2026.10.29 실적 발표 콜 — VOQUEZNA 접근성 확대 추진
Phathom은 2026년 연간 매출 전망을 $3.1억–$3.25억으로 다시 밝혔어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $-0.16 (예상 $-0.11) · 다음 분기 회사 전망 매출 $3억–$3억
핵심 발언
"Access First 프로그램을 도입해, 의사와 환자 모두 VOQUEZNA 접근성을 높이기 위한 다양한 방안을 시행했어요."
"3분기에는 순매출 $8,470만, 현금 기준 영업비용 $6,050만, 주식보상비용을 제외한 영업이익 $580만, 영업활동으로 인한 현금 창출 약 $210만을 기록했어요."
"2026년 10월 21일, BDR Pharmaceuticals가 FDA를 상대로 소송을 제기했어요. 이 소송은 주로 FDA가 VOQUEZNA 관련 복제약 신청을 접수하지 않은 것에 대한 문제 제기예요."
질문과 답 10
의사가 처방을 더 쉽게 받을 수 있게 하는 방법
질문 (Kristen Kluska · Cantor Fitzgerald): BlinkRx 외에도 처방과 접근성을 높이기 위해 어떤 노력을 하고 있는지, 그리고 GAIN Act 소송의 다음 법적 절차는 무엇인지 물었어요.
답: 접근성은 보험사 보장, 사전승인(보험사가 처방을 허락하는 절차) 과정, 환자 부담 비용 세 가지로 나뉜다고 했어요. 의사와 직원에게 기존 PPI(위산억제제) 사용 기록과 지역별 보험 요건을 잘 기록하도록 교육해 사전승인 성공률을 높이고 있다고 했어요. BlinkRx와 $0 본인부담금 프로그램이 환자 부담 인식에도 도움이 된다고 했어요. 소송에 대해서는 FDA가 관련 절차를 시작했지만, 앞으로 법적 절차가 어떻게 될지는 예측하지 않겠다고 했어요.
"우리가 주로 해온 일은 절차와 환자가 실제로 약을 받을 수 있다는 자신감에 대해 교육하는 것이에요." — Steve Basta (CEO)
$0 본인부담금 대상과 할인 영향
질문 (Martin Auster · Raymond James): BlinkRx를 통해 $0 본인부담금을 받을 수 있는 대상이 누구인지, 전체 처방 중 얼마나 해당되는지, 장기적으로 할인율(GTN)에 변화가 있을지 물었어요.
답: 강화된 본인부담금 지원 프로그램은 VOQUEZNA를 보험에서 보장하는 민간 보험 가입자에게만 적용된다고 했어요. 정부 보험 가입자는 지원 대상이 아니라고 했어요. 환자 본인부담금을 $0로 낮추기 위한 추가 비용은 회사가 부담하며, GTN(총매출 대비 순매출)에는 미미한 영향만 있을 것으로 예상한다고 했어요. 전체적으로는 긍정적 효과가 있다고 했어요.
"환자가 보험에서 $100 본인부담금을 내야 한다면, 저희가 그 금액을 전부 부담해서 $0로 만들어 드려요." — Steve Basta (CEO)
경쟁사 영향과 마진 변화 요인
질문 (Mike DiFiore · Evercore): 두 번째 PCAB(동일 계열 신약)이 나오면 보험사 협상이나 접근성에 변화가 있는지, 재고 충당금이나 유통비용이 매출총이익률 하락의 원인인지 물었어요.
답: 잠재적인 두 번째 PCAB 때문에 보험사 협상에 의미 있는 변화는 없었다고 했어요. 일부 보험사가 검토 절차를 하긴 했지만 근본적인 변화는 없었다고 했어요. 마진 하락은 지난 분기 일회성 제조 비용 때문이며, 반복적인 유통비용 압박은 없다고 했어요.
"두 번째 PCAB가 출시될 가능성 때문에 의미 있는 변화는 전혀 보지 못했어요." — Steve Basta (CEO)
회사 전망 상단 달성 요인과 경쟁 진입 시 가격
질문 (Paul Choi · Goldman Sachs): 무엇이 실적을 회사 전망의 상단으로 올릴 수 있는지, 또 다른 PCAB가 나오면 가격이 PPI(위산억제제)와 비슷하게 움직일지 물었어요.
답: 처방이 직전 분기보다 19% 늘었고 Access First(접근성 강화 프로그램)도 초기 성과를 내고 있어 모멘텀에 자신이 있다고 했어요. 회사 전망은 유지하며, 구체적인 수치는 나중에 공개하겠다고 했어요. 신규 경쟁사 진입 시 가격 영향은 아직 그 회사의 가격과 전략을 알 수 없어 예측할 수 없다고 했어요.
"두 번째 PCAB의 가격이나 전략을 아직 보지 못했기 때문에 시장 가격에 어떤 영향이 있을지 예측할 수 있는 입장이 아니에요." — Steve Basta (CEO)
BlinkRx를 더 많이 쓰지 않는 이유
질문 (Annabel Samimy · Stifel): BlinkRx 사용에 대한 소극적 태도가 의사 쪽인지 환자 쪽인지, 앞으로 BlinkRx를 통해 나가는 처방 비중이 어느 정도 될지, BlinkRx가 GTN에 미치는 영향, 그리고 새로운 연구와 특허에 대해 물었어요.
