PATTERSON-UTI ENERGY INC 실적 발표 콜

미국과 해외 시추 장비 경쟁

질문 (Scott Gruber · Citi): 해외로 시추 장비가 나가면서 신규 입찰 경쟁이 줄어들고 있나요? 해외 기회가 늘면서 2027년에 미국 내 시장 점유율이 높아질 수 있을까요?

답: 기회가 미국과 해외 모두에서 늘고 있다고 했어요. 투자 수익을 따져보고, 경제성이 맞으면 장비를 미국이나 해외 어디든 쓸 수 있도록 업그레이드할 계획이라고 했어요.

"결국 중요한 건, 장비를 가동하거나 해외로 보내기 위해 투자해야 하는 비용 대비 어디서 더 좋은 수익을 낼 수 있느냐예요." — Andy Hendricks (CEO)

시추 제품 성장과 중동 영향

질문 (Jim Rollyson · Raymond James): 내년에 상장 E&P(석유·가스 개발사)들이 시추 장비를 얼마나 더 늘릴까요? 중동 시장이 정상화될 때와 아닐 때, 시추 제품 성장은 어떻게 봐야 할까요?

답: 시추 장비 수가 빠르게 늘었고, 내년에도 계속 늘 것으로 본다고 했어요. 일부는 내년까지 계약이 확정됐다고 했어요. 시추 제품은 미국 내 제조 능력이 이미 한계에 가깝고, 수요를 맞추려면 다른 지역 생산도 늘려야 할 수 있다고 했어요.

"다른 지역의 생산도 늘려야 할지 살펴봐야 할 것 같아요. 그래도 이런 고민은 좋은 문제라고 생각해요." — Andy Hendricks (CEO)

저비용 장비 재가동과 완결(Completions) 공급

질문 (Saurabh Pant · BofA): 8–10대 저비용 장비 재가동이 업계 전체에 새로 추가되는 건가요, 아니면 기존 장비 업그레이드로 점유율을 높이는 건가요? 2027년에 장비가 늘면 완결(시추 후 유정 완성) 공급은 어디서 나오나요?

답: 일부 업그레이드는 기존 장비를 대체하고, 일부는 새로 추가된다고 했어요. 내년에도 장비 수가 늘 것으로 본다고 했어요. 완결 수요도 늘겠지만, 공급이 어디서 나올지는 아직 불확실하고, 가격이 회복돼야 공급을 늘릴 수 있다고 했어요.

"장비 수가 늘면 완결 수요도 늘겠지만, 공급이 어디서 나올지는 아직 확실하지 않아요." — Andy Hendricks (CEO)

프랙(Frac) 일당 요금과 고사양 장비

질문 (Alexa Bruno · Goldman Sachs): 2027년에 완결 시장이 강해지면, 공급이 늘기 전에 가격이 더 오를까요? 고사양 장비의 일당 요금과 계약 기간은 어떻게 되나요?

답: 가격이 회복되기 전까지 업계 전체의 공급을 늘리지 않을 거라고 했어요. 장비 업그레이드와 노후 장비 퇴출로 전체 공급량은 비슷하게 유지한다고 했어요. 최근 고사양 장비에 대해 3년 계약을 체결했고, 일당 요금은 $45,000 이상이라고 예시를 들었어요.

"예를 들어, 최근 고사양 장비 한 대를 내년에 납품하는 3년 계약을 체결했고, 일당 요금은 $45,000 이상이에요." — Andy Hendricks (CEO)

모래·운송 문제와 완결 공급

질문 (Derek Podhaizer): 자본 투입이 중요해지기 전에 몇 대까지 장비를 추가할 수 있나요? 모래와 트럭 운송 문제를 감안할 때, 완결 수요 급증을 감당할 수 있다고 확신하나요?

답: 현재 가격 기준으로 경제성이 있는 장비는 8–10대 정도이고, 그 이상 추가하려면 비용이 훨씬 많이 든다고 했어요. 완결 쪽은 남텍사스 모래 광산이 3분기에 생산에 어려움이 있었지만, 이번 달부터 정상화됐고, 퍼미안 지역 트럭 운송도 충분하다고 했어요.

장비와 프랙 플릿(완결 장비) 균형

질문 (Steven Gengaro · Stifel): 경쟁사가 완결 쪽에 자본을 덜 쓰는 게 PTEN에 유리한가요? 장비와 프랙 플릿(완결 장비) 시장은 균형이 맞나요?

