ONEOK INC NEW 실적 발표 콜

새 투자금의 사용처

질문 (Spiro Dounis · Citi): 애널리스트가 지역별, 상품별로 새로운 프로젝트와 투자금이 어디에 배분될지, 천연가스가 투자에서 더 큰 비중을 차지할지, 그리고 $30억 이상이 적정한 연간 투자 규모인지 물었어요.

답: 투자금은 회사가 운영하는 여러 지역에 고르게 배분될 예정이고, Permian 지역의 가스 수집과 가공, Mid-Continent 지역에서 기회가 있다고 했어요. Permian 지역에서는 NGL(천연가스 액체) 관련 기회도 기대하고 있고, 전력과 데이터센터 수요 증가가 천연가스 파이프라인 사업을 더 키울 것으로 보고 있어요.

4분기 회사 전망과 분별(프랙셔네이션) 설비 필요성

질문 (Jeremy Tonet · JPMorgan): 애널리스트가 2026년 회사 전망이 Brazos 인수에도 불구하고 3분기 대비 4분기 개선이 크지 않은 이유와, 전망이 보수적인지, 앞으로 가공·수출을 위해 추가 분별 설비가 필요한지 물었어요.

답: 경영진은 지정학적 불확실성 때문에 신중한 태도를 유지하고 있다고 했어요. 상황이 지금과 비슷하게 유지된다면 회사 전망은 아마도 보수적으로 잡은 것이고, 4분기에 긍정적인 영향이 있을 수 있다고 했어요. 분별 설비에 대해서는 용량을 면밀히 모니터링하고 있고, Medford에 여유 용량이 있으며 NBC도 허가를 받았다고 했어요. 고객이 계약하면 추가 분별 설비 투자를 결정할 거라고 했어요.

"상황이 지금과 같다면, 저희 전망은 아마도 보수적으로 잡은 것 같아요." — Walter S. Hulse (CFO)

Brazos 인수 성과

질문 (Manav Gupta · UBS): 애널리스트가 Brazos 자산이 기대에 부합하는지, 추가 성장 가능성은 어디에 있는지, 시너지와 계약 상황은 어떤지 물었어요.

답: 경영진은 현재까지 매우 만족하고 있고, 물량이 기대 이상이며 2027년까지도 그 수준이 유지될 것으로 본다고 했어요. 파이프라인 확장으로 인한 자본 시너지 효과가 즉각적인 투자 절감으로 이어졌고, 자산의 품질과 회복력도 높게 평가했어요.

"네. 지금까지 본 결과에 매우, 매우 만족하고 있다고 말씀드릴 수 있어요." — Sheridan C. Swords

Bakken 지역 활동과 인수 기준

질문 (Jean Ann Salisbury · BofA): 애널리스트가 Bakken 지역에서 시추 장비가 늘고 있는지, 최근 Permian 지역의 인수합병(M&A) 배경, ONEOK이 인수에서 중시하는 기준, NGL 포집 능력이 필수인지 물었어요.

답: 경영진은 Bakken 지역에서 시추 장비가 늘고 있다고 확인했고, 여러 지역에서 활동하는 생산자들이 핵심 지역에서 다시 시추를 시작해 ONEOK으로 물량이 유입되고 있다고 했어요. 인수합병(M&A)과 관련해서는 원자재 가격 상승과 유전 성숙도가 매도자를 시장에 나오게 하는 요인이라고 했어요. NGL 포집과 회사의 통합 시스템 활용이 중요한 기준이라고 했어요.

덴버 파이프라인 확장 필요성

질문 (Theresa Chen · Barclays): 애널리스트가 다음 덴버 파이프라인 확장이 규모나 제품 면에서 어떻게 달라질지, 투자 결정을 위해 필요한 조건, 해당 시장에서 수요를 어떻게 보는지 물었어요.

답: 경영진은 다음 덴버 확장은 고객 수요에 맞춰 규모를 조정할 수 있고, 대규모 투자가 필요하지 않을 것으로 본다고 했어요. 투자 결정을 위해서는 고객이 용량 계약에 서명해야 한다고 했고, 현재 고객들과 논의 중이며 항공유 수요가 늘고 있다고 했어요. 새 용량의 성과를 지켜본 뒤 다음 단계를 결정할 거라고 했어요.

