2026.8.13 실적 발표 콜 — 강한 분기 실적과 사상 최대 주주 환원
3.44억 달러의 귀속 잉여현금흐름을 창출했고, 주주에게 사상 최대인 3억 달러를 돌려줬어요.
매출 $11억 (예상 $11억) · EPS $0.73 (예상 $0.84)
핵심 발언
"2분기 귀속 은 생산량은 650만 온스로, 분기별 회사 전망 범위의 상단이었어요. La Colorada와 Juanicipio의 꾸준한 좋은 성과 덕분이에요."
"페이스트 백필이 도입되면, 그 기둥의 상당 부분을 나중에 회수할 수 있을 거예요."
"강한 잉여현금흐름이 의미 있는 주주 환원으로 이어지고 있어요. 2분기에는 자사주 매입과 배당을 통해 사상 최대인 3억 달러를 주주에게 돌려줬어요."
질문과 답 6
Jacobina 지진 영향과 2026년 생산 전망
질문 (Lawson Winder · Bank of America Merrill Lynch): Jacobina의 생산 문제로 2026년 회사 전망이 어떻게 바뀌었는지, 2027년에도 약 20만 온스 생산을 유지할 수 있을지 물었어요. El Niño(엘니뇨) 영향이 전망에 포함됐는지, 최대 $10억까지 주주환원 계획이 계속되는지도 물었어요.
답: Jacobina의 지진 활동이 계속되고 있지만, 시설에는 손상이 없다고 했어요. Paste backfill(채광 후 공간을 메우는 공법) 도입을 앞당기고, 단기적으로 더 큰 기둥을 남기기로 해서 올해 전망이 약 1만 온스 줄었다고 했어요. 이 영향은 단기적이고, 매장량은 2050년대까지 충분하다고 했어요. El Niño 영향(주로 칠레에서)은 이미 계획과 대응책에 반영했다고 했어요. 주주환원 계획도 그대로 진행 중이고, 이번 분기에 $3억을 환원했으며 지금까지 700만 주 이상을 매입했다고 했어요.
"올해 생산 전망을 약 1만 온스 낮췄다고 보면 돼요." — Michael Steinmann (CEO)
Jacobina 채광 방식과 확장 계획
질문 (Wayne Lam · TD): 최근 Jacobina의 지진으로 채광 방식이 바뀌었는지, 선택적 채광으로도 앞으로 생산을 늘릴 수 있는지 물었어요. El Peñón의 매장량 연속성과 매장량 업데이트 시점, Timmins의 하반기 생산 증가와 지반 상태도 물었어요.
답: Jacobina의 미세 지진 활동 때문에 단기적으로 예방 조치를 했고, 최적화 작업을 앞당겼지만 중장기 확장 가능성에는 변화가 없다고 했어요. 공장 개조, 필터드 테일링(찌꺼기 처리), paste backfill 등도 검토 중이고, 제분소(밀) 규모도 늘릴 수 있지만 기술 검토가 진행 중이라고 했어요. El Peñón은 9월 초에 중간 매장량 업데이트를 발표할 예정이고, 연속성이 떨어지는 작은 구조물 일부는 매장량에서 제외해 생산이 은 비중이 높고 금 비중이 낮은 쪽으로 옮겨졌다고 했어요. Timmins는 지반 관련 지진 활동이 조용하고, Bell Creek에서는 paste backfill이 도움이 되고 있다고 했어요.
"중간 매장량 업데이트는 9월 초에 발표할 예정이에요." — Michael Steinmann (CEO)
세금, El Peñón 등급, 프로젝트 투자 시기
질문 (Cosmos Chiu · CIBC): 2분기 세금이 왜 높았는지, 37% 세율이 앞으로도 계속되는지, 금속 가격이 오르면 세금이 전망치보다 더 늘어날 수 있는지 물었어요. El Peñón의 부차적 구조물이 금보다 은에 더 영향을 주는지, 프로젝트 투자 집행 시기도 물었어요.