답: 경쟁사가 자본을 덜 쓰면 PTEN에 유리하고, 신규 진입도 어려워진다고 했어요. Ulterra 같은 제품 사업 인수도 열려 있다고 했어요. 완결 쪽은 공급이 약간 부족하고, 공급과 E&P 수요 사이에 긴장이 커지고 있다고 했어요.

"완결 쪽은 약간 부족한 상황이에요." — Andy Smith (CFO)

완결 가격 회복과 확대 조건

질문 (Eddie Kim · Barclays): 약 30% 가격 하락 중 3분의 1 정도를 회복했는데, 내년에 얼마나 더 회복할 수 있을까요? 어느 정도 가격이 오르면 완결 공급을 늘릴 건가요? 사우디 시추 제품 기회는 있나요?

답: 내년에 가격을 모두 회복할 수도 있고, 공급·수요 상황에 따라 그 이상도 가능하다고 했어요. 사우디 시추 쪽은 현지 프랙(완결) 공급에 대해 언급하지 않았고, 미국 내 초과 공급도 해외로 보낼 여유가 없다고 했어요.

"내년에 언젠가 가격을 모두 회복할 기회가 있고, 상황에 따라 그 이상도 가능하다고 생각해요." — Andy Hendricks (CEO)

계약 기간 전략

질문 (Josh Silverstein · UBS): 시장 상황이 빡빡한데, 낮은 가격에 장기 계약을 하나요, 아니면 높은 요금을 노리고 단기 계약을 하나요? 중소 E&P들은 장기 계약에 동의하나요?

답: 업그레이드한 자산은 비용 위험을 줄이려고 장기 계약을 하고, 운영 중인 장비는 요금 인상을 기대할 때 단기 계약을 유지한다고 했어요. 중소 E&P들도 여러 해짜리 프로그램을 운영하는 경우가 많아 장기 계약이 가능하다고 했어요.

"채권 포트폴리오를 관리하듯이 이런 시나리오들을 모두 따져보고 결정해요." — Andy Hendricks (CEO)

중동 자산·서비스 기회

질문 (Dan Kutz · Morgan Stanley): 시추·완결 자산을 중동에 보낼 의향이 있나요? 프로판트, 가스, 전력 등 부가 완결 서비스에서 보이는 트렌드는 어떤가요?

답: 사우디, 쿠웨이트, 오만 등 중동 주요 시장은 현재 시추 계약 용량이 충분하고, 사우디는 장비 수를 줄이고 있다고 했어요. 다만 Turnwell 합작법인 덕분에 외부 장비가 필요할 때 유리하다고 했어요. 남텍사스 문제는 물류가 아니라 광산 생산 부족이었고, 지금은 정상화됐다고 했어요.

"쿠웨이트, 사우디아라비아, 오만 등 주요 시장은 시추 계약 용량이 충분한 상황이에요." — Andy Hendricks (CEO)

최근 완결 가격 상승 요인

질문 (Keith Mackey · RBC): 이번 분기 가격 인상은 기존과 동일한 서비스 때문인가요, 아니면 천연가스 연료(Emerald) 대체 덕분인가요? 천연가스 대체가 가격에 얼마나 반영됐나요?

답: 이번 분기 중간 한 자릿수(5% 전후) 가격 인상은 대부분 기존 서비스 가격이 오른 영향이라고 했어요. 천연가스 연료 Emerald 펌프도 연료 절감 효과 때문에 고객이 선호해 가격을 더 받을 수 있다고 했어요. 더 높은 가격을 위해 일부 계약은 포기하기도 했다고 했어요.

"이번 분기에는 중간 한 자릿수 가격 인상이 있었다고 말씀드렸어요." — Andy Hendricks (CEO)

북미 완결 실적이 경쟁사보다 좋은 이유

질문 (Arun Jayaram · JP Morgan): 업계 전체가 천연가스 연료 장비로 바꾸는 추세인가요? 그게 가격 인상에 도움이 되나요? PTEN의 북미 완결 실적이 경쟁사보다 좋은 이유는 뭔가요?

답: 천연가스 대체는 비용 절감 효과가 커서 Emerald 가스 시스템이 모두 팔렸고, 고객이 선호해 가격도 더 받을 수 있다고 했어요. 실행력, 제품 품질, 디지털 인프라가 실적을 끌어올린다고 했어요. 완결 매출의 60–70%가 미국 내 상위 15개 E&P에서 나온다고 했어요.

"PTEN 완결 매출의 60–70%는 미국 상위 15개 E&P에서 나와요." — Andy Hendricks (CEO)