2026.7.30 실적 발표 콜 — 신차 출시와 실적 호조, 연간 전망 상향
Ferrari가 차량 맞춤화와 부품 매출, 달러 환율 효과를 이유로 연간 회사 전망을 올렸어요.
매출 $22억 (예상 $21억) · EPS $2.99 (예상 $2.83)
핵심 발언
"7월 3일 Cavalcade 행사에서 Ferrari 12Cilindri Manuale를 선보였어요. 이 차는 1,499대 한정 생산되는 12Cilindri 스페셜 시리즈로, 모든 차량이 이미 고객에게 배정됐어요."
"포트폴리오 전반에서 296 Speciale와 12Cilindri 시리즈 등 여러 모델이 이미 생산분이 모두 팔렸어요. 이는 수요가 강하다는 점을 보여줘요."
"맞춤화가 예상보다 높았고, 차량과 부품 매출의 약 20%를 차지했어요. 특히 296 Speciale 시리즈에서 두드러졌어요."
질문과 답 9
가격 결정력과 제품 주기
질문 (Henning Cosman · Barclays): 애널리스트가 전통적인 스타일 모델이 더 높은 가격 결정력을 보이는지, 이것이 Ferrari의 신차 출시 전략에 영향을 줄지 물었어요. 하반기 판매량 증가와 중기 마진 30% 목표 달성 경로도 질문했어요.
답: 고객들은 감성에 기반한 혁신을 중요하게 여기고, Ferrari는 희소성과 독점성을 최우선 가치로 두면서 고객을 만족시키는 데 집중한다고 했어요. 제품 교체와 높은 맞춤화가 인도량에 영향을 준다고 했고요. 자본시장 목표는 변함없고 실행도 계획대로 진행 중이라고 했어요.
"저희에게 중요한 것은 고객에게 독특한 제품을 제공하는 것이에요." — Benedetto Vigna (CEO)
스페셜 시리즈 비중, 미국 출하, 환율 영향
질문 (Edouard Aubin · Morgan Stanley): 애널리스트가 하반기 스페셜 시리즈 기여도, 미국 출하 감소 원인(수요/공급), 하반기와 2027년 환율 영향에 대해 물었어요.
답: 미국 출하 감소는 모델 교체와 맞춤화 증가로 제작 기간이 길어진 영향이지, 공급망 문제나 수요 약화 때문이 아니라고 했어요. 올해는 스페셜 시리즈 비중이 높고, 하반기에 큰 변화는 없을 거라고 했어요. 환율은 하반기 노출분의 약 80%를 헤지했고, 2027년은 헤지 비중이 훨씬 낮아 현물 환율에 따라 달라질 거라고 했어요.
"하반기 환율 영향은 제가 방금 설명드린 가정과, 노출분의 약 80%를 이미 헤지했다는 점을 반영한 것이에요." — Antonio Piccon (CFO)
평균판매가격(ASP) 상승 요인과 판매량 전망
질문 (Michael Binetti · Evercore): 애널리스트가 2분기 ASP가 많이 오른 이유, 슈퍼카 제외 ASP 상승 요인, 연간 판매량 전망에 대해 물었어요.
답: 하반기 ASP는 상반기와 비슷하거나 약간 더 좋을 것으로, 예상보다 맞춤화가 더 활발하게 이뤄진 덕분이라고 했어요. F80 판매량은 1분기 대비 소폭 증가에 그쳤고, 구체적인 판매량은 공개하지 않는다고 했어요. 판매량 전망에 대해서는 언급을 피했고, 복잡한 모델 교체와 맞춤화를 고려해 생산을 관리하고 있다고 했어요.
"ASP 측면에서 하반기는 상반기와 비슷하거나 약간 더 좋고, 예상보다 맞춤화가 더 많이 반영된 결과라고 볼 수 있어요." — Antonio Piccon (CFO)
Manuale 전략과 EPS 성장 경로
질문 (Michael Tyndall · HSBC): 애널리스트가 Manuale 전략을 전 차종에 적용할지, 2030 로드맵과 EPS 성장 상황을 물었어요.
답: 향후 제품 계획이나 올해 남은 모델에 대해 공개하지 않는다고 했어요. 맞춤화 실적이 예상보다 좋고, 환율이 EPS(주당순이익) 명목 성장에 도움이 되고 있으며, 자사주 매입으로 주식 수가 줄고 있다고 했어요.
