2026.10.27 실적 발표 콜 — PayPal, 금융서비스 확대와 비용 절감
PayPal은 올해 거래 마진 달러를 약 $157억, 주당순이익(EPS)을 약 $5.60로 올렸어요.
매출 $86억 (예상 $87억) · EPS $1.45 (예상 $1.31)
핵심 발언
"첫째, 금융서비스가 우리 사업에서 훨씬 더 중요한 부분이 되고 있어요. 2026년에 이미 거래 마진 달러의 20% 이상을 차지하고 있고, 두 자릿수로 성장하고 있어요."
"우리는 2–3년 동안 최소 $15억의 연간 비용 절감 목표를 달성하는 데 순조롭게 가고 있고, 4분기 말에는 $7억 이상 절감할 예정이에요."
"우리의 새 모듈형 위험 관리 플랫폼은 실시간 데이터와 AI를 활용해 캐나다, 이탈리아, 스페인에서 신용 심사 시간을 거의 절반으로 줄이고 있어요."
질문과 답 11
회사가 더 가치 있다고 보는 이유
질문 (Andrew Schmidt · KeyBanc): 이사회와 경영진이 생각하는 내재 가치의 근거와, 그 목표를 달성할 수 있다고 자신하는 이유를 물었어요.
답: 계획을 실행하고 중기적으로 지속적인 두 자릿수 주당순이익(EPS) 성장을 달성할 수 있다는 강한 확신이 있다고 했어요. 이 성장은 Venmo, 결제 처리, 브랜드 결제에서 중간 한 자릿수 거래 마진 성장, 금융 서비스 확대, 비용 절감을 통한 영업 레버리지, 그리고 잉여 현금흐름을 활용한 자사주 매입과 선별적 인수합병(M&A)에서 나올 거라고 했어요. 이사회는 여러 선택지를 객관적으로 검토하지만, 현재로서는 계획 실행에 집중하고 있다고 했어요.
"저희는 준비된 발언에서 설명한 계획을 실행하고, 중기적으로 지속적인 두 자릿수 EPS 성장을 달성할 수 있다는 강한 확신을 갖고 있어요." — Enrique Lores (CEO)
Venmo를 고객 중심으로 만드는 방법
질문 (Dan Dolev · Mizuho): PayPal이 Venmo를 포트폴리오에서 더 큰 역할로 만들고, 수익성을 높일 방법을 물었어요.
답: Venmo를 고객의 일상 금융 생활의 중심으로 만들기 위해 금융 서비스와 새로운 경험(P2P 송금, 영수증 스캔 후 금액 나누기 등)을 확대하고 있다고 했어요. 현재 금융 서비스를 이용하는 고객은 23%에 불과하고, Venmo 직불카드는 전년 같은 분기보다 60% 넘게 성장했으며, Pay with Venmo 총 결제액(TPV)도 이번 분기에 40% 넘게 늘었다고 했어요. 고객 1인당 평균 매출(ARPA)을 4–5배까지 늘릴 기회가 있다고 보고, Venmo의 TPV도 앞으로 계속 두 자릿수 성장할 것으로 기대한다고 했어요.
"저희 목표는 Venmo를 고객의 일상 금융 생활에서 점점 더 중심적인 서비스로 만드는 것이에요." — Enrique Lores (CEO)
금융 서비스의 영향과 자금 조달
질문 (Tien-Tsin Huang · JPMorgan): 금융 서비스 제품 로드맵, 거래 마진 달러에 미칠 영향, 그리고 자산을 많이 들고 가지 않는 전략을 계속할지 물었어요.
답: 금융 서비스(Pay Later, 직불, 신용카드)는 앞으로 거래 마진 달러 성장을 이끌 핵심 요소라고 했어요. 이런 서비스를 쓰는 고객은 ARPA가 2–5배 높다고 했어요. 앞으로 제품과 지역을 확대하고, Pay Later 기능이 있는 카드를 매장까지 확장할 계획이라고 했어요. 자금 조달은 자산을 들고 가는 방식과 외부 조달을 균형 있게 활용하고, 유연한 자금원과 강한 신용 심사를 계속 쓸 거라고 했어요.