답: 적극적인 거부가 아니라 습관 때문이라고 했어요. 의사들이 전자차트(EHR)에서 환자 기록에 있는 지역 약국으로 자동으로 처방을 보내는 습관이 있어서, 이 습관을 바꾸려면 짧은 교육이 필요하다고 했어요. $0 본인부담금이 대화에 도움이 된다고 했어요. BlinkRx는 재처방률을 높이고 회사와 환자 모두에게 긍정적이라고 했어요. 신규 연구는 대부분 시장 확대를 위한 것이고, EoE(호산구성 식도염) 연구만이 소아 독점권 연장에 도움이 될 수 있다고 했어요.
"이런 습관은 의사들이 환자 기록에 있는 지역 약국으로 처방을 보내는 데서 비롯돼요." — Steve Basta (CEO)
2027년 성장과 사업개발 계획
질문 (Yatin Suneja · Guggenheim): 2027년 매출 성장에 상업적 요인이 얼마나 기여할지, 영업현금흐름이 플러스가 된 지금 인수합병(M&A)이나 신제품 도입에 대해 어떻게 생각하는지 물었어요.
답: 2027년 재무 전망은 제공하지 않지만, 상업 인프라에는 근본적 변화가 없을 것으로 본다고 했어요. 영업팀과 마케팅은 이미 갖춰져 있고, 상업 관련 지출도 올해와 비슷할 것이라고 했어요. 앞으로 몇 년간 소화기(GI) 분야에서 의미 있는 사업을 만들 계획이며, 적절한 제품과 조건이 맞으면 한두 개 이상의 GI 제품을 추가할 계획이라고 했어요.
"앞으로 몇 년간 추가 GI 제품을 도입할 계획이에요." — Steve Basta (CEO)
두 번째 PCAB와 1차 진료 확대
질문 (Dennis Ding · Jefferies): 두 번째 PCAB가 나오면 성장세가 둔화되는지, 다른 약 시장과 비슷한 양상이 나올지, 2027년에 1차 진료(PCP) 쪽을 다시 강화할 계획이 있는지 물었어요.
답: 두 번째 제품이 나오면 시장 인지도가 더 높아지고, 이 계열 약을 처음 쓰는 의사들은 기존 제품을 선택하는 경향이 있어 시장 선두가 오히려 수혜를 볼 수 있다고 했어요. 인지도 확대로 성장에 긍정적 효과가 있을 것으로 기대한다고 했어요. 2027년까지는 소화기 내과(전체 영업 콜의 70% 이상)에 집중할 계획이며, 단기간에 1차 진료 쪽으로 확대할 계획은 없다고 했어요.
"질문하신 시나리오가 저희가 기대하는 모습과 같아요. 두 번째 제품이 나오면 인지도가 훨씬 더 높아질 거예요." — Steve Basta (CEO)
‘보험 적용 처방’이 환자 비용에 주는 의미
질문 (Matthew Caufield · H.C. Wainwright & Company): 65%의 보험 적용 처방이 보험에서 전액 부담되는지, 일부만 부담되는지, 전액·일부 부담 비율이 개선되고 있는지 물었어요.
답: 환자 유형에 따라 본인부담금이 다르다고 했어요. 민간 보험 가입자는 본인부담금 지원 프로그램(일반 약국 $25, BlinkRx $0)을 쓸 수 있지만, 정부 보험 가입자는 같은 지원을 받을 수 없고 Medicare Part D나 Medicaid 규정에 따라 비용이 달라진다고 했어요. 추가 $0 본인부담금은 처방 증가로 상쇄되고, 이미 대부분 할인에 반영돼 있어 GTN에는 미미한 영향만 있다고 했어요.
"보험 적용을 생각할 때 환자 유형별로 본인부담금이 다르게 나타나요." — Steve Basta (CEO)
BlinkRx 사용률과 효과 지표
질문 (Chase Knickerbocker · Craig-Hallum): BlinkRx를 통한 처방 비율과 사전승인 승인률, 처방전 수령률, 재처방률 등 수치를 공개할 수 있는지 물었어요.
답: 구체적인 수치는 공개하지 않겠지만, 내부적으로는 다양한 지표(TRx, NRx, 신규 처방, 사전승인 제출·승인률, 재처방률 등)를 추적하고 있다고 했어요. Access First 도입 이후 BlinkRx로 신규 처방이 늘고 있다고 했어요. BlinkRx는 사전승인 제출·승인률, 처방전 수령률, 재처방률을 모두 높여주며, 신규 처방이 여러 번의 재처방으로 이어지면서 효과가 점진적으로 나타난다고 했어요.
"매 분기마다 각 지표를 평가하게 될 수치 공개는 하지 않으려고 해요." — Steve Basta (CEO)
얼마나 많은 의사가 접근성 지원을 잘 활용하는지
질문 (Daniel Clark · Leerink Partners): 접근성 지원 절차를 잘 활용하는 의사 비율과, 추가로 혜택을 볼 수 있는 비율, 접근성 개선 효과가 매출에 언제 반영될지 물었어요.
답: 의사마다 자신감 수준이 다르다고 했어요. 상위 처방 의사도 전체 위산억제제 처방 중 일부만 VOQUEZNA로 바꾸고 있는데, 접근성 지원과 환자 본인부담금 정보를 알게 되면 더 많이 처방할 수 있다고 했어요. 의사들이 실제 환자 비용과 지원을 경험하면 처방이 늘고, 시간이 지나면서 더 많은 환자군으로 확대될 것이라고 했어요.
"접근성 지원을 완전히 익힌 의사가 몇 퍼센트인지, 개선이 필요한 의사가 몇 퍼센트인지 구체적으로 말하긴 어려워요." — Steve Basta (CEO)