"이 프로젝트에 투자 결정을 내리려면, 고객들이 용량 계약에 서명할 준비가 되어야 해요." — Sheridan C. Swords

Brazos EBITDA와 플랜트 가동 전망

질문 (Praneeth Satish · Wells Fargo): 애널리스트가 현재 Brazos의 실적이 2027년 목표치 $5.90에 어떻게 연결되는지, Cassidy 플랜트 외 추가 성장 요인, 플랜트 가동률 전망, 2027년에 시추 장비가 14개를 넘을 수 있는지 물었어요.

답: 경영진은 Cassidy 1이 하루 3억 3,000만 입방피트 정도를 추가할 예정이고, Cassidy 2도 뒤따라 가동되면 처리 용량이 5억 5,000만에서 50% 이상 늘어난다고 했어요. 이는 더 많은 NGL과 분별 설비 가동을 뒷받침한다고 했어요. 현재 물량이 기대 이상이고, Cassidy 2도 빠르게 가동될 것으로 보며, 고객들과 논의한 결과 2027년에 시추 장비가 14개를 넘을 가능성도 있다고 했어요.

"Cassidy 1은 올해 말에 가동될 예정이라고 말씀드렸어요." — Sheridan C. Swords

원유 물량 변화와 Permian 전망

질문 (Brandon Bingham · Scotiabank): 애널리스트가 이번 분기 원유 물량이 줄어든 이유와, 앞으로 Permian 지역 원유 흐름을 어떻게 봐야 하는지, 가스 증가 전망과의 연관성을 물었어요.

답: 경영진은 보고된 원유 물량은 수집, 장거리 운송, 휴스턴 분배까지 모두 합친 수치이고, 휴스턴 분배가 마진이 가장 낮아 전체 수치 하락에 영향을 줬다고 했어요. Permian 지역의 수집 물량은 7% 증가했고, 장거리 파이프라인은 대부분 가득 차 있다고 했어요. 앞으로 LNG(액화천연가스) 성장으로 원유 물량과 가스-원유 비율(GOR)이 함께 늘어날 수 있다고 했어요.

"저희가 제공하는 원유 수치는 전체 시스템을 합친 수치예요." — Sheridan C. Swords

헤지 전략과 Medford 재고

질문 (Jefferies): 애널리스트가 현재 헤지 비율이 장기 성장에 미치는 영향과, Medford에서 가공할 재고가 쌓이고 있는지 물었어요.

답: 경영진은 2026년 3분기 들어서 75% 정도 헤지했고, 마진이 넓어서 2027년까지 헤지를 더 늘렸다고 했어요. 지금 시점에서 평소보다 헤지 비율이 높다고 했어요. 재고량은 구체적으로 밝히지 않았지만, "2분기부터 꽤 많은 재고를 쌓아왔다"고 했고, Medford는 가동 시작 후 1분기 전체와 2분기 일부까지 꽉 채워서 가동할 것으로 본다고 했어요.

"지금 꽤 많은 재고를 쌓아온 상태예요. 2분기부터 계속 쌓아왔어요." — Sheridan C. Swords

Delaware NGL 확장과 West Texas 용량

질문 (Keith Stanley · Wolfe): 애널리스트가 하루 24만 5,000배럴 규모의 Delaware 확장이 대부분 계약된 것인지, 뉴멕시코에서 추가 성장 여지가 있는지, West Texas NGL 파이프라인 남은 용량은 어떤지 물었어요.

답: 경영진은 Delaware 파이프라인을 확장해 북부 Delaware와 뉴멕시코의 신규 물량을 받을 수 있게 했고, "추가로 성장할 수 있는 여지가 꽤 많다"고 했어요. West Texas NGL 파이프라인에는 아직 하루 20만–30만 배럴 정도 여유가 있고, Brazos와 기존 사업 성장으로 상당 부분이 채워질 것으로 본다고 했어요.

"그 시스템에서 추가로 물량을 늘릴 수 있는 여지가 꽤 많아요." — Sheridan C. Swords