"저희는 앞으로 무엇을 할지 공개하지 않아요." — Benedetto Vigna (CEO)
맞춤화 증가 원인과 하반기 비용
질문 (Jose Asumendi · JPMorgan): 애널리스트가 맞춤화가 늘어난 이유와 하반기 SG&A(판매관리비)·산업비용 전망을 물었어요.
답: 고객들이 도장, 카본, 휠, 특수 가죽 등 다양한 옵션을 더 많이 선택하고 있고, Ferrari는 도쿄, LA, 이탈리아에 맞춤화 센터를 확대하고 있다고 했어요. SG&A와 R&D(연구개발비)는 혁신 프로그램과 F1 관련 업무로 하반기가 상반기보다 높을 거라고 했어요. D&A(감가상각비)도 연간 7억 유로 이상으로 하반기에 증가할 거라고 했어요.
"또 하나 고려해야 할 점은 연간 7억 유로 이상 D&A가 예상된다는 점에서 하반기 D&A가 늘어난다는 것이에요." — Antonio Piccon (CFO)
수주잔고와 가격/믹스 전망
질문 (Horst Schneider · BofA): 애널리스트가 2027년 말까지 수주잔고에 포함된 모델과 Luce 포함 여부, 하반기 믹스 약화 여부와 가격/믹스 전망을 물었어요.
답: 수주잔고는 2027년 전체를 커버하지만 Manuale 주문은 아직 포함되지 않았고, 3분기 주문을 받고 있다고 했어요. 모델별 진행은 계획대로라고 했어요. 가격/믹스는 전년보다 하반기가 더 높을 것으로, 마진도 '낮지 않을 것'이라고 했어요.
"가격/믹스 변동은 전년보다 하반기가 더 높을 것으로, 5월에도 말씀드렸듯이 상반기보다 더 높을 것으로 예상해요." — Antonio Piccon (CFO)
하이브리드 비중과 Luce 주문 구성
질문 (Martino De Ambroggi · Equita): 애널리스트가 하이브리드 비중 감소가 전략인지 모델 교체 때문인지, ICE와 하이브리드별 수주잔고 차이, Luce의 신규/기존 고객 비율과 2027년 커버 여부를 물었어요.
답: 하이브리드 비중 감소는 모델 교체 때문이고, 의도적으로 줄인 게 아니라고 했어요. 하이브리드 2개 모델이 단종되고, 다른 모델은 생산을 늘리는 중이라고 했어요. 296 Speciale 하이브리드는 수주잔고가 사실상 다 찼다고 했어요. Luce는 기존 고객과 신규 고객 모두에게서 주문이 들어오고 있고, 구체적인 모델별 수치는 공개하지 않는다고 했어요.
"저희는 기존 고객과 신규 고객 모두에게서 주문을 받고 있어요." — Benedetto Vigna (CEO)
매출 증가와 영업이익, Luce 신규 고객
질문 (Gautam Narayan · RBC): 애널리스트가 1억 유로 매출 증가가 왜 4,000만 유로만 영업이익에 반영됐는지, 2분기 미주 지역 감소가 중동 지역 타이밍과 관련 있는지, Luce가 신규 전기차 고객을 유치하는지 물었어요.
답: Luce는 Ferrari를 한 번도 사본 적 없는 신규 고객 중 전기차를 선호하는 이들이 유입되고 있다고 했어요. 지역 간 출하 시점 조정은 없었고, 물류 개선으로 중동 문제도 해결됐다고 했어요. 맞춤화에서 나오는 마진은 상반기와 동일하며, 영업이익 차이는 SG&A, R&D, D&A 비용 증가 전망 때문이고, F1에서 1위를 유지한다는 가정도 반영했다고 했어요.
"맞춤화에서 나오는 마진은 전혀 변함없고, 상반기와 동일해요." — Antonio Piccon (CFO)
Manuale 출하 기간과 신규 고객 지역
질문 (Monica Bosio · Intesa Sanpaolo): 애널리스트가 Manuale 출하 기간을 2–3년으로 봐야 하는지, 신규 고객이 어느 나라에서 오는지, Luce가 중국 출하 비중을 바꿀지 물었어요.
답: Luce 신규 고객은 연령이나 지역별 뚜렷한 특징이 없고, 공통점은 전기차 운전을 좋아한다는 점이라고 했어요. 신규·기존 고객 모두 동일하게 주문 순서대로 출하하며, 특정 지역에 출하를 늘리지는 않는다고 했어요. Manuale 출하 기간에 대해서는 구체적으로 답하지 않았어요.
"연령이나 지역별로 뚜렷한 패턴은 없어요." — Benedetto Vigna (CEO)