2026.8.13 실적 발표 콜 — AI 활용 성장과 브라질 신제품
Nubank는 이번 분기 총수익 약 $59억, 순이익 $10억을 처음으로 넘겼어요.
매출 $59억 (예상 $54억) · EPS $0.22 (예상 $0.20)
핵심 발언
"약 1년 전, 우리는 금융 행동을 위한 자체 모델 NuFormer를 도입했어요."
"7월에 우리는 슈퍼 코어 고객을 위한 구독형 상품 Croma를 출시했어요. 이 고객층은 고소득층보다 더 큰 이익을 낼 수 있고, 이미 우리 점유율도 높아요."
"지난 분기에 처음으로 순이익 $10억을 넘겼다는 점을 자랑스럽게 말씀드려요."
질문과 답 10
Desenrola가 신용비용에 미친 영향
질문 (Daer Labarta): Desenrola가 대손충당금과 위험조정 마진에 어떤 영향을 줬는지, 그리고 순이익에도 영향이 있었는지 물었어요.
답: Desenrola 때문에 신용비용이 약 5% 올랐고, 위험조정 순이자마진에도 영향이 있었어요. 하지만 계절성이나 기본 신용이 강한 점에 비하면 Desenrola의 영향은 일부에 불과했어요.
"Desenrola가 신용비용에 약 5% 정도 영향을 줬다고 말씀드렸어요." — Rob Livingston (CFO)
AI와 위험조정 마진의 변화
질문 (Jorge Kuri · Morgan Stanley): AI가 신용 개선에 어떻게 기여하는지 보여주는 지표가 무엇인지, 그리고 AI 덕분에 위험조정 순이자마진 12%가 하한선이 되는지 물었어요.
답: AI 모델이 더 강력해졌고, 과거 모델과 마찬가지로 사후·사전 테스트를 통해 추적하고 있어요. 12%가 하한선이라고 말한 적은 없고, 앞으로도 비슷한 수준을 기대하고 있어요. AI 모델로 의도적으로 위험을 확대한 전략이 효과를 내고 있다고 설명했어요.
"12%가 하한선이라고 말씀하신 부분은 바로잡고 싶어요." — Rob Livingston (CFO)
OpenAI 이사회 역할과 Nubank에 미치는 영향
질문 (Eduardo Rosman · BTG Pactual): David가 OpenAI 이사회에 있는 것이 OpenAI와 Nubank에 어떤 도움이 되는지 물었어요.
답: AI는 가장 중요한 기술 변화이고, 이미 Nubank의 신용과 고객 서비스 등 여러 분야를 바꾸고 있어요. OpenAI와 가까이 지내면서 유용한 인사이트를 얻고 있고, OpenAI의 실행에도 기여하고 싶어요. 동시에 Nubank에서 AI를 적용하는 방법도 배우고 있어요.
"우리는 내부적으로도 외부적으로도 인공지능이 우리 역사상 가장 중요한 기술 변화라고 생각한다고 아주 공개적으로 이야기해왔어요." — David Velez-Osomo
정부 채무조정 계정과 급여담보대출
질문 (Pedro Leduc · Itau BBA): 정부 채무조정 계정이 Stage 3에 포함되는지와 손실충당금 규모, 그리고 민간 급여담보대출의 현황과 출시 속도에 대해 두 가지를 물었어요.
답: 기대 신용손실에 미친 영향은 작았고, $1,000만 미만이었어요. 해당 포트폴리오는 Stage 3에 포함돼요. 민간 급여담보대출은 월별로 속도를 높이고 있고, 위험이 높은 초기 고객을 피하면서 신중하게 확장 중이에요. 앞으로 18–24개월 동안 시장에서 경쟁력을 갖추려 하고 있어요.
"준비된 발언에서 말씀드렸듯이 기대 신용손실에 미친 영향은 작았고, $1,000만 미만이었어요." — Rob Livingston (CFO)
순이익 $10억 이상 성장 전략
질문 (Yuri Fernandes · JPMorgan): Nubank가 순이익을 계속 늘리려면 ARPAC, 신제품, 멕시코 진출 중 어떤 전략이 중요한지 물었어요.
