공하고 있는데, 이는 보증보험에서는 드문 일이고 결국 손해로 이어질 수 있다고 했어요. RLI는 신중하게 심사하면서도 선택적으로 기회를 찾기 위해 적극적으로 영업하고 있다고 했어요.
"일부 경쟁사는 보증보험료를 받으려고 거의 아무 질문도 안 하고, 담보도 요구하지 않는데, 이는 보증보험에서는 드문 일이고 결국 손해로 이어질 수 있어요." — Jennifer Klobnak (COO)
초과책임, 해상, E&S 재산보험 가격
질문 (Mark Hughes · Truist): 분기 말 초과책임보험 인수 보험료가 오른 게 RLI의 전략 때문인가요, 아니면 시장 전체의 변화인가요? 해상보험 매출이 강했던 이유는 뭔가요? E&S 재산보험 가격은 앞으로 얼마나 더 떨어질 수 있고, 어떤 점을 주목해야 하나요?
답: 아직 판단하기 이르고, 분기 말에 인수 건수가 늘었지만 지역별로 차이가 있다고 했어요. 서부와 중부는 강하고, 동부는 느리다고 했어요. 해상보험은 미국 전역에서 현지 언더라이터들이 기회를 잘 찾아서 전반적으로 강했다고 했어요. E&S 재산보험 시장은 가격이 약세지만 여전히 매력적이고, 현재 보험료는 2022년 수준이라서 앞으로도 변동 여지가 남아 있다고 했어요.
"우리 보험료는 대략 2022년 수준이고, 이는 이전보다 오른 상태예요." — Jennifer Klobnak (COO)
운송보험 시장 경쟁과 선별
질문 (Michael Phillips · Oppenheimer): 분기 말 운송보험 시장에서 경쟁이 심해진 게 일시적인가요, 아니면 구조적인 변화인가요?
답: 경쟁사들이 다시 운송보험 시장에 들어오고 있고, 대형 계약을 노리며 매출을 늘리려 한다고 했어요. 손해액이 큰 시장임에도 불구하고 그렇다고 했어요. RLI는 위험 선별에 집중하고, 손해 예방에 신경 쓰는 고객과 위험에 맞는 가격을 받는 계약만 선택할 거라고 했어요.
"경쟁사들이 다시 그 시장에 들어오고 있다고 생각해요." — Jennifer Klobnak (COO)
갱신 방어를 위한 한도 확대
질문 (Hristian Getsov · Wells Fargo): 갱신을 지키기 위해 한도를 늘린 전략이 얼마나 효과적이었나요? 경쟁사들이 더 큰 한도를 제공해서 한도 크기가 덜 중요해진 건 아닌가요?
답: 한도를 늘린 전략은 사업을 유지하는 데 효과적이었다고 했어요. 하지만 신규 진입자와 MGA들이 더 큰 한도를 제공하고 있어서 RLI도 합리적인 범위 내에서만 한도를 늘려야 한다고 했어요. 인플레이션으로 자산 가치가 올라 한도 확대가 도움이 됐지만, 경쟁이 계속 치열해서 시장 변화를 계속 살피고 있다고 했어요.
"한도를 늘린 덕분에 사업을 유지할 수 있었어요." — Jennifer Klobnak (COO)