RITHM CAPITAL CORP 실적 발표 콜

자산과 상품 성장 계획

질문 (Douglas Harter · BTIG): 경영진이 앞으로 자산을 어떻게 늘릴지, 그리고 지금 어떤 상품이 가장 활발한지 물었어요.

답: 경영진은 대형 증권사와 협력해 상품 유통망을 넓히고, 대형 은행을 통해 상품을 출시하고 있다고 했어요. 앞으로 자본 솔루션, ABS, 부동산, 신용, 멀티스트랫(여러 전략을 섞는 투자) 분야에서 성장을 기대하고, 인수와 인프라 역량 확보도 추진할 계획이라고 했어요.

"자산관리 쪽에서 주목하는 상품 분야는 시장의 혼란을 활용하는 자본 솔루션 같은 것들이에요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)

모기지 판매 이익과 장부가치

질문 (Bose George · KBW): 이번 분기 모기지 판매 이익률이 상품 구성 때문인지, 아니면 진짜 개선인지 물었고, 9월과 10월에 잠금된 대출의 판매 이익 추세도 물었어요. 또, 이번 분기 장부가치가 안정적인지도 물었어요.

답: 경영진은 직접 소비자 대상 대출(HE, 비-QM)이 늘면서 수익이 올랐고, 도매 채널은 경쟁 때문에 마진이 줄었다고 했어요. 9월에서 10월로 생산량이 약 25% 크게 줄었고, 장부가치는 대체로 변함없다고 했어요.

"9월에서 10월로 생산량이 꽤 많이, 약 25% 정도 줄었어요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)

인프라 인수와 모기지 비용 절감 시기

질문 (Crispin Love · Piper Sandler): 인프라를 대규모로 인수할지, 내부에서 직접 구축할지, 그리고 디지털·데이터센터 투자에 관심이 있는지 물었어요. 또, $1.25억 비용 절감 효과가 언제 나타나고 ROE(자기자본이익률)에 어떤 영향을 줄지도 물었어요.

답: 경영진은 인프라는 다른 대형 인수처럼 규모가 필요할 것 같고, 소규모로 직접 만드는 방식은 아닐 것 같다고 했어요. 모기지 비용 절감은 AI와 Valon 플랫폼이 효율을 높여줄 것이고, 2027년부터 효과가 나타나 2028년까지 이어질 것으로 봤어요.

"우리가 협력하는 Valon은 정말 기술 회사예요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)

Genesis 대출 전망과 샌프란시스코 임대율

질문 (Kenneth Lee · RBC): 금리 상황에서 Genesis의 대출 전망이 어떤지, 샌프란시스코 Elecor 부동산의 임대율을 높일 수 있는 요인이 뭔지 물었어요.

답: 경영진은 생산량이 $60억에서 $65억 정도가 될 것으로 보고, 특히 다가구 주택 대출이 성장의 핵심이라고 했어요. 앞으로 SMA(개별 계정)나 펀드로 생산이 이동할 것이라고 했어요. 샌프란시스코는 임대 만기 관리가 잘 되고 있고, 임차인 수요(약 1,000만 평방피트)가 강하며, 적극적으로 임대 계약을 늘려 임대율을 높일 계획이라고 했어요.

"우리 목표는 이 사업에서 아마 $60억에서 $65억 정도 생산할 것 같아요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)

MSR 조기상환 속도와 대출 감소 상쇄

질문 (Trevor Cranston · Citizens JMP): 4분기 MSR(모기지 서비스 권리) 조기상환 속도가 얼마나 더 느려질 수 있는지, 서비스 수익과 비용 절감이 대출 감소를 상쇄할 수 있는지 물었어요.

답: 경영진은 조기상환 속도가 거의 바닥에 와 있어서 9월 수준보다 더 느려지긴 어려울 것 같다고 했어요. 상각과 대출 감소의 상쇄 효과는 긍정적으로 보고, 물량을 무리하게 늘리기보다 마진에 집중한다고 했어요.

"네, 지금 조기상환 속도가 거의 바닥에 온 것 같아요." — Baron Silverstein (사장)

서비스 수익과 대출 물량 상쇄

질문 (Trevor Cranston): 서비스 사업이 대출 물량 감소를 어떻게 상쇄하는지 다시 물었어요.

답: 경영진은 회사 전체 관점에서 서비스와 대출 사업의 결과를 함께 보고, 이 기준에 따라 자원 배분과 행동을 결정한다고 했어요.

투자 포트폴리오 운용과 정책 영향

질문 (UBS): 새로운 투자 집행이 포트폴리오를 키우는 데 집중되는지, 아니면 유동화와 자본 재활용에 더 집중하는지, 최근 주택 정책 변화가 어떤 영향을 주는지도 물었어요.

답: 경영진은 두 가지 모두라고 했어요. 투자 포트폴리오를 재활용하면서도, 대출 사업을 지원하기 위해 재무 상태표를 활용하고, 매력적인 기회가 있으면 자본을 적극적으로 투입할 계획이라고 했어요. 또, FHFA(연방주택금융청) 정책(예: Vantage 점수 시범사업)을 지지하고, 보험료 절감 효과가 있으면 주택 소유자에게 돌려줄 것이라고 했어요.

"두 가지를 다 할 거예요. 재무 상태표로 대출 사업을 계속 지원하고, 기회가 있으면 적극적으로 투자할 거예요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)

기술의 중요성과 유동성 관리

질문 (Jason Stewart · Compass Point): NewRez가 경쟁사와 비교해 기술을 얼마나 중요하게 생각하는지, 그리고 비정기적으로 나오는 non-QM(비표준 대출) 자산을 살 때 유동성을 어떻게 관리하는지 물었어요.

답: 경영진은 기술 투자와 인력이 상당히 중요하고, 기술 전문가에게 아웃소싱하거나 Valon과 협력해 효율을 높이고 ROE를 개선할 것이라고 했어요. 또, 재무 상태표 투자와 함께 외부 자본도 유치해 재무 상태표를 건전하게 유지할 계획이고, 현재 MSR 규모가 크다고 했어요.

"Valon과의 협력은 앞으로 우리 전체 사업에 매우 큰 의미가 있을 거예요." — Michael Nierenberg (CEO·회장)