2026.10.29 실적 발표 콜 — PCI 퇴출로 Presort 물량 증가
경영진이 매출과 조정 자유현금흐름 회사 전망 중간값을 올렸어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $0.42 (예상 $0.35)
핵심 발언
"Presort는 분기 말에 PCI가 시장에서 퇴출된 영향으로 상당한 물량을 추가로 확보했어요."
"말씀드린 대로, 4분기에 핵심이 아닌 계약이 종료되어 2027년에 이 사업에 부담이 될 거예요."
"보통 투자금 회수 기간은 2–3년이에요. 가끔 더 길어질 때도 있지만, 평균적으로 2–3년 정도 걸려요."
질문과 답 7
Presort 물량 증가의 원천
질문 (Aaron Kimson · Citizens): 새로 늘어난 Presort 물량 중 PCI에서 온 비중과 신규 또는 복귀 고객에서 온 비중이 각각 얼마나 되나요? 앞으로 몇 분기 동안 PCI 물량이 네트워크에 어떻게 반영될까요? 그리고 분류 장비 교체에 드는 초기 투자와 투자금 회수 기간은 어떻게 되나요?
답: 구체적인 수치는 없지만, 물량 증가의 대부분이 PCI와 관련 있다고 했어요. 장비 교체는 투자금 회수 기간이 약 2–3년으로 예상되고, 올해와 내년에 자본을 투입할 예정이라고 했어요.
"물량 증가의 대부분이 PCI에서 온 것이라고 말씀드릴 수 있어요." — Kurt Wolf (CEO)
업계 가격, 마진, PCI 영향
질문 (Curtis Nagle · BofA): PCI가 시장에서 빠진 뒤 기회가 얼마나 커졌고, PBI가 얼마나 사업을 가져올 수 있나요? 단기적으로 가격 인하가 있나요? 현재 낮은 가격이 장기 마진에 어떤 영향을 주나요?
답: 2024년 7월 가격 조정으로 작업 분담 할인폭이 커지면서 업계 전반에 공격적인 가격 경쟁이 생겼고, PCI는 너무 낮은 가격을 제시하다가 시장에서 빠졌다고 했어요. PBI는 약 14–15% 더 많은 물량을 받아 단기적으로 초과 근무와 비효율이 있었고, 앞으로 업계 가격이 오르면서 PCI 물량을 통합하고 비용을 줄이면 마진이 지속 가능한 수준까지 회복될 것으로 기대한다고 했어요.
"경쟁사와 우리 모두의 마진 상황을 보면, 앞으로는 가격이 올라서 업계가 계속 사업을 할 수 있을 만큼의 수익률(ROI)을 확보해야 한다고 생각해요." — Kurt Wolf (CEO)
SendTech 계약 손실과 Presort 단가 압박
질문 (Keen Fai Tong · Goldman Sachs): 종료 예정인 비핵심 SendTech 계약의 매출 규모는 얼마이고, 이를 제외하면 2027년 매출은 어떻게 되나요? Presort의 개당 매출이 왜 줄었고, 이런 압박이 계속될까요?
답: 비핵심 SendTech 계약은 매출이 약 $6,000만에서 $8,000만 정도이고, 이 계약 종료는 큰 타격이라고 했어요. 이 계약이 없었다면 2027년에는 성장세였을 것이라고 했어요. Presort는 PCI 물량(전체의 약 15%)을 받아들이면서 개당 매출이 낮아졌고, 앞으로 최적화가 되면 가격이 다시 정상화될 것으로 봤어요.
"매출로 보면 $6,000만에서 $8,000만 정도라고 생각하시면 돼요." — Kurt Wolf (CEO)
대형 고객 마진과 성장 자신감
질문 (Jasper Bibb · Truist): PCI 물량이나 Presort 물량 증가에 따른 추가 마진은 얼마나 예상하나요? 2028년 말까지 회사가 다시 성장할 수 있다고 자신하는 근거는 무엇인가요? Q4 회사 전망에 대해서도 설명해 주세요.
답: 대형 고객은 보통 가격이 낮고 마진도 낮기 때문에 PCI 물량이 늘어나도 마진은 낮을 것이고, 이런 영향은 계속될 거라고 했어요. 성장에 대해서는 Presort, SendTech, 은행 부문에서 다양한 시도와 파일럿, 데이터 활용을 넓히고 있고, 아이디어가 많아진 점이 자신감을 주지만 확실한 보장은 아니라고 했어요. Q4에 대해서는 연간 회사 전망에 대해 편안하게 생각하고 있고, Q4는 회계상 변동이 크며 작년에는 약 $500만의 장비 재평가 이익이 있었다고 했어요.
"고객이 클수록 보통 가격이 낮고, 마진도 낮아요." — Kurt Wolf (CEO)
가격 주도 가능성 및 마진 회복 시점
질문 (David Witzke · Sidoti): PCI가 빠지고 PBI가 분류 부문에서 강해진 상황에서, 가격을 주도할 수 있나요? 디젤 등 비용 부담과 운전기사 부족을 고려할 때 가격과 마진 개선 시점은 언제로 보나요?
답: PBI는 가격을 주도하는 회사는 아니지만, 자사 사업을 지키기 위한 조치는 할 것이라고 했어요. 업계 전반적으로 마진이 낮고, 경쟁사들도 같은 비용 부담을 겪고 있기 때문에 시간이 지나면 가격이 오를 것으로 기대한다고 했어요. 디젤 가격이 크게 오르면서 유류 할증료와 계약 조건도 살펴보고 있다고 했어요.
"우리가 가격을 주도한다고 보기는 어렵지만, 우리 사업에 맞는 결정을 할 거예요." — Kurt Wolf (CEO)
30% 마진 복귀 가능성과 본사 비용 추이
질문 (Anthony Lebiedzinski · Sidoti): Presort가 예전처럼 20% 후반이나 30% 초반의 EBIT 마진으로 돌아갈 수 있나요? 그리고 본사 비용이 직전 분기보다 왜 늘었고, 앞으로 SG&A(판매관리비) 전망은 어떤가요?
답: 지속적으로 30%대 마진으로 돌아가는 것은 어렵고, 20% 중반이나 약간 그 이상이 더 현실적이라고 했어요. 3분기에는 약 $1,000만의 비용 재분류가 있었고, 장기적으로는 효율화와 비용 배분을 통해 본사 SG&A가 줄어들 것으로 봤어요.
"마진은 20% 중반, 어쩌면 그보다 약간 높을 수도 있다고 생각해요." — Kurt Wolf (CEO)
SendTech 마진과 잉여현금흐름 지속성
질문 (Kartik Mehta · Northcoast): 비핵심 고객 이탈 후 2027년 SendTech 마진이 압박받나요? 비용을 줄여 마진을 유지할 수 있나요? 잉여현금흐름 증가분 중 지속 가능한 부분과 일회성 운전자본 효과는 각각 얼마나 되나요?
답: 비핵심 사업을 잃으면 공유 비용이 남아 마진에 부정적 영향을 주고, 성장 투자를 하면서도 효율 개선을 추진 중이라고 했어요. 은행 부문이 분리되면 SendTech의 보고 마진도 달라질 수 있다고 했어요. 잉여현금흐름은 운전자본 효과와 비용 구조 개선 덕분에 늘었고, 2027년에는 2026년만큼 높지 않을 것으로 봤어요. 단기적으로는 분류 장비 교체와 임대료 중복 등으로 투자 지출이 더 늘어날 수 있다고 했어요.
"비핵심 사업을 잃으면, 그만큼 규모의 이점이 줄어들어서 마진에 부정적이에요." — Kurt Wolf (CEO)