2026.10.28 실적 발표 콜 — PROPWR 확장과 완공 비용 부담
PROPWR는 3분기에 약 $800만의 조정 EBITDA를 냈고, 전체 회사 매출은 $3.55억이었어요.
매출 $4억 (예상 $3억) · EPS $0.09 (예상 $-0.01)
핵심 발언
"연말까지 배치를 계속 늘려서 2026년 말에는 약 250–275MW, 2028년 초에는 500MW 이상을 배치할 것으로 기대하고 있어요."
"상업적으로는 최근 발표한 Targa와의 약 230MW 계약으로, 계약된 총 용량이 약 510MW가 됐어요."
"완공 설비 재구축 비용이 계속해서 수익성에 부담을 주고 있지만, 현재 장비는 사실상 모두 팔렸고 2027년에는 더 빡빡하고 가격이 좋은 시장에서 재계약할 수 있을 거예요."
질문과 답 8
데이터센터 계약과 장비 발주 시점
질문 (Saurabh Pant · BofA): 애널리스트가 데이터센터 계약 논의가 어디까지 왔는지, 계약 체결이 balance-of-plant(발전소 부대설비) 장비 발주와 구축 시점(2027년 말/2028년 초)과 어떻게 맞물리는지 물었어요.
답: 500MW 회사 전망은 이미 계약된 용량을 반영한 것이고, 데이터센터 관련 계약은 추가로 더해질 수 있다고 했어요. 데이터센터 운영사들과의 논의는 긍정적으로 진행 중이고, 일부 balance-of-plant 장비 발주도 시작했으며 프로젝트 일정도 어느 정도 예측할 수 있다고 했어요. 2027년 말에 일부 구축이 가능할 것으로 보지만, 본격적인 대규모 구축은 2028년에 확실히 이뤄질 것으로 예상한다고 했어요.
"데이터센터 업계와의 논의에 대해 말씀드리면, 데이터센터 시장 전반에 혼란이 있긴 하지만, 저희가 직접 논의하는 회사들과의 대화는 계속 긍정적이고 실행을 향해 잘 나아가고 있어요." — Travis Simmering (사장)
전력 계약 수익성 및 투자금 회수기간
질문 (Alexa Breño · Goldman Sachs): 애널리스트가 단기 계약과 데이터센터 계약의 수익성, 투자금 회수기간, 그리고 frac(셰일가스 채굴) 시장과 장비 가격 전망을 물었어요.
답: 석유·가스(업스트림) 계약의 경우 4년 또는 그보다 짧은 회수기간을 보고 있다고 했어요. 대형·장기 데이터센터 계약은 4–6년 중 상단에 가까운 회수기간이 예상된다고 했어요. frac 시장에 대해서는 시장이 타이트해지고 있고, 천연가스 및 듀얼 연료 장비 가격이 유지되고 있으며, 2027년을 앞두고 direct drive와 전기 장비 수요가 늘고 있다고 했어요.
"석유·가스, 특히 업스트림 분야에서는 확실히 4년 또는 그보다 짧은 회수기간을 보고 있어요." — Travis Simmering (사장)
대형 전력 계약이 오래 걸리는 이유
질문 (Derek Podhaizer · Piper Sandler): 애널리스트가 대형 전력 프로젝트 일정이 길어지는 이유(지역사회 반발, 모라토리엄, 상업 조건 등)와 60MW 프로젝트가 계약 위험을 줄이는 데 도움이 되는지 물었어요.
답: 지연의 원인은 지역사회 반발이 아니라, 대형·장기 설치에서 계약 위험과 책임, 범위 조율 등 실질적인 계약 조건을 협상하는 데 있다고 했어요. 초기 60MW 계약은 논의의 좋은 출발점이 되지만, 대형·장기 계약은 훨씬 더 꼼꼼하게 검토된다고 했어요. 또, 동시에 진행되는 다른 상업 기회들이 일정에 영향을 줄 수 있다고 했어요.
"초기 60MW 계약은 이런 논의에서 좋은 출발점이 돼요. 실제로 이걸 해본 회사가 거의 없으니까요." — Travis Simmering (사장)
frac 장비 투자와 시장 수요
질문 (Josh Jayne · Daniel Energy Partners): 애널리스트가 2027년에 13개 함대 프로그램을 유지할 경우 완공(Completions) 투자 방향성과, 시장이 타이트해지면서 대형 독립/상장사들과의 논의가 어떻게 바뀌었는지, 일감을 거절하는 상황에 대해 물었어요.