"네, 저희는 금융 서비스를 앞으로 거래 마진 달러 성장을 이끌 핵심 요소로 계속 보고 있어요." — Enrique Lores (CEO)
에이전트 기반 상거래의 강점
질문 (Timothy Chiodo · UBS): PayPal이 에이전트 기반 상거래(자동화된 에이전트가 거래를 돕는 방식)에서 잘할 수 있는 이유와 고유한 강점이 무엇인지 물었어요.
답: 에이전트 기반 상거래를 중요한 우선순위로 두고 있고, 내부 개발과 Meta 같은 회사와의 협업을 병행하고 있다고 했어요. PayPal의 강점은 신뢰와 보안이라는 핵심 가치 제안에 있다고 했어요. 이 덕분에 소비자는 결제가 가능하고, 판매자는 실제 상품을 갖고 있다는 점을 확인할 수 있다고 했어요. 앞으로는 상거래뿐 아니라 P2P 송금 등 다른 서비스로도 역할이 확대될 것으로 기대한다고 했어요.
"저희의 핵심 강점은 소비자와 판매자 모두에게 신뢰와 보안을 제공하는 가치 제안에 있어요." — Enrique Lores (CEO)
유럽 브랜드 성장과 관세 영향
질문 (Harshita Rawat · Bernstein): 유럽 시장 상황, 브랜드 성장 개선에 대한 자신감, 그리고 EU de minimis 관세 역풍이 4분기까지 얼마나 이어질지 물었어요.
답: EU de minimis 관세 영향은 4분기까지 계속될 것으로 예상한다고 했어요. 이 영향을 제외하면 유럽 핵심 시장은 안정화되거나 개선되고 있고, 독일은 약간 개선되고 있다고 했어요. 최근 독일과 오스트리아에서 Amazon과 함께 Pay Later를 출시했다고 했어요. 지난 3–4개월 동안 현지 소비자팀과 인프라를 구축했고, 내년에는 미국에서 썼던 판매자 성장 전략을 유럽에도 적용해 성장시킬 계획이라고 했어요.
"EU de minimis 관세 영향은 4분기까지 계속될 것으로 예상하고 있어요." — Jamie Miller
국제 매출 감소 이유
질문 (Bryan Keane · Citi): 국제 매출이 총 결제액(TPV)보다 더 많이 줄어든 이유, 아시아 시장 약화 여부, 국제 매출이 정상 성장으로 돌아오는 시점에 대해 물었어요.
답: 국제 매출 약세는 주로 EU 관세와 브랜드 결제 부진 때문이라고 했어요. 70bp(0.7%p) 관세 영향은 글로벌 수치지만, 국제 매출에만 적용하면 더 크게 나타난다고 했어요. 독일, 이탈리아, 프랑스에서의 성장에는 고무적이고, 유럽 전역에 판매자 전략과 Pay Later를 확대해 국제 매출 회복을 도울 계획이라고 했어요.
"매출, 특히 국제 매출을 보면 EU 관세와 브랜드 결제의 영향이 나타나고 있어요." — Jamie Miller
2027년 거래 마진 전망
질문 (Andrew Bauch · BMO): 2027년 거래 마진 달러 성장이 어떻게 될지, 현재 2%에서 중간 한 자릿수 목표로 가는 경로에 대해 물었어요.
답: 중간 한 자릿수 목표는 중기 목표이고, 2027년 구체적인 수치는 지금 밝히지 않는다고 했어요. 2월에 더 자세히 설명할 예정이라고 했어요. 2027년에는 거래 마진 달러와 영업비용(OpEx)에 투자할 계획이고, 내년에도 올해와 비슷한 비GAAP EPS 성장률을 목표로 한다고 했어요. 2027년은 2028년 이후 더 강한 성장을 위한 투자 시기로 보고 있다고 했어요.
