NORTHERN TR CORP 실적 발표 콜

유동성 상품 가격 인하 영향

질문 (Brennan Hawken · BMO): 지수/유동성 상품에서 가격 인하 폭이 얼마나 컸고, 이 수준이 지속될 수 있나요?

답: 가격 인하는 주로 자산관리 사업부의 머니마켓펀드(단기 자금 운용 상품)에서 발생했어요. 이 펀드는 약 0.1%p(10bp) 정도 가격을 내렸고, 그 결과 월 수익이 약 $200만, 분기 기준으로는 약 $600만 줄었어요.

"자산관리 사업부의 머니마켓펀드를 약 0.1%p 정도로 가격을 다시 책정해야 했고, 그게 월 $200만, 분기 $600만 정도에 해당해요." — Dave Fox (CFO)

COO 조직의 효율화 작업

질문 (Manan Gosalia · Morgan Stanley): COO(최고운영책임자)와 고객 중심 모델 아래에서 어떤 조치들이 새로운 운영 레버리지(비용 대비 수익 개선)를 이끌고 있나요?

답: COO 중심으로 조직을 재편하고, 고객 중심 역량 모델로 전환하면서 운영과 기술을 함께 정렬할 수 있게 됐다고 했어요. 이로 인해 회복력과 효율성이 높아졌고, 각 역량별로 확장 가능한 성장과 더 나은 운영 레버리지를 만들기 위해 노력 중이라고 했어요.

4분기 수탁/신탁 수수료 전망

질문 (Ken Usdin · Autonomous): 시장 압력, 거래량, 신규 사업을 고려할 때 4분기 수탁/신탁 수수료는 어떻게 봐야 하나요?

답: 채권 시장의 압력이 부담이지만, 거래 활동이 정상화되고 신규 사업이 늘어나는 점은 긍정적이라고 했어요. 수탁 및 펀드 관리 수수료의 약 20%가 거래에서 나오기 때문에, 이 부분이 시장 압력을 어느 정도 상쇄해 줄 것으로 봤어요.

"실제로는 채권 시장에서 받는 지연된 압력과, 정상화될 거래 활동이 서로 균형을 이루는 상황이에요." — Dave Fox (CFO)

자본 배분과 자사주 매입

질문 (Scott Siefers · TD Cowen): 배당, 성장, 자사주 매입 중 자본 배분 우선순위는 무엇이고, 새 승인을 받은 뒤 자사주 매입은 얼마나 적극적으로 할 계획인가요?

답: 지금까지 $15억 이상을 주주에게 돌려줬고, 올해 계획대로 진행 중이라고 했어요. 우선 배당을 지급하고, 그 다음 성장에 투자하며, 남는 자본은 자사주 매입에 쓴다고 했어요. 4분기에도 적극적으로 자사주 매입을 이어갈 계획이라고 했어요.

"우리는 앞으로도 매우 적극적인 자사주 매입 프로그램을 계속할 충분한 자본이 있다고 생각해요." — Dave Fox (CFO)

외환 거래 수준과 자본 버퍼

질문 (David Smith · Truist): 이번 분기의 외환(FX) 거래 수준이 새로운 기준선이 될 수 있나요? 금리 불확실성 때문에 자본 버퍼를 더 쌓아야 하나요?

답: 외환 거래는 직전 분기보다 줄었지만 여전히 높은 수준이고, 고객 증가와 외부 위탁 거래 덕분에 '새로운 기준선'이 예전보다 높아졌다고 했어요. 다만 이번 분기 수준이 그 기준선보다 더 높다고 했어요. 자본은 현재 11–12% 범위에서 관리 중이고 실제로는 12%를 넘어서, 지금 자본 버퍼를 바꿀 필요는 없다고 했어요.

"지금이 새로운 기준선으로 자리 잡긴 했지만, 오늘 수준이 그 기준선은 아니에요." — Dave Fox (CFO)

유동성 가격 인하와 자산 서비스 수수료

질문 (Ebrahim Poonawala · BofA): 유동성 상품 가격 인하가 연준(Fed) 정책과 연관이 있나요? 자산 서비스 수수료는 어떻게 움직이고 있나요?

답: 유동성 가격 인하는 금리 상승 때문이 아니라 자산관리 부문에서 경쟁이 심해져서 발생했다고 했어요. 자산 서비스 수수료는 사업 유형에 따라 다르고, 최근 수주한 일부 사업은 시장 변화에 덜 민감해서, 수탁 자산(AUC) 증가와 수수료 증가가 다르게 움직일 수 있다고 했어요.