답: 2027년 투자 계획에 대해서는 아직 구체적으로 말하기 이르고, 다음 분기에 다루겠다고 했어요. 올해 초 리그(시추장비) 증가는 주로 비상장사들이 이끌었고, 대형 사업자들은 원자재 가격이 높게 유지되면 자신감을 얻는다고 했어요. 올해 말이나 내년 초에 리그가 더 늘어날 것으로 예상했어요. 현재 장비 시장은 완전히 소진된 상태라 추가 장비가 없고, 이로 인해 수급이 더 타이트해지고 가격도 지지된다고 했어요.
"지금 저희는 장비가 완전히 소진됐어요. 오늘 기준으로 여분의 장비가 전혀 없고, 대형 경쟁사들도 똑같이 말하고 있어요." — Sam Sledge (CEO)
전기 FORCE 함대 재계약과 가격
질문 (Jason Kim · JPMorgan): 애널리스트가 2027년에 전기 FORCE 함대 중 얼마나 재계약 대상인지, 가격이 현재 계약과 비교해 어떤지, 남은 재계약 물량이 있는지 물었어요.
답: 이미 일부 전기 함대는 재계약을 마쳤고, 내년에는 전체 함대의 절반 정도가 재계약 대상이 될 것 같다고 했어요. 일부는 기존 고객과, 일부는 신규 전기 고객과 재계약할 것으로 예상했어요. 1년 전에는 가격이 매력적이지 않아 전기 장비의 거의 100%를 재계약하지 않았다고 했어요. 2027년에 장비가 놀게 될 일은 없을 것이라 확신하며, 강한 운영 성과에 힘입어 매력적인 가격을 기대한다고 했어요.
"내년에는 함대의 절반 정도가 재계약 대상이 될 거고, 일부는 기존 고객과 할 거예요." — Sam Sledge (CEO)
데이터센터 프로젝트 수와 BOP 역할
질문 (Eddie Kim · Barclays): 애널리스트가 '수백 메가와트급 심층 협상'이 몇 개 프로젝트인지, 데이터센터가 balance-of-plant(부대설비)까지 공급받길 원하는지 아니면 발전기만 임대하길 원하는지, 14번째 함대와 신규 장비 증설이 가격에 따라 정당화될 수 있는지도 물었어요.
답: 한 건이 아니라 여러 기회가 있고, 현재 집중하는 수백 메가와트급 프로젝트가 두 건 있다고 했어요. balance-of-plant(부대설비)는 필수라서, 전기 변압기·가스 전처리·분배·배출 제어 등 없이는 발전소를 지을 수 없다고 했어요. 건식 임대가 아니라 턴키(일괄) 서비스가 회사 모델이라고 했어요. frac 함대 증설에 대해서는 교체·리퍼비시 외에는 추가 장비를 늘릴 계획이 없고, 이미 노후된 장비는 다시 쓰지 않을 거라고 했어요.
"전기 변압기, 가스 전처리, 분배, 배출 제어 등 balance-of-plant 장비 없이는 발전소를 지을 수 없어요." — Sam Sledge (CEO)
eFleet 매입과 PROPWR 계약 기간
질문 (Jeff LeBlanc · TPH): 애널리스트가 2027년 FORCE eFleet 매입(바이아웃) 일정과 실적 반영 방식, PROPWR 10–15년 목표에 옵션 포함 여부와 평균 계약 기간을 물었어요.
답: 내년에 eFleet 매입이 세 건 있을 예정이고, 현재 eFleet 임대료가 EBITDA(상각전영업이익)를 줄이고 있는데, 매입이 이뤄지면 임대료가 사라질 것이라고 했어요. PROPWR의 경우, 수백 메가와트급 대형 설치는 10년 이상 계약을 보고 있고, 옵션과 연장도 상황에 따라 포함될 수 있다고 했어요.
"수백 메가와트급 대형 설치는 10년 이상 계약만 보고 있어요." — Travis Simmering (사장)
노동력 압박과 10MW 납기 시점
질문 (Don Crist · Johnson Rice): 애널리스트가 데이터센터로 인력 이동이 늘면서 임금 압박 등 노동시장 동향을 물었고, 10MW 장비 납기가 고르게 분포되는지 아니면 후반에 몰리는지도 물었어요.
답: 노동력은 계속 신경 쓰는 부분이고, 블루칼라 인력에 대한 전반적인 수요가 커지면서 시간이 지나면 임금 인플레이션이 생길 수 있다고 했어요. 다만 아직까지 사업에 차질이 생긴 적은 없다고 했어요. 10MW 장비 납기는 2028년 하반기부터 시작해, 프레임워크 계약 종료 시점까지 용량이 고르게 분포될 것이라고 했어요. 더 작은 장비는 더 일찍 납기된다고 했어요.
"네, 꽤 고르게 분포돼요. 2028년 하반기부터 시작해서 프레임워크 계약 종료까지 용량이 고르게 이어져요." — Travis Simmering (사장)