2026.10.23 실적 발표 콜 — MLSE 인수와 스포츠 자산 매각 추진
Rogers는 10월 1일 MLSE 지분 25%를 추가로 인수해 전량 보유하게 됐고, 2027년 상반기까지 일부 지분을 외부에 매각할 계획이에요.
매출 $38억 (예상 $38억) · EPS $0.92 (예상 $0.84)
핵심 발언
"이제 스포츠 미디어 및 엔터테인먼트 자산의 일부 지분을 외부 투자자에게 매각하는 다음 단계를 적극적으로 추진하고 있으며, 2027년 상반기 완료를 목표로 하고 있어요."
"앞서 언급한 대로 이번 분기 설비투자가 크게 줄어 46% 감소한 5억 2,400만 캐나다달러였고, 설비투자 비율도 9.6%로 8.4%p 하락했어요."
"CRTC 결정의 즉각적인 영향과 이전 분기(특히 4분기와 1분기) 경쟁 심화의 영향으로 휴대폰 ARPU가 2.6% 감소해 55.22 캐나다달러였어요."
질문과 답 8
CRTC 비용과 무선 가입자 추이
질문 (Drew McReynolds · RBC): CRTC 비용이 무선 ARPU(가입자당 평균 매출)에 미치는 영향이 이번 분기에 모두 반영됐는지, CRTC 답변 시점은 언제쯤일지 물었어요. 시장 침투율과 가입자 구성 변화에 대한 업데이트도 요청했어요.
답: 경영진은 이번 분기에 CRTC 결정의 영향이 모두 반영됐다고 했어요. 이 비용을 상쇄할 다른 방안을 찾고 있고, 이미 일부 대책을 마련했지만 더 할 일이 남았다고 했어요. 침투율은 상반기에 순증 가입자가 약 30% 줄었고, 3분기에도 30–40% 줄었어요. 침투율은 약 1.5–2%로 낮아졌고, 인구 증가는 사실상 정체 상태라고 했어요. Rogers는 단순 가격 할인보다 가치 중심의 프로모션에 집중했고, 제조사(OEM) 지원 하드웨어 프로모션과 전년 같은 분기보다 8% 오른 신규 가입자 ARPU가 있었다고 했어요.
"이번 분기에 결정의 영향이 모두 반영됐다고 말씀드릴 수 있어요." — Glenn Brandt (CFO)
Starlink가 초고속인터넷과 모바일에 미치는 영향
질문 (Batya Levi · UBS): Starlink가 캐나다의 초고속인터넷과 모바일 경쟁에 어떤 변화를 줄지, 미개척 지역 커버리지 협력 현황도 물었어요.
답: 경영진은 Starlink가 주로 농촌 가정용 인터넷 시장에 참여하고 있고, 가정용 인터넷 시장 점유율은 매우 작다고 했어요. 소상공인 연결을 위해 Starlink와 협력하고 있고, 비즈니스용 애플리케이션 서비스도 제공한다고 했어요. 위성-모바일 연결에 대해선 Rogers가 SpaceX와 오랜 협력 관계를 맺고 있고, Starlink Mobile과의 협력을 강화해 캐나다에서 선도적 역할을 하겠다고 했어요. 캐나다의 주파수, 인구, 규제 환경이 달라 Starlink Mobile이 보완적 역할을 할 것으로 본다고 했어요.
"우리는 Starlink와 위성-모바일 연결 협력을 적극적으로 강화하고 있고, Starlink Mobile과 함께 캐나다에서 커버리지와 역량을 확대하는 데 앞장설 계획이에요." — Tony Staffieri (CEO)
채권 유동화와 스포츠 자산 매각
질문 (Aravinda Galappatthige · Canaccord Genuity): 매출채권 유동화 진행 상황과 현금·재무적 영향, Rogers Sports 일부를 매각하되 경영권은 유지하는 전략이 여전히 유효한지 물었어요.
답: 채권 유동화는 거의 마무리 단계이고, 제안된 시설이 마련돼 OSFI 심사를 받고 있다고 했어요. 빠른 답변을 기대하고 있고, 4분기 중 자금 조달이 이뤄져 운전자본을 회수할 것으로 예상한다고 했어요. 스포츠와 엔터테인먼트 사업을 통합하고 있고, 자산 가치가 높다고 평가했어요. 일부 지분 매각을 추진 중이며, 내년 상반기 중 마무리할 계획이고, 매각 대금은 부채 상환에 쓸 예정이라고 했어요.
"4분기 중 자금 조달이 가능할 것으로 예상해요." — Glenn Brandt (CFO)
AI 쇼핑과 설비투자 감소
질문 (Jérome Dubreuil · Desjardins): Rogers가 AI 기반 자동 쇼핑을 막을지 받아들일지, 올해 설비투자 감소분 중 네트워크 구축을 외부에 맡긴 비중이 얼마나 되는지 물었어요.
