2026.8.27 실적 발표 콜 — 2027 전망과 공장 폐쇄 발표
회사는 2027 회계연도 순매출을 $15.5억–$16억으로 전망했어요.
매출 $4억 (예상 $4억) · EPS $0.85 (예상 $0.71) · 다음 분기 회사 전망 매출 $16억–$16억
핵심 발언
"인수한 Zoetis MFA 포트폴리오 매출은 이번 분기에 11% 줄었는데, 전년 같은 기간 실적이 워낙 좋아서 비교가 어려웠기 때문이에요."
"현재 전망에 따르면, 이 프로그램으로 2027 회계연도에는 2024년 기준보다 누적 EBITDA가 약 $5,000만 늘어날 것으로 기대해요."
"2027 회계연도 전망을 세울 때 브라질에서 Virginiamycin 규제 상황이 중요한 변수 중 하나였어요."
질문과 답 5
Zoetis MFA 매출과 Virginiamycin
질문 (Erin Wilson Wright · Morgan Stanley): 이번 분기에 Zoetis MFA(항생제 사료첨가제) 사업 매출이 왜 줄었는지, 2027 회계연도에는 성장 전망이 어떤지 물었어요. 동물 종류별 수요, Virginiamycin의 규제 영향과 회사 매출도 물었어요.
답: 경영진은 Zoetis MFA 포트폴리오의 4분기 매출 감소는 지난해 비교 대상이 높았기 때문이고, 근본적인 부정적 변화 때문은 아니라고 했어요. 2027 회계연도에는 이 포트폴리오가 Phibro 전체 매출 성장률을 웃돌 것으로 기대한다고 했어요. 북미에서 좋은 흐름이 이어지고 있고, 해외 성장도 예상한다고 했어요. Tier 3 전환에서 얻은 효과가 2027년 매출에는 도움이 되지만, 총이익이나 EBITDA에는 영향이 없을 거라고 했어요. Virginiamycin은 브라질에만 영향이 있고, 2026 회계연도 매출은 약 $2,700만이었으며, 2027년에는 매출이 거의 없을 것으로 가정한다고 했어요. 승인 가능성은 있지만 보수적으로 1분기 이후 매출은 없다고 봤어요.
"이 포트폴리오가 2027 회계연도에 Phibro 전체 매출 성장률을 웃돌 것으로 계속 믿고 있어요." — Glenn David (CFO)
마진, M&A, 브라질 상황
질문 (Ekaterina Knyazkova · JPMorgan): 내년 총이익률과 판관비 전망, Virginiamycin이 마진에 미치는 영향, 사업 인수합병(M&A) 의지, 브라질 규제 상황과 경쟁사 허가 여부를 물었어요.
답: 경영진은 내년 총이익률은 거의 변동이 없을 것으로 예상한다고 했어요. Virginiamycin은 마진에 부정적이지만, Phibro Forward(운영 효율화)와 Chicago Heights 공장 폐쇄 효과로 상쇄될 거라고 했어요. 판관비는 매출 성장률보다 약간 높지만 큰 차이는 없을 거라고 했어요. 사업 개발은 백신과 영양 특화 제품에 집중하고, 반려동물과 기후 관련 분야도 관심이 있다고 했어요. 내부 목표를 보완하는 선에서 신중하게 인수합병을 추진할 거라고 했어요. 브라질에서는 규제 당국과 협력 중이고, 10월까지 180일 전환 기간 내 치료제 승인이 날 수 있다고 조심스럽게 기대하지만, 선거 등 정치적 이슈로 일정이 늦어질 수 있어 2027년 회사 전망에서는 제외했다고 했어요.
"마진과 관련해 내년에는 총이익률이 거의 변동이 없을 것으로 예상해요." — Glenn David (CFO)
재고, 투자, 현금 및 자본 계획
질문 (Daniel Grosslight · Citi): 2027 회계연도에 필요한 운전자본과 재고 증가 규모, 투자(설비투자)와 잉여현금흐름 전망, Chicago Heights 폐쇄 관련 일회성 현금 지출과 시기, 자사주 매입·부채 상환·배당·M&A와 내부 투자 등 자본 배분 우선순위를 물었어요.