답: 브라질에서 ARPAC(고객 1인당 평균 수익)을 올리는 게 중요해요. 현재 17이고, 고객군에 따라 중반 20대까지 올라가요. 멕시코와 콜롬비아에서도 큰 기회가 있어요. 상위 고객층을 위한 Croma와 650만 개 이상의 중소기업(SME) 대상 사업도 성장 기회로 보고 있어요.
"이런 관점에서 브라질에서는 ARPAC을 계속 올리는 것이 큰 기회가 될 거예요." — David Velez-Osomo
인력 규모와 AI 생산성
질문 (Geoffrey Elliott · Autonomous): 최근 인력 소폭 감소와 앞으로 채용 계획, 그리고 AI가 직원 생산성에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 퇴사자 재채용 등으로 인력 규모는 거의 변하지 않았고, 앞으로도 큰 변화는 없을 거예요. AI 덕분에 생산성이 크게 오를 것으로 기대하고 있고, 앞으로 몇 년 안에 지금 인력이 2–5배 더 많은 일을 할 수 있을 것으로 보고 있어요.
"앞으로 AI 덕분에 생산성이 크게 오르고 있어 매우 기대하고 있어요." — David Velez-Osomo
AI 기반 대출·예금 가격 최적화
질문 (Daniel Vaz · BofA): AI로 가격을 최적화할 때 신용카드 대출금리와 예금·조달비용 중 어디에 더 효과가 큰지 물었어요.
답: 최적화는 단순히 비용을 낮추는 게 아니라 상품 품질과 비용의 균형을 맞추는 게 더 중요해요. 예금의 경우 조달비용을 최적화할 수 있지만, 멕시코와 콜롬비아처럼 아직 성장 초기인 시장에서는 이익을 고객 경험에 재투자하는 쪽을 선택할 수 있어요. 회사는 성장과 상품 품질에 계속 집중하고 있어요.
"이런 최적화는 반드시 비용을 최소화하는 게 아니라 품질을 최적화하는 것도 포함돼요." — David Velez-Osomo
위험조정 NIM이 예상보다 높았던 이유
질문 (Mario Pierry · BofA): 위험조정 순이자마진이 12.4%로, 이전 회사 전망치(10.5–10.8%)보다 높았던 이유와 NPL(연체율) 계절성에 대해 물었어요.
답: 1분기 예상치보다 높게 나온 이유 중 약 1/3은 Desenrola 때문이고, 2/3는 신용 실적이 예상보다 좋았던 점과 예금 잔고가 일찍 늘어난 영향이에요. 20페이지는 신용카드만 따로 보여주고, 이동평균을 써서 계절성을 완화한 수치예요. 회사 전체 수치와는 차이가 있어요.
"예상보다 더 좋아진 부분의 약 1/3은 Desenrola에서 나왔어요." — Rob Livingston (CFO)
NPL(연체율) 악화 원인
질문 (Daniel Vaz · Safra): NPL(연체율) 악화가 주로 무담보 개인대출 때문인지, 아니면 포트폴리오 구성 변화 때문인지 다시 물었어요.
답: 연체율 증가는 무담보 대출 자체의 악화보다는 대출이 어디에 집중되는지 포트폴리오 구성 변화가 더 큰 원인이에요. 소득 구간별로 따로 보면 실적은 안정적이거나 오히려 좋아지고 있지만, 전체 포트폴리오 구성이 바뀌면서 90일 이상 연체율이 올라가고 있어요.
"이 현상을 무담보 대출 때문이라고 보기보다는 포트폴리오 구성 변화로 보는 게 더 맞아요." — Rob Livingston (CFO)
미국 신용모델 구축과 시기
질문 (Craig Maurer · FT Partners): 기존 신용모델이 미국 시장에 어떻게 적용되는지, 그리고 미국에서 신뢰를 쌓는 데 얼마나 걸릴지 물었어요.
답: NuFormer 플랫폼과 신용 관련 전문성은 빠르게 적용할 수 있지만, 미국 시장에 맞는 데이터 축적과 기초 테스트를 쌓는 데는 시간이 걸려요. 미국 신용모델이 충분히 성숙해 비슷한 수준의 확신을 갖기까지 12–30개월 정도 걸릴 것으로 보고 있어요. 우선 테스트와 학습부터 시작할 계획이에요.
"미국 시장에 맞는 데이터 축적과 기초 테스트, 모델 구축에는 성숙도에 따라 12–30개월 정도 걸릴 거예요." — Rob Livingston (CFO)