"앞으로 몇 년간 거래 마진 달러 성장이 더 강해질 것으로 기대하고 있고, Venmo, PSP, 금융 서비스가 시간이 갈수록 성장에 더 크게 기여할 거예요." — Jamie Miller
판매자별 차이와 성장 시점
질문 (Sanjay Sakhrani · KBW): 직접 판매자와 마켓플레이스 판매자 집단의 차이, 가장 큰 기회가 어디에 있는지, 내년에는 비교 기준이 쉬워져 거래 마진 달러 성장 속도가 빨라질지 물었어요.
답: 판매자 성장 전략에는 체크아웃 개선, Pay Later 통합, 공동 마케팅 등 여러 요소가 있고, 적용 비중은 각 판매자별 경제성에 따라 다르다고 했어요. 예시로, 미국 스포츠 엔터테인먼트 플랫폼은 지난 6개월간 40% 넘게 성장했고, Venmo는 50% 넘게 늘었어요. 미국 옴니채널 소매업체는 BNPL(후불결제) 비중이 7%에서 20%로 늘었다고 했어요. 브랜드 결제 투자는 2–3년, 대형 판매자는 약 3년을 내다보고 진행한다고 했어요.
"그래프에서 보듯, 모든 판매자에게 똑같은 공식을 적용하는 것은 아니에요." — Enrique Lores (CEO)
M&A 기준과 2027년 투자
질문 (Darrin Peller · Wolfe): M&A(인수합병) 의향(규모, 시기, 유형)과 2027년 계획된 투자가 마진과 EPS에 미칠 영향에 대해 물었어요.
답: M&A는 세 가지 기준을 모두 충족해야 한다고 했어요. 전략에 부합(예: 금융 서비스, Venmo, 결제 처리 성장), 자사주 매입보다 높은 재무 수익, 강한 운영 통합 계획이 있어야 한다고 했어요. 앞으로도 자사주 매입과 배당으로 자본을 돌려줄 계획이지만, M&A는 신중하게 접근한다고 했어요. 2027년에는 제품, 시장 진출, 마케팅 투자를 늘릴 계획이고, 하반기 영업비용을 단순히 연간화하지 않을 거라고 했어요. 분기별로 시기 차이가 있을 수 있지만, 거래 마진, 영업비용, EPS는 대체로 비슷한 흐름을 유지할 계획이라고 했어요.
"M&A를 할 때는 세 가지 기준을 모두 통과해야 한다고 생각해요." — Enrique Lores (CEO)
PSP 부가 서비스 확대 전략
질문 (Dan Perlin · RBC): PSP(결제 처리) 부가 서비스 결합률을 높이기 위한 영업 전략, 필요한 투자, 결합률 수치에 대해 물었어요.
답: PSP 기회는 핵심 결제 처리 역량을 키우고, 지급, 위험관리, 인보이스 같은 부가 서비스 결합률을 높이는 데 있다고 했어요. 결합률과 수익성을 높이기 위해 전문 영업팀에 투자하고 있고, 결합률을 전년 같은 분기보다 5%에서 6%로 1%p 높였다고 했어요. 앞으로 결합률을 더 높일 여지가 많다고 했어요.
"결합률을 5%에서 6%로 높였고, 앞으로 더 개선할 여지가 많아요. 여기에 집중할 계획이에요." — Enrique Lores (CEO)
4분기 브랜드 성장 전망
질문 (Jason Kupferberg · Wells Fargo): 4분기에는 비교 기준이 쉬워지는데도 브랜드 성장률이 왜 더 빨라지지 않는지, 최근 미국 성장 가속화 수치를 물었어요.
답: EU 관세 역풍이 4분기까지 계속될 것으로 예상해, 4분기에는 일관된 흐름을 계획하고 1–2% 수준으로 전망했다고 했어요. 미국 판매자 성장 전략의 성과에는 고무적이고, 작년보다 더 좋은 위치에서 연말 쇼핑 시즌을 맞이한다고 했지만, 아직 초기 단계이고 더 많은 노력이 필요하다고 했어요.
"4분기에 대해서는 EU 관세 역풍이 계속될 것으로 예상하고, 일관된 흐름을 계획하고 있어요." — Jamie Miller