답: 경영진은 2026 회계연도에는 Zoetis 포트폴리오로 인해 $8,600만 재고가 늘어나 잉여현금흐름이 약 $1,000만에 그쳤고, 4분기에는 재고 증가가 안정됐다고 했어요. 2027년에는 Chicago Heights 전환에 따른 재고 증가는 $2,500만–$3,000만 수준에 그칠 것으로 예상한다고 했어요. 설비투자는 2026년의 $5,900만보다 더 많을 것으로 보고, 아일랜드와 이스라엘 백신 생산능력 확대와 Chicago Heights 생산 일부 이전에 쓸 거라고 했어요. 공장 폐쇄 관련 현금 지출은 약 $1,000만, 추가 설비투자도 약 $1,000만이라고 했어요. 2027년 조정 EBITDA에는 미미하거나 약간 긍정적 영향이 있을 것이고, 2028년부터는 연간 $1,500만–$2,000만 효과가 본격화될 거라고 했어요. 자본 배분은 유기적 성장과 내부 투자가 1순위이고, 배당 유지와 부채 상환도 병행하며, 사업 개발은 2순위라고 했어요.
"재고 증가는 $2,500만–$3,000만 수준이 될 것으로 예상해요." — Glenn David (CFO)
미네랄 영양제, Phibro Forward, 반려동물 제품
질문 (Michael Ryskin · BofA): 2027년 미네랄 영양제 가격과 마진 전망, Phibro Forward의 다음 단계, Rejensa·Restoris 등 반려동물 제품 현황을 물었어요.
답: 경영진은 미네랄 영양제 매출은 늘었지만 원가 상승분을 고객에게 모두 전가하지 못해 EBITDA는 덜 늘었다고 했어요. 내년에는 매출 성장세가 둔화돼도 EBITDA가 더 강해질 것으로 봤어요. Phibro Forward는 새로운 공식 혁신 프로그램 2.0은 아니지만, 기존 운영 방식과 3년 계획 주기를 유지하며 얻은 효과를 계속 살릴 거라고 했어요. 반려동물 제품 중 Rejensa는 유통업체를 늘리면서 성장세가 좋아졌고, Restoris도 재구매가 늘고 있지만 기대에는 못 미쳐 전망을 다소 낮췄다고 했어요. 그래도 장기적으로는 잠재력을 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"공식적인 혁신 프로그램은 아니지만, 배운 점과 새로운 운영 방식은 계속 이어질 거예요." — Daniel Bendheim (CEO)
멕시코 소 수입 영향
질문 (Navann Ty Dietschi · BNP Paribas): 멕시코 국경 단계적 재개방이 미국 소 사육과 Phibro에 미칠 영향에 대한 초기 의견을 물었어요.
답: 경영진은 2026년 미국 소고기 생산에 미치는 초기 영향은 매우 미미할 것이고, 과잉 사육시설을 채우는 데는 도움이 되지만 단기적으로 소비자 소고기 가격을 크게 낮추지는 못할 거라고 했어요. 모든 소에 수의사가 검역하는 단계적·통제된 방식으로 진행되고 있고, 첫 번째 항구가 열렸고 두 번째도 곧 열릴 예정이라고 했어요. 내년 멕시코산 소 수입은 월 1만 2,000마리, 2027년 중반까지 15만 마리 미만으로 예상하며, 이는 미국 연간 사육 두수(2,700만 마리)의 약 1.5%에 불과하다고 했어요. 현재는 낙농용 소고기 공급이 훨씬 더 큰 영향을 주고 있다고 했어요.
"모든 소에 수의사가 검역하는 단계적·통제된 방식으로 진행되고 있어요." — Larry Miller (COO)