답: Ignacio는 실효세율이 분기마다 달라지고, 올해 누적으로는 30% 초반대라고 했어요. 2분기는 이전 분기 정산과 2025년 4분기 수익 급증 영향으로 30% 후반대였다고 했어요. 올해 세금은 $5.85억–$6.35억으로 전망했고, 해외 현금 송금에 따른 원천징수세로 변동성이 있다고 했어요. Michael은 El Peñón의 일부 부차적 구조물은 연속성이 부족해 추가 시추 전까지 자원으로 옮겼고, 그 생산을 은 비중이 높고 금 비중이 낮은 광물로 대체해 은 생산 전망은 유지됐지만 금은 줄었다고 했어요. Scott은 상반기에는 볼리비아 전국 파업과 협력업체 동원 지연으로 투자 집행이 늦었지만, 프로젝트가 연기된 건 아니고 하반기에 집행이 늘어날 거라고 했어요.
La Colorada 로열티와 신용공여 한도
질문 (Carey MacRury · Canaccord Genuity): 올해 하반기와 2027년 La Colorada의 로열티가 어떻게 될지, 현금이 충분한데도 신용공여 한도를 두 배로 늘린 이유를 물었어요.
답: 로열티는 2분기에 다소 높았지만 연중에는 균형을 맞출 거라고 했어요. 단기적으로는 자사 광구로 다시 이동하면서 채굴량이 바뀌고, 올해 생산의 30–40%는 인접 광구에서 나왔지만 앞으로는 줄어들 거라고 했어요. Ignacio는 신용공여 한도를 늘린 건 시장 상황이 좋을 때 재무 유연성을 확보하려는 목적이라고 했어요. 아직 사용하지 않은 한도가 있어서 기회가 생기면 대응할 수 있다고 했어요. Michael은 회사가 $32억의 유동성을 보유하고 있고, La Colorada Skarn, Jacobina 최적화, Timmins 등 여러 대형 프로젝트에 자금을 투입하고 있다고 했어요.
"회사가 필요한 재무 유연성을 확보하기 위한 조치예요." — Ignacio Couturier
Escobal 방문, Jacobina 투자, 은 생산원가
질문 (Don DeMarco · National Bank Financial): 최근 정부 관계자의 Escobal 방문이 처음인지, 특별한 목적이 있었는지 물었어요. Jacobina가 유지보수 예산 외에 추가 선제 투자(설비투자)가 필요한지, 하반기 은 생산원가가 오를 수 있는지도 물었어요.
답: Escobal에는 당국과 지역 대표들의 방문이 정기적으로 이뤄지고 있고, 이번이 처음이 아니라고 했어요. 광산은 방문객에게 정기적으로 공개된다고 했어요. Jacobina는 영향이 약 1만 온스 생산 감소에 그치고, paste backfill 공장 추가 투자는 현재 설계 단계라 확정되면 공개할 거라고 했어요. 은 생산원가는 금속 가격, 부산물 가격, 환율 등으로 분기마다 달라지기 때문에 현재 전망을 유지하고, 3분기에 다시 업데이트할 거라고 했어요.
"최적화 연구와 paste backfill 공장에 필요한 추가 자본 투자를 진행 중이에요." — Michael Steinmann (CEO)
Escobal 지역사회 이슈와 업데이트 시점
질문 (Lawson Winder · Bank of America Merrill Lynch): 과테말라 정부의 광산 지원이 강해졌는지, Escobal에 Era Dorada의 정수 사업 같은 지역사회 지원 프로그램이 있는지, 매장량·자원·탐사 업데이트 시점도 더 구체적으로 물었어요.
답: 각 과테말라 프로젝트마다 지역사회 상황이 달라서 다른 프로젝트 사례로 일반화할 수 없다고 했어요. Escobal의 주요 논의 주제는 광산에서 흔히 나오는 물, 먼지, 발파 진동, 찌꺼기 문제라고 했어요. 매장량·자원·탐사 업데이트는 9월 초에 발표할 예정이고, 몇 주 남지 않았다고 했어요.
"9월 초에 발표할 예정이고, 몇 주 남지 않았어요." — Michael Steinmann (CEO)