"유동성 가격 인하는 주로 자산관리 부문에서 일어난 일이에요." — Dave Fox (CFO)

AI 컴퓨팅 비용과 기술 전략

질문 (Mike Mayo · Wells Fargo): AI·토큰 컴퓨팅 비용이 오르는 상황에서, 더 큰 경쟁사와 비교해 어떻게 비용을 관리하고 있나요?

답: 기술 스택 일부를 직접 소유하고, Microsoft 같은 대형 파트너와 협력하며, 다양한 모델과 공급업체로 작업을 유연하게 옮길 수 있도록 해서 비용을 적극적으로 관리한다고 했어요. 여러 모델과 파트너, 현장에 배치된 엔지니어, 최적의 컴퓨팅 환경으로 업무를 옮길 수 있는 능력이 비용 절감과 역량·안전성 유지에 중요하다고 강조했어요.

"업무와 자원 소비를 최적의 모델, 최적의 환경으로 옮길 수 있다는 점이 또 하나의 중요한 요소예요." — Mike O'Grady (CEO·회장)

소규모 인수합병 계획

질문 (Glenn Schorr · Evercore): 성장 가속화와 역량 강화를 위해 자산관리나 자산운용 부문에서 소규모 인수합병을 고려하나요?

답: 자산관리와 자산운용 부문에서 전략적 목표에 부합하는 소규모 인수 기회를 적극적으로 찾고 있다고 했어요. 자본은 항상 자사주 매입보다는 재무 기준을 충족하는 전략적 인수에 우선 투입하고 싶다고 했어요.

"자산관리든 자산운용이든, 관련 기업이나 역량을 추가할 기회를 확실히 찾고 있어요." — Mike O'Grady (CEO·회장)

자산관리 수익성 vs 성장 투자

질문 (Alex Blostein · Goldman Sachs): 자산관리 부문에서 수익성(마진)을 지키는 것과, 마진이 다소 줄더라도 유기적 성장을 위해 투자하는 것 중 어떤 쪽에 더 중점을 두나요?

답: 자산관리 부문의 최우선 목표는 성장이고, 필요하다면 마진이 다소 줄더라도 투자할 계획이라고 했어요. 투자 분야는 인재, 디지털 마케팅, AI 기반 신규 고객 발굴 등이고, 장기 성장을 위해 일시적으로 마진이 줄어드는 것도 감수한다고 했어요.

"성장을 위해 투자해야 한다면, 마진이 조금 줄어드는 것도 감수할 수 있어요." — Mike O'Grady (CEO·회장)

예금 구조 변화와 순이자수익 전망

질문 (Sharon · Wolfe): 비이자 예금에서 이자 예금으로의 이동(리믹싱) 추세가 순이자수익(NII) 전망과 4분기 전망에 어떤 영향을 주나요?

답: 비이자 예금 비중은 2022–2023년 조정 이후로 꽤 안정적으로 유지되고 있고, 앞으로도 이 비율이 바뀔 것으로 보지 않는다고 했어요. 예금 금리 반영 속도는 소매가 느리고 기관이 더 빠르지만, 전반적으로는 현재 환경이 순이자마진(NIM) 안정 또는 소폭 상승에 우호적이라고 했어요.

"비이자 예금 비중은 2022, 2023년 조정 이후로 꽤 안정적으로 유지되고 있어요." — Dave Fox (CFO)

ROE 개선 요인과 대손 발생

질문 (Gerard Cassidy · RBC): ROE(자기자본이익률) 개선이 사업 모델 변화와 시장 환경 중 어디에서 더 비롯됐나요? 최근 소규모 대손 발생 원인은 무엇인가요?

답: 수익성 개선은 회사의 자체 조치와 시장 환경이 모두 반영된 결과라고 했어요. 단기적인 수치보다는 장기적이고 경기 변동 전체를 고려해 경영한다고 했어요. 최근 대손은 상업용 부동산(CRE) 대출 한 건에 국한된 일회성 사례이고, 전체 대출 자산에서 차지하는 비중이 매우 작으며, 전반적인 신용 건전성은 여전히 양호하다고 했어요.

"우리는 분기나 1년 단위보다는, 경기 전체 흐름을 보면서 경영해요." — Mike O'Grady (CEO·회장)