2026.10.8 실적 발표 콜 — 북미 성장과 수익성 개선
3분기 유기적 순매출 성장률이 3.1%로, 2023년 4분기 이후 가장 빨랐어요.
매출 $253억 (예상 $250억) · EPS $2.34 (예상 $2.29)
핵심 발언
"북미 스낵에서 가격 재조정 등으로 물량이 반등한 것에 만족하고 있어요."
"전체적으로 국제 부문이 정말 좋은 분기였어요. 유기적 매출이 8% 늘었고, 영업이익률도 105bp(1.05%p) 올랐어요."
"가장 큰 변화는 마진이 기대보다 낮았다는 점이에요. 원가가 오르고 제품 구성도 부담이 됐어요."
질문과 답 10
매출 성장과 이익률 전망
질문 (Dara Mohsenian · Morgan Stanley): 국제 사업의 강한 성장 지속 가능성, 북미 매출과 가격 정책, 4분기 이익률 전망 하향 조정의 원인과 2027년 전망에 미치는 영향에 대해 질문했어요.
답: 국제 사업은 강하고 주로 판매량이 이끌었지만, 이익률은 원재료 비용 상승과 제품 믹스 변화로 기대보다 낮았다고 했어요. 앞으로 광고·마케팅(A&M) 투자를 유지·확대하고, 구조적 비용 절감 방안을 찾으며, 매출 관리 도구를 활용해 이익률 압박을 완화할 계획이라고 했어요. 2027년 계획에 대해서는 2월에 더 자세히 설명하겠다고 했어요.
"가장 큰 변화는, 말씀하신 대로, 저희가 준비된 발언에서 언급했듯이, 이익률이 기대했던 수준보다 낮았다는 점이에요." — Steve Schmitt (CFO)
제품군과 SKU 정리
질문 (Bonnie Herzog · Goldman Sachs): 북미 식품에서 SKU(제품 종류) 정리를 더 빠르게 할지, 현재 제품군에 대한 생각과 성장을 다시 이끌기 위한 인수합병(M&A) 계획에 대해 질문했어요.
답: 회사는 두 가지 성장 방향을 설명했어요. 하나는 가치·합리적 가격이고, 다른 하나는 새로운 플랫폼과 포맷을 통해 미래형 제품군을 만드는 것이에요. 소포장(100칼로리, 120칼로리)과 건강 간식, SunChips, Smartfood 같은 브랜드를 강조했어요. 소규모 전략적 인수합병도 고려하겠지만, 성장 플랫폼을 키우는 데 투자하겠다고 했어요.
"100칼로리, 120칼로리 소포장이 미래에 매우 중요하다고 생각해요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
북미 탄산음료 실적과 전망
질문 (Peter Grom · UBS): 북미 실적, 특히 탄산음료가 부진한 이유와 앞으로 달라질 점, 그리고 유기적 매출이 4분기에 직전 분기보다 나아질지 질문했어요.
답: 4분기와 내년에는 직전 분기보다 실적이 개선될 것으로 기대한다고 했어요. 매출 성장을 가속화하기 위해 계속 투자할 계획이에요. 수분 보충 음료와 에너지 음료는 성장 중이지만, 탄산음료는 부진해서 브랜드 투자와 병입 파트너와의 실행력을 높일 계획이라고 했어요.
"4분기와 특히 내년에는 직전 분기보다 실적이 개선될 것으로 기대하고 있어요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
이익률 압박 요인과 광고·마케팅 투자 효과
질문 (Lauren Lieberman · Barclays): 이익률 압박이 추가 투자 때문인지, 예상치 못한 인플레이션 때문인지, 그리고 광고·마케팅(A&M) 투자를 전략적으로 재검토할 필요가 있는지 질문했어요.
답: 헤지(가격 변동 방지 수단)로 비용을 막아왔지만, 이제 헤지가 끝나가면서 원가가 오르고 관세 혜택도 줄어들어 이익률에 부담이 생긴다고 했어요. 광고·마케팅 투자는 계속하지만, 성장과 무관한 비용은 줄이고, 광고·마케팅의 질을 높이기 위해 Publicis와 새로 협력한다고 했어요.
"회사의 모든 비용을 점검해서 성장과 관련 없는 비용은 모두 없애고 있어요. 여기에는 본사 비용, 배정되지 않은 비용 등 모든 항목이 포함돼요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
가격 정책 방향과 긴급성
질문 (Kaumil Gajrawala · Jefferies): 북미 식품 가격이 앞으로 어떻게 될지, 음료 사업에서 '긴급성'이 무엇을 의미하는지 질문했어요.