답: AI 자동 쇼핑에 대해선 아직 내부 정책이 없고, 고객 이용 방식을 지켜보고 있다고 했어요. 이 도구는 아직 갈 길이 멀다고 했어요. 설비투자 감소의 가장 큰 부분은 일부 프로젝트의 우선순위를 낮추고, 일부 사업은 실행 기간을 늘린 데서 나왔다고 했어요. 구체적인 비중은 밝히지 않았어요.
"설비투자 감소의 가장 큰 부분은 일부 프로젝트의 우선순위를 낮춘 데 있어요." — Glenn Brandt (CFO)
단말기 마진과 ARPU 추이
질문 (Vince Valentini · TD Cowen): 단말기 마진이 계속 높게 유지될 수 있는지, 서비스 수익을 단말기로 옮겨서 그런 것인지, CRTC 영향 제외 시 전체 ARPU가 언제 플러스로 돌아설지 물었어요.
답: 단말기 매출로 서비스 매출 손실을 보전하는 것은 아니라고 했어요. 단말기 마진이 높아진 것은 주로 제조사(OEM) 보조금과 프로모션 때문이고, 프로모션이 적은 분기에 마진이 더 높게 나타날 수 있다고 했어요. ARPU에 대해선 CRTC의 가입비 폐지가 6월 말에 적용돼 대응 시간이 짧았고, 3분기부터 일부 대책을 시작해 영향이 일부 상쇄됐지만 더 보완할 일이 남았다고 했어요. 단순 매출보다 수익성과 마진 개선에 집중하고 있다고 했어요.
"프로모션이 적은 분기에는 마진이 더 높게 나타날 수 있다고 생각해요." — Glenn Brandt (CFO)
설비투자 축소, 자산 매각, 장기 성장 위험
질문 (Sebastiano Petti · JPMorgan): 설비투자 축소분 중 자산 매각이 차감된 비중, 투자 축소가 업계 압박 속 장기 성장에 위험이 되는지 물었어요.
답: 유선과 케이블 사업은 업계 최고 수준의 성과를 내고 있고, 광케이블과 케이블 개선에 계속 투자하고 있다고 했어요. 주택 공급 증가에 따른 성장과 농촌 지역 확장, SpaceX와의 협력에도 집중하고 있다고 했어요. 자본 효율성을 높이고 수익성 있는 프로젝트에 집중하는 전략이라고 했어요. 투자 계획은 CAD 25억–27억이고, 3분기 연환산 기준으로는 약 CAD 21억이라고 했어요. 4분기에는 더 많은 자산 매각이 예상되고, 목표 달성을 위해 자산 매각에만 의존하지 않고 우선순위 사업에 계속 투자할 계획이라고 했어요.
"투자 계획은 CAD 25억–27억이에요." — Glenn Brandt (CFO)
선불·후불 가입자 비중과 케이블 마진
질문 (Stephanie Price · CIBC): 이번 분기 순증 가입자가 선불에 치우친 이유, 케이블 마진 상승 요인, AI가 효율성에 미칠 영향에 대해 물었어요.
답: 신학기 프로모션에서 가격 할인은 제한적이었고, 후불 요금제 진입 가격이 $45 이상이어서 일부 고객이 선불로 이동했다고 했어요. 현재 많은 선불 고객이 후불처럼 이용하고 있고, 계속해서 선불을 후불로 전환하고 있다고 했어요. 케이블 마진 상승은 지속적인 비용 절감, 전국 규모와 Shaw 통합 효과, 공급업체 협상, 해외 콜센터 활용 덕분이라고 했어요. AI는 네트워크 관리, 비용 절감, 고객 서비스 개선 등에서 활용 가능성을 초기 단계에서 검토 중이라고 했어요.
"지난 5년간 케이블 마진 상승은 무엇보다도 비용 절감에 집중한 결과예요." — Glenn Brandt (CFO)
초고속인터넷 매출, ARPU 산정, 이탈률 추이
질문 (Matthew Griffiths · BofA): 초고속인터넷 매출과 비디오 매출 감소를 구분해달라고 했고, ARPU 산정 방식이 일관된지, 3분기 가격 인상에 따른 이탈률이 4분기에도 이어질지 물었어요.
답: 신규 가입자 ARPU가 전년 같은 분기보다 8% 올랐고, 산정 방식은 일관되게 적용하고 있다고 했어요. 가입비 폐지로 신규 가입자 일부는 1년 전보다 적은 금액을 냈다고 했어요. 서비스 요금과 가입자 증가가 주요 매출 원인이고, 이번 콜에서는 초고속인터넷과 다른 서비스 매출을 따로 공개하지 않는다고 했어요. 3분기 가격 인상에 따른 이탈률 영향이 10월이나 4분기 초에 일부 이어질 수 있지만, 크게 우려하지는 않는다고 했어요.
"신규 가입자 ARPU가 전년 같은 분기보다 8% 올랐다는 점을 말씀드리고 싶어요." — Glenn Brandt (CFO)