답: 긴급성은 비용을 적극적으로 점검해 성장과 무관한 부분을 없애고, 그 자금을 브랜드에 재투자하며 실행 기준을 높인다는 뜻이라고 했어요. 가격에 대해서는, 스낵 가격 조정으로 판매량이 다시 늘었고, 순매출 관리와 생산성 향상으로 인플레이션을 상쇄할 계획이에요. 내년 가격은 $25 이하로 유지하라는 기준을 세웠다고 했어요.
"내년 가격이 $25 이하가 되도록 기준을 세워서, 집에서 먹는 주요 제품들은 계속 합리적인 가격을 유지할 거예요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
사업 분할 등 큰 전략적 선택지
질문 (Kevin Grundy · BNP Paribas): 이사회가 사업 분할, 스낵·음료 분리, 자산 매각, 재프랜차이즈(병입권 재판매) 같은 큰 구조조정 방안을 검토하는지 질문했어요.
답: 모든 선택지를 다시 검토할 의향이 있고, 비용을 줄이는 방안을 빠르게 추진 중이라고 했어요. 파트너가 더 잘할 수 있는 지역에서는 재프랜차이즈 확대도 검토하고, 전략적 결정을 신속하게 하되 중장기적 관점도 유지하겠다고 했어요.
"모든 방안을 검토 중이고, 이런 중요한 결정은 항상 중장기 전략적 관점과 함께 신속하게 내릴 거예요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
식품·음료 통합과 Carlsberg 협업 경험
질문 (Robert Ottenstein · Evercore): 미국 식품·음료 통합(One North America 시범사업) 현황과, 해외에서 Carlsberg와 협업하며 얻은 교훈에 대해 질문했어요.
답: Carlsberg 같은 맥주 회사와의 협업은 기존 병입 파트너 전략을 확장하고, 매장 내 입지를 높이는 데 도움이 됐으며, 영국 등에서 잘 작동했다고 했어요. One North America에서는 창고·운송 통합이 잘 되고 있고, 이제는 지역별로 고객 배송 세부 실행에 집중하고 있다고 했어요.
"창고와 운송 등 물리적 통합은 잘 되고 있어요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
재프랜차이즈·One Pepsi 성과 측정
질문 (Andrea Teixeira · JPMorgan): 재프랜차이즈와 One Pepsi를 다시 검토할 때 성공 기준, 시기, 절감 효과, 그리고 하이브리드 시스템이 어떻게 작동할지 질문했어요.
답: 회사는 높은 긴급성을 갖고 비용과 실행을 꼼꼼히 점검 중이라고 했어요. 지역별로 다양한 방식을 혼합해 성장, 시장 실행력, 이익률에 집중할 것이며, 적절한 시점에 최적의 조합을 결정하겠다고 했어요.
"성장, 이익률, 장기 시장 성과를 생각할 때 실행력이 중요한 수단이라고 보고 있어요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
음료 가격 정책과 판매량
질문 (Michael Lavery · Piper Sandler): 북미 음료에서 원가 상승을 감안해 가격 정책과 판매량 유지를 어떻게 조율할지 질문했어요.
답: 순매출 관리 전략을 다양하게 써서, 소비자에게 적절한 순간·상황·브랜드별로 가치를 제공할 계획이라고 했어요. 자동화, 디지털화, 표준화, 일부 자산 매각 등으로 생산성을 높이고, 절감한 비용을 성장에 재투자해 합리적 가격을 유지하면서 순매출 기회를 잡겠다고 했어요.
"순매출을 높이기 위해 다양한 전략을 쓰고, 소비자에게 적절한 순간과 브랜드로 최대한 가치를 제공하려고 해요." — Ramon Laguarta (CEO·회장)
인플레이션 전망과 헤지 시점
질문 (Peter Galbo · BofA): 4분기 인플레이션 전망이 얼마나 올랐는지, 헤지가 끝나면 내년 초에 더 부담이 커지는지 질문했어요.
답: 헤지가 끝나가면서 원자재 가격이 오르고 있고, 헤지 프로그램은 보통 6–12개월이라고 했어요. 2월에 더 자세한 설명을 하겠지만, 전반적으로 원자재 가격이 계속 오르는 추세라고 했어요.
"2월에 전체적인 상황을 더 자세히 설명하겠지만, 전반적으로 원자재 가격이 계속 오르고 있어요." — Steve Schmitt (CFO)